厦门海沧投资集团有限公司主体信用评级报告及跟踪评级安排（联合资信）

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1、 主体长期信用评级报告 厦门海沧投资集团有限公司 1 厦门海沧投资集团有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AA+ 评级展望：稳定 评级时间：2015 年 7 月 17 日 财务数据 项目项目 2012 年年 2013 年年 2014 年年 15 年年 3 月月 资产总额(亿元) 172.39 194.81 220.49243.97 所有者权益(亿元) 30.90 36.59 40.1441.68 长期债务(亿元) 40.13 59.95 53.6769.13 全部债务(亿元) 65.17 71.95 96.92108.74 营业收入(亿元) 69.37 84.75 8

2、5.3248.14 利润总额(亿元) 4.45 7.77 7.732.23 EBITDA(亿元) 7.13 11.31 10.29- 营业利润率(%) 13.30 12.73 15.557.67 净资产收益率(%) 10.68 15.42 13.21- 资产负债率(%) 82.07 81.22 81.7982.92 全部债务资本化比率(%) 67.84 66.29 70.7172.29 流动比率(%) 127.94 161.61 144.24153.26 全部债务/EBITDA(倍) 9.14 6.36 9.42- 注： 2015 年一季度财务报表未审计；2012 年、2013 年数据采用 下

3、一年追溯调整值。 分析师 李小建 孙宏辰 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） Http：/ 评级观点 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 资信”）对厦门海沧投资集团有限公司（简称 “公司”）的评级反映了其作为厦门市海沧区重 要国有资产经营主体，在区域经济环境、政府 支持力度和房地产开发实力等方面所具备的 优势。同时联合资信注意到，公司债务负担较 重，房地产业务易受国家宏观政策和经济周期 波动影响等因素可能对公司经营及发展带来 不利影响。 未来考虑到厦门市海沧区经济发展前景 良好

4、，随着自贸区政策红利的逐步释放，公司 贸易、房产和设备出租、物流等业务有望实现 较快发展；同时，随着公司房地产、物流等在 建项目的完工，公司业务范围将进一步拓展， 收入和利润有望保持平稳较快增长。联合资信 对公司的评级展望为稳定。 优势 1 厦门市海沧区经济和财政实力不断增强， 公司外部经营环境良好。 2 随着自贸区政策红利的逐步释放，公司贸 易、房产和设备出租、物流等业务有望实 现较快发展。 3 公司作为厦门市海沧区重要的国有资产经 营主体，获得海沧区政府的大力支持。 4 公司房地产业务在海沧区具备竞争实力， 后续可售房产储备量大，持续经营能力较 强。 5 2013 年以来，公司预收账款规模

5、大，为未 来收入的确认形成支撑。 关注 1 房地产业务易受国家宏观政策和经济周期 波动影响，将一定程度影响公司房地产业 务的发展。 主体长期信用评级报告 厦门海沧投资集团有限公司 2 2 公司债务规模较大，债务负担较重。公司 在建项目和拟建项目较多，未来存在一定 资本支出压力。 主体长期信用评级报告 厦门海沧投资集团有限公司 3 信用评级报告声明信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与厦门海沧投资集团 有限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与厦门海沧投资集团有限公司不存在 任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚

6、信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因厦门海沧投资集团有限公司和其他任何组织或个人的不当影响 改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由厦门海沧投资集团有限公司提 供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、厦门海沧投资集团有限公司主体长期信用等级自 2015 年 7 月 17 日至 2016 年 7 月 16 日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 主体

7、长期信用评级报告 厦门海沧投资集团有限公司 4 一、主体概况 厦门海沧投资集团有限公司（以下简称 “公司”）成立于 1994 年 10 月，原名厦门海沧 建设发展总公司，是在海沧区管委会下属的原 厦门海沧建设发展总公司、原厦门海沧城市公 用事业管理总公司、原厦门海沧港口开发总公 司、原厦门海沧公交公司四家公司基础上合并 设立的厦门市国有一类企业，是市常委挂钩的 15 家重点企业之一，注册资本 50000 万元。 1994 年 10 月至 2007 年 9 月期间， 经过多 次增资，公司注册资本达到 10.00 亿元。 2007 年 1 月，根据厦府200723 号文件， 公司的出资人变更为海沧

8、区政府。 2008 年 11 月，根据海沧区区属企业和 企业国有资产整合调整方案(厦沧工委 20084 号)文件要求，海沧区政府对所属企业 进行整合，将海沧土地开发公司、海沧房地产 公司、海沧旅游投资集团、出口加工区投资管 理公司等企业国有资产划转到公司；同时，公 司按照公司法规范进行改制，名称由厦门 海沧投资总公司更名为厦门海沧投资集团有 限公司。 2009 年 1 月，根据厦国资办20092 号文 件，公司获得海沧区政府增资 5.79 亿元，增资 项目包括：厦门海沧土地开发有限公司（以下 简称“土地公司”）3.70 亿元、厦门海投房地产 有限公司 （以下简称“房地产公司”） 0.29 亿元

9、、 厦门海沧征地拆迁有限公司（以下简称“拆迁 公司”）0.30 亿元、厦门海沧旅游投资集团有 限公司（以下简称“旅游公司”）1.50 亿元；同 时无偿划出公用公司注册资本 1.50 亿元。 注册 资本净增加 4.29 亿元。变更后，公司注册资本 14.29 亿元。 2011 年 4 月， 根据厦海政201124 号文件 海沧区政府对公司进行专项增资 0.40 亿元， 已 到资 0.20 亿元，增资后， 公司注册资本金为人 民币 14.49 亿元。 2012 年 11 月， 根据厦海政2012175 号文 件，海沧区政府对公司进行增资，现金定向增 资 0.60 亿元、现金增资 3.00 亿元、资

10、本公积 转增 1.50 亿元 （转入的中沧公寓形成的资本公 积 1.00 亿元和账上历年形成的资本公积转增 0.50 亿元） 、旅游公司分立减资 2.14 亿元、拆 迁公司划归各镇街减资 0.10 亿元；2012 年底， 公司注册资本 17.35 亿元。 2013 年 4 月，根据201336 号文件，海沧 区政府对公司增资 0.80 亿元；增资款于 2013 年 3 月 29 日到位，截至 2015 年 3 月底，公司 注册资本 18.15 亿元，实收资本 18.15 亿元。 公司经营范围：港口码头的投资建设与经 营、贸易物流业、工业区成片开发与配套、城 区开发和建设为主的房地产业、生物医药

11、、信 息消费等。 截至 2015 年 3 月底，公司拥有二级全资 子公司 9 家、控股子公司 1 家。公司投资领域 涵盖了房地产、 港口物流、 贸易、 工程建设等。 公司本部下设审计室、投资经营部、法律事务 部、工程管理部、财务部、总经理办公室等 7 个职能部门。 截至2014年底，公司合并资产总额为 220.49亿元，所有者权益合计为40.14亿元（其 中少数股东权益2.35亿元） 。2014年， 公司实现 营业收入85.32亿元，利润总额7.73亿元。 截至2015年3月底，公司合并资产总额为 243.97亿元，所有者权益合计为41.68亿元（其 中少数股东权益2.40亿元） 。2015年

12、13月，公 司实现营业收入48.14亿元，利润总额2.23亿 元。 公司注册地址：厦门市海沧区海沧街道钟 林路8号海投大厦12、21-28层；法定代表人： 李丹。 二、宏观经济和政策环境 2014 年，中国国民经济在新常态下保持 平稳运行，呈现出增长平稳、结构优化、质 量提升、民生改善的良好态势。初步核算， 主体长期信用评级报告 厦门海沧投资集团有限公司 5 全年国内生产总值 636463 亿元，按可比价格 计算，比上年增长 7.4%。增长平稳主要表现 为，在实现 7.4%的增长率的同时还实现城镇 新增就业 1322 万， 调查失业率稳定在 5.1%左 右，居民消费价格上涨 2%。结构优化主要

13、表 现为服务业比重继续提升；以移动互联网为 主要内容的新产业、新技术、新业态、新模 式、新产品不断涌现，中国经济向中高端迈 进的势头明显；最终消费的比重提升，区域 结构及收入结构继续改善。质量提升主要表 现为全年劳动生产率提升、单位 GDP 的能耗 下降。民生改善主要表现为全国居民人均可 支配收入扣除物价实际增长 8%，城镇居民人 均可支配收入实际增长 6.8%，农村居民人均 可支配收入实际增长 9.2%。 从消费、投资和进出口情况看，2014 年， 市场销售稳定增长，固定资产投资增速放缓， 进出口增速回落。社会消费品零售总额 262394 亿元，比上年名义增长 12.0%（扣除 价格因素实际

14、增长 10.9%） 。 固定资产投资 （不 含农户） 502005 亿元， 比上年名义增长 15.7% （扣除价格因素实际增长 15.1%） 。全年进出 口总额264335亿元人民币， 比上年增长2.3%。 2014 年， 中国继续实施积极的财政政策。 全国一般公共财政收入 140350 亿元，比上年 增加 11140 亿元，增长 8.6%。其中，中央一 般公共财政收入64490亿元， 比上年增加4292 亿元， 增长 7.1%； 地方一般公共财政收入 （本 级）75860 亿元，比上年增加 6849 亿元，增 长 9.9%。一般公共财政收入中的税收收入 119158 亿元，同比增长 7.8%

15、。全国一般公共 财政支出 151662 亿元，比上年增加 11449 亿 元，增长 8.2%。其中，中央本级支出 22570 亿元，比上年增加 2098 亿元，增长 10.2%； 地方财政支出 129092 亿元， 比上年增加 9351 亿元，增长 7.8%。 2014 年，中国人民银行继续实施稳健的 货币政策，综合运用公开市场操作、短期流 动性调节工具（SLO） 、常备借贷便利（SLF） 等货币政策工具，创设中期借贷便利（MLF） 和抵押补充贷款工具（PSL） ；非对称下调存 贷款基准利率；两次实施定向降准。稳健货 币政策的实施，使得货币信贷和社会融资平 稳增长，贷款结构继续改善，企业融资成

16、本 高问题得到一定程度缓解。2014 年末，广义 货币供应量 M2 余额同比增长 12.2%； 人民币 贷款余额同比增长 13.6%，比年初增加 9.78 万亿元，同比多增 8900 亿元；全年社会融资 规模为 16.46 万亿元；12 月份非金融企业及 其他部门贷款加权平均利率为 6.77%， 比年初 下降 0.42 个百分点。 2015 年，中国经济下行压力依然较大。 李克强总理的政府工作报告指出，2015 年经 济社会发展的主要预期目标是GDP增长7.0% 左右，居民消费价格涨幅 3%左右，城镇新增 就业 1000 万人以上， 城镇登记失业率 4.5%以 内，进出口增长 6%左右。2015 年是全面深化 改革的关键之年，稳增长为 2015 年经济工作 首要任务，将重点实施“一带一路”、京津冀协 同发展、长江经济带三大战略。三大战略的 推进势必拓展中国经济发展的战略空间，并 将带动基础建设等投资，从而对经济稳定增 长起到支撑作用。 三、行业及区域经济环