《新疆石河子开发区经济建设总公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新疆石河子开发区经济建设总公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告（32页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 新疆石河子开发区经济建设总公司主体与 相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报大公报 SDSD【20152015】695695 号号 主体信用 跟踪评级结果：A+ A+ 评级展望：负面 上次评级结果：AAAA- - 评级展望：负面 债项信用 债券债券 简简称称 额度额度 （亿元）（亿元） 年限年限 （年）（年） 跟踪评跟踪评 级结果级结果 上次评上次评 级结果级结果 12石经开债 6 6 AA- AA- 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项项 目目 20142014 20132013 20122012 总资
2、产 49.40 51.42 51.71 所有者权益 21.36 20.70 20.05 营业收入 3.03 2.57 1.71 利润总额 0.67 0.65 0.66 经营性净现金流 2.70 1.93 0.80 资产负债率（%） 56.77 59.75 61.22 债务资本比率（%） 49.74 54.26 55.99 毛利率（%） 61.59 60.80 56.62 总资产报酬率（%） 4.19 3.67 2.63 净资产收益率（%） 3.09 3.18 3.21 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） 1.68 1.12 0.63 经营性净现金流/ 总负债（%） 9.19 6.19 2.92
3、 评级小组负责人：李晓然 评级小组成员：王疆婷 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 跟踪跟踪评级观点评级观点 新疆石河子开发区经济建设总公司（以下简称 “石开公司”或“公司” ）是石河子经济技术开发区、 北工业园区和化工新材料产业园区（以上三区统一简 称“石河子开发区”或“开发区” ）内唯一的基础设 施投融资建设主体，主要从事开发区基础设施建设及 公用事业类业务运营等。评级结果反映了 2014 年石 河子开发区经济保持增长，公司作为开发区唯一的建 设投融资主体，继续得到政府支持等有利因素；同时 也反映了公司对
4、外担保比率仍较高，未来存在较大的 代偿风险，较高的期间费用削弱了公司盈利能力等不 利因素。石河子国有资产经营（集团）有限公司（以 下简称“石河子国资” ）为本期债券提供的全额无条 件不可撤销的连带责任保证担保，仍具有一定的增信 作用。 综合分析，大公对石开公司 2012 年企业债券信 用等级维持 AA-，主体信用等级调整为 A+，评级展望 维持负面。 有利因素 石河子市及开发区经济保持增长，为公司提供了较 好的外部发展环境； 公司是开发区内唯一的基础设施投融资建设及公用 事业运营主体，在开发区仍发挥重要作用； 公司继续得到石河子市政府在财政补贴和专项拨款 等方面的支持； 石河子国资为“12 石
5、经开债”提供的全额无条件不 可撤销的连带责任保证担保，仍具有一定的增信作 用。 不利因素 2014 年末，公司对外担保比率仍较高，且对外担保 企业中新疆天盛实业有限公司（以下简称“天盛实 业” ）破产重整及债务偿还尚未完成，公司仍存在 较大的担保代偿风险，对公司信用能力产生不利影 响； 2014 年，公司期间费用大幅增长，削弱了公司的盈 利能力。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托
6、关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟
7、踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 3 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据大公承做的石开公司存续债券信用评级的跟踪评级安排，大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分 析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债发债主体主体 石开公司是1994年6月由石河子开发区管理委员会 （以下简称 “开 发区管委会” ）出资设立的全民所有制企业，公司原名为新疆石河子开 发区经济建设发展（集团）公司，2009 年 10 月更为现名
8、，同时取消经 营性投资担保业务。截至 2014 年末，公司注册资本 177,992 万元人民 币，开发区管委会仍是公司唯一出资人和实际控制人。 2014 年，公司仍然是石河子开发区内唯一的基础设施投融资建设 主体，主要从事开发区内基础设施投融资建设、工业天然气销售、工 业污水设施的建设和运营等业务。截至 2014 年末，公司纳入合并报表 的全资子公司共有 2 家 1， 分别为石河子拓北建设投资有限责任公司 （以 下简称“拓北公司” ）和石河子开发区金龙建材有限责任公司（以下简 称“金龙建材” ） 。 大公承做的石开公司存续债券共计 1 期（详见表 1） 。 表表 1 1 目前大公承做的石开公司
9、存续期债券及募集资金概况目前大公承做的石开公司存续期债券及募集资金概况 债券简称债券简称 发行发行 额度额度 发行期限发行期限 募集资金用途募集资金用途 进展情况进展情况 12石经开债 6 亿元 2012.08.29 2018.08.29 棚户区改造项目、工程 项目 已全部按照募集资金用途使用 完毕。 数据来源：根据公司提供资料整理 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 近年来我国经济保持平稳运行，但经济增速逐步回落，未来短期近年来我国经济保持平稳运行，但经济增速逐步回落，未来短期 内我国经济有望继续保持平稳发展但下行压力仍较大，长期来看经济内我国经济有望继续保持平稳发展但下行压力仍较大，长期
10、来看经济 运行面临较多的风险因素运行面临较多的风险因素 近年来我国经济保持平稳运行，但主要经济指标同比增速均出现 不同程度的下滑。按照可比价格计算，20122014 年，我国 GDP 同比 增速分别为 7.8%、7.7%和 7.4%，增速逐年放缓。经济增长的放缓制约 财政收支规模的扩大，近年来我国财政收入同比增速持续收窄，2014 年公共财政预算收入增速仅为 8.6%，政府性基金收入仅为 3.5%。2015 1 公司还持有新疆科赛生物工程有限公司（以下简称“科赛生物”）75%的股份，根据公司 2014 年的审计报告披 露，科赛生物于 2010 年 12 月 29 日进入破产清算程序，目前仍在清
11、算中，故不纳入公司审计报告的合并范围。 跟踪评级报告 4 年一季度，我国经济增长继续放缓，GDP 同比增速为 7.0%，较上年同 期下降 0.4 个百分点；全国公共财政预算收入 3.64 万亿元，同比增长 3.90%；政府性基金预算收入为 0.87 万亿元，同比下降 33.30%。针对 经济下行压力增大、财政增收困难，近年来国家加大货币政策领域的 定向调整。此外，围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的 总体思路，国家制定并实施“一带一路” 、京津冀协同发展和长江经济 带发展三大战略，推动自贸区等领域的发展，在基础设施建设和房地 产开发领域加大投资力度。预计未来短期内，我国经济将继续保持平
12、 稳运行但经济下行压力增大，长期来看，我国经济增长将面临产业结 构调整、转型提质外部环境变化等风险因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 新型城镇化战略推动我国固定资产投资保持增长，地方基础设施新型城镇化战略推动我国固定资产投资保持增长，地方基础设施 建设仍有继续增长的空间；针对投融资平台类企业的政策调整将继续建设仍有继续增长的空间；针对投融资平台类企业的政策调整将继续 影响这类企业的运作模式影响这类企业的运作模式 2013 年以来，我国社会固定资产投资额一直保持 20%以上的高速 增长，其中地方基础设施建设占有重要地位，对全社会经济增长带动 作用较强。十八大将“推进新型城镇化建设”确定
13、为国家战略，未来 我国固定资产投资规模将继续保持增长，地方政府基础设施建设投资 仍具备继续增长的空间。地方政府投融资类企业在城市基础设施建设 方面发挥重要作用，其通过外部融资形成的债务是地方政府性债务的 重要组成部分，根据审计署审计结果，截至 2013 年 6 月末我国地方政 府负有偿还责任、负有担保责任及可能承担一定救助责任的债务合计 为 17.89 万亿元， 其中融资平台类公司债务约占 39%。 由于城市基建类 项目公益性较强，该类债务的还本付息对当地税收和土地出让金收入 的依赖程度较高，融资方式和规模受到各级监管部门政策调整的影响 很大。近期，财政部、国家发改委、银监会等部门对于地方政府
14、债务 和投融资平台类企业融资方式的管理日趋严格，预计今后地方政府投 融资平台类企业的运作模式将继续受到政策调整的较大影响。 新疆生产建设新疆生产建设兵团在维护国家稳定、发展新疆经济方面兵团在维护国家稳定、发展新疆经济方面发挥发挥着不着不 可替代的重要作用，可替代的重要作用，20142014 年年新疆生产建设新疆生产建设兵团经济继续保持增长兵团经济继续保持增长 新疆生产建设兵团（以下简称“兵团” ）组建于 1954 年，承担着 国家赋予的屯垦戍边职责，是从军队整体转业而建立的党政军企一体 化的特殊社会组织。兵团是中央一级预算单位，在国家实行计划单列， 受中央和自治区政府的双重领导，自成立以来，在
15、促进新疆经济社会 发展、保持社会稳定和巩固国防等方面发挥了重要作用。 跟踪评级报告 5 表表 2 2 2012012 22012014 4 年新疆和兵团主要经济指年新疆和兵团主要经济指标情况标情况（单位：亿元）（单位：亿元） 项目项目 2012014 4 年年 2012013 3 年年 2012012 2 年年 新疆新疆 2 2 兵团兵团 新疆新疆 兵团兵团 新疆新疆 兵团兵团 地区生产总值 9,264 1,739 8,510 1,480 7,530 1,197 人均生成总值（元） 40,607 63,989 37,847 55,500 33,909 45,501 城镇居民人均可支配收入（元）
16、 23,214 27,558 19,874 23,138 17,921 19,641 工业增加值 3,180 519 3,200 426 2,930 328 固定资产总投资 9,745 1,761 8,148 1,510 6,258 1,039 社会消费品零售总额 2,280 459 2,039 380 1,799 296 进出口总额（亿美元） 277 120 276 116 252 96 数据来源：20122014 年新疆及新疆生产建设兵团国民经济和社会发展统计公报 2014 年， 兵团经济继续保持增长， 实现地区生产总值 1,739 亿元， 同比增长 16.1%；产业结构不断调整，三次产业结构调整为 24:45:31， 三次产业对经济的贡献率分别为 12.9%、61.7%和 25.4%，分别拉动经 济增长 2.1 个、9.9 个和 4.1 个百分点。2014 年，兵团人均生产总值 63,989 元，同比增长 14.7%；实现全部工业增加值 519
