中国建材国际工程集团有限公司主体信用评级报告

《中国建材国际工程集团有限公司主体信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国建材国际工程集团有限公司主体信用评级报告（28页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、主体长期信用评级报告 中国建材国际工程集团有限公司1 中国建材国际工程集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 评级展望：稳定 评级时间：2018 年 8 月 17 日 财务数据 项目项目2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 3 月月 现金类资产(亿元)46.8866.4673.5670.52 资产总额(亿元)205.12240.21254.27256.69 所有者权益(亿元)45.9248.1253.3954.98 短期债务（亿元）39.9864.8087.9991.11 长期债务（亿元）16.3721.6015.6316.11 全部

2、债务(亿元)56.3586.40103.62107.22 营业收入(亿元)80.3986.2598.0619.01 利润总额(亿元)7.366.297.481.61 EBITDA(亿元)12.7012.5015.66- 经营性净现金流(亿元)-1.40-9.547.67-2.94 营业利润率(%)23.4126.2123.7024.79 净资产收益率(%)14.0010.7312.28- 资产负债率(%)77.6179.9779.0078.58 全部债务资本化比率(%)55.1064.2366.0066.11 流动比率(%)133.54132.06121.76122.84 经营现金流动负债比（

3、%）-1.05-6.074.22- 全部债务/EBITDA(倍)4.446.916.62- EBITDA 利息倍数(倍)2.842.782.58- 注：2018 年 1 季度财务数据未经审计 分析师 王 妍朱 煜 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 评级观点 中国建材国际工程集团有限公司（以下简称 “公司”）系中国建材股份有限公司（以下简称“建 材股份”）控股子公司，长期从事玻璃、水泥等工 程设计和总承包业务，具备多项施工资质。公司 在浮法玻璃和太阳能光伏电子玻璃工程

4、设计施工 等方面具有较强的技术优势，相关工程承接市场 占有率高，在国内外具有较高的品牌知名度和市 场竞争优势。公司近年来资产规模保持增长，营 收规模不断扩大，整体盈利能力较强。同时，联 合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）也 关注到公司水泥工程板块毛利率下降、海外业务 面临一定政治政策和汇率风险、存在一定短期偿 债压力等因素对公司经营带来的不利影响。 未来公司将促进玻璃工程业务向高端市场转 型，深化新能源海外业务，公司营业收入有望稳 步增长。联合资信对公司评级展望为稳定。 优势 1.公司为建材股份的控股子公司， 股东实力强， 在资金及业务获取方面给予公司较大支持。 2.公司在浮法玻璃和太

5、阳能光伏电子玻璃工程 设计施工等方面具有较强的技术优势，相关 工程承接市场占有率高，在国内外具有较高 的品牌知名度和市场竞争优势。 3.公司玻璃工程板块新签合同额不断增长，未 来营业收入有望提升。 关注 1.公司应收账款占比大， 对资金形成一定占用。 2.公司海外业务占比较高，海外工程施工承包 业务受国际政治经济形势、当地政策及汇率 波动等因素影响较大。 3.公司债务规模不断增长，以短期债务为主， 存在一定短期偿债压力。 主体长期信用评级报告 中国建材国际工程集团有限公司2 声声 明明 一、本报告引用的资料主要由中国建材国际工程集团有限公司（以下简称“该公 司”）提供，联合资信评估有限公司（以

6、下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准 确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、该公司信用等级自 2018 年 8 月 17 日至 2019 年 8 月 16 日有效

7、；根据跟踪评 级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 主体长期信用评级报告 中国建材国际工程集团有限公司3 中国建材国际工程集团有限公司 主体长期信用评级报告 一、主体概况 中国建材国际工程集团有限公司（以下简 称“公司”）成立于 1991 年 12 月 28 日，原为 中国新型建筑材料房地产开发公司，初始注册 资本 650 万元，由中国建材集团有限公司（以 下简称“中国建材集团”） 出资。 2000 年和 2004 年，公司分别增加注册资本 350 万元和 5000 万元，公司注册资本增至 6000 万元，股东变 更为蚌埠市华金技术开发有限责任公司（持股 9%）和中国建材集团（持股 9

8、1%）。2004 年， 中国建材集团将持有的 91%股权转让给中国 建材股份有限公司（以下简称“建材股份”）。 2006年和2015年， 公司分别增加注册资本1.60 亿元和 2.80 亿元，注册资本变更为 5.00 亿元。 2010 年，公司更名为现名。截至 2018 年 3 月 底，公司注册资本和实收资本均为 5.00 亿元， 建材股份持有公司 91%的股权， 公司实际控制 人为中国建材集团。 公司的经营范围：一般经营项目：国内外 工程设计、咨询；投资咨询、策划；国内外建 筑材料新技术的开发、转让、咨询、服务；承 包境外建材轻工行业工程及境内国际招标工 程；承担上述境外工程的勘测、咨询、设

9、计和 监理项目；建筑材料新产品的研制、销售；进 出口业务；新能源领域内的技术开发、技术转 让、 技术咨询、 技术服务， 电力建设工程施工。 许可经营项目：承包与其实力、规模、业绩相 适应的国外工程项目；对外派遣实施上述境外 工程所需的劳务人员。 （依法须经批准的项目， 经相关部门批准后方可开展经营活动）。 截至 2018 年 3 月底，公司内设财务部、 国际业务部、 玻璃工程事业部、 新能源事业部、 新型房屋事业部和审计法务部等 13 个职能部 门；下设子公司 18 家，在岗职工 4466 人。 截至 2017 年底，公司合并资产总额为 254.27 亿元， 所有者权益合计为 53.39 亿元

10、 （其 中少数股东权益 11.48 亿元）；2017 年，公司 实现营业收入 98.06 亿元， 利润总额 7.48 亿元。 截至 2018 年 3 月底，公司合并资产总额 为 256.69 亿元，所有者权益合计为 54.98 亿元 （其中少数股东权益 11.82 亿元） ； 2018 年 13 月，公司实现营业收入 19.01 亿元，利润总额 1.61 亿元。 公司注册地址：上海市普陀区中山北路 2000 号中期大厦 27 层；法定代表人：彭寿。 二、宏观经济和政策环境 2017 年，世界主要经济体仍维持复苏态 势，为我国经济稳中向好发展提供了良好的国 际环境，加上供给侧结构性改革成效逐步显

11、 现，2017 年我国经济运行总体稳中向好、好于 预期。 2017 年， 我国国内生产总值 （GDP） 82.8 万亿元， 同比实际增长 6.9%， 经济增速自 2011 年以来首次回升。具体来看，西部地区经济增 速引领全国，山西、辽宁等地区有所好转；产 业结构持续改善；固定资产投资增速有所放 缓， 居民消费平稳较快增长， 进出口大幅改善； 全国居民消费价格指数（CPI）有所回落，工 业生产者出厂价格指数（PPI）和工业生产者 购进价格指数（PPIRM）涨幅较大；制造业采 购经理人指数（制造业 PMI）和非制造业商务 活动指数（非制造业 PMI）均小幅上升；就业 形势良好。 积极的财政政策协调

12、经济增长与风险防 范。2017 年，全国一般公共预算收入和支出分 别为 17.3 万亿元和 20.3 万亿元，支出同比增 幅（7.7%）和收入同比增幅（7.4%）均较 2016 年有所上升，财政赤字（3.1 万亿元）较 2016 主体长期信用评级报告 中国建材国际工程集团有限公司4 年继续扩大，财政收入增长较快且支出继续向 民生领域倾斜；进行税制改革和定向降税，减 轻相关企业负担；进一步规范地方政府融资行 为，防控地方政府性债务风险；通过拓宽 PPP 模式应用范围等手段提振民间投资，推动经济 增长。稳健中性的货币政策为供给侧结构性改 革创造适宜的货币金融环境。2017 年，央行运 用多种货币政

13、策工具“削峰填谷”，市场资金面 呈紧平衡状态；利率水平稳中有升；M1、M2 增速均有所放缓；社会融资规模增幅下降，其 中人民币贷款仍是主要融资方式，且占全部社 会融资规模增量的比重（71.2%）也较上年有 所提升；人民币兑美元汇率有所上升，外汇储 备规模继续增长。 三大产业保持平稳增长，产业结构继续改 善。2017 年，我国农业生产形势较好；在深入 推进供给侧结构性改革、推动产业转型升级以 及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回 升的背景下，我国工业结构得到进一步优化， 工业生产保持较快增速，工业企业利润快速增 长；服务业保持较快增长，第三产业对 GDP 增长的贡献率（58.8%）较 2016

14、 年小幅上升， 仍是拉动经济增长的重要力量。 固定资产投资增速有所放缓。2017 年，全 国固定资产投资（不含农户）63.2 万亿元，同 比增长 7.2%（实际增长 1.3%），增速较 2016 年下降 0.9 个百分点。其中，民间投资（38.2 万亿元） 同比增长 6.0%， 较 2016 年增幅显著， 主要是由于 2017 年以来有关部门发布多项政 策措施，通过放宽行业准入、简化行政许可与 提高审批服务水平、拓宽民间资本投融资渠 道、 鼓励民间资本参与基建与公用事业 PPP 项 目等多种方式激发民间投资活力，推动了民间 投资的增长。具体来看，由于 2017 年以来国 家进一步加强对房地产行

15、业的宏观调控，房地 产开发投资增速（7.0%）呈趋缓态势；基于基 础设施建设投资存在逆周期的特点以及在经 济去杠杆、加强地方政府性债务风险管控背景 下地方政府加大基础设施投资推高 GDP 的能 力受到约束的影响，基础设施建设投资增速 （14.9%）小幅下降；制造业投资增速（4.8%） 小幅上升，且进一步向高新技术、技术改造等 产业转型升级领域倾斜。 居民消费维持较快增长态势。2017 年，全 国社会消费品零售总额 36.6 万亿元， 同比增长 10.2%， 较 2016 年小幅回落 0.2 个百分点。 2017 年，全国居民人均可支配收入 25974 元，同比 名义增长 9.0%， 扣除价格因

16、素实际增长 7.3%， 居民收入的持续较快增长是带动居民部门扩 大消费从而拉动经济增长的重要保证。具体来 看， 生活日常类消费， 如粮油烟酒、 日用品类、 服装鞋帽消费仍保持较快增长；升级类消费 品，如通信器材类、文化办公用品类、家用电 器和音响器材类消费均保持较高增速；网络销 售继续保持高增长态势。 进出口大幅改善。2017 年，在世界主要经 济体持续复苏的带动下，外部需求较 2016 年 明显回暖，加上国内经济运行稳中向好、大宗 商品价格持续反弹等因素共同带动了进出口 的增长。2017 年，我国货物贸易进出口总值 27.8 万亿元，同比增加 14.2%，增速较 2016 年大幅增长。具体来看，出口总值（15.3 万亿 元）和进口总值（12.5 万亿元）同比分别增长 10.8%和 18.7%，较 2016 年均大幅上涨。贸易 顺差 2.9 万亿元，较 2016 年有所减少。从贸易 方式来看，2017 年，一般贸易进出口占我国进 出口总额的比重（56.3%）较 2016 年提高 1.3 个百分点，占比