《上汽通用汽车金融有限责任公司2018年金融债券(第二期)信用评级报告和跟踪评级安排》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上汽通用汽车金融有限责任公司2018年金融债券(第二期)信用评级报告和跟踪评级安排（26页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 - 1 - 上汽通用汽车金融有限责任公司 2018年第二期金融债券信用评级报告 评级结果 主体长期信用等级：AAA 金融债券信用等级：AAA 评级展望： 稳定 评级时间 2018 年 8 月 6 日 主要数据 项目项目 2018 年年 6 月末月末 2017 年末年末 2016 年末年末 2015 年末年末 资产总额(亿元) 933.81 1064.45 777.65616.10 股东权益(亿元) 149.90 130.70 104.66107.68 不良贷款率(%) 0.08 0.08 0.170.34 拨备覆盖率(%) 3713.68 4152.96 1716.80614.50 贷款拨备
2、率(%) 3.12 3.24 2.852.09 流动性比例(%) 161.41 115.30 106.85100.94 股东权益/资产总额(%) 16.05 12.28 13.4617.48 资本充足率(%) 16.81 15.75 16.1919.66 一级资本充足率(%) 15.71 14.66 15.1218.58 核心一级资本充足率(%) 15.71 14.66 15.1218.58 项目项目 2018 年年 16 月月 2017 年年 2016 年年2015 年年 营业收入(亿元) 31.51 61.74 57.0145.84 拨备前利润总额(亿元) 22.45 44.46 39.3
3、230.80 净利润(亿元) 19.20 26.04 21.9917.36 成本收入比(%) - 28.53 29.1027.58 拨备前资产收益率(%) - 4.83 5.645.41 平均资产收益率(%) - 2.83 3.163.05 平均净资产收益率(%) - 22.12 20.7117.54 数据来源：上汽通用汽车金融审计报告及提供资料，联合资信整理。 注：2018 年上半年数据未经审计。 分析师 郎 朗 陈龙泰 电话：010-85679696 传真：010-85679228 邮箱： 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 中国人保财险大厦17层(100022) 网址： 评级观点 上汽通
4、用汽车金融有限责任公司（以下简 称“上汽通用汽车金融”或“公司” ）成立于 2004 年 8 月，是由原通用汽车金融服务公司和 上海汽车集团财务有限责任公司共同在上海投 资成立的中外合资非银行金融机构。上汽通用 汽车金融股东为上海汽车集团财务有限责任公 司、General Motors Financial Company, Inc. （ “GMF” ）及上汽通用汽车有限公司，股东实 力整体很强。作为国内第一家且目前业务规模 最大的汽车金融公司，上汽通用汽车金融已建 立了覆盖面较广的营销网络，在汽车金融行业 具有很强的竞争力。上汽通用汽车金融建立了 适合当前发展阶段的治理架构和内部控制体 系，主
5、营业务保持较快增长，不良贷款率持续 下降，信贷资产质量保持良好水平，拨备充足； 盈利能力强，资本保持充足水平。 联合资信评估有限公司确定上汽通用汽车 金融有限责任公司主体长期信用等级为 AAA， 2018 年第二期金融债券（不超过人民币 50 亿 元）的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。该 评级结论反映了本次金融债券的违约风险极 低。 优势 上汽通用汽车金融是国内首家成立的汽车 金融公司，也是国内业务规模最大的汽车 金融公司，具有完备的市场销售网络，近 年来主营业务保持较快发展，在汽车信贷 市场具备很强的竞争力； 股东上海汽车集团股份有限公司是国内最 大的汽车制造商之一， GMF 拥有丰富的
6、市 场经验，上汽通用汽车金融能得到股东单 位在技术、管理、资金等方面的大力支持； 负债来源趋于多元化， 负债结构逐步优化； - 2 - 盈利能力强，信贷资产质量良好，资本充 足。 关注 市场竞争激烈，业务发展压力加大； 主营业务易受汽车行业周期波动的影响， 且易受上汽通用汽车有限公司和上海汽车 集团股份有限公司其它品牌汽车销量波动 的影响， 进而影响其盈利水平和偿债能力。 - 3 - 声 明 一、本报告引用的资料主要由上汽通用汽车金融有限责任公司（以下简称“该公 司” ）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信” ）对这些资料的真实性、 准确性和完整性不作任何保证。 二、除因本次评级事项
7、联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员 与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独 立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。 五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。 六、本次信用评级结果的有效期为本次债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在 有效期内信用等级有可能发生变化。 - 4 - 上汽通用汽车金融有限责任公司 2018 年第二期金融债券信用评级
8、报告 一、主体概况 上汽通用汽车金融有限责任公司（以下简 称“上汽通用汽车金融”或“公司”）是由原 通用汽车金融服务公司和上海汽车集团财务有 限责任公司共同在上海投资成立的中外合资非 银行金融机构，成立于 2004 年 8 月，是经中国 银监会批准成立的国内首家专业汽车金融公 司。上汽通用汽车金融初始注册资本 5 亿元， 其中通用汽车金融服务公司出资 3 亿元，上海 汽车集团财务有限责任公司出资 2 亿元；2007 年，上汽通用汽车金融进行了两次增资扩股， 新增股东上海通用汽车有限公司（现称上汽通 用汽车有限公司） ， 注册资本增至 15 亿元； 2016 年 2 月和 6 月，上汽通用汽车金
9、融分别通过未 分配利润及盈余公积转增股本合计 20 亿元。 截 至 2018 年 6 月末， 上汽通用汽车金融注册资本 为 35.00 亿元，股东持股情况见表 1。 表 1 股东持股比例 单位：% 股东名称股东名称 持股比例持股比例 上海汽车集团财务有限责任公司 45.00 General Motors Financial Company, Inc. 35.00 上汽通用汽车有限公司 20.00 合计合计 100.00 数据来源：上汽通用汽车金融提供，联合资信整理。 上海汽车集团财务有限责任公司是 1994 年 5 月经中国人民银行批准成立的非银行金融 机构。上海汽车集团财务有限责任公司的控股
10、 股东为上海汽车集团股份有限公司，持有其 98.60%的股份。 General Motors Financial Company, Inc. （GMF）成立于 1992 年，是通用汽车（GM） 的全资子公司，总部位于美国沃斯堡，主要为 通用旗下品牌的汽车供应商提供金融服务，包 括零售信贷融资、租赁计划和销商融资，业务 遍及北美、南美和亚洲地区。 上汽通用汽车有限公司成立于 1997 年， 主 要从事汽车、发动机、变速箱及零部件的生产， 旗下生产并销售别克、雪佛兰及凯迪拉克三大 品牌。截至目前，上海汽车集团股份有限公司 与通用汽车 （GM） 分别持有上汽通用汽车有限 公司 50%的股份。 截至
11、2018 年 6 月末， 上汽通用汽车金融批 发信贷业务已覆盖全国 319 座城市；零售信贷 业务覆盖全国 350 座城市；拥有正式员工 954 名。 截至 2017 年末， 上汽通用汽车金融资产总 额 1064.45 亿元，其中贷款及垫款净额 872.13 亿元；负债总额 933.75 亿元，其中拆入资金 349.31 亿元，应付债券 98.41 亿元；所有者权 益 130.70 亿元；不良贷款率 0.08%，拨备覆盖 率 4152.96%； 资本充足率 15.75%， 一级资本充 足率和核心一级资本充足率均为 14.66%。2017 年，上汽通用汽车金融实现营业收入 61.74 亿 元，净
12、利润 26.04 亿元。 截至 2018 年 6 月末， 上汽通用汽车金融资 产总额 933.81 亿元，其中贷款及垫款净额 822.76 亿元；负债总额 783.91 亿元，其中拆入 资金 345.40 亿元，应付债券 113.41 亿元；所有 者权益 149.90 亿元；不良贷款率 0.08%，拨备 覆盖率 3713.68%； 资本充足率 16.81%， 一级资 本充足率和核心一级资本充足率均为 15.71%。 2018 年 16 月，上汽通用汽车金融实现营业收 入 31.51 亿元，净利润 19.20 亿元。 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区 浦明路 160 号财富广场 F 幢 法定
13、代表人：卫勇 - 5 - 二、本次债券概况 1本次债券概况 本次金融债券拟发行不超过人民币50亿 元，具体发行条款以发行人和主承销商共同确 定并经主管部门审批通过的内容为准。 2本次债券性质 汽车金融公司发行的、本金和利息的清偿 顺序等同于汽车金融公司一般负债，先于汽车 金融公司股权资本清偿的金融债券。 3本次债券募集资金用途 本次募集资金将全部用于补充公司中长期 资金，为公司业务发展提供资金支持；优化公 司资产负债结构，改善期限错配问题。本次债 券资金用途符合国家产业政策和相关政策规 定，发行人不会从事与自身主业无关的风险性 投资。 三、营运环境 1. 宏观经济环境分析 2017年， 世界主
14、要经济体仍维持复苏态势， 为我国经济稳中向好发展提供了良好的国际环 境， 加上供给侧结构性改革成效逐步显现， 2017 年我国经济运行总体稳中向好、 好于预期。 2017 年，我国国内生产总值（GDP）82.8 万亿元， 同比实际增长 6.9%，经济增速自 2011 年以来 首次回升。具体来看，西部地区经济增速引领 全国，山西、辽宁等地区有所好转；产业结构 持续改善；固定资产投资增速有所放缓，居民 消费平稳较快增长，进出口大幅改善；全国居 民消费价格指数（CPI）有所回落，工业生产者 出厂价格指数（PPI）和工业生产者购进价格指 数（PPIRM）涨幅较大；制造业采购经理人指 数 （制造业 PM
15、I） 和非制造业商务活动指数 （非 制造业 PMI）均小幅上升；就业形势良好。 积极的财政政策协调经济增长与风险防 范。2017 年，全国一般公共预算收入和支出分 别为 17.3 万亿元和 20.3 万亿元， 支出同比增幅 （7.7%）和收入同比增幅（7.4%）均较 2016 年有所上升，财政赤字（3.1 万亿元）较 2016 年继续扩大，财政收入增长较快且支出继续向 民生领域倾斜；进行税制改革和定向降税，减 轻相关企业负担；进一步规范地方政府融资行 为，防控地方政府性债务风险；通过拓宽 PPP 模式应用范围等手段提振民间投资，推动经济 增长。稳健中性的货币政策为供给侧结构性改 革创造适宜的货
16、币金融环境。2017 年，央行运 用多种货币政策工具“削峰填谷” ，市场资金面 呈紧平衡状态；利率水平稳中有升；M1、M2 增速均有所放缓；社会融资规模增幅下降，其 中人民币贷款仍是主要融资方式，且占全部社 会融资规模增量的比重 （71.2%） 也较上年有所 提升；人民币兑美元汇率有所上升，外汇储备 规模继续增长。 三大产业保持平稳增长，产业结构继续改 善。2017 年，我国农业生产形势较好；在深入 推进供给侧结构性改革、推动产业转型升级以 及世界主要经济体持续复苏带动外需明显回升 的背景下，我国工业结构得到进一步优化，工 业生产保持较快增速， 工业企业利润快速增长； 服务业保持较快增长， 第三产业对 GDP 增长的 贡献率（58.8%）较 2016 年小幅上升，仍是拉 动经济增长的重要力量。 固定资产投资增速有所放缓。2017 年，全 国固定资产投资（不含农户）63.2 万亿元，同 比增长 7.2%（实际增长 1.3%） ，增速较 2016 年下降 0.9 个
