兰州兰石集团有限公司2015年度主体跟踪评级报告

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1、 短期融资券主体跟踪评级报告 大公保留对企业信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 兰州兰石集团有限公司 2015 年度主体跟踪评级报告 大公报大公报 SDSD【20152015】600600 号号 跟踪评级 主体信用等级：AAAA- - 评级展望：稳定 上次评级 主体信用等级：A+A+ 评级展望：稳定 上次评级时间：2015.02 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 项项 目目 2015.32015.3 20142014 20132013 20122012 总资产 206.31 188.00 108.90 39.34 所有者权益 61.41 61.32 43.99 20.39 营业收入 1

2、4.83 64.80 22.29 15.61 利润总额 0.12 5.65 0.97 0.45 经营性净现金流 -6.33 -8.57 0.81 -0.42 资产负债率（%） 70.23 67.38 59.60 48.16 债务资本比率（%） 65.81 62.81 49.74 30.68 毛利率（%） 4.51 8.10 20.10 25.02 总资产报酬率（%） 0.19 3.77 1.37 2.17 净资产收益率（%） 0.16 7.73 1.96 1.55 经营性净现金流利 息保障倍数（倍） -5.50 -1.67 0.98 -1.00 经营性净现金流/ 总负债（%） -4.66 -8

3、.94 1.93 -2.35 注：2015 年 3 月财务数据未经审计。 评级小组负责人：高 悦 评级小组成员：冯李媛 吕雪皎 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 跟踪跟踪评级观点评级观点 兰州兰石集团有限公司（以下简称“兰石集团” 或“公司” ）主要从事机械装备制造、房地产开发及 贸易等业务。评级结果反映了我国重型压力容器行业 面临良好的发展空间，公司在国内板焊式压力容器及 快速锻造液压机组制造方面仍处于行业领先地位、公 司仍是我国西部最大的石油钻采机械设备生产基地 之一、 2014 年以来营业收入和资产规

4、模持续增长等有 利因素；同时也反映了重型压力容器行业炼化设备业 务收入增速继续下滑，公司资产负债率持续较快增 长、 2014 年以来经营性现金流持续大幅净流出及利润 主要依靠政府补助及公允价值变动损益等不利因素。 综合分析，大公对公司 2015 年度主体信用等级 调整为 AA-，评级展望维持稳定。 有利因素 2014 年以来，国家出台了一系列推进装备制造业发 展的政策措施，为重型机械行业发展提供了良好的 政策环境； 公司在国内板焊式压力容器及快速锻造液压机组生 产方面仍处于行业领先地位； 公司仍是我国西部最大的石油钻采机械设备生产基 地之一，产品种类较为齐全，知名度较高； 2014 年以来，公

5、司营业收入大幅增加，资产规模持 续增长。 不利因素 2014 年以来，在经济增速趋缓的情况下，重型压力 容器行业继续面临产能过剩、竞争激烈的局面，整 体增速继续下滑； 2014 年末，公司资产负债率持续较快增长，有息债 务快速增加，存在较大的债务偿还压力； 公司现金流获取能力仍然较弱，2014 年以来，公司 经营性现金流持续大幅净流出，不利于对债务和利 息的保障； 短期融资券主体跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体

6、之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付

7、日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券主体跟踪评级报告 4 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据兰石集团 2014 年度企业信用评级的跟踪评级安排， 大公对公 司的经营和财务状况以及履行债务情况进行了信息收集和分析，并结 合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 受评受评主体主体 兰石集团成立于 2002 年 12 月， 前身为始建于 1953 年的兰州石油 化工机器总厂（以下简称“兰州石油” ） ，是我国“一五”期间国

8、家两 个重点建设项目兰州石油机械厂和兰州炼油化工设备厂合并而 成。截至 2015 年 3 月末，公司注册资本为 12.00 亿元，甘肃省国有资 产监督管理委员会（以下简称“甘肃省国资委” ）持有公司 100.00%的 股权，是公司实际控制人。 公司主要从事装备制造、房地产开发及贸易业务。截至 2015 年 3 月末，公司累计生产各类压力容器 3 万余台，约 60 万吨。公司年产铸 钢件 1.2 万吨、有色及离心铸造铸件 500 吨，最大铸件单重 15 吨；年 生产锻件能力 1.5 万吨，热处理件生产能力 1.8 万吨。公司在国内板 焊式压力容器及快速锻造液压机组生产方面仍处于行业领先地位，是

9、我国西部最大的石油钻采机械设备生产基地之一。 2014 年 10 月， 子公 司兰州兰石重型装备股份有限公司（以下简称“兰石重装” ）在上海证 券交易所首次发行股票 10,000 万股， 股票代码为 603169， 公司融资渠 道进一步拓宽。 2013 年 4 月，公司收购兰州兰石石油装备工程有限公司（原名为 “兰州兰石国民油井石油工程有限公司” ，股权收购后变更为现名，以 下简称 “兰石装备” ） 全部股权， 收购前美国国民油井有限公司持股 60%， 公司持股 40%。2013 年 9 月，公司完成了对四家参股子公司兰州兰石 环保工程有限责任公司（以下简称“兰石环保” ） 、兰州兰石精密机械

10、 设备有限公司（以下简称“兰石精密” ） 、兰州兰石换热设备有限责任 公司（以下简称“兰石换热” ）和兰州兰石建设工程有限公司（以下简 称“兰石建设” ）的回购。回购之后，兰石集团全资控股这四家子公司。 2014 年 5 月，根据甘肃省人民政府关于兰州兰石集团有限公司兼并 重组甘肃兰驼集团有限责任公司的批复 ， 甘肃兰驼集团有限责任公司 （以下简称“兰驼集团” ）100%股权无偿划拨至兰石集团，成为公司全 资子公司。截至 2015 年 3 月末，公司拥有兰石装备、兰石重装、兰州 兰石锻造热处理有限责任公司（以下简称“兰石锻热” ）以及兰州兰石 铸造有限责任公司（以下简称“兰石铸造” ）等 11

11、 家子公司。2014 年， 公司在装备制造业基础上新增加了房地产业务和贸易业务。 短期融资券主体跟踪评级报告 5 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 20142014 年以来，我国年以来，我国经济运行经济运行总体总体平稳，主要指标处于合理区间，平稳，主要指标处于合理区间， 结构调整呈现积极变化结构调整呈现积极变化，但短期内经济仍面临一定下行压力；长期来，但短期内经济仍面临一定下行压力；长期来 看，随着结构调整的稳步推进，我国经济看，随着结构调整的稳步推进，我国经济将将持续持续运行在合理区间运行在合理区间 2014 年以来，我国经济运行总体平稳，但受传统行业产能过剩、 房地产行业景气度下降、实

12、体经济增长乏力等因素影响，经济下行压 力仍较大，主要经济指标增速同比下滑。2014 年，我国 GDP 同比增速 为 7.4%，规模以上工业增加值同比增速为 8.3%，固定资产投资（不含 农户）同比增速为 15.7%，较上年分别下降 0.3、1.4 和 3.9 个百分点。 2015 年 13 月，我国 GDP、规模以上工业增加值、固定资产投资（不 含农户）同比增速分别为 7.0%、6.4%和 13.5%，增速进一步下降。整 体来看，虽然我国经济增速有所回落，但主要经济指标仍处于合理区 间。 在“稳增长、调结构、促改革”的经济发展思路下，国内产业结 构调整呈现积极变化。2014 年，国内先进制造、

13、新材料、节能环保、 生物医药等战略性新兴产业享受政策红利，发展势头良好；传统产业 兼并重组、优胜劣汰加快，产业升级效果凸显。2015 年，国家推进“一 带一路” 、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战略构想，并推动自 贸区等领域的发展， 在基础设施建设和房地产开发领域加大投资力度， 一方面通过创新城市建设融资模式等方式加速城镇化进程，加大棚户 区改造、交通建设等领域投资；另一方面通过调整房地产信贷政策消 化行业过剩产能，促进房地产及相关行业投资相应增长。 同时，为应对经济下行压力、适应“新常态”的发展需要，国家 也加大了货币政策领域的定向调整。在继续坚持积极的财政政策和稳 健的货币政策基础上，

14、央行通过下调人民币存贷款基准利率和降低存 款准备金率、国务院通过出台文件扩大社保基金的投资范围等向市场 补充流动性，改善社会融资结构；此外，国务院先后颁布促进互联网 金融、电子商务、小微企业发展的优惠政策，不断改善企业经营所面 临的融资贵、融资难问题。 从全球经济环境来看，主要经济体经济走势进一步分化，美国经 济复苏积极迹象继续增多，欧元区仍面临通缩风险，部分新兴经济体 实体经济面临较多困难。国际大宗商品价格波动、地缘政治博弈等非 经济因素对全球经济和国际金融市场的影响加大，我国出口贸易受到 不利影响，国内经济增长受到一定波及。 总体来看，由于增速换挡的压力和结构调整的阵痛相互交织，我 国经济

15、短期内仍面临一定下行压力。但从长期来看，随着结构调整稳 步推进，转型升级陆续完成，新生动力加快孕育，积极因素将不断累 积，我国经济将持续运行在合理区间。 短期融资券主体跟踪评级报告 6 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 炼化设备炼化设备 重型机械行业是装备制造业的重要组成部分，属于国家战略型行重型机械行业是装备制造业的重要组成部分，属于国家战略型行 业，在国民经济体系中具有重要地位；业，在国民经济体系中具有重要地位；20142014 年以来，国家出台了一年以来，国家出台了一系系 列推进装备制造业发展的政策措施，为重型机械行业发展提供了良好列推进装备制造业发展的政策措施，为重型机械行业发展提

16、供了良好 的政策环境的政策环境 重型机械行业是装备制造业的重要组成部分，属于国家战略型行 业，其发展关系到国家经济安全和实力，在国民经济体系中具有重要 地位。其中，炼油及煤化工大型、重型压力容器设备制造行业是其中 的一个分支，广泛应用于石油、化工、冶金、核能等领域，尤其是能 源化工、电力、环保行业。目前该行业发展得到国家的高度重视，国 家先后出台各项政策文件，积极扶持行业发展。 2014 年国家提出并积极推进“一带一路”战略，充分依靠中国与 有关国家既有的双多边机制，借助既有的、行之有效的区域合作平台， 旨在借用古代“丝绸之路”的历史符号，高举和平发展的旗帜，积极 主动地发展与沿线国家的经济合作伙伴关系，共同打造政治互信、经 济融合、文化包容的利益共同体、命运共同体和责任共同体。而此次 会议表明，国家将在更高层面上，推动强强联合和资源配置，解决企 业发展中遇到的市场瓶颈和过度竞争。2015 年以来，国务院刊发中 国制造 2025规划，明确将通过政府引导、