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1、重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 2019 年度第一期短期融资券募集说明书 3 目目录录 第一章释义5 第二章 风险提示及说明8 一、 本期短期融资券的投资风险. 8 二、 发行人相关风险8 第三章 发行条款18 一、 本期短期融资券的主要发行条款. 18 二、 集中簿记建档安排19 三、 分销安排20 四、 缴款和结算安排20 五、 登记托管安排21 六、 上市流通安排21 七、 投资者认购承诺21 第四章 发行人募集资金运用23 一、发行人募集资金用途23 二、发行人承诺24 三、发行人偿债安排25 四、募集资金使用管理及其他配套保障措施.27 第五章 发行人基本情况28 一、发行
2、人概况28 二、发行人历史沿革28 三、发行人控股股东及实际控制人基本情况.31 四、 发行人独立性32 五、发行人重要权益投资情况. 33 六、发行人公司治理及组织架构. 37 七、发行人董事、监事、高级管理人员情况.45 八、发行人主要业务基本情况. 48 九、 主要在建工程及未来投资计划. 235 重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 2019 年度第一期短期融资券募集说明书 4 十、发展战略目标239 十一、发行人所在行业现状及发展前景.240 十二、发行人竞争优势和发展战略. 226 第六章 发行人主要财务状况249 一、财务报告的编制情况249 二、近三年及一期的财务报表. 2
3、50 三、发行人的主要财务指标. 260 四、发行人财务状况分析261 第七章 发行人资信状况335 第八章 债务融资工具信用增进343 第九章 税项344 第十章 信息披露安排345 第十一章 违约责任与投资者保护机制. 348 第十二章 发行的有关机构355 第十三章备查文件和查询地址. 358 重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 2019 年度第一期短期融资券募集说明书 5 第一章第一章释义释义 在本募集说明书中，除非有上下文另行规定，下列词汇具有以下含义： 一、常用词语释义一、常用词语释义 发行人/公司/江津华信指重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 非金融企业债务融资工具/
4、 债务融资工具 指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发 行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券 短期融资券指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发 行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具 首期短期融资券指发行额度为5亿元，期限为365天的“重庆市江津区 华信资产经营（集团）有限公司2019年度第一期短 期融资券” 首期发行/本次发行指指本期短期融资券的发行行为 募集说明书指公司为本次短期融资券的发行而根据有关法律法 规制作的重庆市江津区华信资产经营（集团）有 限公司2019年度第一期短期融资券募集说明书 人民银行指中国人民银行 交易商协会指中国银行间市场交易协商会 上海清算所指银
5、行间市场清算所股份有限公司 北金所指北京金融资产交易所有限公司 主承销商指中国光大银行股份有限公司 承销团指主承销商为本期发行根据承销团协议组织的、由主 承销商和承销商组成的承销团 承销协议指主承销商与发行人签订的银行间债券市场非金融 企业债务融资工具承销协议（2013版） 承销团协议指主承销商与其他承销团成员为承销本期短期融资 券签订的银行间债券市场非金融企业债务融资工 具承销团协议，该承销团协议的版本为交易商协 会备案版本 重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 2019 年度第一期短期融资券募集说明书 6 余额包销指主承销商按照银行间债券市场非金融企业债务融 资工具承销协议的规定，在承
6、销期结束时，将售后 剩余的本期短期融资券全部自行购入的承销方式 集中簿记建档指发行人与主承销商协商确定利率（价格）区间后， 承销团成员/投资人发出申购订单， 由簿记管理人记 录承销团成员/投资人认购债务融资工具利率（价 格）及数量意愿，按约定的定价和配售方式确定最 终发行利率（价格）并进行配售的行为。集中簿记 建档是簿记建档的一种实现形式，通过集中簿记建 档系统实现簿记建档过程全流程线上化处理。 簿记管理人指制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记建档 操作的机构，本期短期融资券发行期间由中国光大 银行股份有限公司担任。 评级机构/中诚信国际指中诚信国际信用评级有限责任公司 银行间市场指指全国银
7、行间债券市场 管理办法指中国人民银行颁布的银行间债券市场非金融企业 债务融资工具管理办法 公司法指中华人民共和国公司法 公司章程指重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司章 程 国务院指中华人民共和国国务院 财政部指中华人民共和国财政部 国家税务总局指中华人民共和国国家税务总局 江津区指重庆市江津区 江津区财政局指重庆市江津区财政局 法定节假日或休息日指中华人民共和国（不包括香港特别行政区、澳门特 别行政区和台湾省）的法定节假日或休息日 工作日指中国商业银行的对公营业日（不包括法定节假日或 休息日） 重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 2019 年度第一期短期融资券募集说明书 7 元指人
8、民币元 近三年及一期/报告期指2015年、2016年、2017年及2018年1-9月 近三年及一期末指2015年末、2016年末、2017年末及2018年9月末 近三年指2015年、2016年、2017年 近三年末指2015年末、2016年末、2017年末 第三军医大学指中国人民解放军第三军医大学 几江防洪堤指重庆市江津区几江防洪堤工程建设有限公司 德感工业园指重庆市德感工业园区建设有限公司，发行人全资子 公司 骏达建设指重庆市江津区骏达建设有限责任公司，发行人全资 子公司 白沙建设指重庆白沙建设有限公司，发行人全资子公司 渝庆现代农业指重庆市江津区渝庆现代农业投资有限公司，发行人 控股子公司
9、 诚信担保指重庆市江津区诚信融资担保有限公司，发行人参股 公司 二、技术术语二、技术术语 土地整治指对低效利用、不合理利用、未利用以及生产建设活 动和自然灾害损毁的土地进行整治，对国有土地进 行场地平整、道路铺设、供水、供电、供气等基础 设施建设，将其变成为可供建造房屋和各类设施的 建设用地的行为 三、其他事项三、其他事项 本募集说明书中部分合计数与各加数直接相加之和在尾数上有差异， 这些差异是 由四舍五入造成的。 重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 2019 年度第一期短期融资券募集说明书 8 第二章第二章 风险提示及说明风险提示及说明 本期短期融资券不设置担保， 短期融资券的本金和利
10、息按期足额支付取决于发行 人的信用及偿债能力。投资者在评价和购买本期短期融资券时，应认真考虑下述各项 相关风险因素： 一、一、本期短期融资券的投资风险本期短期融资券的投资风险 （一）利率风险（一）利率风险 在本期短期融资券存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，国家经济政策的 变动等因素会引起市场利率水平的变化， 市场利率的波动将对投资者投资本期短期融 资券的收益造成一定程度的影响。 （二）流动性风险（二）流动性风险 本期短期融资券将在银行间市场流通， 但公司无法保证本期短期融资券在银行间 市场交易的活跃性，投资者可能因为无法及时找到交易对手方将短期融资券变现，从 而面临一定的流动性风险。 （
11、三）偿付风险（三）偿付风险 在本期短期融资券的存续期内，如政策、法规或行业、市场等不可控因素对发行 人的经营活动产生重大负面影响， 进而造成发行人不能从预期的还款来源获得足够的 资金，将可能影响本期短期融资券按期足额还本付息。 二、二、发行人相关风险发行人相关风险 （一）财务风险（一）财务风险 1、持续融资的风险 发行人投资项目集中在基础设施建设行业，项目建设周期长、资金需求量大、投 资回收周期较长。近几年，发行人下属园区开发和基础设施建设项目较多，资本支出 压力较大。同时发行人债务进入偿还高峰，发行人面临持续性的融资需求及较大的筹 资压力。 2、资产负债率增加的风险 重庆市江津区华信资产经营
12、（集团）有限公司 2019 年度第一期短期融资券募集说明书 9 2015-2017 年末及 2018 年 9 月末， 公司资产负债率呈现波动上升的趋势， 分别为 48.96%、 51.13%、51.10%和 55.44%。负债以非流动负债为主，2015-2017 年末及 2018 年 9 月末，非流动负债占比分别为 63.15%、66.79%、75.72%和 82.78%，2017 年及 2018 年 1-9 月新增的非流动负债主要是与各金融机构的长期借款及应付债券， 随着华 信公司各个园区的进一步开发，公司未来债务规模有进一步增加的趋势，公司面临着 一定的债务偿还压力。 3、短期偿债压力较大
13、风险 发行人 2015-2017 年及 2018 年 1-9 月的流动比率分别为 4.86、 5.21、 6.89 和 8.78， 速动比率分别为 1.91、2.07、5.97 和 3.33，总体呈波动趋势。虽然发行人流动比率和 速动比率有所提升，但总体仍处于较低水平，发行人存在短期偿债风险。 4、持续盈利能力不确定的风险 2015-2017 年度及 2018 年 1-9 月，发行人主营业务收入分别为 16.71 亿元、14.95 亿元、11.38 亿元和 5.52 亿元。2015 年土地整治收入占发行人主营业务收入的比重均 在 97.37%，其余为项目代建收入；2016 年、2017 年土地
14、整治收入占发行人主营业务 收入的比重为 30%左右，项目代建收入占发行人主营业务收入的比重为 65%左右。 江津区的土地整治规模及项目代建情况均取决于区域经济发展和落户企业需求， 此规 模受到区政府政策、发展状况及劳动力成本等各方面因素的影响，因此，发行人面临 持续盈利能力不确定的风险。 5、资本性支出压力较大风险 2015-2017 年度及 2018 年 1-9 月，发行人投资活动现金流出分别为 86,162.32 万 元、288,005.89 万元、389,945.97 万元和 421,294.58 万元。预计 2018-2020 年，发行 人投资活动现金流出分别为 42 亿元、45 亿元
15、及 48 亿元。发行人是江津区城市基础 设施建设的主要投资主体，投资经营以城市基础设施建设项目为主，部分项目建设周 期长，资金需求量大，后续 5 年内预计将进行较大面积的土地整理，同时目前在建的 几江防洪提工程和第三军医大学拆迁安置房建设项目剩余投资逾十亿元， 以上项目建 设将可能使得发行人未来面临一定的资本性支出压力较大的风险。 6、对外担保损失的风险 截至 2018 年 9 月末，发行人对外担保为 377,532.64 万元，占 2018 年 9 月末净资 产的 18.86%。被担保人均为地方国有企业，被担保企业目前经营及财务状况正常， 重庆市江津区华信资产经营（集团）有限公司 2019
16、年度第一期短期融资券募集说明书 10 发行人出现代偿的可能性很小。但如果被担保公司在未来出现偿付困难或发生违约， 发行人将履行相应的担保责任。因此，上述对外担保所带来的不确定性将给发行人造 成一定的财务风险。 7、毛利率波动风险 2015-2017年及 2018年 1-9月， 发行人综合毛利率分别为34.64%、 24.65%、 17.00% 和 19.33%。近两年呈现下降态势。原因主要为发行人土地整治业务收入的资金回收 很大一部分依靠管委会将土地出让价款划拨予发行人， 在重庆市土地成交价格近几年 有所下跌并且重庆市政府采取招商引资的大环境下，单位土地的出让价基本保持平 稳， 但是单位整治成本呈现逐年上升的趋势， 所以其毛利率出现一定程度下降。 此外， 2016 年以来，发行人新增代建管理板块，代建管理板块毛利率整体低于土地整治业 务， 造成毛利率有所下降。 综上， 由于综合毛利率主要受土地整治收入和成本的影响， 而土地整治收入受到重庆市土地成交价格的影响。 因此发行人面临着毛利率存在较大 波动的风险。 8、款项回收风险 公司土地整治收入的现金来源于江
