《上饶市城市建设投资开发集团有限公司-2015年跟踪评级报告（10年）》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上饶市城市建设投资开发集团有限公司-2015年跟踪评级报告（10年）（29页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 ? 2010年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2 关注：关注： 面临较大的资金压力面临较大的资金压力。截至 2014 年底，公司代建项目合计总投资额达 1,469,739.66 万元，尚需投资规模约 732,211.34 万元，资金压力较大。 收入来源单一。收入来源单一。2014 年公司实现土地出让收入 78,500.00 万元，占当年主营业务收 入的比重为 87.79%，公司未来收入情况易受土地一级市场波动的影响。 公司存在资金公司存在资金被被占用的情况。占用的情况。2014 年末公司其他应收款达到 319,157.99 万元，同 比增长 26.23%，主要为与政府单位的往来款、项目
2、融资款、拆迁补偿款，存在资 金占用的情况。2014 年末，公司应收账款余额为 180,594.71 万元，较 2013 年末增 长 0.23%，主要为应收上饶市财政局土地出让收益款及代建项目回购款，坏账风险 较小。 资产抵押比例较高。资产抵押比例较高。公司资产以存货为主，2014 年末占资产比重为 68.88%，存货 余额达到 1,684,792.39 万元，较上年末增长 9.04%，主要为土地资产和开发成本， 其中开发成本不易变现，存货中用于抵押的土地使用权账面价值 832,718.56 万元， 占总资产比重达 34.04%，抵押比例较高，公司资产整体流动性一般。 偿债压力偿债压力有所加大有
3、所加大。2014 年末，有息债务规模达到 1,297,684.57 万元，同比增长 12.46%，资产负债率提升至 66.15%，偿债压力有所加大。 或有负债风险。或有负债风险。 截至 2014 年 12 月 31 日， 公司对外担保金额共计人民币 110,000.00 万元，占所有者权益比重为 13.29%，存在一定的或有负债风险。 本期债券增信方式中土地使用权并未重新进行价值评估。本期债券增信方式中土地使用权并未重新进行价值评估。自 2013 年 7 月 15 日（评 估基准日）以来，公司未就抵押品价值进行跟踪评估，由于用于抵押的土地资产易 受政策和房地产市场波动影响，其价值存在一定的不确
4、定性。 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 2,446,055.38 2,230,357.58 1,665,763.38 所有者权益（万元） 827,969.82 848,348.04 880,078.93 资产负债率 66.15% 61.96% 47.17% 有息债务（万元） 1,297,684.57 1,153,869.57 643,974.57 流动比率 2.87 4.78 6.72 速动比率 0.83 1.34 2.10 主营业务收入（万元） 89,412.87 53,099.19 65,995.42 营业利润（万元）
5、 6,069.13 598.33 751.64 3 投资收益（万元） 2,650.60 689.42 1,168.12 补贴收入（万元） 7,200.00 16,600.00 13,145.02 利润总额（万元） 15,886.87 17,764.70 15,021.14 主营业务毛利率 14.23% 14.10% 9.16% 期间费用率 8.93% 16.27% 9.67% 总资产回报率 0.86% 1.06% 1.20% EBITDA（万元） 23,071.75 22,706.92 17,886.77 EBITDA 利息保障倍数 0.56 0.36 0.50 经营活动现金流净额（万元） 3
6、3,846.09 -434,461.83 -113,357.67 资料来源：公司 2012-2014 年审计报告，鹏元整理 4 一、一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会关于上饶市城市建设投资开发集团有限公司发行 2010 年 公司债券核准的批复 （发改财金20101452 号文件）批准，公司于 2010 年 7 月 15 日公 开发行 10 亿元 7 年期公司债券。 本期债券的起息日为 2010 年 7 月 15 日，按年计息，每年付息一次，到期一次还本， 最后一期利息随本金的兑付一起支付。2011 年至 2017 年每年的 7 月
7、15 日为上一计息年 度的付息日。本期债券的兑付日为 2017 年 7 月 15 日。截至 2015 年 7 月 15 日，本期债券 回售总面额为 6,000.00 万元，转售面额为 6,000.00 万元，期末本金余额不变。跟踪期内， 本期债券兑付情况如下表 1 所示。 表表1 截至截至 2015 年年 7 月月 29 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期本息兑付日期 本金兑付本金兑付/ /回售金额回售金额 利息支付利息支付 期末本金余额期末本金余额 2011 年 7月 15 日 0.00 6,060.00 100,000.00 20
8、12 年 7 月 15 日 0.00 6,060.00 100,000.00 2013 年 7 月 15 日 0.00 6,060.00 100,000.00 2014 年 7 月 15 日 0.00 6,060.00 100,000.00 资料来源：公司提供 截至 2015 年 3 月 31 日，本期债券募集资金已使用完毕。 二、二、发行主体发行主体概况概况 跟踪期内，公司注册资本及实收资本均为 62,000.00 万元，未发生变更；公司控股股 东为上饶市国有资产监督管理委员会，持有 100.00%的公司股权，跟踪期内，公司控股股 东及实际控制人未发生变更。 2014 年，公司合并范围增加
9、1 家全资子公司，系公司设立全资子公司上饶市城投物 业服务有限公司；减少 2 家全资子公司，包括转出上饶市三清山景区开发建设有限责任公 司和上饶市三清山园林建设有限责任公司 100%的股权。 5 表表2 截至截至 2014 年年 12 月月 31 日新增日新增和减少和减少纳入公司合并范围子公司情况（单位：万元）纳入公司合并范围子公司情况（单位：万元） 子公司名称子公司名称 持股比持股比 例例 注册资注册资 本本 合并方合并方 式式 经营范围经营范围 上饶市城投物业服务有限公司 100% 50 新设 物业管理；清洁服务；停车厂 物业管理 上饶市三清山景区开发建设有限 责任公司 100% 2000
10、 减少 景区建设，景点开发 上饶市三清山园林建设有限责任 公司 100% 500 减少 园林绿化，景观设计 资料来源：公司提供 截至 2014 年 12 月 31 日， 公司资产总额为 2,446,055.38 万元， 所有者权益为 827,969.82 万元。2014 年公司实现主营业务收入 89,412.87 万元，实现利润总额 15,886.87 万元，经 营活动现金净流入 33,846.09 万元。 三、三、地方经济与财政实力地方经济与财政实力 2014 年年，上饶市，上饶市经济经济保持较快增速保持较快增速，经济实力不断增强经济实力不断增强 跟踪期内，上饶市经济保持较快增速，经济实力不
11、断增强，2014 年全年地区生产总 值 （GDP） 达到 1,550.24 亿元， 较上年增长 9.90%。 全市三大产业结构由上年同期的 14.8 51.0：34.2 调整为 14.1：50.2：35.7。人均水平进一步提高，按平均人口计算，人均生产 总值 23,221 元，达到 3,780 美元，比上年增加 379 美元。全年固定资产投资达到 1,344.00 亿元，同比增长 15.40%。2014 年末上饶市区域内金融机构人民币存款余额和贷款余额均 有较大程度的增长，为区域内各产业的发展提供了较好的金融环境。 表表3 2013-2014 年上饶市主要经济指标及增长速度年上饶市主要经济指标
12、及增长速度 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 增长率增长率 金额金额 增长率增长率 地方生产总值（亿元） 1,550.24 9.90% 1,401.30 10.00% 第一产业增加值（亿元） 218.47 4.60% 207.10 3.80% 第二产业增加值（亿元） 779.01 11.20% 715.40 12.30% 第三产业增加值（亿元） 552.76 10.00% 478.70 8.90% 人均生产总值（元） 23,221.00 - 21,061.00 - 固定资产投资（亿元） 1,344.00 15.40% 1,164.77 17.90% 社会消费品零售总额（亿元）
13、 548.20 13.00% 485.20 13.60% 进出口总额（亿美元） 40.36 27.00% 31.80 18.00% 工业增加值（亿元） 653.00 12.10% 595.20 13.00% 年末人民币存款余额（亿元） 1,906.40 14.48% 1,665.20 18.48% 年末人民币贷款余额（亿元） 1,234.10 22.80% 1,004.90 21.40% 资料来源： 2013-2014 年上饶市国民经济和社会发展统计公报 6 随着地方经济的快速发展，上饶随着地方经济的快速发展，上饶市财政收入增长市财政收入增长较快较快，财政实力不断增强，财政实力不断增强 201
14、4 年，上饶市综合财力较 2013 年同比增长 7.17%，公共财政收入、上级补助收入 是上饶市全口径和本级地方综合财力的主要来源； 上饶市全口径和本级公共财政收入占地 方综合财力的比重分别为 40.06%和 30.54%；上饶市全口径和本级上级补助收入占地方综 合财力的比重分别为 40.79%和 33.63%，上级补助收入占地方综合财力的比重较高说明上 饶市财政对上级补助收入的依赖度较高。 2014 年，上饶市实现全口径和市本级公共财政收入分别为 1,942,099 万元和 302,044 万元，分别同比增长 18.11%和 74.23%。从公共财政收入结构看，2014 年，上饶市全口径 和
15、本级税收收入占公共财政收入比重分别为 67.54%和 56.66%，公共财政收入质量尚可。 政府性基金收入在一定程度上增强了上饶市的财政调节能力， 但考虑到土地出让市场的不 确定性，未来政府性基金收入出现波动的可能性较大。 表表4 2013-2014 年年上饶上饶市财政市财政收入收入情况（单位：万元）情况（单位：万元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 全口径全口径 本级本级 全口径全口径 本级本级 （一）（一）公共财政收入公共财政收入 1,942,099 302,044 1,644,320 173,356 其中：税收收入 1,311,647 171,153 1,097,868 84,
16、673 非税收入 630,452 130,891 546,452 88,683 （二）（二）上级补助收入上级补助收入 1,977,636 332,644 1,888,970 124,105 其中：返还性收入 118,876 172,749 62,734 12,744 一般性转移支付收入 1,213,970 85,041 1,160,081 73,995 专项转移支付收入 644,790 74,854 666,155 37,366 （三）（三）政府性基金收入政府性基金收入 928,558 354,373 908,388 79,550 其中：土地出让收入 906,155 327,447 822,938 62,364 （四）（四）预算外预算外财政专户财政专户收入收入 - - 82,154 5,353 地方综合财力地方综合财力= =（一）（一）+ +（二）（二） + +（三）（三）+ +（四）（四） 4,848,293 989,061 4,523,832 382,364 公共财政
