《湖北省长江产业投资集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告[001]》由会员分享，可在线阅读，更多相关《湖北省长江产业投资集团有限公司主体与相关债项2015年度跟踪评级报告[001]（18页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 2 湖北省长江产业投资集团有限公司 2015 年度第跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 湖北省长江产业投资集团有限公司湖北省长江产业投资集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告年度跟踪评级报告 发行主体发行主体 湖北省长江产业投资集团有限公司湖北省长江产业投资集团有限公司 本次主体信用等级本次主体信用等级 AA+ 评级展望评级展望 稳定稳定 上次主体信用等级上次主体信用等级 AA 评级展望评级展望 稳定稳定 存续债券存续债券/债务融资工具列表债务融资工具列表 债券简称债券简称 发行额发行额 （亿（亿 元）元） 起止日期起止
2、日期 本次债本次债 项信用项信用 等级等级 上次债上次债 项信用项信用 等级等级 14 鄂长投 MTN001 5 2014.7.142014.7.14 AA+ AA 14 鄂长投 CP002 4 2014.11.72015.11.7 A-1 A-1 概况数据 概况数据 湖北长投 湖北长投 2012 2013 2014 2015.3 总资产（亿元） 104.01 138.07 280.62 369.20 货币资金（亿元） 14.67 18.94 35.90 30.12 总负债 (亿元) 62.26 93.50 219.41 282.20 总债务（亿元） 9.76 45.17 83.72 80.8
3、1 短期债务（亿元） 8.50 13.11 31.67 32.93 所有者权益(含少数股东权 益)（亿元） 41.76 44.57 61.21 87.00 营业总收入(亿元) 9.38 17.07 23.74 4.59 EBIT（亿元） 1.44 1.64 3.23 - EBITDA(亿元) 1.62 1.83 3.50 - 经营活动净现金流（亿元） 2.51 -17.81 -29.20 -3.76 营业毛利率(%) 10.05 8.19 8.56 10.70 EBITDA/营业总收入(%) 17.30 10.71 14.75 - 总资产收益率(%) 1.30 1.35 1.54 - 资产负债
4、率(%) 59.85 67.72 78.19 76.44 EBITDA/短期债务(X) 0.19 0.14 0.11 - EBITDA 利息倍数(X) 3.35 1.24 1.16 - 注：各年度财务报告均按照新会计准则编制，2015 年一季度财务报表未经审计 分析师分析师 项目负责人：高哲理项目负责人：高哲理 项目组成员：刘礼彬项目组成员：刘礼彬 电话：(010)66428877 传真：(010)66426100 2015 年年 7 月月 21 日日 基本观点基本观点 中诚信国际调升湖北省长江产业投资集团有限公司 （以下 简称“湖北长投”或“公司” ）的信用等级至 AA+，评级展望 为稳
5、定；调升“14 鄂长投 MTN001”的信用等级至 AA+；维 持“14 鄂长投 CP002”的信用等级为 A-1。 本次调级基于如下理由： 湖北省快速发展的区域经济和很 强的财政实力为公司经营提供了有利环境； 湖北省指定公司承 担湖北全省 （除武汉市外） 棚户区改造项目省级融资平台职能， 公司在湖北省的地位进一步突出； 合并广济药业丰富了公司的 业务板块。 此外， 中诚信国际还关注到委托贷款形成的资产质量一般 且收益率较低、 债务增长很快、 投资压力较大等因素对公司整 体信用水平的影响。 优优 势势 ? 湖北省快速发展的区域经济和很强的财政实力为公司 经营提供有利环境。 湖北省快速发展的区域
6、经济和很强的财政实力为公司 经营提供有利环境。2014 年湖北省实现生产总值 27,367.04 亿元，增长 9.7%；完成全社会固定资产投资 24,303.05 亿元，同比增长 20.4%；2014 年湖北省公共财 政预算收入为 2,566.90 亿元。快速发展的区域经济和很 强的财政实力为公司提供了良好的经营环境。 ? 公司重要的地位。公司重要的地位。公司是湖北省政府授权的湖北长江经 济带的开发主体。 2014 年，湖北省政府指定公司为湖 北全省棚户区改造项目省级统贷平台的借款人，承担全 省（除武汉市外）棚户区改造项目省级融资平台职能。 为充实省级棚户区改造融资平台资产，省政府适当注入 资
7、金、经营性资产或股权，各市、州、县人民政府根据 本地棚户区改造项目使用贷款额度一定比例，注入自有 资金、经营资产和股权以及棚户区改造项目配套资本 金。公司在湖北省的地位进一步突出。 ? 合并广济药业丰富了公司的业务板块。合并广济药业丰富了公司的业务板块。公司通过股权协 议转让的方式成为广济药业的第一大股东， 2015 年起将 广济药业纳入合并范围。合并广济药业丰富了公司的业 务板块。 关关 注注 ? 投资压力较大。投资压力较大。公司基础设施、棚户区改造、房地产等 项目大都处于在建阶段，公司还有较大的投资压力。 ? 由委托贷款形成的资产质量一般且收益性较低。由委托贷款形成的资产质量一般且收益性较
8、低。为履行 投融资平台职能，公司依据各地项目需要向国家开发银 行申请政策性贷款，并分配至各个项目，由此形成了大 量的长期应收款和长期应付款，这部分资产质量一般且 收益性较低。 ? 债务增长很快。债务增长很快。20122015 年 3 月末，公司总债务分别 为 9.76 亿元、45.17 亿元、83.72 亿元和 80.81 亿元，短 期债务增长很快。 3 湖北省长江产业投资集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外
9、，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理
10、由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内， 中诚信国际将按照跟踪评级安排 ，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、
11、暂停或中止，并及时对外公布。 4 湖北省长江产业投资集团有限公司 2015 年度跟踪评级报告 穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 跟踪评级原因跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 将在债务融资工具的存续期内每年进行定期跟踪 评级。 近期关注近期关注 湖北省区域经济保持平稳增长，支柱产业发 展较快，财政实力持续增强 湖北省区域经济保持平稳增长，支柱产业发 展较快，财政实力持续增强 湖北省位于我国中部地区，总面积 18.59 万平 方公里，与安徽、江西、湖南、重庆、陕西以及河 南毗邻，是国家提高中部区域经济增长战略规划的 重
12、要组成部分，也是国家推行资源节约型和环境友 好型社会的试点省份，在全国经济建设中占有重要 地位。 截至 2014 年末， 湖北省常住人口 5,816 万人， 其中城镇 3,237.8 万人， 乡村 2,578.2 万人;城镇化率 达到 55.67%。 2014 年，湖北省完成地区生产总值 27,367.04 亿元，按可比价格计算同比增长 9.7%， 经济规模稳 居全国第一方阵。从产业结构来看，近年来湖北省 重点培育发展汽车、食品、石化、钢铁、电力、建 材、纺织、通用设备制造、电子信息、医药等产业。 2014 年， 湖北省工业销售产值过千亿元的产业达到 14 个，全省工业企业实现利润 2,174
13、.63 亿元，同比 增长 5.9%；其中国有控股工业实现利润 674.16 亿 元，同比增长 7.8%，受宏观经济影响，工业企业利 润增速有所下降。2014 年，湖北省第一产业完成增 加值 3,176.89 亿元， 同比增长 4.8%； 第二产业完成 增加值 12,840.22 亿元， 同比增长 10.1%； 第三产业 完成增加值 11,349.93 亿元，同比增长 10.5%。三次 产业结构由 2013 年的 12.247.640.2 调整为 11.646.941.5，近年来第三产业比重持续提高。 2014 年，湖北省全社会完成固定资产投资 24,303.05 亿元，同比增长 20.4%，其
14、中房地产开发 投资完成 3,983.79 亿元，增长 21.2%。全省 338 个 在建重点建设项目全年完成投资 2,595.36 亿元，占 全部固定资产投资的比重为 10.7%。 图图 1：20082014 年湖北省年湖北省 GDP 及固定资产投资情况及固定资产投资情况 - 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 2008200920102011201220132014 % 亿元 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 GDP固定资产投资GDP增速固定资产投资增速 资料来源：湖北省各年度国民经济和社
15、会发展统计公报 图图 2：20082014 年湖北省三次产业结构情况年湖北省三次产业结构情况 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2008200920102011201220132014 第一产业第二产业第三产业 资料来源：湖北省各年度国民经济和社会发展统计公报 近年来，随着地区经济的快速发展，湖北省财 政收入也稳步增加。20122014 年湖北省公共财政 预算收入分别为 1,823.05 亿元、2,189.98 亿元和 2,566.90 亿元，年复合增长率达 18.66%，保持了较 高的增长速度。从财政收入贡献看，税收收入是公 共财政预算收入的主要构成部分，20122014 年税
16、 收收入占公共财政预算收入的比重分别为 72.65%、 73.23%和 72.97%。 财政支出方面，近年来湖北省财政支出增速较 快，从 2012 年的 3,801.79 亿元增加至 2014 年的 5,008.85 亿元，年复合增长率达 14.78%。 表表 1：20122014 年湖北省财政收支情况（亿元）年湖北省财政收支情况（亿元） 项目项目 2012 2013 2014 公共财政预算收入 1,823.05 2,189.98 2,566.90 其中：税收收入 1,324.44 1,603.69 1,873.11 财政支出 3,801.79 4,330.63 5,008.85 资料来源：湖北省各年度国民经济和社会发展统计公报 总体来看，湖北省经济、财政实力很强，近年 来区域经济保持平稳增长，支柱产业发展较快，财 政实力也持续增
