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1、 主体与短期融资券跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料
2、主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 主体与短期融资券跟踪评级报告 3 跟踪评级说明 跟踪评级说明 根据昆山经开2014年度第二期短期融资券信用评级的跟踪评级安 排，大公对公司的经营和财务状况以及履行
3、债务情况进行了信息收集 和分析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债主体 发债主体 昆山经开成立于 1992 年 9 月 2 日，其前身为“昆山经济技术开发 区资产经营公司” 。2002 年 6 月 19 日，经苏州市人民政府关于同意 昆山经济技术开发区昆山资产经营公司变更为国有独资公司并授予国 有资产投资主体的批复 （苏府复 【2002】 31 号） 以及昆山市国资办 关 于对昆山经济技术开发区资产经营有限公司资产授权的通知 （昆国 （集）资字【2002】2 号）批准，公司变更为国有独资公司并授予国有 资产投资主体资格，企业名称变更为现名。截至 2014 年 9 月末，
4、公司 注册资本 17.30 亿元人民币，实际控制人为昆山市国资办 1。 公司是开发区唯一的基础设施投融资建设主体，基本职能是受昆 山市国资办委托实施土地征用、拆迁以及基础设施建设开发，包括依 照开发区规划进行“九通一平 2”的建设，根据政府授权进行土地经营 及公用事业经营，并筹措开发建设资金。截至 2014 年 9 月末，公司有 7 家全资子公司，1 家控股子公司。 宏观经济和政策环境 宏观经济和政策环境 2014 年四季度我国经济继续保持平稳发展，经济增长进入“新常 态” ；未来短期内我国经济有望继续保持稳中有进的趋势，长期来看经 济运行仍面临一定的挑战 2014 年四季度我国经济继续保持平
5、稳发展，经济增长进入“新常 态” ；未来短期内我国经济有望继续保持稳中有进的趋势，长期来看经 济运行仍面临一定的挑战 2014 年四季度，我国经济继续保持平稳发展， GDP 同比增速为 7.3%。初步核算，2014 年，我国实现 GDP63.65 万亿元，按可比价格计 算，同比增长 7.4%，同期，规模以上工业增加值、固定资产投资和社 会消费品零售总额等经济指标增速均有不同程度的下降但仍处于合理 区间, 经济增长进入“新常态” 。同期，我国公共财政收入为 14.04 万 亿元，同比增长 8.6%；政府性基金收入同比增长 3.5%。2014 年，我国 实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并针对国
6、内经济下行、财政 增收困难、产业结构性矛盾突出等现象多次进行定向调整。同时，国 家制定并实施“一带一路” 、京津冀协同发展和长江经济带发展三大战 1 公司股东昆山市国有（集体）资产管理委员会更名为昆山市政府国有资产监督管理办公室，经苏州市昆山工商 行政管理局核准，公司于 2014 年 5 月 26 日完成了变更登记手续，注册地址变更为前进东路 1228 号，注册资本 及经营范围不变。 2 “一平”为土地自然地貌平整，“九通”为通市政道路、雨水、污水、自来水、天然气、电力、电信、热力及 有线电视管线。 主体与短期融资券跟踪评级报告 4 略，提升区域经济发展质量及城镇化水平。预计未来短期内我国经济
7、 将继续保持平稳运行，长期来看，产业结构调整、转型提质将继续开 展，新常态下我国经济仍面临部分重点产业产能过剩、房地产持续调 整及外部环境变化等不确定因素。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 随着新型城镇化战略的实施，地方基础设施建设投资仍具备继续 增长的空间；国家在地方政府债务管理、城建融资模式方面的政策调 整对地方投融资平台运作模式产生深刻影响 随着新型城镇化战略的实施，地方基础设施建设投资仍具备继续 增长的空间；国家在地方政府债务管理、城建融资模式方面的政策调 整对地方投融资平台运作模式产生深刻影响 近年来， 我国全社会固定资产投资一直保持 20%以上的增长， 其中 地方基础设施建设
8、是不可或缺的组成部分。随着国家新型城镇化战略 的实施，未来一段时间内我国固定资产投资规模将保持增长，地方政 府基础设施建设投资仍具备继续增长的空间。地方政府投融资平台在 城市建设方面发挥重要作用，其通过外部融资开展城市建设既影响地 方城市的发展，也对当地财政形成一定的债务负担，根据审计署审计 结果，截至 2013 年 6 月末我国地方政府负有偿还责任、负有担保责任 及可能承担一定救助责任的债务合计为 17.89 万亿元，其中融资平台 类公司债务约占 39%。 2014 年以来，国家有关部门多次进行政策调整，部分省市开始地 方政府债券自发自还试点，新预算法以法定形式赋予地方政府债券发 行权，财政
9、部拟定了地方政府性债务清理处置办法。此外，债券审批 监管机构也不断调整和细化监管方式，并适时推出部分创新性金融产 品。政策的调整对地方政府债务管理以及未来投融资平台的运作模式 将产生深刻影响。预计未来，政策调整下地方政府债务管理方式和投 融资平台运作模式都将发生持续性变化，投融资平台债务整体仍将维 持较高的安全度，但在转型过程中也可能面临一定的风险分化。 2014 年以来，昆山市经济继续增长，是我国经济实力最强的县级 市之一，开发区的发展面临有利的外部条件 2014 年以来，昆山市经济继续增长，是我国经济实力最强的县级 市之一，开发区的发展面临有利的外部条件 依托于优越的地理位置和良好的经济基
10、础，2014 年以来，昆山市 仍是我国经济实力最强的县级市之一。作为重要的加工制造业基地， 昆山市国民经济保持平稳增长。 2013 年全市地区生产总值为 2,920.00 亿元，同比增长 7.16%。2014 年 111 月，全市实现全口径财政收入 613.02 亿元，同比增长 0.4%；地方一般预算收入 239.49 亿元，增长 9.0%；一般预算支出 197.92 亿元，同比增长 8.5%。昆山市以工业及外 向型经济为主为主导的发展模式，在引入外资方面逐步形成产业链， 未来发展趋势良好，开发区的发展面临有利的外部条件。 主体与短期融资券跟踪评级报告 5 2014 年以来，开发区地区生产总值
11、连续位居全国开发区前四位， 在全国国家级经济技术开发区中仍处于领先地位 2014 年以来，开发区地区生产总值连续位居全国开发区前四位， 在全国国家级经济技术开发区中仍处于领先地位 2014 年 19 月，开发区实现地区生产总值 1,100.80 亿元，同比 增加 0.10%；工业总产值 3,798.45 亿元，同比减少 2.70%；进出口总 额 539.23 亿美元，同比增加 4.66%。 表 1 20112013 年及 2014 年 19 月开发区主要经济指标（单位：亿元） 表 1 20112013 年及 2014 年 19 月开发区主要经济指标（单位：亿元） 主要指标主要指标 2014 年
12、 19 月 2014 年 19 月 2013 年 2013 年 2012 年 2012 年 2011 年 2011 年 地区生产总值 1,100.801,496.231,440.64 1,367.58 一般预算收入 74.4471.5067.69 65.95 工业总产值 3,798.455,311.945,250.91 5,149.76 财政总收入 211.21202.37181.88 193.76 全社会固定资产投资 -235.99225.76 218.95 进出口额（亿美元） 539.23721.18703.55 697.41 数据来源：根据公司提供资料整理 开发区在全国国家级经济技术开发
13、区中的经济和社会综合发展水 平仍处于较好水平。2014 年上半年度开发区 GDP 指标在主要国家级经 济技术开发区经济指标中仍排名第四位，在商务部发布的“国家级开 发区投资环境综合发展指数” 中连续 11 次位居全国第四位。 总体来看， 开发区仍具备很强的综合竞争力。 地方政府财政分析地方政府财政分析 财政收入分析 财政收入分析 2013 年以来，开发区财政实力有所增强，以税收收入为主的一般 预算收入仍保持较快增长 2013 年以来，开发区财政实力有所增强，以税收收入为主的一般 预算收入仍保持较快增长 开发区经济的发展继续带动了全区财政收入较快增长。2013 年， 开发区财政本年收入主要来自于
14、地方财政收入，地方财政收入在财政 本年收入的占比为 93.19%，转移性收入占比很小。 2013 年，开发区地方财政收入中一般预算收入占比为 60.53%；同 期，一般预算收入中税收收入的占比为 95.30%。以税收为主的一般预 算收入较好地保证了开发区财政收入增长的稳定性。 开发区税种多样， 占比前五位的税种分别为：增值税、营业税、企业所得税、城市维护 建设税和契税，2013 年前五位税种在开发区税收中的占比为 83.00%。 经过多年发展，开发区已形成以电子信息产业、汽车零部件、轻工、 纺织和食品为主的一批税源稳定的重点利税企业。 2013 年，开发区实现基金收入 46.27 亿元，同比增
15、长 39.83%，政 府性基金收入占地方财政收入的比例为 39.17%。由于土地出让金受国 家宏观调控政策和房地产市场影响较大，基金收入的增长具有一定的 不确定性。2013 年开发区转移性收入保持稳定增长态势，在财政本年 主体与短期融资券跟踪评级报告 6 收入中占比为 6.81%。 2014 年 19 月，开发区实现财政总收入 211.21 亿元，同比增加 16.04%；地方一般预算收入 74.44 亿元，同比增加 7.87%。 表 2 20112013 年昆山开发区地方财政本年收支情况（单位：亿元） 表 2 20112013 年昆山开发区地方财政本年收支情况（单位：亿元） 项 目 项 目 2
16、013 年 2013 年 2012 年 2012 年 2011 年 2011 年 本年收入合计 126.76105.05 114.45本年收入合计 126.76105.05 114.45 地方财政收入 118.13101.04 111.82 一般预算 71.5067.69 65.95 其中：税收收入 68.1464.08 64.19 基金预算 46.2733.09 44.75 预算外 0.360.26 1.12 转移性收入 8.634.01 2.63 一般预算 8.633.95 2.51 财政本年收入 基金预算 0.000.06 0.11 本年支出合计 124.13104.34 113.83本年支出合计 124.13104.34 113.83 地方财政支出 77.8658.59 66.45 一般预算 35.2928.62 25.85 基金预算 42.5629.81 40.10 预算外 0.010.16 0.50 财政本年支出 转移性支出 46.2745.75 47.37 本年收支净额 2.630.71 0.62本年收支净额 2.630.71 0.62
