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1、中航国际租赁有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 2 重要声明重要声明 本期债务融资工具已在交易商协会注册， 注册不代表交易商协会 对本期债务融资工具的投资价值作出任何评价， 也不代表对本期债务 融资工具的投资风险作出任何判断。投资者购买本期债务融资工具， 应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文件， 对信息披露的真 实性、准确性、完整性和及时性进行独立分析，并据以独立判断投资 价值，自行承担与其有关的任何投资风险。 本公司董事会已批准本募集说明书， 全体董事承诺其中不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性、 及时性承担个别和连带法律责任。 本公司
2、负责人和主管会计工作的负责人、 会计机构负责人保证本 募集说明书所述财务信息真实、准确、完整、及时。 凡通过认购、 受让等合法手段取得并持有本公司发行的本期债务 融资工具的，均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。 本期债务融资工具含财务指标承诺条款， 请投资人仔细阅读相关 内容。 本公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义 务，接受投资者监督。 截至募集说明书签署日，除已披露信息外，无其他影响偿债能力 的重大事项。 中航国际租赁有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 3 目录目录 第一章释义.5 第二章风险提示及说明.7 一、超短期融资券的投资风险 7 二、
3、与本期超短期融资券发行人相关的投资风险7 第三章发行条款.18 一、本期超短期融资券主要发行条款 18 二、本期超短期融资券发行安排 19 第四章募集资金运用.22 一、募集资金主要用途.22 二、本期超短期融资券募集资金的管理 22 三、发行人承诺.22 四、发行人偿债保障措施.23 第五章发行人基本情况.24 一、发行人基本情况.24 二、发行人历史沿革.24 三、发行人控股股东和实际控制人情况 34 四、发行人与控股股东之间的独立情况 36 五、发行人主要子公司情况及其主要经营情况37 六、发行人内部机构设置情况 50 七、发行人高级管理人员基本情况 60 八、发行人员工情况.64 九、
4、发行人业务状况.64 十、发行人在建及拟建工程情况 91 十一、发行人未来发展战略 91 十二、发行人所在行业状况 94 第六章发行人主要财务状况.105 一、发行人近年财务报告编制及审计情况105 二、发行人最近三年及最近一期主要会计数据114 三、资产结构分析.122 四、负债结构分析.130 五、所有者权益分析.136 六、现金流量分析.139 七、盈利能力分析.141 八、偿债能力分析.145 九、资产运营效率分析.145 十、短期流动性分析.146 十一、发行人有息债务情况 146 十二、关联交易情况.153 十三、或有事项.160 十四、受限资产情况.164 中航国际租赁有限公司
5、2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 4 十五、衍生产品、重大投资理财产品以及海外投资165 十六、直接债务融资计划.166 十七、其他财务重要事项.166 第七章发行人最近一期基本情况 167 一、发行人近一期主营业务情况 167 二、发行人重大会计科目变化情况 169 三、发行人资信情况.177 四、其他重大事项.182 第八章发行人的资信状况.183 一、发行人信用评级情况.183 二、发行人及其子公司资信情况 184 第九章债务融资工具担保.190 第十章税项.191 一、增值税.191 二、所得税.191 三、印花税.191 第十一章发行人信息披露安排.192 一、超短期融资券
6、发行前的信息披露 192 二、超短期融资券存续期内重大事项的信息披露192 三、短期融资券存续期内定期信息披露193 四、本息兑付事项.194 第十二章投资者保护机制.195 一、违约事件.195 二、违约责任.195 三、投资者保护机制.196 四、不可抗力.201 五、弃权.201 六、事先约束条款.201 第十三章本次超短期融资券发行的有关机构204 第十四章备查文件.207 一、备查文件.207 二、查询地址.207 附录.209 中航国际租赁有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 5 第一章释义第一章释义 在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义： 一、
7、常用词语释义一、常用词语释义 发行人/公司/本公司/中 航租赁 指中航国际租赁有限公司 非金融企业债务融资工 具/债务融资工具 指 具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发 行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券 超短期融资券指 具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发 行的，约定在一定期限内还本付息的债务融资工 具 本期超短期融资券指 发行人本次发行的金额为人民币 6 亿元的“中航 国际租赁有限公司 2019 年度第二期超短期融资 券” 本次发行指本期超短期融资券的发行 募集说明书指 发行人为发行本期超短期融资券并向投资者披露 发行相关信息而制作的中航国际租赁有限公司 2019 年度第
8、二期超短期融资券募集说明书 发行文件指 在本期发行过程中必需的文件、 材料或其他资料及 所有修改和补充文件（包括但不限于本募集说明 书） 主承销商兼 簿记管理人 指 制定集中簿记建档流程及负责具体集中簿记建档 操作的机构， 本期超短期融资券发行期间由招商银 行股份有限公司担任 簿记建档指 发行人和主承销商协商确定利率（价格）区间后， 承销团成员/投资人发出申购定单，由簿记管理人 记录承销团成员/投资人认购债务融资工具利率 （价格）及数量意愿，按约定的定价和配售方式确 定最终发行利率（价格）并进行配售的行为。集中 簿记建档是簿记建档的一种实现形式， 通过集中簿 记建档系统实现簿记建档过程全流程线
9、上化处理 承销团指 由主承销商为本期发行组织的由主承销商和各其 他承销商组成的承销团 承销协议指 发行人与主承销商签订的 中航国际租赁有限公司 中航国际租赁有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 6 2018-2020 年度超短期融资券承销协议 余额包销指 本期超短期融资券的主承销商按照 中航国际租赁 有限公司 2018-2020 年度超短期融资券承销协议 的规定，在规定的发行日后，将未售出的本期超短 期融资券全部自行购入 近三年及一期指2015-2017 年度及 2018 年 1-9 月 交易商协会指中国银行间市场交易商协会 银行间市场指全国银行间债券市场 上海清算所指银行间市
10、场清算所股份有限公司 北金所指北京金融资产交易所有限公司 法定节假日或休息日指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息 日（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台 湾省的法定节假日或休息日） 工作日指 北京市的商业银行对公营业日 （不包括法定节假日 或休息日） 元指人民币元（有特殊说明情况的除外） 二二、专用技术词语释义专用技术词语释义 承租人指 在租赁合同中，享有租赁财产使用权，并按约向 对方支付租金的当事人 出租人指 租赁物的所有人，将租赁物交付承租人使用、并 从承租人处获得相应收益的人 直接租赁指 出租人用自有资金或在资金市场上筹措到的资金 购进设备，直接出租给承租人的租赁，即“购
11、进租 出” 售后回租指将自制或外购的资产出售，然后向买方租回使用 SPV 公司指特殊目的机构 中航国际租赁有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 7 第二章风险提示及说明第二章风险提示及说明 本期超短期融资券无担保， 超短期融资券的本金和利息按期足额支付取决于 发行人的信用及偿债能力。投资者在评价和购买本期超短期融资券时，除本募集 说明书提供的其他各项资料外，应认真考虑下述各项相关的风险因素： 一、超短期融资券的投资风险一、超短期融资券的投资风险 （一）利率风险（一）利率风险 在本期超短期融资券存续期内，国际、国内宏观经济环境的变化，国家经济 政策的变动等因素会引起市场利率的波动
12、， 市场利率的波动将对投资者投资本期 超短期融资券的收益造成一定程度的影响。 （二）流动性风险（二）流动性风险 本期超短期融资券由承销团成员在分销期内向银行间债券市场机构投资人 分销，发行成功后的超短期融资券在此市场中具备流通性。但是，本期超短期融 资券在银行间债券市场上进行流通转让时存在一定的交易流动性风险， 超短期融 资券持有人可能由于无法找到交易对手而难于将超短期融资券变现。 （三）偿付风险（三）偿付风险 本期超短期融资券不设担保，能否按期足额兑付完全取决于发行人的信用， 风险缓释措施相对较弱。 在本期超短期融资券的存续期内， 如政策、 法规或行业、 市场等不可控因素对发行人的经营活动产
13、生重大负面影响， 进而造成发行人不能 从预期的还款来源中获得足够的资金，将可能影响本期超短期融资券按期、 足额 支付本息。 二、二、与本期超短期融资券发行人相关的投资风险与本期超短期融资券发行人相关的投资风险 （一）财务风险（一）财务风险 1、长期偿债压力较大的风险、长期偿债压力较大的风险 发行人近年来由于业务经营的不断扩张，资产规模和负债规模也随之上升。 2015-2017年末及2018年6月末， 发行人资产负债率分别为86.92%、 88.11%、 88.36% 和88.80 %。其中，非流动负债占总负债比重分别为52.22%、53.59%、55.28%和 53.60%， 2016-201
14、8年6月发行人刚性负债分别为543.67亿元、 694.34亿元和786.17 亿元。近年来发行人资产负债比率维持在相对高位，非流动负债比例相对较高， 且呈逐年小幅上升趋势，发行人未来可能面临一定的中长期偿债压力。针对发行 人资产负债率较高的特征，本期债务融资工具增设财务指标承诺条款，详见本募 中航国际租赁有限公司 2019 年度第二期超短期融资券募集说明书 8 集说明书第十二章“投资者保护机制”相关内容。 2、短期偿债压力较大的风险、短期偿债压力较大的风险 发行人近年来由于业务经营的不断扩张， 流动资产规模和流动负债规模也随 之上升。2015-2017年末及2018年6月末，发行人流动比率分
15、别为0.64、0.68、0.71 和0.71；速动比率分别为0.64、0.68、0.71和0.71。近年来，发行人流动比率以及 速动比率相对较低，资产短期变现能力一般，发行人未来可能面临一定的短期偿 债压力。 3、未来资本支出较大的风险、未来资本支出较大的风险 发行人自2014年起购买固定资产用于经营租赁业务的资本性支出金额较大。 2015-2017年末及2018年6月末，发行人固定资产净额分别为416,700.94万元、 511,457.60万元、583,175.08万元和560,388.97万元，呈上升趋势。发行人未来资 本支出较大可能会对发行人未来的经营造成一定的负担。 4、应收款无法按
16、期收回的风险、应收款无法按期收回的风险 2015-2017年末及2018年6月末，发行人长期应收款规模较大，分别为 3,217,516.36万元、4,172,422.51万元、5,411,347.51万元和6,255,526.02万元；一年 内到期的长期应收款分别为1,191,877.04万元、1,584,505.49万元、2,067,911.87万 元和2,503,164.02万元，两者合计占总资产比重分别为84.17%、83.59%、84.80% 和86.34%。受宏观经济形势、行业政策以及技术更新的影响，如承租人不能按期 支付租赁款，发行人存在应收款无法按期收回的可能性。 5、经营活动现金流量净额持续为负的风险、经营活动现金流量净额持续为负的风险 2015-2017及2018年1-6月年经营活动现金流量净额分别为-796,375.66万元、 -701,014.20万元、-1,234,087.54万元和-612,416.25万元。发行人经营活动现金流 量净额持续为负，主要是因为发行人处于资产快速增长阶段，购买租赁资产用于 租赁业务的资金投入远大于由租赁业务形成的租金回
