诸暨市城市建设投资发展有限公司-2015年跟踪评级报告（12年）

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1、 ? 2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2 有效提升了公司的盈利能力。 银行银行流动性支持流动性支持继续继续提升了本期债券提升了本期债券的的安全性。安全性。交通银行股份有限公司绍兴市分 行提供的流动性支持继续为本期债券的偿付提供了进一步保障。 关注：关注： 地方综合财力地方综合财力易受易受土地土地市场波动影响市场波动影响。2014 年国有土地使用权出让收入占诸暨市 地方综合财力的比例为 48.82%，地方财政易受土地市场波动影响。 公司资金支出压力较大。公司资金支出压力较大。公司经营现金流表现欠佳，2013 年起连续两年为负值， 截至 2014 年底，公司在建安置房项目尚需投入资

2、金 11.65 亿元，主要在建城市基 础设施项目尚需投资 87.34 亿元，面临较大的资金支出压力。 公司土地出让收入存在较大波动。公司土地出让收入存在较大波动。 2014 年公司土地出让收入为 61,919.68 万元， 较 上年下降 30.55%，公司土地出让收入易受政府土地出让安排和房地产市场供求关 系的影响。 公司利润主要依赖政府补助公司利润主要依赖政府补助。2014 年，公司利润总额为 21,979.87 万元，获得政府 补助共 39,255.22 万元，公司利润对政府补助依赖较大。 公司整体资产流动性一般。公司整体资产流动性一般。 截至 2014 年末， 公司土地资产账面价值为 5

3、8.79 亿元， 占总资产比重为 15.89%，抵押比例为 83.47%，流动性受限；公司其他应收款为 39.39 亿元，占总资产比重为 10.65%，增长较快，回收时间存在一定的不确定性。 公司偿债压力公司偿债压力加大加大。公司有息债务规模较大，2014 年末有息负债余额为 1,567,151.07 万元，较上年增长 17.26，占负债总额的比例为 65.04%，存在较大的 债务压力。 公司面临一定的或有负债风险。公司面临一定的或有负债风险。 截至 2014 年末， 公司对外担保余额为 37.83 亿元， 占所有者权益的比例为 29.33%，存在一定的或有负债风险。 主要财务指标：主要财务指

4、标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 3,699,119.84 3,072,018.12 2,299,445.53 所有者权益（万元） 1,289,705.04 1,267,581.51 937,266.96 有息债务（万元） 1,567,151.07 1,336,498.31 1,001,970.87 资产负债率 65.13% 58.74% 59.24% 流动比率 4.21 6.06 1.81 主营业务收入（万元） 91,248.21 113,406.84 90,678.55 营业利润（万元） -17,094.54 -7,825.59 -5,592.

5、28 3 政府补助（万元） 39,255.22 26,907.61 38,104.20 利润总额（万元） 21,979.87 18,345.96 32,692.09 主营业务毛利率 17.10% 21.39% 24.15% 总资产回报率 1.22% 1.49% 2.28% EBITDA（万元） 55,151.78 50,674.06 55,193.72 EBITDA 利息保障倍数 0.45 0.49 1.08 经营活动现金流净额（万元） -202,061.26 -418,919.86 8,994.85 资料来源：2012-2014 年公司审计报告，鹏元整理 4 一、本期债券本息兑付及一、本期债

6、券本息兑付及募集资金募集资金使用情况使用情况 经国家发展和改革委员会关于浙江诸暨市城市建设投资发展有限公司发行2012年公 司债券核准的批复 （发改财金20123850号）批准，公司于2012年12月19日公开发行16亿 元7年期公司债券，票面利率为6.92%。 本期债券起息日为2012年12月19日，采用单利按年计息，每年付息一次，不计复利， 逾期不另计利息。本期债券设置提前偿还条款，自存续期的第3年起至第7年，每年分别按 照债券发行总额20%的比例偿还本金。本期债券的付息日为2013年至2019年每年的12月19 日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日） 。本期债券的兑付日

7、为2015 年至2019年每年的12月19日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日） 。 截至2015年7月8日，本期债券本息累计兑付情况如表1所示。 表表1 截至截至2015年年7月月8日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期本息兑付日期 期初本金余额期初本金余额 本金兑付本金兑付/回售金额回售金额 利息支付利息支付 期末本金余额期末本金余额 2014 年 12 月 19 日 160,000.00 - 11,072.00 160,000.00 2013 年 12 月 19 日 160,000.00 - 11,072.00 1

8、60,000.00 资料来源：公司提供 截至 2015 年 7 月 8 日，本期债券募集资金已全部使用完毕，具体使用情况如下。 表表2 截至截至2015年年7月月8日本期债券募集资金使用情况（单位：日本期债券募集资金使用情况（单位：亿亿元）元） 项目名称项目名称 项目项目 总投资总投资 拟使用拟使用 募集资金募集资金 已投资已投资 已使用已使用 募集资金募集资金 诸暨市城北保障性住房建设工程 12.54 7.50 12.54 7.50 诸暨市农田水利工程 9.77 5.80 9.77 5.80 诸暨市现代物流园区配套道路网工程 4.06 1.00 4.00 1.00 诸暨市城北大侣片区道路网工

9、程 3.70 0.70 3.70 0.70 诸暨市展诚大道（西江大道至诸湄线）道路工程 2.88 1.00 2.88 1.00 合合 计计 32.95 16.00 32.89 16.00 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 跟踪期内， 公司名称、 注册资本及控股股东均未发生变更， 诸暨市财政局持有公司100% 的股权，为公司的实际控制人。2014年度诸暨市公共交通有限公司开始被纳入合并范围， 详见表3。 表表3 跟踪期跟踪期内内新增新增纳入合并范围纳入合并范围子公司子公司情况情况（单位：万元）（单位：万元） 被投资企业被投资企业 注册资本注册资本 主营业务主营业务 直接直接持

10、股比例持股比例 表决权比例表决权比例 诸 暨 市 公 共 交 通 有 限 公 司 2,500.00 城 市 公 共 客 运 100% 100% 资料来源：公司审计报告 5 截至2014年12月31日，公司资产总额为369.91亿元，所有者权益为128.97亿元，资产负 债率为65.13%。2014年度，公司实现主营业务收入9.12亿元，利润总额2.20亿元，经营活动 现金净流出20.21亿元。 三三、区域区域经济与财政实力经济与财政实力 跟踪期内，诸暨市跟踪期内，诸暨市经济经济保持快速发展保持快速发展，经济实力进一步增强经济实力进一步增强，但增速有所下滑，但增速有所下滑 跟踪期内，诸暨市经济继

11、续保持快速发展，经济实力进一步增强，2014年诸暨市位列 “中国县域经济基本竞争力百强县（市） ”第14位，较2013年提升2个名次。 根据2014年诸暨市国民经济和社会发展统计公报，诸暨市地区生产总值增加至980.48 亿元，较上年增长8.8%，增速有所下滑；按户籍人口计算，全市人均生产总值为90,917元， 增长8.5%，根据2014年平均汇率1：6.1428折算，为14,801美元。根据可比价格计算，第一 产业增加值49.09亿元，比上年增长1.9%；第二产业增加值532.91亿元，比上年增长9.1%； 第三产业增加值398.48亿元，比上年增长9.3%。三次产业结构由上年的5.4:55

12、.2:39.3调整为 5.0:54.4:40.6，第三产业占比不断提高，经济结构得以优化。2014年末诸暨市金融机构本外 币存款余额和贷款余额均有一定程度的增长，为区域内各产业的发展提供了较好的金融环 境。 表表4 2013-2014年诸暨市主要经济指标及增速情况年诸暨市主要经济指标及增速情况 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 增长率增长率 金额金额 增长率增长率 地区生产总值（亿元） 980.48 8.8% 900.88 9.2% 第一产业增加值（亿元） 49.09 1.9% 48.75 3.2% 第二产业增加值（亿元） 532.91 9.1% 497.66 9.7% 第三

13、产业增加值（亿元） 398.48 9.3% 354.47 9.2% 固定资产投资（亿元） 568.77 17.9% 482.28 17.3% 社会消费品零售总额（亿元） 316.18 15.2% 274.46 18.7% 进出口总额（亿美元） 56.52 4.6% 54.04 -6.0% 年末本外币存款余额（亿元） 1,158.61 4.5% 1,108.70 11.3% 年末本外币贷款余额（亿元） 1,111.24 12.1% 991.15 14.2% 注：固定资产投资额为诸暨市当年完成 500 万元以上项目固定资产投资额 资料来源：2013-2014 年诸暨市国民经济和社会发展统计公报，鹏

14、元整理 诸暨市诸暨市财政收入稳步增长，财政收入稳步增长，财政实力进一步增强，财政实力进一步增强，其中其中土地出让收入规模较大，易受土地出让收入规模较大，易受 土地市场波动影响，进而影响土地市场波动影响，进而影响诸暨市综合财力的稳定性诸暨市综合财力的稳定性 由于诸暨市经济保持较快增速，带动地方财政收入保持增长，财政实力进一步增强。 2014年诸暨市地方综合财力为193.95亿元， 较2013年增长5.95%， 从地方综合财力构成来看， 6 公共财政收入和政府性基金收入是诸暨市财政收入的主要来源。 2014年， 诸暨市公共财政收入较2013年增长11.31%， 为66.34亿元， 其中税收收入为6

15、0.86 亿元，占公共财政收入的比例为91.74%，公共财政收入的持续性及质量较好。政府性基金 收入方面，2014年诸暨市土地出让收入为94.69亿元，相比上年变动不大；土地出让收入占 地方综合财力的比重为48.82%，较2013年的51.82%有所降低。但土地市场波动较大，未来 国有土地使用权出让金收入可能存在较大波动，进而影响诸暨市综合财力的稳定性。上级 补助收入是诸暨市地方综合财力的重要补充，2014年为20.67亿元，同比增长5.67%。 从财政支出来看，2014年诸暨市各项支出增长较快，其中公共财政支出为74.14亿元， 同比增长10.59%，诸暨市公共财政收入对公共财政支出的保障程

16、度有所不足。2014年诸暨 市政府性基金支出为101.11亿元， 较2013年下降7.29%。 2014年诸暨市公共财政收入/公共财 政支出为89.48%，诸暨市公共财政收支差额规模不大，差额部分主要通过上级补助收入补 足。 表表5 2013-2014年诸暨市年诸暨市财政收支财政收支情况（单位：情况（单位：亿亿元）元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 地方综合财力地方综合财力 193.95 183.05 （一）（一）公共财政收入公共财政收入 66.34 59.60 其中：税收收入 60.86 55.08 非税收入 5.48 4.52 （二二）上级补助收入上级补助收入 20.67 19.56 其中：税收返还性收入 4.01 4.00 一般性转移支付收入 10.30 9.07 专项转移支付收入 6.36 6.49 （三三）政府性基金收入政府性基金收入 104.04 100.77 其中：国有土地使用权出让金收入 94.69 94.90 （四四）财政专户财政专户管理资金管理