临沂未来科技城开发建设集团有限公司-2015年跟踪评级报告

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1、 ? 2014年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2 关注：关注： 高新区尚处高新区尚处于于发展初期。发展初期。高新区目前引进的企业和项目发展尚属早期，未来发展仍 存在一定的不确定性。 高新区高新区财政实力仍然偏弱财政实力仍然偏弱。2014 年，高新区地方综合财力为 9.72 亿元，整体财政 实力仍然偏弱。同时，园区尚处于建设阶段，资金需求较大，财政支出存在一定压 力。 罗庄罗庄区因治污关停一批企业。区因治污关停一批企业。2015 年随着临沂市进入环保治理集中期，罗庄区作 为工业重镇，一批环保不达标企业被关停治理，预计将对地方经济产生不利影响。 罗庄区治污进展以及对当地经济的影响还需持续关

2、注。 资产资产质量和质量和流动性一般流动性一般。公司的资产以土地、管道路网以及公益性房产为主，资产 质量和流动性一般。 应收帐款规模较大， 回款时间存在不确定性应收帐款规模较大， 回款时间存在不确定性。 公司应收账款和其他应收款规模较大， 占总资产规模的 39.80%，账期较长，回款时间存在较大的不确定性。 收入来源单一收入来源单一，对，对财政补贴的依赖性过大财政补贴的依赖性过大。公司营业收入和利润完全依赖于政府的 项目回购款项，收入来源较为单一。2014 年政府补贴对公司利润总额的贡献率为 94.30%，公司利润对财政补贴的依赖性过大。 偿债偿债压力压力加大加大。2014 年公司负债总额达

3、40.61 亿元，同比增长 96.60%，公司偿债 压力加大。 资金支出压力较大。资金支出压力较大。截至 2014 年底，公司主要在建项目尚需投入资金 23.32 亿元， 随着园区建设的推进，公司还需投入大量建设资金，资金支出压力较大。 存在一定的代偿风险。存在一定的代偿风险。截至 2014 年 12 月 31 日，公司对外担保金额为 8.40 亿元， 占公司净资产的比例为 13.11%，公司存在一定的代偿风险。 3 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 1,046,639.42 725,086.20 751,424.14 归属

4、于母公司所有者权益（万元） 636,814.64 518,529.76 498,351.30 有息债务（万元） 232,678.84 29,829.00 22,284.00 资产负债率 38.80% 28.49% 33.68% 流动比率 3.50 2.47 2.12 营业收入（万元） 51,433.03 46,027.31 52,862.21 政府补助（万元） 19,799.54 18,629.00 22,047.42 利润总额（万元） 20,996.41 21,073.63 26,374.78 综合毛利率 13.04% 13.04% 13.04% 总资产回报率 2.37% 2.92% 4.2

5、8% EBITDA（万元） 21,360.10 21,855.77 26,580.85 EBITDA 利息保障倍数 2.55 15.58 14.46 经营活动现金流净额（万元） -83,657.09 -384.29 17,664.41 资料来源：公司审计报告，鹏元整理 4 一、本期债券本息兑付及一、本期债券本息兑付及募集资金募集资金使用情况使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金20141153号文件批准， 公司于2014年7月14日发行7 年期15亿元固定利率公司债券，票面利率为7.49%。 本期债券的起息日为2014年7月14日，采用单利按年计息，在存续期内每年付息一次。 同时，本期债券设

6、本金提前偿还条款，在债券存续期的第3、4、5、6、7个计息年度末分别 按照债券发行总额20%、20%、20%、20%和20%的比例偿还债券本金。 截至2015年7月31日，公司已支付第一年债券利息。 表表 1 截至截至 2015 年年 7 月月 31 日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元） 本息兑付日期本息兑付日期 期初本金余额期初本金余额 本金兑付本金兑付/回售回售 金额金额 利息支付利息支付 期末本金余额期末本金余额 2015 年 7 月 14 日 150,000.00 0.00 11,235.00 150,000.00 合计合计 150,000.

7、00 0.00 11,235.00 150,000.00 资料来源：公司提供 本期债券的募集资金主要用于高新区和罗庄区的3个旧村改造保障性安居工程的建设 投入，目前各个工程项目仍在建设中。 （一）高新区旧村改造保障性安居工程 截止2015年6月30日，东朱隆社区已完工，并已入住。沙埠庄社区11栋楼已经封顶，西 朱隆村居安置小区一期工程，已经封顶，苑庄旧村安置小区将于7月份交工，中桥社区已完 成地上5层施工，其余旧村安置小区正在开展前期工作，项目累计完成总投资100,000.00万 元。 （二）付庄徐林社区、店子社区旧村改造保障性安居工程 该项目于2012年11月开工建设，截至2015年6月30

8、日，徐林社区已开工建设15栋旧村安 置用房，其中10栋已经完成主体工程，其余5栋正在进行地上四层施工；店子社区已开工建 设20栋旧村安置用房，其中11栋已经完成主体工程，5栋正在进行地上四层施工，其余4栋 正在进行地上三层施工，项目累计完成投资额31,000.00万元。 （三）沂堂镇旧村改造保障性安居工程 该项目于2012年11月开工建设，截至2015年6月30日，已开工建设62栋旧村安置用房， 其中50栋已经完成主体工程，其余12栋正在进行地上四层施工，项目累计完成投资额 39,600.00万元。 本期债券募集资金使用情况见下表。 5 表表 2 截至截至 2015 年年 6 月月 30 日日

9、本期债券募集本期债券募集资金使用情况资金使用情况（单位：（单位：万元万元） 项目名称项目名称 项目项目总投资总投资 拟使用募集拟使用募集 资金资金 已投资已投资额额 已使用募集已使用募集 资金资金 高新区旧村改造保障性安居 工程 181,281.00 90,000.00 100,000.00 46,000.00 付庄徐林社区、店子社区旧 村改造保障性安居工程 64,320.00 30,000.00 31,000.00 14,000.00 沂堂镇旧村改造保障性安居 工程 60,000.00 30,000.00 39,600.00 20,000.00 合计合计 305,601.00 150,000

10、.00 170,600.00 80,000.00 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 2014年12月22日，公司控股股东临沂高新技术创业服务中心增加对公司的注册资本金 17,140万元，实缴货币资金10,140万元，变更后公司注册资本为21,440万元，实缴出资额为 14,440万元。公司名称、控股股东和实际控制人均未发生变化。 表表 3 跟踪期内公司跟踪期内公司注册资本注册资本变更情况变更情况（单位：万元）（单位：万元） 项目项目 截至截至 2014 年年 12 月月 31 日日 截至截至 2013 年年 12 月月 31 日日 注册资本 21,440.00 4,300.

11、00 实收资本 14,440.00 4,300.00 资料来源：公司提供 2014年，根据临沂市罗庄区人民政府关于区城市建设投资开发有限公司国有股权无 偿划转的批复文件，将临沂市罗庄区城市建设投资开发有限公司100%股权无偿划转至罗 庄区城市国有资产经营有限公司，并通过新设方式取得子公司临沂高新区金蓝领劳务有限 公司。截至2014年12月31日，公司纳入合并报表范围的子公司共10家，较2013年增加2家， 详情见附录五。 表表 4 跟踪期内公司合并报表范围变化情况跟踪期内公司合并报表范围变化情况（单位：万元）（单位：万元） 跟踪期内新纳入公司合并范围的子公司情况跟踪期内新纳入公司合并范围的子公

12、司情况 子公司名称子公司名称 持股比例持股比例 注册资注册资本本 经营范围经营范围 合并方式合并方式 临沂市罗庄区城市 建设投资开发有限 公司 100.00% 39,726.59 开发政府存量土地， 参与和实施全区土地 增减挂、土地（矿区）整理、农村土地综 合整治； 承担城镇基础设施和重大项目建 设，城市重点片区、城中村、棚户区改造 及保障性安居工程开发； 授权承担全区国 有自然资源使用权， 及城市公共资源等国 有资产（资源）的开发、运营及管理；负 责政府授权、委托、交办的管理事务及其 它职能等 划拨 临沂高新区金蓝领100.00% 200.00 劳动保障事务代理、 劳务派遣、 业务外包、新设

13、 6 劳务有限公司 代理招聘、职业介绍、职业培训、劳动保 障信息咨询 资料来源：公司提供 截至2014年12月31日， 公司资产总额为104.66亿元， 归属于母公司的所有者权益为63.68 亿元，资产负债率为38.80%；2014年度，公司实现营业收入5.14亿元，利润总额2.10亿元， 经营活动现金净流出8.37亿元。 三三、区域区域经济与财政实力经济与财政实力 临沂临沂市经济持续发展，但受宏观经济形势影响，经济增速市经济持续发展，但受宏观经济形势影响，经济增速略有略有下降下降 2014年，临沂市经济持续发展，但在国内经济增速放缓的“新常态”大背景下，临沂 市经济增速较上年略有下降。临沂市

14、实现生产总值3,569.8亿元，按可比价格计算，比上年 增长10.1%，分别高于全国（7.4%）和全山东省（8.7%）2.7个和1.4个百分点。其中，第一 产业增加值340.9亿元，增长3.9%；第二产业增加值1,648.9亿元，增长10.7%；第三产业增 加值1,580.0亿元，增长10.8%。三次产业增加值占比由2013年的9.7：47.5：42.8调整为9.5： 46.2：44.3，第三产业所占比重同比提高1.5个百分点，产业结构日趋合理。 2014年，临沂市工业生产较快增长，全市规模以上工业增加值增长14.5%。临港经济实 现总产值138.9亿元，增长30%，高于全市14.7个百分点。

15、矿产加工企业完成产值1,222.7亿 元，增长12.2%。在生产增长的同时，工业效益也稳健增长。全市规模以上工业实现主营业 务收入10,021.9亿元， 增长16.1%； 实现利润530.4亿元， 增长10%； 利税813.3亿元， 增长11.4%。 1941家企业实现利税过千万元，增加171家；其中利税过亿元企业71家，增加 15家。 从拉动经济的三大要素来看， 2014年临沂市全年固定资产投资2,826.0亿元， 增长16.2%， 增速较上年有所下降，但投资依旧是拉动临沂市地区经济发展的最重要的因素；同时，社 会消费品零售总额、进出口总额分别突破2,000亿元和100亿美元，增长12.8%

16、和14.4%。此 外，临沂市2014年各项存款余额和贷款余额呈现增长趋势，有助于推动地区经济活跃与城 市化建设的提升。 表表 5 2013-2014 年临沂市年临沂市主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元）主要经济指标及同比变化情况（单位：亿元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 金额金额 同比增长同比增长 金额金额 同比增长同比增长 地区生产总值 3,569.8 10.1% 3,336.8 11.0% 第一产业增加值 340.9 3.9% 324.3 3.2% 第二产业增加值 1,648.9 10.7% 1,583.9 12.2% 第三产业增加值 1,580.0 10.8% 1,428.6 11.3% 7 工业增加值 2,020.3 14.5% 1,801.6 16.6% 全年固定资产投资 2,826.0 16.2% 2,431.6 20.8% 社会消费品零售总额 2,008.4 12.8% 1,781.0 13.4% 进出口总额（亿美元） 107.9 14.4% 94.