《重庆银行2014年第一期渝元信贷资产支持证券2015年跟踪评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《重庆银行2014年第一期渝元信贷资产支持证券2015年跟踪评级报告（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 1 重庆银行 2014 年第一期渝元信贷资产支持证券 2015 年跟踪评级报告 评级结果 单位：万元/% 本次跟踪评级本次跟踪评级 首次评级首次评级 证券证券 名称名称 金额金额 占比占比 评级评级 结果结果 金额金额 占比占比 评级评级 结果结果 优先 A 档 82682.40 62.18 AAA 141000.00 73.71 AAA 优先 B 档 24000.00 18.05 AAA 24000.00 12.54 AA 次级 档 26300.00 19.78 NR 26300.00 13.75 NR 合计合计 132982.40 100.00 191300.00 100.00 注： N
2、R未予评级。 由于四舍五入原因，占比合计可能不为 100%。下同。 跟踪评级基准日： 信托财产初始起算日：2014 年 10 月 13 日 证券发行日：2014 年 12 月 25 信托设立日：2014 年 12 月 29 日 法定到期日：2020 年 10 月 17 日 跟踪期间：2014 年 12 月 29 日2015 年 4 月 17 日 资产池跟踪基准日：2015 年 3 月 31 日 证券跟踪基准日：2015 年 4 月 17 日 分析员 王 鑫 姬宝龙 跟踪评级报告日： 2015 年 7 月 30 日 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址 北京市朝阳
3、区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层(100022) 网址 http:/ 评级观点 联合资信评估有限公司对“重庆银行 2014 年第一期渝元信贷资产支持证券”进行了持续 的跟踪，对基础资产的信用表现、证券兑付情 况、交易结构稳健性以及参与机构信用状况进 行着持续的关注，根据跟踪期内的服务机构报 告、受托机构报告以及入池贷款的信贷管理资 料等信息，经过分析与测算，联合资信认为跟 踪期内本交易的基础资产信用状况良好，参与 机构尽职情况良好，优先档证券的信用水平明 显提升，确定维持优先 A 档资产支持证券的信 用等级为 AAA， 优先 B 档资产支持证券的信用 等级由 AA 上调至 A
4、AA。 优势 1. 截至资产池跟踪基准日，资产池产生 的累计超额利差对证券形成超额抵押； 2. 优先A档证券及优先B 档证券所获得 的由劣后档证券提供的信用增级水平明显提 升，风险缓冲能力显著增强； 3. 跟踪期内，未发生“加速清偿事件” 、 “违约事件” 、 “贷款服务机构解任事件”等对 信托财产产生重要影响的事项，本期交易整体 信用表现良好。 关注 1. 资产池在借款人、行业以及地区等方面 的集中度进一步提高，存在一定的集中风险； 2. 当前全球经济增长缓慢，我国经济增速 处于下行区间，贸易出口增速和固定资产投资 增速呈下行趋势，地方政府债务规模庞大等宏 观经济系统性风险可能影响到资产池的
5、整体信 用表现。 3 一、交易概要 本交易采用特殊目的信托载体机制，发起 机构重庆银行股份有限公司（以下简称“重庆 银行” ）于信托设立日将包含 41 户借款人、贷 款余额 191300 万元的基础资产作为信托财产 交付予受托机构兴业国际信托有限公司（以下 简称“兴业信托” ） ，设立“重庆银行 2013 年第 一期渝元信贷资产证券化信托” ， 并以此信托财 产为支持在全国银行间债券市场发行优先 A 档、优先 B 档和次级档资产支持证券，投资者 通过购买并持有该资产支持证券取得本信托项 下相应的信托受益权。 本交易中优先 A 档发行 141000 万元，优 先 B 档证券发行 24000 万元
6、， 属于优先档证券， 享有优先受益权； 次级档证券发行 26300 万元， 享有次级受益权。 优先 A 档以及优先 B 档证券 采用浮动利率，票面利率等于基准利率加上基 本利差之和，基准利率为中国人民银行公布的 一年期定期存款利率，如遇基准利率调整，证 券利率将在基准利率调整日当日进行调整；次 级档证券不设票面利率，只在优先档证券全部 清偿完毕后取得最终的清算收益。优先 A 档以 及优先 B 档证券按季付息，本金偿还方式均采 用过手摊还。 本期交易采用优先/次级结构的内部增级 方式，即优先 A 档、优先 B 档以及次级档资产 支持证券采用顺序偿付结构，劣后受偿的证券 为优先级较高的证券提供信用
7、增级；在证券偿 付安排上，资产池产生的超额利差须先弥补违 约的贷款本金，这一机制实现了超额利差的内 部信用增级。同时交易还安排了本金回收款对 收益账户缺口的补偿机制，这也为本交易提供 了较好的内部流动性支持。 二、证券兑付及信用增级 依据跟踪期内各期受托机构报告和贷款服 务报告，本跟踪期内，优先 A 档、优先 B 档证 券的利息均得到及时足额的偿付，优先 A 档证 券本金已偿付 58318 万元， 余额 82682.40 万元。 截至证券跟踪基准日，交易处在优先 A 档 证券本金兑付期内。证券兑付情况详见表 1。 表 1 资产支持证券情况（单位：万元/%） 证券跟踪基准日证券跟踪基准日 (20
8、15-3-31) 信托设立日信托设立日 (2014-12-29) 金额 占比 现行利率 金额 占比 发行利率 优先 A 档 82682 62.18% 4.75% 141000 73.71% 5.00% 优先 B 档 24000 18.05% 5.75% 24000 12.54% 6.00% 次级档 26300 19.78% 26300 13.75% 合计合计 132982 100% 191300 100% 本跟踪期内各收款期间资产池利息回收款 和投资收益均足以支付本信托收益帐项下支 出，未启用本金回收款的补充安排。截至证券 跟踪基准日，优先 A 档证券获得的经由优先/ 次级结构提供的信用增级水
9、平由信托设立日的 26.29%提高至 37.83%； 优先 B 档获得次级档提 供的信用增级水平由 13.75%提高至 19.78%。 相 比信托设立日，优先级证券获得的信用增级水 平明显提高。详见表 1。 跟踪期内，收款期间 1 和收款期间 2 均形 成超额利差。截至证券跟踪基准日，超额利差 累计达 2129.17 万元，已经全部用于对证券本 4 金的偿付，也造成本跟踪期末资产池未偿本金 余额大于证券本金余额，从而对证券形成超额 抵押，证券获得的信用保护有所增强。详见表 2。 表 2 超额利差水平（单位:万元） 收款期间收款期间 1 收款期间 收款期间 2 2014-10-13 至至 201
10、4-12-31 2014-12-31 至至 2015-3-31 当期 累计 当期 累计 当期 累计 当期 累计 超额利差水平 1731.86 1731.86 397.31 2129.17 补偿违约本金 0.00 0.00 0.00 0.00 合计 1731.86 1731.86 397.31 2129.17 三、资产池概况 截至资产池跟踪基准日，资产池贷款未偿 本金余额为 131098 万元， 为初始起算日资产池 未偿本金余额的 68.53%，借款人户数和贷款笔 数分别减少至 30 户和 47 笔；加权平均贷款剩 余期限由初始起算日的 15.27 个月减少为 11.58 个月；加权平均现行贷款
11、利率由 6.89%下降至 6.27%， 产生变动的原因是未偿还贷款的利率相 对较低以及部分浮动利率贷款根据央行基准利 率调整下浮。资产池对比情况见表 3。 表 3 资产池概况 资产池跟踪基准日资产池跟踪基准日 (2015-3-31) 初始起算日初始起算日 (2014-10-13) 资产池未偿本金余额 131098 万元 191300 万元 借款人户数 30 户 41 户 贷款笔数 47 笔 70 笔 单笔/单户贷款最大未偿本金余额 13000 万元/20000 万元 13000 /20000 万元 加权平均现行贷款利率 6.27% 6.89% 加权平均贷款剩余期限 11.58 个月 15.27
12、 个月 单笔贷款最短/最长剩余期限 0.07 个月/42.02 个月 3.85 个月/47.57 个月 借款人加权平均信用级别 AA-/A+ A-/BBB+ 跟踪期内，由于资产池中部分信用级别较 低的贷款得以偿付，资产池的加权平均信用级 别由 A-/BBB+提高至 AA-/A+。资产池中借款人 影子级别分布见表 4。 表 4 影子级别分布（单位：万元/%） 资产池跟踪基准日资产池跟踪基准日 初始起算日初始起算日 影子级别影子级别 借款户数借款户数 贷款余额贷款余额 占比占比 借款户数借款户数 贷款余额贷款余额 占比占比 AAA 1 10000 7.63 1 15000 7.84 AA+ 7 4
13、0000 30.51 7 44900 23.47 AA 9 38600 29.44 11 57100 29.85 AA- 2 8498 6.48 4 12800 6.69 5 A+ 5 23500 17.93 7 35000 18.30 A- 1 1000 0.76 2 8000 4.18 BBB+ 2 5000 3.81 2 5000 2.61 BBB 1 2000 1.53 2 3000 1.57 BBB- 1 1000 0.76 2 3000 1.57 BB+ 0 0 0.00 1 2000 1.05 BB 1 1500 1.14 1 2500 1.31 BB- 0 0 0.00 1 3
14、000 1.57 合计合计 30 131098 100 41 191300 100.00 根据受托机构报告和贷款服务机构报告 所提供信息，跟踪期内未发生贷款本金逾期 或违约，部分借款人发生提前还款情况，截 至跟踪日，累计提前还款率为 4.81%。详见表 5。 表 5 跟踪期入池贷款提前偿还、拖欠以及违约情况 收款期间收款期间 1 收款期间 2 收款期间 2 累计提前偿还率 4.55% 4.81% 拖欠率 0.00% 0.00% 累计违约率 0.00% 0.00% 注：1、累计提前偿还率=各收款期间提前偿还本金金额之和/初始起算日资产池贷款余额；各收款期间提前偿还本金金额为当期提前 结清贷款和部
15、分提前还款两部分数据之和，该数据源自各期受托人报告及贷款服务机构报告。 2、拖欠率=逾期贷款在成为逾期贷款时的本金余额/资产池跟踪基准日资产池贷款余额。 3、累计违约率=各收款期间违约贷款在成为违约贷款时的未偿本金余额之和/初始起算日资产池未偿本金余额。 资产池跟踪基准日贷款剩余期限分布情况 分别如附表 1 所示。与信托财产初始起算日相 同，贷款五级分类全部为正常类贷款，详见附 表 2。保证类贷款比重有所上升，由 90.85%上 升为 97.08%，详见附表 3。 相比信托财产初始起算日，借款人集中度 有所上升， 贷款余额占比在 5%以上的借款人贷 款余额所占比重由 25.09%上升至 49.
16、20%， 占比 最高的借款人未偿本金余额占比由 10.45%升 至 15.26%，详见附表 4。 相比信托财产初始起算日，资产池跟踪基 准日贷款未偿本金的行业集中度有所提高，跟 踪基准日， 占比超过10%的行业合计占47.67%， 与初始起算日相比较，行业集中度有所上升， 详见附表 5。 截至资产池跟踪基准日，借款人所属地区 分布情况详见附表 6。地区集中度较高，其中 重庆地区占 65.67%，占比很高，详见附表 6。 四、参与机构表现 跟踪期内，发起机构/贷款服务机构重庆 银行以及资金保管机构浙商银行股份有限公 司履约和尽职能力情况良好，经营状况良好， 财务状况稳定。受托机构兴业信托财务状况 良好，履约和尽职能力稳定。 跟踪期内，未发生“加速清偿事件” 、 “违 约事件” 、 “贷款服务机构解任事件”等对信 托财产产生重要影响的事项，本期交易整体 信用表现良好。 五、信用分析 6 联合资信通过组合信用风险量化模型和 现金流压力测试模型进行本期交易跟踪评级 的定量测算和分析。 当前全球经济增长缓慢，国际金融市场 持续
