武汉金融控股(集团)有限公司2018主体信用评级报告

《武汉金融控股(集团)有限公司2018主体信用评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《武汉金融控股(集团)有限公司2018主体信用评级报告（39页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 中期票据信用评级报告 武汉金融控股（集团）有限公司 1 武汉金融控股（集团）有限公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AAA 评级展望：稳定 本期中期票据信用等级：AAA 本期中期票据发行额度：15 亿元 本期中期票据期限：公司赎回前长期存续，并 在公司依据发行条款的约定赎回 时到期 偿还方式：在第 3 个和其后每个付息日，公司 有权按面值加应付利息赎回本期 中期票据 发行目的：偿还有息债务 评级时间：2018 年 7 月 13 日 财务数据 项目项目 2015 年年 2016 年年 2017 年年 2018 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 82.

2、52 86.79 58.89 56.30 资产总额(亿元) 517.50 838.68 962.28 1004.24 所有者权益(亿元) 158.09 265.45 311.92 317.66 短期债务(亿元) 92.32 100.74 173.81 197.17 长期债务(亿元) 169.44 363.97 359.56 372.90 全部债务(亿元) 261.76 464.70 533.38 570.07 营业收入(亿元) 134.56 398.48 430.66 97.34 利润总额(亿元) 14.38 15.73 18.26 5.60 EBITDA(亿元) 33.36 46.48 55

3、.27 - 经营性净现金流(亿元) -29.56 -112.63 -6.24 2.13 营业利润率(%) 20.66 11.04 13.93 17.52 净资产收益率(%) 5.98 3.81 3.82 - 资产负债率(%) 69.45 68.35 67.59 68.37 全部债务资本化比率(%) 62.35 63.65 63.10 64.22 流动比率(%) 194.47 262.64 198.81 185.61 经营现金流动负债比(%) -16.77 -57.58 -2.25 - 全部债务/EBITDA(倍) 7.85 10.00 9.65 - EBITDA 利息倍数(倍) 1.97 1.

4、77 1.73 - 注：1.2018 年 13 月财务数据未经审计；2.其他流动负债和应付债 券中的短期融资券和超短期融资券以及同业拆借款已计入短期债务 及相关计算指标； 3.长期应付款中融资租赁款已计入长期债务及相关 计算指标；4.未将计入所有者权益的本金为 10 亿元的永续中期票据 计入长期债务。 评级观点 武汉金融控股（集团）有限公司（以下简 称“公司” ）是武汉市政府直属的国有投资公 司和产业型投资公司，投资项目分布较广。联 合资信评估有限公司（以下称“联合资信” ） 对公司的评级反映了其在完成资产重组后，资 产及收入规模较快增长，投资范围持续扩大， 部分企业具备综合竞争优势和良好的增

5、值空 间。2015 年， 公司合资成立的武汉金控能源集 团有限公司（原武汉金控能源投资有限公司） 2016 年收入规模显著提升，2016 年公司合并 范围新增国通信托有限责任公司（原方正东亚 信托有限责任公司，以下简称“国通信托” ） ， 金融投资范围得以拓宽。联合资信也关注到， 公司对新纳入合并范围企业控制力有待加强， 委托贷款规模大，管理效率有待提升，有息债 务快速增加等因素对公司经营及发展产生的 不利影响。 公司重点发展的盈利能力较强的综合金 融服务业务已初见规模和投资成效，股权投资 的多家企业经营业绩显著增长，且具有良好的 发展前景和增值空间，未来公司整体的资产质 量和盈利水平有望进一

6、步改善，联合资信对公 司的评级展望为稳定。 本期中期票据含赎回权、票面利率重置及 利息递延累积等特点，联合资信通过对相关条 款的分析，认为本期中期票据在清偿顺序、赎 回权设置和利息支付方面均与其他普通债券/ 债务工具相关特征接近， 公司 EBITDA 对本期 中期票据覆盖程度高。 基于对公司主体长期信用状况以及本期 中期票据偿还能力的综合评估，联合资信认 为，公司本期中期票据付息或赎回日本息不能 偿还的风险极低，安全性极高。 中期票据信用评级报告 武汉金融控股（集团）有限公司 2 分析师 姜 帆 杨 恒 邮箱： 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区

7、建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） 网址： 优势 1 公司是武汉市政府直属的四大国有投资公 司之一，是武汉市政府唯一的产业型投资 公司，政府支持力度较大。 2 公司主营业务结构清晰，新增的生产贸易 业务显著提升了营业收入水平。 3 公司多个参股项目多为优质的省属、市属 重点项目， 未来有望实现较大的投资收益。 4 公司综合金融服务业务盈利能力较强，经 过大力拓展已初见规模和成效，2016 年公 司合并范围新增国通信托，主业综合竞争 实力增强。 5 公司 EBITDA 对本期中期票据的保障能力 强。 关注 1 公司对资产重组后划入的武汉商贸国有控 股集团有限公司实际

8、控制力有待加强，管 理效率有待提升。 2 公司所有者权益中少数股东权益占比较 高，权益稳定性偏弱；同时，公司整体盈 利水平较低，投资收益等非经常性损益对 利润水平影响较大。 3 公司应收款项规模较大且存货中房地产规 模占比高，资产流动性及资金使用效率有 待提升；同时，受委托贷款业务规模大， 且在经营性现金流入中体现影响，相关指 标反映的公司收现质量与实际情况存在一 定程度偏离。 4 公司债务规模快速扩大，负债水平持续上 升，整体债务负担重。 5 本期中期票据具有发行人可赎回权、票面 利率重置及利息递延累积等特点，且一旦 出现递延，累计利息支出压力将大于普通 债券分期支付压力。 中期票据信用评级

9、报告 武汉金融控股（集团）有限公司 3 声 明 一、本报告引用的资料主要由武汉金融控股（集团）有限公司（以下 简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”） 对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。 二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外， 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系。 三、 联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务， 有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、 本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断， 未因该公司和其他任何组织或个人的

10、不当影响改变评 级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、 本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期； 根据跟踪评级 的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 中期票据信用评级报告 武汉金融控股（集团）有限公司 4 武汉金融控股（集团）有限公司 2018 年度第二期中期票据信用评级报告 一、主体概况 武汉金融控股（集团）有限公司（以下简 称“公司”或“金融控股集团”）原名武汉经 济发展投资（集团）有限公司，系武汉市人民 政府国有资产监督管理委员会（以下简称“武 汉市国资委” ）依据武汉市委办公厅出具的武 办文200528 号文件批准，将原属市委、办、 局持有的

11、武汉开发投资有限公司（以下简称 “开发投公司”） 、武汉交通建设投资有限公 司（以下简称“交通投公司”） 、武汉工业国 有投资有限公司（以下简称“工业投公司”） 、 武汉建设投资有限公司（以下简称“建设投公 司”） 、武汉市农业投资有限公司（以下简称 “农业投公司”） 、武汉火炬科技投资有限公 司、长江经济联合发展股份有限公司武汉公司 （以下简称“武汉长发公司”） 、武汉市创业 担保有限责任公司和武汉市民发信用担保有 限公司共九家国有单位股权合并重组成立的 国有独资公司。后经多次资产划入（详见下文 “政府支持部分” ） ，直至 2015 年 8 月 7 日， 根据武汉市国资委关于同意武汉经济发

12、展投 资（集团）有限公司更名为武汉金融控股（集 团）有限公司的批复 （武国资发20155 号） ， 公司更为现名，更名后公司资产权属关系、股 权结构、债权债务关系、经营范围、管理体制 均不变。截至 2018 年 3 月底，公司唯一股东 和实际控制人为武汉市国资委（附件 1-1） 。公 司注册资本人民币 40.00 亿元，截至 2018 年 3 月底，公司实收资本 39.17 亿元。 金融控股集团经营范围：金融业股权投资 及管理；开展能源、环保、高新技术、城市基 础设施、农业、制造业、物流、房地产、商贸、 旅游、酒店等与产业结构调整关联的投资业 务；建筑装饰材料、金属及非金属材料、农副 产品、机

13、械电器批发零售；仓储服务；非金融 业股权投资及管理；投资管理咨询；企业管理 服务；金融信息与技术研究。 （依法须经审批 的项目，经相关部门审批后方可开展经营活 动） 。 截至 2018 年 3 月底，纳入公司合并范围 二级子公司 15 家（附件 1-3） ；公司内设董事 会办公室、 综合管理部、 计划财务部、 金融部、 创新协同部、风险合规部、投资发展部、资产 管理部、资金管理中心、法务部、审计部、人 力资源部、后勤管理中心等职能部门（附件 1-2） 。 截至 2017 年底，公司（合并）资产总额 为 962.28 亿元，所有者权益合计为 311.92 亿 元 （其中少数股东权益 181.54

14、 亿元） 。 2017 年， 公司合并口径实现营业收入 430.66 亿元， 利润 总额 18.26 亿元。 截至 2018 年 3 月底，公司（合并）资产 总额为 1004.24 亿元，所有者权益合计为 317.66 亿元 （其中少数股东权益 185.46 亿元） 。 2018 年 13 月，公司合并口径实现营业收入 97.34 亿元，利润总额 5.60 亿元。 公司注册地： 武汉市江汉区长江日报路 77 号；法定代表人：谌赞雄。 二、本期中期票据概况 公司于 2017 年注册中期票据金额 41 亿 元，其中 2017 年度第二期中期票据（额度 10 亿元，期限 5+N 年）已于 2017

15、年 9 月发行。 本期计划发行 2018 年度第二期中期票据（以 下简称“本期中期票据” ）15 亿元，期限 3+N 年。本期中期票据无担保。公司计划将募集资 金用于偿还有息债务。本期中期票据在条款设 置上区别于其他普通债券，具有一定特殊性。 中期票据信用评级报告 武汉金融控股（集团）有限公司 5 在赎回权方面，本期中期票据于公司依照 发行条款的约定赎回前长期存续，并在公司依 据发行条款的约定赎回时到期。公司在本期中 期票据发行第3年及之后的每年均具有可赎回 权。公司决定行使赎回权时，需于赎回日前一 个月，由公司按照有关规定在主管部门制定的 信息披露媒体上刊登提前赎回公告 ，并由 上海清算所代

16、理完成赎回工作。 在利率方面，在本期中期票据第 3 个和其 后每个付息日，公司有权按面值加应付利息 （包括所有递延支付的利息）赎回本期中期票 据。本期中期票据采用固定利率计息，前 3 个 计息年度利率保持不变， 自第4个计息年度起， 每 3 年重置一次票面利率。其中前 3 个计息年 度票面利率为初始基准利率加上初始利差1， 如 公司在第 3 年不行使赎回权，从第 46 个计 息年度票面利率调整为当期基准利率加初始 利差加 300 个基点，此后每 3 年重置票面利率 为当期基准利率加初始利差再加 300 个基点。 如果未来因宏观经济及政策变化等因素影响 导致当期基准利率在利率重置日不可得，票面 利率将采用票面利率重置日之前一期基准利 率加上初始利差再加上 300 个基点确定。 在清偿顺序方面，本期中期票据在本金和 利息在破产清算时的清偿顺序等同于公司所 有其他待偿还债务融资工具。 在递延利息支付方面，