《石家庄国控投资集团有限责任公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《石家庄国控投资集团有限责任公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告（34页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 石家庄国控投资集团有限责任公司主体与 相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报大公报 SDSD【20152015】257257 号号 主体信用 跟踪评级结果：AA+AA+ 评级展望：稳定 上次评级结果：AA+AA+ 评级展望：稳定 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项项 目目 20152015.3.3 2012014 4 2012013 3 2012012 2 总资产 1,439 1,444 1,085 258.13 所有者权益 553.19 546.78 507.20 104.04 营业收入 3.91 4
2、2.34 42.97 19.50 利润总额 0.10 5.63 13.73 7.41 经营性净现金流 -51.90 -157.62 -90.42 -31.20 资产负债率（%） 61.55 62.12 53.24 59.69 债务资本比率（%） 55.63 56.54 44.29 50.39 毛利率（%） -39.53 -0.30 11.86 11.77 总资产报酬率（%） 0.52 1.75 1.93 2.90 净资产收益率（%） 0.02 0.93 2.44 6.87 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -5.26 -4.99 -6.87 -6.74 经营性净现金流/ 总负债（%） -5.
3、82 -21.38 -24.72 -22.86 注：2015 年 3 月财务数据未经审计。 评级小组负责人：谷蕾洁 评级小组成员：徐 律 吕 哲 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 债项信用 跟踪跟踪评级观点评级观点 石家庄国控投资集团有限责任公司（以下简称 “国控集团”或“公司” ）是石家庄市政府性投资项 目的统一融资主体。评级结果反映了石家庄市经济和 财政实力继续增长，公司仍具有重要地位，继续得到 政府的有力支持，资产规模持续增长等有利因素；同 时也反映了公司其他应收款增长较快、政府占款较多， 有息负债大
4、幅增长，经营性净现金流大幅下降等不利 因素。 中国投融资担保有限公司 （以下简称 “中投保” ） 对“15 石国控债/15 石国控”提供的全额无条件不可 撤销连带责任保证担保，仍具有一定的增信作用。 综合分析，大公对“14 石国投 MTN001” 、 “14 石 国投 MTN002” 、 “14 石国投 MTN003” 、 “14 石国投 MTN004” 、 “14 石国投 MTN005” 和“15 石国控债/15 石国控” 的信用等级维持 AA+， 主体信用等级维持 AA+， 评级展望维持稳定。 债券债券 简简称称 额度额度 （亿元）（亿元） 年限年限 （年）（年） 跟踪评跟踪评 级结果级结
5、果 上次评上次评 级结果级结果 14石 国 投 MTN001 10 7 AA+ AA+ 14石 国 投 MTN002 30 7 AA+ AA+ 14石 国 投 MTN003 20 5 AA+ AA+ 14石 国 投 MTN004 20 5 AA+ AA+ 14石 国 投 MTN005 20 7 AA+ AA+ 15 石国控债 /15 石国控 8.5 7 AA+ AA+ 跟踪评级报告 有利因素 2014 年以来，石家庄市经济和财政 实力继续保持增长，主要经济指标 仍位居河北省前列； 公司作为石家庄市政府性投资项目 的统一投融资主体，在石家庄市城 市建设中仍具有重要地位； 公司继续得到石家庄市政府
6、在资产 划拨、资金注入和财政补贴等方面 的有力支持； 随着公司业务发展，总资产和净资 产规模持续增长； 中投保对 “15 石国控债/15 石国控” 提供全额无条件不可撤销连带责任 保证担保， 仍具有一定的增信作用。 不利因素 公司其他应收款增长较快，其中政 府占款较多，受政府回款计划影响 较大，资产流动性较弱； 随着公司业务范围的拓展，融资规 模的持续扩大，资产负债率增幅较 大，有息负债快速增长，债务压力 有所增加； 公司经营性净现金流大幅下降，净 流出规模较大。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级
7、报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任
8、何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 4 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据大公承做的国控集团存续债券信用评级的跟踪评级安排，大 公对公司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析， 并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债发债主体主体 国控集团成立于 2010 年 6 月， 是石家庄市人民政府 （以下简称 “
9、市 政府” ）为规范投融资主体管理，深化市级投融资主体改革和建设而由 石家庄市财政局出资成立的国有独资公司。2012 年 12 月 27 日，市政 府将石家庄市城市建设投资控股集团有限公司 （以下简称 “城投集团” ） 、 石家庄市地产集团有限公司（以下简称“地产集团” ） 、石家庄市住房 开发建设集团有限责任公司（以下简称“住建集团” ） 、石家庄发展投 资有限责任公司、石家庄市滹沱河综合整治开发有限公司（以下简称 “滹沱河整治” ）和石家庄市环城水系综合整治开发有限公司（以下简 称“环城水系公司” ）6 家市级融资平台公司的股权以“无偿划转的形 式”划转至公司。2013 年 4 月，城投集
10、团、地产集团、住建集团、滹 沱河整治和环城水系公司 5 家子公司完成股东变更的工商登记手续。 2013 年 5月， 公司将上述 5 家子公司纳入财务报表合并范围。 截至 2015 年 3 月末，公司注册资本为 63.75 亿元人民币，较 2013 年末无变化， 石家庄市财政局是公司唯一股东及实际控制人，公司有 8 家全资及控 股一级子公司。 表表 1 1 目前大公承做的国控集团存续期债券及募集资金概况目前大公承做的国控集团存续期债券及募集资金概况 债券简称债券简称 发行额度发行额度 发行期限发行期限 募集资金用途募集资金用途 进展情况进展情况 14 石国投 MTN001 10 亿元 2014.
11、03.062021.03.06 置换银行贷款 已按要求使用募集资金 14 石国投 MTN002 30 亿元 2014.03.262021.03.26 补充营运资金及 置换有息债务 已按要求使用募集资金 14 石国投 MTN003 20 亿元 2014.06.132019.06.13 补充营运资金及 置换有息债务 已按要求使用募集资金 14 石国投 MTN004 20 亿元 2014.08.262019.08.26 补充运营资金及 置换有息债务 已按要求使用募集资金 14 石国投 MTN005 20 亿元 2014.10.232021.10.23 补充运营资金及 置换有息债务 已按要求使用募集资
12、金 15 石国控 债/15 石 国控 8.5 亿元 2015.04.092022.04.09 石家庄市城市轨 道交通1号线一期 工程项目 已按要求使用募集资金 数据来源：根据公司提供资料整理 跟踪评级报告 5 大公承做的国控集团存续债券共 6 期（详见表 1） ，募集资金均已 按照要求使用。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 近年来我国经济保持平稳运行，但经济增速逐步回落，未来短期近年来我国经济保持平稳运行，但经济增速逐步回落，未来短期 内我国经济有望继续保持平稳发展但下行压力仍较大，长期来看经济内我国经济有望继续保持平稳发展但下行压力仍较大，长期来看经济 运行面临较多的风险因素运行面临较
13、多的风险因素 近年来我国经济保持平稳运行，但主要经济指标同比增速均出现 不同程度的下滑。按照可比价格计算，20122014 年，我国 GDP 同比 增速分别为 7.8%、7.7%和 7.4%，增速逐年放缓。经济增长的放缓制约 财政收支规模的扩大，近年来我国财政收入同比增速持续收窄，2014 年公共财政预算收入增速仅为 8.6%，政府性基金收入仅为 3.5%。2015 年一季度，我国经济增长继续放缓，GDP 同比增速为 7.0%，较上年同 期下降 0.4 个百分点；全国公共财政预算收入 3.64 万亿元，同比增长 3.90%；政府性基金预算收入为 0.87 万亿元，同比下降 33.30%。针对
14、经济下行压力增大、财政增收困难，近年来国家加大货币政策领域的 定向调整。此外，围绕稳增长、促改革、调结构、惠民生和防风险的 总体思路，国家制定并实施“一带一路” 、京津冀协同发展和长江经济 带发展三大战略，推动自贸区等领域的发展，在基础设施建设和房地 产开发领域加大投资力度。预计未来短期内，我国经济将继续保持平 稳运行但经济下行压力增大，长期来看，我国经济增长将面临产业结 构调整、转型提质外部环境变化等风险因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 随着新型城镇化战略的实施，地方基础设施建设投资仍具备继续随着新型城镇化战略的实施，地方基础设施建设投资仍具备继续 增增长的空间；国家在地方政府债
15、务管理、城建融资模式方面的政策调长的空间；国家在地方政府债务管理、城建融资模式方面的政策调 整对地方投融资平台运作模式产生深刻影响整对地方投融资平台运作模式产生深刻影响 2011 年以来我国全社会固定资产投资保持较快增长，基础设施建 设不断推进，未来随着城镇化战略的推进，我国地方基础设施建设投 资仍具备继续增长的空间。地方政府投融资平台在我国城市建设领域 发挥重要作用，其开展投融资业务所形成的债务是地方政府性债务的 重要组成部分， 截至 2013 年 6 月末融资平台债务占地方政府三类债务 合计的 39%。2014 年以来国务院、财政部等在地方政府债务管理、平 台融资模式等方面进行多次政策调整
16、，调整城市建设投融资模式，推 进地方政府债务甄别，明确融资平台各类债务的偿债主体，长期来看 投融资平台面临整体的转型压力，转型过程中面临一定的风险分化， 但由于融资平台在以往的经营过程中积累了大量的资源且具备良好的 运行基础，过渡期内仍将发挥一定的投融资职能，融资平台债务整体 仍将维持较高的安全度。 跟踪评级报告 6 20142014 年年，石家庄市石家庄市经济继续保持增长，主要经济指标增速继续下经济继续保持增长，主要经济指标增速继续下 降，降，财政总收入财政总收入仍位居河北省各地级市首位，财政实力持续增强，公仍位居河北省各地级市首位，财政实力持续增强，公 司发展仍面临良好的外部环境司发展仍面临良好的外部环境 2014 年，石家庄市经济总量继续保持增长，全年实现地区生产总 值5,100.2亿元， 财政总收入681.3亿元， 同比分别增长7.9%和10.0%， 增速仍较快。 表表 2 2 20201212201201
