《华能新能源股份有限公司跟踪评级报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华能新能源股份有限公司跟踪评级报告（23页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 跟踪评级报告 凌云工业股份有限公司 1 华能新能源股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 债项信用 名 称 额 度 存续期 跟踪评 级结果 上次评 级结果 15 华能新能 CP001 5 亿元 2015/03/12 2016/03/12 A-1A-1 15 华能新能 CP002 5 亿元 2015/05/12 2016/05/12 A-1 A-1 跟踪评级时间：2015 年 7 月 8 日 财务数据 项目项目 2012 年年 2013 年年 2014 年年 15 年年 3 月月 现金类资产(亿元) 56.84 64.
2、47 78.72 58.51 资产总额(亿元) 506.14 564.20 704.19 698.00 所有者权益(亿元) 126.91 146.49 167.84 172.57 短期债务(亿元) 92.74 124.92 186.52 162.62 全部债务(亿元) 335.36 369.81 482.63 436.94 营业收入(亿元) 40.54 58.27 62.15 17.84 利润总额 (亿元) 6.32 9.78 11.79 5.06 EBITDA(亿元) 38.70 47.76 55.89 - 经营性净现金流(亿元) 31.13 59.18 61.25 16.79 营业利润率(
3、%) 54.93 54.83 56.93 59.63 净资产收益率(%) 4.75 6.22 6.52 - 资产负债率(%) 74.93 74.04 76.17 75.28 全部债务资本化比率(%) 72.55 71.63 74.20 71.69 流动比率(%) 80.91 60.90 50.14 46.01 全部债务/EBITDA(倍) 8.67 7.74 8.64 - EBITDA 利息倍数(倍) 1.87 2.37 2.32 - 经营现金流动负债比(%) 26.39 36.96 27.57 - 注： 1. 部分长期应付款调至长期债务及全部债务； 2. 2015 年一季度财务数据未经审计。
4、 分析 张小平 陈 波 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022） Http：/ 评级观点 跟踪期内，华能新能源股份有限公司（以 下简称“公司” ）风电装机容量和发电量持续 提升，风电布局逐步优化，公司收入和利润规 模稳步增长，经营获现能力强。同时，联合资 信也关注到风电并网限制、公司债务负担重及 未来资本支出压力大等因素可能给公司经营及 信用水平带来的不利影响。 公司所属风电行业受政策鼓励和扶持，行 业发展前景广阔，控股股东中国华能集团公司 （以下简称“华能集团”）对公司的支持力度较 大
5、。公司不断优化装机布局，未来随着在建及 规划建设的风电项目投入运营，公司装机规模 和收入规模有望继续保持增长，综合实力将进 一步增强。 综合考虑，联合资信维持公司的主体长期 信用等级为AAA， 评级展望为稳定， 并维持 “15 华能新能CP001”和“15华能新能CP002”A-1 的信用等级。 优势 1 公司是华能集团新能源业务的主要载体， 装机规模较大，市场占有率较高。 2 公司在建及规划建设的风力发电项目较 多，项目储备丰富，具有持续发展能力。 3 跟踪期内，公司风电装机容量和发电量持 续提升，风电布局逐步优化，公司收入规 模稳步增长。 4 公司现金类资产和经营现金流对存续期内 债券保障
6、能力强。 关注 1 风电并网及外送是制约风电行业发展的重 要瓶颈，尚未得到有效解决。 2 跟踪期内，公司债务规模增长较快，债务 负担重。 3 跟踪期内，公司在建项目投资规模大，未 跟踪评级报告 华能新能源股份有限公司 2 来仍存在一定资本支出压力。 跟踪评级报告 华能新能源股份有限公司 3 信用评级报告声明 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与华能新能源股份有 限公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与华能新能源股份有限公司不存在任何 影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵
7、循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因华能新能源股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改 变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、 本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由华能新能源股份有限公司提供， 联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、 本跟踪评级结果自发布之日起至 “15 华能新能 CP002”到期日有效； 根据后 续评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。 跟踪评级报告 华能新能源股份有限公司 4 一、跟踪评级原因 根据有关要求，按照联合资
8、信评估有限公 司关于华能新能源股份有限公司“15 华能新 能CP001”和“15华能新能CP002”的跟踪评 级安排进行本次定期跟踪评级。 二、企业基本情况 华能新能源股份有限公司（以下简称“公 司”） 是由原华能新能源产业控股有限公司 （以 下简称“新能源产业”）经重组改制设立的股份 有限公司。新能源产业是在北京注册成立的有 限责任公司，是中国华能集团公司（以下简称 “华能集团”）下属的全资子公司，原名为华能 新能源环保产业控股有限公司，2004 年 12 月 更名为华能新能源产业控股有限公司。根据国 务院国资委于 2010 年 8 月 4 日作出的关于 设立华能新能源股份有限公司的批复 （
9、国资 改革2010818 号） ，由华能集团及华能资本服 务有限公司（以下简称“华能资本”）作为联合 发起人发起设立公司，总股本 58 亿股，每股 面值为人民币 1.00 元。 华能集团以其持有的华 能新能源产业控股有限公司于2009年12月31 日经评估的净资产人民币 3627603544.52 元以 及现金人民币 1882396455.48 元作为出资，按 100%的折股比例折合为股本 551000 万股，华 能资本以现金人民币29000万元出资， 按100% 的折股比例折合为股本 29000 万股。华能集团 及华能资本所持有的股份分别占总股本的 95%和 5%。 经中国证监会 关于核准华
10、能新能源股份 有限公司发行境外上市外资股的批复 （证监 许可20101558 号文）批准，公司于 2011 年 6 月 2 日在香港联合交易所以每股港币 2.50 元发行 H 股 2485710000.00 股， 每股面值人民 币 1.00 元，并于 2011 年 6 月 10 日在香港联 合交易所上市。2011 年 7 月 7 日，公司部分 行使超额配售权，以每股港币 2.50 元发售 H 股 161188000.00 股， 每股面值人民币 1.00 元。 完成境外首次公开发行后，公司股本增加至 人民币 8446898000 元。2013 年 10 月 21 日， 公司经中国证券监督管理委员
11、会关于核准华 能新能源股份有限公司增发境外上市外资股 的批复 （证监许可20131277 号文）批准， 以每股港币2.71元配发H股582317360.00股， 每股面值人民币 1.00 元。完成配售后，公司股 本增加至人民币 9029215360 元。2014 年 12 月 16 日， 公司经中国证券监督管理委员会 关 于核准华能新能源股份有限公司增发境外上 市外资股的批复 （证监许可20141162 号文） 批准， 以每股港币 2.50 元配发 H 股 698780832 股，每股面值为人民币 1.00 元。完成配售后， 公司股本增加至人民币 9727996192 元。截至 2015 年
12、3 月底， 公司总股本为 9727996192 股， 华能集团直接持有公司总股本的 54.06%， 并通 过全资子公司华能资本服务有限公司间接持 股， 合计持有公司总股本的 56.90%， 为公司的 控股股东（见附件 1） 。华能集团由国务院国有 资产监督管理委员会全资设立，因此公司实际 控制人为国务院国有资产监督管理委员会。 公司总经理班子设立 14 个职能部门：安 全监督与生产技术管理部、综合计划部、市场 营销部、基本建设部、项目开发部、财务部、 商务部、科技部、监察审计部、股权部、证券 部（董事会办公室） 、思想政治工作部、人力 资源部以及总经理工作部。 截至 2014 年底，公司（合并
13、）资产总额 为 704.19 亿元，所有者权益合计为 167.84 亿 元（其中少数股东权益 7.80 亿元） 。2014 年， 公司实现营业收入 62.15 亿元， 利润总额 11.79 亿元。 截至 2015 年 3 月底，公司（合并）资产 总额为 698.00 亿元， 所有者权益合计为 172.57 亿元（其中少数股东权益 7.93 亿元） 。2015 年 13 月，公司实现营业收入 17.84 亿元，利润 总额 5.06 亿元。 公司注册地址： 北京市海淀区复兴路甲 23 号 10、11 层；法定代表人：曹培玺。 跟踪评级报告 华能新能源股份有限公司 5 三、宏观经济和政策环境 201
14、4 年，中国国民经济在新常态下保持 平稳运行，呈现出增长平稳、结构优化、质 量提升、民生改善的良好态势。初步核算， 全年国内生产总值 636463 亿元，按可比价格 计算，比上年增长 7.4%。增长平稳主要表现 为，在实现 7.4%的增长率的同时还实现城镇 新增就业 1322 万， 调查失业率稳定在 5.1%左 右，居民消费价格上涨 2%。结构优化主要表 现为服务业比重继续提升；以移动互联网为 主要内容的新产业、新技术、新业态、新模 式、新产品不断涌现，中国经济向中高端迈 进的势头明显；最终消费的比重提升，区域 结构及收入结构继续改善。质量提升主要表 现为全年劳动生产率提升、单位 GDP 的能
15、耗 下降。民生改善主要表现为全国居民人均可 支配收入扣除物价实际增长 8%，城镇居民人 均可支配收入实际增长 6.8%，农村居民人均 可支配收入实际增长 9.2%。 从消费、投资和进出口情况看，2014 年， 市场销售稳定增长，固定资产投资增速放缓， 进出口增速回落。社会消费品零售总额 262394 亿元，比上年名义增长 12.0%（扣除 价格因素实际增长 10.9%） 。 固定资产投资 （不 含农户） 502005 亿元， 比上年名义增长 15.7% （扣除价格因素实际增长 15.1%） 。全年进出 口总额264335亿元人民币， 比上年增长2.3%。 2014 年， 中国继续实施积极的财政政策。 全国一般公共财政收入 140350 亿元，比上年 增加 11140 亿元，增长 8.6%。其中，中央一 般公共财政收入64490亿元， 比上年增加4292 亿元， 增长 7.1%； 地方一般公共财政收入 （本 级）75860 亿元，比上年增加 6849 亿元，增 长 9.9%。一般公共财政收入中的税收收入 119158 亿元，同比增长 7.8%。全国一般公共 财政支出 151662 亿元，比上年增加 11449 亿 元，增长 8.2%。其中，中央本级支出 22570 亿元，比上年增加 2098 亿
