中国铁建股份有限公司2019第二期超短期融资券主体信用评级报告

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1、 3 中国铁建股份有限公司 2016 年可续期公司债券（第一期）、 2018 年公开发行可续期公司债券（第一期、第二期、第三期） 跟踪评级报告（2019） 信用评级报告声明 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告， 特此如下声明： 1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目 组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关 联关系。 2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。 3、本评级报告的评级结论是中

2、诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定， 依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或 个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站 （）公开披露。 4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供， 其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其 他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真 实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、 及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任

3、何明示或暗示的陈述或担保。 5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而 且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。 6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券 存续期内，中诚信证评将根据监管规定及跟踪评级安排，定期或不定期对评级对象进行 跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并按照相关法律、 法规及时对外公布。 4 中国铁建股份有限公司 2016 年可续期公司债券（第一期）、 2018 年公开发行可续期公司债券（第一期、第二期、第三期） 跟踪评级报告（2019）

4、募集资金使用情况募集资金使用情况 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 “ 证 监 许 可 20161337 号”批复核准， 公司准向合格投资者公开 发行面值总额不超过 150 亿元（含 150 亿元）的可 续期公司债券（以下简称“本次债券”）。本次债券 采取分期发行的方式，其中中国铁建股份有限公司 2016 年可续期公司债券（第一期）为首期发行，发 行规模为人民币 80 亿元，债券基础期限为 3 年， 票面利率为 3.53%，简称“16 铁建 Y1”。16 铁建 Y1 于 2016 年 7 月 22 日起在上交所挂牌交易，债券代 码为“136997”。 中国铁建股份有限公司 201

5、8 年公开 发行可续期公司债券（第一期）为第二期发行，发 行规模为人民币 30 亿元，债券基础期限为 3 年， 票面利率为 5.56%，简称“18 铁建 Y1”。18 铁建 Y1 于 2018 年 4 月 2 日起在上交所挂牌交易，债券代 码为“143502”。 中国铁建股份有限公司 2018 年公开 发行可续期公司债券（第二期）为第三期发行，发 行规模为人民币 20 亿元，债券基础期限为 3 年， 票面利率为 5.23%，简称“18 铁建 Y2”。18 铁建 Y2 于 2018 年 5 月 3 日起在上交所挂牌交易，债券代 码为“143961”。 中国铁建股份有限公司 2018 年公开 发行

6、可续期公司债券（第三期）为第四期发行，发 行规模 20 亿元，债券基础期限为 3 年，票面利率 为 5.30%，简称“18 铁建 Y3”。18 铁建 Y3 于 2018 年 6 月 15 日起在上交所挂牌交易，债券代码为 “143978”。 上述债券募集资金使用情况及履行程序、 募集资金专项账户运作情况严格按照债券募集说 明书和中国铁建股份有限公司募集资金管理办 法执行，债券募集资金扣除发行费用后全部用于 补充流动资金，截至 2018 年末已使用完毕。 重大事项说明重大事项说明 经国务院国有资产监督管理委员会批准，控股 股东中国铁道建筑集团有限公司将其持有的公司 62,465.8910 万股

7、A 股股份无偿划转给北京诚通金 控投资有限公司和国新投资有限公司，本次无偿划 转已于 2018 年 9 月完成。本次无偿划转完成后， 控股股东直接持有公司 694,273.6590 万股 A 股股 份， 占公司总股本的 51.13%；北京诚通金控投资有 限公司持有公司 31,232.9455 万股 A 股股份，占公 司总股本的 2.30%；国新投资有限公司持有公司 31,232.9455万股A股股份， 占公司总股本的2.30%。 公司控股股东和实际控制人未发生变化。 行业分析行业分析 2018 年，我国铁路和公路建设投资规模仍维 持相对稳定，未来在“保基建促投资”的发展 基调及城镇化建设需求的

8、支撑下，铁路及公 路建设投资仍将保持较高水平，公司业务发 展有望从中受益。 铁路是国家重要的交通基础设施，也是资源型 和环境友好型的运输方式之一，加快铁路发展已经 成为社会各方面的共识。同时，铁路是大众化的交 通工具，在我国综合交通体系中处于骨干地位，铁 路事业的发展亦对经济社会发展产生重大作用和 深远影响。 在未来相当长时期内， 铁路仍是长距离、 大规模的大宗货物运输以及大量的中长途旅客运 输的主要手段。截至 2018 年末，全国铁路营业里 程达到 13.1 万公里，同比增长 3.1%，其中高铁营 业里程 2.9 万公里以上。全国铁路路网密度 136.0 公里/万平方公里，增加 3.7 公里

9、/万平方公里。当前 我国经济转型升级、进入新常态的关键时期，铁路 建设发展对稳增长、调结构、惠民生所具有的重要 意义日益凸显。20172018 年我国铁路完成固定资 产投资分别为 8,010 亿元和 8,028 亿元，铁路投资 维持相对稳定。铁路投资完成情况与经济环境关联 性高，目前经济下行压力仍较大，但补短板叠加川 藏铁路提速，2019 年铁路投资有望维持在较高水 平。 根据国家铁路局发布铁路“十三五”发展规划 征求意见稿，“十三五”期间，铁路固定资产投资 规模将达 3.53.8 万亿元，其中基本建设投资约 3 万亿元，建设新线 3 万公里。2016 年 7 月 20 日， 国家发改委向全国

10、印发修编的中长期铁路网规 划，总体目标为：到 2020 年铁路网规模达到 15 万公里，覆盖 80%以上城市，到 2025 年进一步扩 大铁路网络覆盖，铁路网规模达到 17.5 万公里，其 中高速铁路 3.8 万公里。 5 中国铁建股份有限公司 2016 年可续期公司债券（第一期）、 2018 年公开发行可续期公司债券（第一期、第二期、第三期） 跟踪评级报告（2019） 2018 年国家完成旅客发送量 33.75 亿人，同比 增长 9.4%，旅客周转量 14,146.58 亿人公里，同比 增长 5.1%； 全国铁路完成货物总发送量 40.26亿吨， 同比增长 9.1%， 货物总周转量 28,8

11、20.55 亿吨公里， 同比增长 6.9%。 目前，我国铁路完成的客运周转量 与货物周转量已居世界第一位，持续增长的铁路负 荷使得行业长期需求依然旺盛。中诚信证评认为， 未来我国铁路建设投资将维持在较高的水平，以铁 路建设为主的施工企业亦将从行业发展中受益。 2018 年， 在国家防控地方债务、 规范 PPP 宏观 政策背景下，全国基础设施建设投资增速大幅下 滑，受此影响，当年全国完成公路建设投资 21,335 亿元，同比增长 0.4%，增速较上年回落 17.8 个百 分点。但随着“保基建促投资”发展基调的确立，基 建增速有望修复，对公路建设投资仍将形成支撑。 图图 1：全国公路固定资产投资及

12、同比增速：全国公路固定资产投资及同比增速 资料来源：中华人民共和国交通运输部 公路总里程及公路密度持续增长。根据交通运 输部交通运输行业发展统计公报，截至 2018 年末，全国公路总里程 484.65 万公里，同比增加 7.31 万公里。公路密度 50.48 公里/百平方公里，同 比增加 0.76 公里/百平方公里。 图图 2：20142018 年我国公路总里程及公路密度年我国公路总里程及公路密度 资料来源：中华人民共和国交通运输部 此外， 根据交通运输部、 国家发改委发布的 国 家公路网规划（2013-2030 年），预计 2030 年， 我国高速公路里程将达到 13.6 万公里 （含规划远

13、期 展望）。“十三五”期间，国家将加快推进由 7 条首 都放射线、11 条北南纵线、18 条东西横线，以及 地区环线、并行线和联络线等组成的国家高速公路 网建设；提高长江经济带和京津冀地区高速公路网 络密度和服务水平，推进高速公路繁忙拥堵路段扩 容改造；新建改建高速公路通车里程约 3 万公里。 中诚信证评认为，由于全国铁路、公路发展尚 未完全形成网络规模效应，近年国家对相关领域的 路网建设作出重要的规划布局，同时，在“保基建 促投资”发展基调的确立及加大基建补短板力度等 政策的推动下，未来全国铁路及公路等基础建设投 资仍将维持在较高水平，从而有力地支撑公司在基 础设施建设领域的发展。 2018

14、 年，PPP 项目的清理整顿致使其发展进 程放缓，但得益于政府加大基础设施领域补 短板力度以及为公共服务提质增效的重要举 措，PPP 模式投资项目建设有望迎来良好的 发展机遇，与此同时需关注相关企业面临的 项目管理及资金管控压力。 全国 PPP 项目落地及开工情况持续向好， 入库 项目质量不断提升。截至 2019 年 2 月末，全国政 府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目管理 库累计项目数 8,780 个、投资额 13.3 万亿元；累计 落地项目数 4,920 个、投资额 7.5 万亿元，落地率 56.0%，比上年末提高 8.7 个百分点，落地项目环比 净增 106 个、投资额 1,49

15、4 亿元；落地示范项目累 计 905 个、投资额 2 万亿元，落地率 91.7%；其中 累计已开工示范项目总数 543 个、投资额 1.1 万亿 元，开工率 60.0%，比上年末提高 14.6 个百分点。 我国 PPP 模式地域发展不均衡， 西部地区项目 需求较大，而项目落地率则以东部地区较好。近年 来，新疆和贵州等西部地区 PPP 发展较为迅速，而 上海等东部地区则相对缓慢。此外，行业发展不均 衡，市政工程等仍为主要热点，绿色低碳项目受重 视度提高；而社会保障、林业、科技和农业等有关 项目热度则有待进一步提升。市政工程和交通建设 6 中国铁建股份有限公司 2016 年可续期公司债券（第一期）

16、、 2018 年公开发行可续期公司债券（第一期、第二期、第三期） 跟踪评级报告（2019） 等具有高投入、 盈利模式清晰等优点， 当前仍是 PPP 模式下的优先选择。在地区方面，截至 2019 年 2 月末，落地示范项目数累计前三位是山东（含青 岛）、河南和云南，分别为 75 个、74 个及 73 个； 投资额累计前三位是云南、 河北、 北京， 分别为2,819 亿元、2,092 亿元及 1,414 亿元。在行业方面，落地 示范项目数累计前三位是市政工程、交通运输、生 态建设和环境保护，分别为 397 个、93 个和 86 个； 投资额累计前三位是市政工程、交通运输和城镇综 合开发，分别为 7,312 亿元、6,330 亿元及 2,236 亿 元。 从社会资本合作方类型来看截至 2018 年末， 866 个落地示范项目中包括 448 个独家社会资本项 目和 418 个联合体项目。 签约社会资本共 1,516 家， 包括民营 598 家、港澳台 40 家、外商 17 家、国有 821 家，另有类型不