冀中能源集团有限责任公司2019第五期短期融资券信用评级报告

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1、 短期融资券信用评级报告 http:/ 1 冀中能源集团有限责任公司 2019年度第五期短期融资券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2019】130号 评级结果评级结果 主体信用等级：AAA 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短期融资券概况短期融资券概况 本期发行金额：基础发行规 模 7.00 亿元，发行上限 12.00 亿元 本期短期融资券期限：366 天 偿还方式：到期一次还本付 息 募集资金用途：偿还公司本 部有息债务 评级时间评级时间 2019 年 2 月 22 日 评级小组负责人评级小组负责人 董浩宇 评级小组成员评级小组成员 何 阳 邮箱: dfjc- 电话：

2、010-62299800 传真：010-62299803 地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 评级观点评级观点 东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金 诚”）评定冀中能源集团有限责任公司（以下简称“冀中 能源集团”或“公司”）主体信用等级为 AAA，评级展望为 稳定。 基于对公司主体信用、资产流动性及本期短期融资券 本息偿还保障能力的分析，东方金诚评定冀中能源集团有 限责任公司 2019 年度第五期短期融资券的信用等级为 A-1，该级别反映了本期短期融资券到期不能偿还的风险很 低。 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目2012015 5 年

3、年2012016 6 年年2012017 7 年年 20182018 年年 1 19 9 月月 资产总额（亿元）2056.682141.742303.992270.94 货币资金（亿元）311.72226.65321.87270.89 所有者权益（亿元）358.67373.85396.56414.43 全部债务（亿元）1329.531427.281565.691536.94 短期有息债务（亿元）790.87930.43921.12883.18 营业总收入（亿元）2376.552216.582243.031690.47 利润总额（亿元）0.1011.0915.3210.64 EBITDA（亿元）

4、78.38112.29118.84- 经营活动净现金流 （亿元）19.641.1057.0734.16 营业利润率（%）3.665.106.717.63 净资产收益率（%）-2.140.170.29- 资产负债率（%）82.5682.5482.7981.75 全部债务资本化比率（%）78.7579.2479.7978.76 流动比率（%）92.9889.7298.48100.81 经营现金流动负债比（%）1.750.094.71- EBITDA 利息倍数（倍）1.161.651.45- 现金类资产偿债倍数 （倍）29.2625.7137.9735.43 注：表中数据来源于公司 2015 年20

5、17 年经审计的合并财务报告及 2018 年 19 月未经审计的合并财务报表。本期短期融资券发行金额按照 12.00 亿元计算。 短期融资券信用评级报告 http:/ 2 评级结果评级结果 主体信用等级：AAA 评级展望：稳定 本期短期融资券信用等级： A-1 短短期融资券概况期融资券概况 本期发行金额：基础发行规 模 7.00 亿元，发行上限 12.00 亿元 本期短期融资券期限：366 天 偿还方式：到期一次还本付 息 募集资金用途：偿还公司本 部有息债务 评级时间评级时间 2019 年 2 月 22 日 评级小组负责人评级小组负责人 董浩宇 评级小组成员评级小组成员 何 阳 邮箱: df

6、jc- 电话：010-62299800 传真：010-62299803 地址：北京市朝阳区朝外西街 3 号兆泰国际中心 C 座 12 层 100600 优势优势 作为河北省最大的煤炭企业，公司煤炭资源储量丰富， 煤种以优质炼焦煤为主，规模优势突出，具有很强的行 业竞争力； 河北省煤炭下游产业发达，公司与主要客户关系稳定， 得益于煤炭售价上涨，煤炭业务获利能力有所增强； 子公司华北制药是我国最大的抗生素生产基地之一， 拥 有完整的抗生素类产品生产链，受益于产品结构调整， 医药业务毛利率逐年提高； 公司焦化及煤化工产能规模较大， 受益于焦炭和甲醇销 售均价逐年提高，化工业务毛利率逐年上升； 作为河

7、北省国资委下属的大型省属企业， 公司在政策和 政府补助等方面获得河北省政府支持力度较大； 公司现金类资产和经营活动产生的现金流入对本期短 期融资券的保障程度较高。 关注关注 受去产能、 环保限产和托管矿井不再纳入产量核算等因 素影响，公司近年煤炭产能和产量有所下降，部分矿井 开采条件复杂，面临一定的安全生产风险； 公司物流贸易业务收入规模较大，但获利能力不强； 子公司冀中能源对渤钢系企业部分应收账款不能收回， 2018 年将补提资产减值损失，对公司盈利造成一定影 响； 公司利润来源对投资收益和营业外收入等非经常性损 益依赖较大； 公司有息债务规模较大，债务负担较重，债务结构以短 期有息债务为主

8、， 未来两年内将面临一定的债务集中偿 付压力。 短期融资券信用评级报告 http:/ 3 主体概况 冀中能源集团有限责任公司（以下简称“冀中能源集团”或“公司”）主营煤 炭、物流贸易和医药业务，兼营化工、航空及附属业务，控股股东和实际控制人均 为河北省人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“河北省国资委”）。 冀中能源集团成立于 2008 年， 是由原河北金牛能源集团有限责任公司(以下简 称“金牛能源集团”)和原峰峰集团有限公司(以下简称“峰峰集团”)重组而成， 初始注册资本为 43.75 亿元。2008 年 12 月，河北省人民政府以 480 宗国有划拨土 地使用权方式向公司注资 24.4

9、2 亿元，公司注册资本增至 68.17 亿元。2009 年， 经河北省人民政府批准，公司重组华北制药集团（以下简称“华药集团”）。2010 年， 经河北省人民政府批准，公司组建河北航空投资集团有限公司和河北航空有限 公司。2014 年，河北航空投资集团有限公司将其持有的河北航空有限公司 95.40% 股权以 6.80 亿元转让给厦门航空有限公司，公司不再持有河北航空有限公司的股 份。2018 年 9 月末，公司注册资本 68.17 亿元，实收资本 68.30 亿元，控股股东 和实际控制人河北省国资委持股比例 100%。 公司是河北省重点支持的国家大型煤炭开发集团， 已形成以煤炭为主业， 同时

10、发展物流贸易、化工、医药、航空等业务的多元化产业格局。截至 2017 年末，公 司拥有煤炭地质储量 133.14 亿吨（不含地方托管煤矿），剩余可采储量 53.05 亿 吨，核定产能 6217 万吨/年，煤炭矿区主要分布在河北、山西和内蒙古等地，煤种 以优质炼焦煤、1/3 焦煤、肥煤、肥气煤以及瘦煤为主，其中冶金及炼焦用焦煤占 比 50%，具有较强规模优势和品种优势。2017 年，公司煤炭产量 5259.80 万吨，位 列世界 500 强企业第 320 位、中国企业 500 强第 81 位。公司物流贸易业务规模较 大，物流业务经营主体冀中能源国际物流集团有限公司在全国物流企业 50 强排名 第

11、 3 位。 公司医药业务经营主体华北制药股份有限公司是我国最大的抗生素生产基 地之一，拥有完整的抗生素类产品生产链，主营产品涵盖医药中间体、原料药和制 剂， 具备年产抗感染类药品注射用阿莫西林 1.65 亿支、 注射用青霉素钠 5.50 亿支、 阿莫西林胶囊 14.84 亿片和头孢曲松钠 1.10 亿支的综合生产能力。 公司旗下拥有三家上市子公司，分别为冀中能源股份有限公司（股票简称“冀 中能源”，股票代码“000937.SZ”）、华北制药股份有限公司（股票简称“华北 制药”，股票代码“600812.SH”）和河北金牛化工股份有限公司（股票简称“金 牛化工” ,股票代码 “600722.SH”

12、 ） ， 合计持股比例分别为 71.23%、 52.66%和 56.04%， 三者分别是公司煤炭业务、医药业务和非煤化工业务的经营主体。 截至 2018 年 9 月末， 公司 （合并） 资产总额 2270.94 亿元， 所有者权益 414.43 亿元， 资产负债率 81.75%， 纳入合并报表范围的一级子公司 22 家 （详情见附件三） 、 二级子公司 196 家。 2017 年和 2018 年19 月， 公司实现营业总收入分别为 2243.03 亿元和 1690.47 亿元，利润总额分别为 15.32 亿元和 10.64 亿元。 短期融资券信用评级报告 http:/ 4 短期融资券概况 公司

13、于 2018 年 9 月向中国银行间市场交易商协会申请注册了非金融企业债务 融资工具(接受注册通知书文号： 中市协注2018DFI43 号)， 有效期 2 年， 其中 2019 年度第一期短期融资券 10.00 亿元已于 2019 年 1 月发行， 票面利率为 3.75%； 2019 年度第二期短期融资券 15.00 亿元，已于 2019 年 1 月发行，票面利率为 3.88%； 2019 年度第三期短期融资券发行金额 20.00 亿元，已于 2019 年 2 月发行，票面利 率为 3.55%；2019 年度第四期短期融资券发行金额 20.00 亿元，已于 2019 年 3 月 发行，票面利率

14、为 3.67%。本次公司拟发行冀中能源集团有限责任公司 2019 年度 第五期短期融资券（以下简称“本期短期融资券”），基础发行金额 7.00 亿元， 发行上限 12.00 亿元，发行期限为 366 天。本期短期融资券面值 100 元，按面值平 价发行，采用固定利率方式发行，发行利率通过集中簿记建档结果确定。本期短期 融资券采用单利按年付息，不计复利，到期一次还本付息。 本期短期融资券无担保。 本期短期融资券募集资金拟用于偿还公司本部有息债务。 企业主体信用状况 公司作为河北省最大的煤炭企业，业务涵盖煤炭、物流贸易、医药和化工业公司作为河北省最大的煤炭企业，业务涵盖煤炭、物流贸易、医药和化工业

15、 务等多个领域，近年营业总收入受去产能影响有所波动，受益于煤炭价格上涨，务等多个领域，近年营业总收入受去产能影响有所波动，受益于煤炭价格上涨， 毛利率持续提升毛利率持续提升 公司业务涵盖煤炭、物流贸易、医药和化工业务等多个领域，是河北省最大的 煤炭企业。2015 年2017 年，公司营业收入分别为 2376.55 亿元、2216.58 亿元 和 2243.03 亿元，有所波动，三年平均营业收入为 2278.72 亿元，三年平均利润总 额为 9.29 亿元，三年平均净利润为-1.17 亿元，综合财务实力较强。 从收入结构看， 物流贸易和煤炭业务收入为公司收入的主要来源，近三年物流 贸易业务收入占

16、营业收入的比例在 55%左右，煤炭业务收入占营业收入的比例在 30%左右。化工、医药和其他业务收入占比较小，近三年收入占营业收入比例均在 5%左右。近三年航空及附属业务收入占营业收入的比例在 0.2%左右。 2015 年2017 年，公司毛利润分别为 93.97 亿元、124.37 亿元和 167.40 亿 元。从毛利润构成来看，公司毛利润主要来自煤炭、医药和物流贸易业务，2017 年，煤炭、医药、物流、化工、航空及附属和其他业务的毛利润分别占营业毛利润 的比例分别为 61.28%、15.45%、10.85%、5.82%、0.47%和 6.13%。同期，公司综合 毛利率逐年上升， 分别为 3.97%、 5.62%和 7.46%， 主要是受益于煤炭价格上涨所致。 2018 年 19 月，公司营业总收入 1690.47 亿元，毛利润为 142.73