陕西省天然气股份有限公司主体与2014年度第一期短期融资券跟踪评级报告

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1、 主体与短期融资券跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料

2、主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与短期融资券跟踪评级报告 3 跟踪评级说明 跟踪评级说明 根据公司 2014 年度第一期短期融资券信用评级的跟踪评级安排， 大公对公司的经营和财务状况以及履行

3、债务情况进行了信息收集和分 析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 发债主体 陕天然气前身为经陕西省陕政办函 【1994】 124 号文批准设立的陕 西靖西天然气输气有限公司。经多次增资扩股后，于 2005 年 11 月 1 日更为现名。经中国证券监督管理委员会关于核准陕西省天然气股 份有限公司首次公开发行股票的批复 （证监许可【2008】924 号）核 准， 公司于2008年8月13日在深圳证券交易所上市 （股票代码： 002267， 股票简称： 陕天然气） ， 公开发行人民币普通股共计 10,000 万股。 2011 年，根据陕西省国资委关于对陕西省天然气股份有

4、限公司股东发生 重大变动情况进行信息披露的函 （陕国资产权【2011】116 号） ，陕西 省政府决定组建陕西燃气集团有限公司（以下简称“省燃气集团” ） ， 同意将陕西省投资集团（有限）公司（以下简称“陕投集团” ）持有的 公司股份无偿划转给省燃气集团持有，由省燃气集团行使国家股股东 权利，2014 年 4 月 11 日，此次公司股份无偿划转事项全部完成。2014 年 8 月 12 日，公司取得证监会关于核准陕西省天然气有限公司非公 开发行股票的批复 （证监许可【2014】801 号）进行非公开发行 A 股 股票相关事项，最终募集资金总额 10.00 亿元 1；10 月 17 日，本次非 公

5、开发行股票在深圳证券交易所上市。 截至 2014 年末，公司注册资本为 11.12 亿元，省燃气集团持股 55.36%，是公司的控股股东，陕西省国有资产监督管理委员会是公司 的实际控制人。同期，公司共有四家下属子公司和四家参股公司。 表 1 截至 2014 年末公司下属子公司及参股子公司情况（单位：万元、%） 表 1 截至 2014 年末公司下属子公司及参股子公司情况（单位：万元、%） 公司名称 公司名称 关联关系 关联关系 注册资本 注册资本 权益占比 权益占比 所在地所在地 陕西城市燃气产业发展有限公司 全资子公司 3,500.00100.00 西安 安康市天然气有限公司 全资子公司 10

6、,000.00100.00 安康 汉中市天然气投资发展有限公司 控股子公司 10,000.0070.00 汉中 商洛市天然气有限公司 控股子公司 14,225.0051.00 商洛 咸阳新科能源有限公司 参股公司 2,000.0040.00 咸阳 咸阳市天然气有限公司 参股公司 10,000.0040.00 咸阳 陕西液化天然气投资发展有限公司参股公司 45,000.0021.00 杨凌 西安中民燃气有限公司 参股公司 6,208.0040.00 阎良 数据来源：根据公司提供资料整理 1 募集资金总额为 999,999,997.50 元，扣除发行费用后，募集资金净额为 979,520,997.

7、55 元。 主体与短期融资券跟踪评级报告 4 公司是陕西省唯一天然气长输管道运营商，负责陕西省天然气长 输管道规划、建设和经营管理。截至 2014 年 9 月末，公司已建长输管 道全长 3,000 公里，年设计输送能力达到 130 亿立方米（包含未投产 压缩机约 40 亿立方米输送能力） 。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2014 年四季度我国经济继续保持平稳发展，经济增长进入“新常 态” ；未来短期内我国经济有望继续保持稳中有进的趋势，长期来看经 济运行仍面临一定的挑战 2014 年四季度我国经济继续保持平稳发展，经济增长进入“新常 态” ；未来短期内我国经济有望继续保持稳中有进的趋

8、势，长期来看经 济运行仍面临一定的挑战 2014 年四季度，我国经济继续保持平稳发展，GDP 同比增速为 7.3%。初步核算，2014 年，我国实现 GDP63.65 万亿元，按可比价格计 算，同比增长 7.4%，同期，规模以上工业增加值、固定资产投资和社 会消费品零售总额等经济指标增速均有不同程度的下降但仍处于合理 区间,经济增长进入“新常态” 。同期，我国公共财政收入为 14.04 万 亿元，同比增长 8.6%；政府性基金收入同比增长 3.5%。2014 年，我国 实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并针对国内经济下行、财政 增收困难、产业结构性矛盾突出等现象多次进行定向调整。同时，国 家

9、制定并实施“一带一路” 、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战 略，提升区域经济发展质量及城镇化水平。预计未来短期内我国经济 将继续保持平稳运行，长期来看，产业结构调整、转型提质将继续开 展，新常态下我国经济仍面临部分重点产业产能过剩、房地产持续调 整及外部环境变化等不确定因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 天然气供需矛盾日益突出，管道天然气运输需求及终端用户需求 保持增长， 为燃气输配及销售行业创造良好的发展机遇； 2014 年以来， 天然气价格并轨将有利于市场竞争趋向公平化，并促进燃气行业的进 一步发展 天然气供需矛盾日益突出，管道天然气运输需求及终端用户需求 保持增长， 为燃气

10、输配及销售行业创造良好的发展机遇； 2014 年以来， 天然气价格并轨将有利于市场竞争趋向公平化，并促进燃气行业的进 一步发展 我国天然气供需矛盾日益突出，2013 年国内天然气产量 1,210 亿 立方米，同比增长 9.8%，包含常规天然气 1,178 立方米，非常规气中 页岩气 2 亿立方米，煤层气 30 亿立方米；天然气进口量(含液化天然 气)534 亿立方米，同比增长 25.6%；表观消费量 1,692 亿立方米，同 比增长 12.9%。 国内用气区域和规模不断扩大， 特别是部分地区大范围 实施汽车“油改气” 、锅炉“煤改气”工程，天然气消费需求快速增加。 截至 2014 年末，我国天

11、然气产量为 1,329 亿立方米，净增长 132 亿立 方米，同比增长 10.7%。 根据 2014 年 4 月国务院办公厅转发国家发展改革委 关于建立保 障天然气稳定供应长效机制的若干意见 ，到 2020 年天然气供应能力 达到 4,000 亿立方米，力争达到 4,200 亿立方米；到 2020 年累计满足 主体与短期融资券跟踪评级报告 5 “煤改气”工程用气需求 1120 亿立方米；保障民生用气。 2014 年以来，受国际油价大幅下跌的影响，我国的天然气需求增 速相应下降。2015 年 2 月 26 日，国家发展改革委下发关于理顺非居 民用天然气价格的通知 ，按照现行天然气价格机制，增量气

12、最高门站 价格每千立方米降低 440 元，存量气最高门站价格每千立方米提高 40 元（广东、广西、海南、重庆、四川按与全国衔接的原则安排） ，实现 价格并轨；放开天然气直供用户（化肥企业除外）用气门站价格，由 供需双方协商定价，进行市场化改革试点；居民生活、学校教学和学 生生活、养老福利机构等用气（不包括集中供热用气）门站价格暂不 作调整。上述方案从 2015 年 4 月 1 日起实施。此次政策的推出推进了 我国天然气价格市场化改革，同时有利于市场竞争趋向公平化并促进 燃气行业的进一步发展。城市管道燃气实行特许经营权政策，具有区 域垄断性；特许经营权一般为 30 年，已经取得燃气的特许经营权的

13、城 市燃气分销商，可以保障公司在这些区域内燃气业务稳定增长。综合 来看，燃气管道运营及城镇燃气销售面临良好的发展机遇；城市管道 燃气的特许经营政策，使得城市管道燃气行业具有区域垄断性，保障 区域内燃气业务的稳定发展，拥有特许经营权的城市燃气分销商能够 维持较为稳定的收入； 天然气价格并轨将促进燃气行业的进一步发展。 陕西省天然气资源丰富，经济保持较快发展，城镇化率不断提高， 以加快天然气利用规划为目的的“气化陕西”工程为陕西省天然气产 业提供了发展机遇 陕西省天然气资源丰富，经济保持较快发展，城镇化率不断提高， 以加快天然气利用规划为目的的“气化陕西”工程为陕西省天然气产 业提供了发展机遇 陕

14、西省有着丰富的天然气资源，是全国天然气富产地之一。在陕 甘宁盆地中部 5 万平方公里的范围内，发现了丰富的天然气资源，气 源中心主储区位于陕西靖边、横山两县。陕西省天然气消费市场呈现 出非常强的区域化特征，全省天然气消费主要集中在西安、咸阳两地。 陕西省天然气资源虽然丰富，但在我国天然气整体的生产总量较低的 背景下，陕西省天然气供需矛盾也较突出。陕西省天然气相关产业的 资源环境压力越来越大，资源约束矛盾更加突出。 2014 年，陕西省实现生产总值 17,689.94 亿元，同比增长 9.7%， 增速略低于 2013 年。其中第一产业增加值 1,564.94 亿元，同比增长 5.1%； 第二产业

15、 9,689.78 亿元， 增长 11.2%； 第三产业 6,435.22 亿元， 增长 8.4%。 全省社会消费品零售总额 5,572.84 亿元， 同比增长 12.8%。 表 2 20052013 年陕西省天然气产销情况（单位：亿立方米） 表 2 20052013 年陕西省天然气产销情况（单位：亿立方米） 项目 项目 2013 2013 2012 2012 2011 2011 2010 2010 2009 2009 2008 2008 2007 2007 2006 2006 2005 2005 消费量 -65.97 62.4959.1950.0151.6041.34 28.43 18.76

16、 产量 371.60311.30 272.20223.50189.52143.79110.10 80.47 80.59 数据来源：Wind 资讯 陕西省政府推行以支持天然气等洁净能源使用为核心的“气化陕 西” 工程， 继续为陕西省天然气产业发展提供良好的机遇。 计划到 2015 主体与短期融资券跟踪评级报告 6 年底完成的“气化陕西”二期工程将实现 30%的重点镇气化， 市级城市 气化率达到 85%，县区级城市气化率平均达到 60%，重点乡镇气化率平 均达到 40%，总气化人口 1,500 万人，天然气消费量 150 亿方。长庆油 田和公司作为重要的实施主体分别负责气源供应和管道建设及运营管 理。受益于煤层气、水溶气、页岩气等非常规天然气资源的开发和中 石化川东北通南巴气田及陕南镇巴气田等气源的开发，陕西省初步形 成了“东西南北中”的气源供给格局。 经营与竞争 经营与竞争 公司主营业务仍为天然气销售和长输管道的投资建设与运营管 理，天然气销售业务仍是公司主要的收入和利润来源；2014 年以来， 随着天然气下游市场的开拓，公司营业收入继续增长 公司主营业务仍为