柳州桂中海迅物流股份有限公司2015年度企业信用评级报告

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1、 企业主体信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由受

2、评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、 本报告信用等级在本报告出具之日至本期集合票据到期兑付日有效， 在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 企业主体信用评级报告 3 受评主体 受评主体 桂中海迅成立于 2002 年 9 月， 由柳州市商贸控股有限公司和深圳 市中海物流有限公司共同出资组建，初始注册资本为

3、 900 万元。后历 经多次股权变更， 公司于 2014 年 12 月 25 日通过 2014 年第三次临时 股东会决议 ，决议通过公司注册资本由 3,757 万元增加至 12,915 万 元，同时小股东在 2015 年 6 月 30 日之前缴付出资。截至 2015 年 3 月 末，公司注册资本为 12,915.20 万元，法定代表人覃仁智，柳州市资 产经营有限公司持股比例为 76.81%，深圳市桂龙科技有限公司股权占 比 19.20%，黄乃新等 28 个自然人股权占比 3.99%。柳州市人民政府国 有资产监督管理委员会（以下简称“柳州市国资委” ）为公司实际控制 人。 公司为第三方现代物流企

4、业，主要为工业制造企业、大宗物资企 业和消费品企业提供仓储、运输一体化精益配送等物流服务，同时依 托物流优势开展商品代理销售业务。公司为本地上汽通用五菱汽车股 份有限公司、广西柳工机械股份有限公司等数十家大型工业制造企业 提供专业第三方物流服务，并积极拓展上海、海口等省外市场。公司 是广西自治区人民政府重点扶持的物流企业。截至 2015 年 3 月末，公 司合并范围内共有 6 家子公司， 分别为柳州市桂中海迅运输有限公司、 柳州市农业生产资料有限责任公司、柳州桂中海迅物流园有限公司， 柳州市桂中海迅商贸有限公司、防城港桂中海迅物流有限公司和南宁 市海迅物流有限公司。 宏观经济和政策环境宏观经济

5、和政策环境 2014 年以来，我国经济运行总体平稳，主要指标处于合理区间， 结构调整呈现积极变化，但短期内经济仍面临一定下行压力；长期来 看，随着结构调整的稳步推进，我国经济将持续运行在合理区间 2014 年以来，我国经济运行总体平稳，主要指标处于合理区间， 结构调整呈现积极变化，但短期内经济仍面临一定下行压力；长期来 看，随着结构调整的稳步推进，我国经济将持续运行在合理区间 2014 年以来，我国经济运行总体平稳，但受传统行业产能过剩、 房地产行业景气度下降、实体经济增长乏力等因素影响，经济下行压 力仍较大，主要经济指标增速同比下滑。2014 年，我国 GDP 同比增速 为 7.4%，规模以

6、上工业增加值同比增速为 8.3%，固定资产投资（不含 农户）同比增速为 15.7%，较上年分别下降 0.3、1.4 和 3.9 个百分点。 2015 年 13 月，我国 GDP、规模以上工业增加值、固定资产投资（不 含农户）同比增速分别为 7.0%、6.4%和 13.5%，增速进一步下降。整 体来看，虽然我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理区 间。 在“稳增长、调结构、促改革”的经济发展思路下，国内产业结 构调整呈现积极变化。2014 年，国内先进制造、新材料、节能环保、 生物医药等战略性新兴产业享受政策红利，发展势头良好；传统产业 企业主体信用评级报告 4 兼并重组、优胜劣汰加快，

7、产业升级效果凸显。2015 年，国家推进“一 带一路” 、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略构想，并推动自 贸区等领域的发展， 在基础设施建设和房地产开发领域加大投资力度， 一方面通过创新城市建设融资模式等方式加速城镇化进程，加大棚户 区改造、交通建设等领域投资；另一方面通过调整房地产信贷政策消 化行业过剩产能，促进房地产及相关行业投资相应增长。 同时，为应对经济下行压力、适应“新常态”的发展需要，国家 也加大了货币政策领域的定向调整。在继续坚持积极的财政政策和稳 健的货币政策基础上，央行通过下调人民币存贷款基准利率和降低存 款准备金率、国务院通过出台文件扩大社保基金的投资范围等向市场 补

8、充流动性，改善社会融资结构；此外，国务院先后颁布促进互联网 金融、电子商务、小微企业发展的优惠政策，不断改善企业经营所面 临的融资贵、融资难问题。 从全球经济环境来看，主要经济体经济走势进一步分化，美国经 济复苏积极迹象继续增多，欧元区仍面临通缩风险，部分新兴经济体 实体经济面临较多困难。国际大宗商品价格波动、地缘政治博弈等非 经济因素对全球经济和国际金融市场的影响加大，我国出口贸易受到 不利影响，国内经济增长受到一定波及。 总体来看，由于增速换挡的压力和结构调整的阵痛相互交织，我 国经济短期内仍面临一定下行压力。但从长期来看，随着结构调整稳 步推进，转型升级陆续完成，新生动力加快孕育，积极因

9、素将不断累 积，我国经济将持续运行在合理区间。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 政府出台政策重点支持大力发展第三方物流，有利于扩大第三方 物流市场空间；经济在合理区间运行使得第三方物流行业发展向良好 方向发展 政府出台政策重点支持大力发展第三方物流，有利于扩大第三方 物流市场空间；经济在合理区间运行使得第三方物流行业发展向良好 方向发展 第三方物流是指生产经营企业把原属于自己处理的物流活动，以 合同方式委托给专业物流服务企业，同时通过信息系统与物流企业保 持密切联系以达到对物流全程管理控制的一种物流运作与管理方式。 物流外包可以降低工商企业物流成本，获取更大的利润。受目前国内 整体工业化

10、程度不够高、第三方物流设计系统能力较为不足的影响， 我国的物流外包服务与发达国家有相当差距，部分大型工商企业和绝 大多数中小企业尚未剥离物流业务，国内真正做到物流外包的生产经 营企业比例很小。2014 年 10 月，国务院印发物流业发展中长期规划 （2014-2020 年） （以下简称“规划” ） ，明确提出加快传统物流业转型 升级，建立和完善社会化、专业化的物流服务体系，大力发展第三方 物流。形成一批具有较强竞争力的现代物流企业，扭转“小、散、弱” 的发展格局，提升产业规模和发展水平。柳州市政府于 2015 年 3 月 3 日发布柳州市 2015 年政府工作报告 （以下简称“报告” ） ，明

11、确要 企业主体信用评级报告 5 求优布局、促调整，加快现代服务业培育，其中桂中海迅柳北物流基 地电子商务示范园区已经成为广西电子商务示范基地。2014 年宏观经 济在合理区间平稳运行，工业制造企业尤其是机械制造业销售有所增 长，与机械制造业和大宗物品运输相关联的第三方物流企业效益得到 改善。下游市场的销售情况改善和政府出台的支持政策将会促使与工 业制造业和大宗物品运输相关的第三方物流企业的运营向良好的方向 发展。 柳州市经济持续发展，城市综合实力不断增强，依托交通枢纽优 势，柳州市大力发展现代商贸物流业 柳州市经济持续发展，城市综合实力不断增强，依托交通枢纽优 势，柳州市大力发展现代商贸物流业

12、 2014 年柳州市实现地区生产总值 2,021.8 亿元，同比增长 8.5%； 工业总产值 4,406.0 亿元，同比增长 10.0%；财政收入 316.5 亿元，同 比增长 11.0%；全社会固定资产投资 1,765.5 亿元，同比增长 16.0%。 柳州是中国中西南地区重要的交通枢纽，是沟通大西南与华东、中南、 华南地区的铁路枢纽；同时也是我国 45 个公路主枢纽城市之一，多条 高速公路和国道在此交汇，形成四通八达的陆路交通体系；柳州市是 国家一级口岸，柳江属五级航道；市内白莲机场按 4D 级标准建设，已 开通多条航线。2014 年以来，依托柳州交通枢纽的区位优势，以列入 全国二级物流园

13、区布局城市为契机， 柳州市大力发展现代商贸物流业， 加快建设区域性商贸物流中心，发展第三方物流。 经营与竞争经营与竞争 公司主要从事第三方物流服务业务，物流与仓储业务是公司主要 的收入和利润来源；2014 年公司新增仓库投产及以装卸业务为主的其 他服务收入增长带动营业收入及毛利率同比提升较大，盈利能力有所 改善；同时，部分亏损运输线路停运使得运输业务毛利率同比回升 公司主要从事第三方物流服务业务，物流与仓储业务是公司主要 的收入和利润来源；2014 年公司新增仓库投产及以装卸业务为主的其 他服务收入增长带动营业收入及毛利率同比提升较大，盈利能力有所 改善；同时，部分亏损运输线路停运使得运输业务

14、毛利率同比回升 公司主要为工业制造企业等提供仓储、运输一体化精益配送等物 流服务，同时依托物流优势开展商品代销业务。公司其他业务主要是 装卸业务。运输和仓储业务是公司收入和利润主要来源。 2014 年，公司营业收入同比增长 10.16%，主要是公司仓储业务和 其他业务收入增长较大所致。2014 年，公司仓储业务收入同比增长 77.12%，主要是公司自建仓库的投入使用所致；其他服务收入同比增 长 398.13%， 主要是装卸业务的作业量大幅上涨和作业区间价格上涨所 致。 2014 年，公司毛利润同比增加 2,429 万元，其中运输业务毛利润 同比增加 888 万元，主要是人员成本的降低和部分亏损

15、线路的停运； 仓储业务毛利润同比增加 820 万元，主要是自建仓库的投入使用扩大 收入的同时降低了运营成本； 商品代销业务毛利润同比增加 321 万元， 主要是冲销了 2013 年多计提的钢材成本 108 万元； 其他业务毛利润同 比增加 400 万元，主要是装卸业务作业量增加和作业区间价格有所提 企业主体信用评级报告 6 升所致。 表 1 20122014 年及 2015 年 13 月公司营业收入及毛利润构成情况（单位：万元、%）表 1 20122014 年及 2015 年 13 月公司营业收入及毛利润构成情况（单位：万元、%） 项目 项目 2015 年 13 月2015 年 13 月201

16、4 年 2014 年 2013 年 2013 年 2012 年 2012 年 金额 金额 占比 占比 金额 金额 占比 占比 金额 金额 占比 占比 金额 金额 占比 占比 营业收入 5,432 100.0030,785100.0027,946100.00 28,421 100.00营业收入 5,432 100.0030,785100.0027,946100.00 28,421 100.00 运输 2,988 55.0114,79448.0617,49962.62 16,250 57.17 仓储 1,078 19.854,11113.352,3218.31 2,593 9.12 商品代销 23 0.426,27620.397,00025.05 8,556 30.11 其他服务 1,343 24.725,60418.201,1254.03 1,022 3.60 毛利润 149 100.002,908100.00479100.00 3,057 100.00毛利润 149 100.002,908100.00479100.00 3,057 100.00 运输 60