中信证券股份有限公司2013年度短期融资券信用评级报告

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1、 短期融资券信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由

2、发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级的有效期为一年，在有效期限内，大公拥有跟踪评级、变更等级和 公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券信用评级报告 3 发债主体发债主体 中信证券的前身是中信证券有限责任公司。中信证券有限责任公 司成立于 1995 年 10 月 25 日，注册地北京市，注册资本人民币 3.00 亿元，主

3、要股东为中国中信集团有限公司（以下简称“中信集团” ） ， 直接持股比例 95%。1999 年，中信证券有限责任公司完成增资扩股工 作，改制为中信证券股份有限公司，注册资本增至人民币 20.82 亿元， 中信集团的直接持股比例降至 37.85%。2002 年 12 月，公司首次公开 发行 A 股 4.00 亿股，并于 2003 年 1 月在上海证券交易所挂牌上市交 易（代码“600030”)；2011 年 10 月，公司首次公开发行 H 股 10.71 亿股，在香港联合交易所上市交易(代码“6030”)。截至 2012 年末， 公司注册资本为 110.17 亿元，公司股东总数 604,238

4、户，其中 A 股股 东 604,106 户、H 股登记股东 132 户。 截至 2012 年末， 中信证券第一大股东为中信集团， 持有公司 22.37 亿股，持股比例为 20.30%；第二大股东为公司 H 股股东中非登记股东 的股份，由香港中央结算（代理人）有限公司代为持有，持股比例为 10.69%；其余股东持股比例均低于 5%（见表 1） 。 表 1 截至 2012 年末中信证券前十大股东持股情况（单位：万股，%） 表 1 截至 2012 年末中信证券前十大股东持股情况（单位：万股，%） 序号 序号 股东名称 股东名称 股东性质 股东性质 持股数量 持股数量 持股比例 持股比例 1 中国中信

5、集团公司# 国有法人 223,689.06 20.30 股权激励计划暂存股 2,351.07 0.21 2 香港中央结算（代理人）有限公司 境外法人 117,805.67 10.69 3 中国人寿保险股份有限公司 境内非国有法人 36,106.00 3.28 4 中国人寿保险(集团)公司传统普 通保险产品 境内非国有法人 23,114.19 2.10 5 中国运载火箭技术研究院 国有法人 10,647.83 0.97 6 南京新港高科技股份有限公司* 境内非国有法人 7,122.36 0.65 7 光大证券股份有限公司 境内非国有法人 6,673.78 0.61 8 中信国安集团有限公司& 国

6、有法人 6,373.99 0.58 9 博时价值增长证券投资基金 境内非国有法人 5,904.03 0.54 10 新时代信托股份有限公司新时代信 托 （丰金 12 号）集合资金信托计划 境内非国有法人 5,800.00 0.53 合计 463,066.98 42.03合计 463,066.98 42.03 注：#根据中信集团重组改制方案以及监管部门的批复，中信集团于 2013 年 2 月 25 日将其持有的上述公司的股 份（不含暂存股）转让至中国中信股份有限公司。*南京新港高科技股份有限公司已于 2013 年 1 月 22 日更名为 南京高科股份有限公司。&中信国安集团有限公司为中信集团的全

7、资子公司。 数据来源：根据公司提供资料整理 截至 2012 年末，公司在境内外共设有 5 家分公司、160 家证券营 短期融资券信用评级报告 4 业部及 21 家期货营业部；拥有全资子公司 5 家，即中信证券（浙江） 有限责任公司、金石投资有限公司、中证期货有限公司、中信证券国 际有限公司（以下简称“中信证券国际” ） 、中信证券投资有限公司（以 下简称“中信证券投资” ） ；拥有主要控股子公司 1 家，即中信万通证 券有限责任公司。 公司经营范围为：证券经纪（限山东省、河南省、浙江省、福建 省、江西省以外区域） ；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有 关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自

8、营；证券资产管理；融资融 券；证券投资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；代销金融产 品。 截至 2012 年末，公司总资产 1,685.08 亿元，所有者权益 866.84 亿元， 母公司净资本 404.72 亿元。 2012 年， 公司实现营业收入 116.94 亿元；净利润 43.07 亿元。 发债情况发债情况 本期短期融资券概况 本期短期融资券概况 中信证券拟于 2013 年在银行间市场分期发行短期融资券。 中信证 券发行短期融资券议案已获公司2011年度股东大会及第五届第一次董 事会审议通过，中信证券拟在银行间市场分期发行，每期期限不超过 91 天，待偿还短期融资券余额不超过主管部

9、门核定的余额上限。本期 短期融资券无担保。 募集资金用途 募集资金用途 本期短期融资券募集资金主要用于补充公司流动资金。 运营环境运营环境 我国经济有望继续保持平稳较快发展的基本态势，国内外经济形 势的不确定性给证券行业的发展带来了巨大的挑战 我国经济有望继续保持平稳较快发展的基本态势，国内外经济形 势的不确定性给证券行业的发展带来了巨大的挑战 2012 年， 我国经济发展呈现稳中有进的良好态势。 消费需求稳定， 固定资产投资较快增长。农业生产形势良好，工业生产缓中趋稳。物 价涨幅总体回落，就业形势基本稳定，国际收支更趋平衡。2012 年全 年实现国内生产总值（GDP）51.9 万亿元，按可比

10、价格计算，同比增长 7.8%，增速较 2011 年低 1.5 个百分点；居民消费价格（CPI）同比上 涨 2.6%，比 2011 年低 2.8 个百分点。 未来一段时期，我国经济持续增长的动力依然较强，推动内需增 长的积极因素在增多，在宏观政策的协调配合下，有望继续保持平稳 较快发展的基本态势。同时也要看到，我国经济发展还面临着复杂的 国内外环境。全球经济复苏步伐缓慢，主要经济体宽松货币政策的负 面溢出效应加大，加之贸易投资保护主义抬头，新兴经济体面临来自 短期融资券信用评级报告 5 贸易、金融等多方面的挑战。从国内情况来看，近期投资回升尚主要 依靠国有及国有控股投资推动，国内经济企稳的基础还

11、不够稳固，部 分领域投资冲动持续较强与经济内生增长动力相对不足并存，结构不 平衡问题仍比较突出，资源环境约束也在明显增强，物价形势相对稳 定，但不确定因素也在增加。 面对复杂多变的国内外经济形势，2013 年我国将继续实施稳健的 货币政策，保持政策的连续性和稳定性，增强前瞻性、针对性和灵活 性，处理好稳增长、调结构、控通胀、防风险的关系，把握好货币政 策调控的重点、力度和节奏，加强政策协调配合，维持货币环境的稳 定，着力改进对实体经济的金融服务，保持物价水平基本稳定，为市 场经济自身的调整和稳定机制发挥作用创造条件，促进经济持续健康 发展。 总体而言， 国内外复杂多变的经济形势增加了证券业的运

12、营难度， 对证券业持续发展形成挑战， 不确定性和不稳定性因素的存在和积聚， 对我国证券业的发展构成了巨大的挑战。 我国证券市场依然在成长期，证券公司整体净资产和净资本规模 有所上升，但盈利水平近年来持续下降；2012 年资本市场出现了一些 比较积极的结构性变化 我国证券市场依然在成长期，证券公司整体净资产和净资本规模 有所上升，但盈利水平近年来持续下降；2012 年资本市场出现了一些 比较积极的结构性变化 我国境内上市公司数量不断增加，截至 2012 年末达到 2,494 家， 同比增长 6.49%； 但股票总市值波动较为明显， 截至 2012 年末为 23.04 万亿元，同比增加 7.26%

13、；上证综合指数和深证综合指数 2012 年同比 虽有所增长，但仍维持在较低水平，截至 2012 年末分别为 2,269.13 点和 881.17 点，同比分别上升了 3.17%和 1.68%。证券化率从 2011 年 末的 45.39%持续下降为 2012 年末的 44.36%（见表 2） 。 表 2 20092012 年末我国证券市场概况 表 2 20092012 年末我国证券市场概况 项目 项目 2012 年末 2012 年末 2011 年末 2011 年末 2010 年末 2010 年末 2009 年末 2009 年末 境内上市公司数（家） 2,4942,3422,063 1,718 股

14、票总市值（亿元） 230,357.62214,758.10265,422.59 243,939.12 GDP（亿元） 519,322.10 473,104.00 401,512.80 340,902.81 证券化率（%） 44.3645.3966.11 71.56 上证综合指数 2,269.132,199.422,808.08 3,277.14 深证综合指数 881.17866.651,290.87 1,201.34 注：上证综合指数和深证综合指数均为收盘数 数据来源：中国证监会网站 截至 2012 年末，我国银行间债券市场托管量达到 25.42 万亿元， 是 1997 年末市场存量的 260

15、 多倍，交易量达 230 万亿元，投资者超过 12,000 家， 债券品种已经从 1997 年单一的国债、 政策性金融债扩大到 商业银行金融债券、企业债券、短期融资券、超短期融资券、中期票 据、集合票据、资产支持票据等 10 多个品种；市场参与主体类型也不 短期融资券信用评级报告 6 断丰富，包括银行、保险、证券、信托、基金和非金融机构等参与者。 截至 2012 年末，我国证券行业总资产 1.72 万亿元，同比上升 9.55%， 但近几年波动仍然较大； 20072012 年末净资产和净资本连续 增长，截至 2012 年末分别为 6,943 亿元和 4,971 亿元，同比分别增长 10.15%和

16、 7.29%（见图 1） 。 图 1 20072012 年末我国证券公司整体规模情况 图 1 20072012 年末我国证券公司整体规模情况 数据来源:Wind 资讯 2012 年，我国证券行业实现营业收入和净利润分别为 1,295 亿元 和329亿元， 同比分别下降4.78%和16.50%， 盈利水平下降较快。 2009 2012 年我国证券公司整体财务情况见图 2。 图 2 20072012 年我国证券公司整体盈利情况 图 2 20072012 年我国证券公司整体盈利情况 数据来源:Wind 资讯 2012 年，资本市场出现了一些比较积极的结构性变化：产品、投 资者及结构趋于改善，除股票外其他融资渠道有所拓展，专业机构投 资者所持 A 股流通市值占比 17.4%， 同比上升了 1.7 个百分点， 个人和 企业等一般机构持股占比分别为 25.3%和 57.3%，同比分别下降了 1.2 短期融资券信用评级报告 7 和 0.5 个百分点；其次交易结构改善，个人在成交总额中的占比为 80.9%，同比下降了 3.1 个百分点，专业机构投资者成交总额中的占比 15.