南京报业集团有限责任公司主体与2014年度第一期中期票据跟踪评级报告

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1、 主体与中期票据跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主

2、要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期票据到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与中期票据跟踪评级报告 3 跟踪评级说明 跟踪评级说明 根据南报集团 2014 年度第一期中期票据信用评级的跟踪评级安 排，大公对公司的经营和财务状况以及履行债务

3、情况进行了信息收集 和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 发债主体 公司成立于 2003 年 5 月 30 日，是根据南京市人民政府宁政发 【2002】 253 号文以南京日报社资产为基础组建的国有独资公司， 出资 者为南京市人民政府国有资产监督管理委员会， 初始注册资本为 3,887 万元。经过 2004 年及 2010 年两次增资，公司注册资本增至 30,000 万 元。 2014 年 8 月 15 日， 根据南京市市属国有文化资产监督管理办公室 （以下简称“市文资办” ）宁文资复【2014】5 号文的批复，公司股东 变更为南京报业传媒集团（南京日报社）

4、。截至 2014 年 9 月末，公司 注册资本为 30,000 万元，股东为南京报业传媒集团（南京日报社） ， 受市文资办的监管。公司股东是一家事业法人单位。 公司是以报刊发行和媒体广告代理为主营业务的综合性传媒集 团，是南京市党报新闻出版单位，旗下拥有 10 份报纸、1 本刊物和多 个网站。截至 2014 年 6 月末，公司纳入合并报表范围的子公司有 28 家（见附件 3） 。公司旗下刊物南京日报是中共南京市委机关报， 旗下刊物金陵晚报日发行量位列南京都市圈 1第一。 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2013 年以来，我国国民经济总体较为平稳，GDP 增速趋缓但经济 结构调整取得一定效

5、果； 长期而言， 经济下行压力仍然存在， 随着 “稳 增长”政策效果的逐步显现，我国经济整体将保持平稳缓慢增长 2013 年以来，我国国民经济总体较为平稳，GDP 增速趋缓但经济 结构调整取得一定效果； 长期而言， 经济下行压力仍然存在， 随着 “稳 增长”政策效果的逐步显现，我国经济整体将保持平稳缓慢增长 2013 年以来，我国国民经济运行总体较为平稳，新一届政府更为 注重经济增长的质量和效益，通过实施积极的财政政策和稳健的货币 政策，不断推动经济结构的转型升级。2013 年我国实现国内生产总值 （GDP）56.88 万亿元，其中，第一、二、三产业占 GDP 的比重分别为 6.3%、45.9

6、%和 47.9%，第三产业生产总值占 GDP 的比重首次超过第二 产业，表明我国经济结构调整效果开始初步显现。 2014 年上半年，我国实现国内生产总值 26.90 万亿元，按可比价 格计算， 同比增长 7.4%； 分季度看， 一季度和二季度同比分别增长 7.4% 和 7.5%。受外需不振、产能过剩和房地产市场调整等因素影响，一季 度经济下行压力较大；随着一系列“稳增长”政策的出台，二季度经 1 南京都市圈是长江中下游沿江城市地带的核心地区，以南京为中心的经济区域带，地跨苏皖两省，都市圈成员 城市为南京、镇江、扬州、淮安、马鞍山、滁州、芜湖、宣城八市。 主体与中期票据跟踪评级报告 4 济有所回

7、暖。2014 年 6 月 PMI 指数为 51.0%，连续 4 个月回升，位于 荣枯线上方，显示经济开始企稳回升；同时，欧美发达国家经济继续 回升，汇丰和官方 PMI 中出口订单指数明显扩大，进出口总额在一季 度同比负增长的情况下，二季度增速由负转正，最终上半年进出口总 额为 12.39 万亿元人民币，同比增长 1.2%。 从产业结构上看， 第三产业延续了2012年三季度以来的发展态势， 累计增速连续 8 个季度超过第二产业；上半年第三产业增加值占国内 生产总值的比重为 46.6%，同比提高 1.3 个百分点，高于第二产业 0.6 个百分点。经济结构调整和转型升级取得一定成效，产业结构逐步由

8、工业主导型向服务主导型转变。 总体而言，2014 年二季度我国经济有所改善，但长期而言我国仍 处于“增长速度换档期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期”三 期叠加阶段，经济下行的压力仍将长期存在。随着“稳增长”政策效 果的进一步显现、 外部需求的改善以及经济发展内生动力的逐渐增强， 未来经济仍将以“稳”字为主，我国经济整体将保持平稳缓慢增长。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 国家继续推动文化产业发展，有利于文化传媒业务快速发展；报 刊等传统媒体受到新媒体较大冲击，未来发展具有较大的压力 国家继续推动文化产业发展，有利于文化传媒业务快速发展；报 刊等传统媒体受到新媒体较大冲击，未来发展具有

9、较大的压力 近年来，我国不断加大对文化产业的支持力度，报刊业“十二 五”时期发展规划指出到“十二五”期末，实现千人拥有日报 100 份，人均消费期刊 3.1 册。报纸出版业产业增加值平均增长 2.5%，期 刊出版业平均增长 4%。到 2015 年，我国将形成 10 个左右具有较强辐 射能力的报刊出版产业集聚中心，打造 10 家左右跨地区、跨行业、跨 媒体经营的大型国有报刊传媒集团。2013 年 3 月，国务院披露机构改 革和职能转变方案，将新闻出版总署、广电总局的职责整合，组建国 家新闻出版广播电影电视总局。此次监管机构的合并有助于打破产业 之间的行政壁垒，有助于资金充裕的优质传媒集团实现区域

10、内的跨媒 体整合，实现混业经营、扩大业务规模。在产业政策的大力支持下， 我国文化传媒行业保持快速发展，根据2014 年中国传媒产业发展报 告统计，我国文化传媒产业总产值已从 2008 年的 4,366 亿元增长到 2013 年的 8,902 亿元，年均复合增长率达 15.31%。 在文化传媒产业迅速发展的同时，传媒产业内部正面临着深刻的 变革，报刊等传统媒体受到新媒体较大冲击。互联网普及率不断提升， 根据第 33 次中国互联网络发展状况统计报告，截至 2013 年末， 我国网民规模突破 6 亿，达到 6.18 亿，互联网普及率较 2012 年底提 升 3.7 个百分点，达到 45.8%。手机网

11、民规模达到 5 亿，占整体网民的 81.0%，较 2012 年底增长 8,009 万人，移动互联网展现出巨大的发展 潜力。面对新媒体的快速发展，传统媒体加快业务创新，通过自办新 媒体业务和并购整合的方式加强与新媒体的融合，但在新媒体的冲击 主体与中期票据跟踪评级报告 5 下，报刊市场总量缩小，未来发展具有较大的压力。随着移动互联网 的发展，新媒体对传统媒体的冲击将更加明显。 2013 年以来，报纸广告收入刊登额持续下降，传媒公司广告业务 面临一定挑战 2013 年以来，报纸广告收入刊登额持续下降，传媒公司广告业务 面临一定挑战 2013 年新闻出版产业分析报告显示，2013 年全国共出版报纸

12、482.4 亿份， 与 2012 年基本持平； 总印张 2,097.8 亿印张， 减少 113.2 亿印张， 减少 5.1%； 报纸出版实现营业收入 778.7 亿元， 同比减少 85.7 亿元， 减少 8.9%； 利润总额 87.7 亿元， 同比减少 11.6 亿元， 减少 11.7%， 我国报纸出版形势严峻，多项指标明显下滑，传统报业经济面临较大 的下行压力。报业的收入及盈利主要来源于广告，报纸广告收入占总 收入的 60%以上，房地产、商业零售、汽车三个行业的广告占全部报纸 广告的 55%左右。2013 年以来，受主要客户营销模式转变的影响，报 纸广告收入刊登额继续下降 8.1%，降幅已超

13、过 2012 年的 7.5%，报纸 广告收入刊登额的下滑进一步加剧， 传媒公司广告业务面临一定挑战。 在报纸广告的 20 个行业中增长的只有房地产、 活动类和家用电器 3 个 行业， 而商业零售和汽车行业的广告收入同比分别下降11.9%和25.2%， 降幅保持在较高水平。 党报、党刊的刊号具有垄断优势，同时继续享有税收优惠等政策 支持 党报、党刊的刊号具有垄断优势，同时继续享有税收优惠等政策 支持 我国报纸出版发行处于不完全市场竞争状态，国家从意识形态高 度以及国家安全角度对报纸类传媒实施复杂的行政审批程序和严格的 刊号控制，构筑了进入传媒业的非常高的行政性门槛，党报、党刊的 刊号具有垄断优势

14、。 根据国务院办公厅关于印发文化体制改革中经营性文化事业单 位转制为企业和进一步支持文化企业发展两个规定的通知 （国办发 【2014】15 号） ，经营性文化事业单位转制为企业后，自 2014 年 1 月 1 日至 2018 年 12 月 31 日免征企业所得税；党报、党刊将其发行、印 刷业务及相应的经营性资产剥离组建的文化企业，所取得的党报、党 刊发行收入和印刷收入免征增值税。 江苏省良好的经济基础为省内文化产业发展提供了重要保障；南 京地区区域经济持续稳定增长，为文化传媒产业提供了较大的发展空 间 江苏省良好的经济基础为省内文化产业发展提供了重要保障；南 京地区区域经济持续稳定增长，为文化

15、传媒产业提供了较大的发展空 间 江苏省经济连续多年快速发展，2013 年，全省实现地区生产总值 59,162 亿元， 较 2012 年增长 9.6%， 综合经济实力处于全国前列。 2014 年 16 月，江苏省实现生产总值 30,115 亿元，同比增长 9.1%。地区 经济持续增长， 为江苏省加大文化传媒产业的投入提供了良好的保障。 南京市拥有悠久的历史文化，是世界历史文化名城、中国软件名 城，2013 年南京市实现地区生产总值 8,011.8 亿元，比 2012 年增长 11.0%；2014 年 16 月，全市实现地区生产总值 3,788.3 亿元，同比 主体与中期票据跟踪评级报告 6 增长

16、 8.43%，高于全国 1.0 个百分点。在良好的外部环境下，南京市文 化传媒市场保持良好发展态势， 成为江苏省文化产业的重要支撑。 2011 年 6 月 22 日，江苏国家数字出版基地经国家新闻出版总署批准，落户 中国（南京）软件谷-雨花经济开发区，成为全国第九家国家级数字出 版基地，江苏国家数字出版基地是以高新技术为支撑，数字内容为核 心，计划到 2015 年吸引国内外 200 家以上知名企业落户，实现年产值 270 亿元，成为国内举足轻重的数字出版基地。 总体来看，近年来南京市文化传媒产业整体经营水平持续提高、 产业规模不断扩展，国家对南京文化传媒事业发展的支持力度较大。 此外，南京市悠久的历史文化和众多的人口，以及区域经济的持续相 对稳定增长，为传媒产业发展提供了较大的发展空间。 经营与竞争经营与竞争 2013 年公司营业收入有所下降，广告业务仍是公司收入和毛利润 主要的来源 2013 年公司营业收入有所下降，广告业务仍是公司收入和毛利润 主要的来源 公司仍主要从事报刊发行和媒体广告代理业务，2013 年营业收入 为 7.06 亿元，有所下降，