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1、 主体长期信用评级报告 安徽省投资集团控股有限公司 1 安徽省投资集团控股有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 主体长期信用等级：AAA 评级展望：稳定 评级时间：2015 年 1 月 5 日 财务数据 项项 目目 2011 年年 2012 年年 2013 年年 14 年年 9 月月 资产总额(亿元) 261.88 323.84 391.72 572.00 所有者权益(亿元) 108.11 124.18 164.14 286.40 长期债务(亿元) 90.76 115.39 147.10 186.50 全部债务(亿元) 93.75 130.32 157.23 204.38 营业收入(亿元
2、) 8.73 11.56 23.76 6.66 利润总额(亿元) 2.46 2.61 3.33 14.88 EBITDA(亿元) 2.76 6.06 7.94 - 营业利润率(%) -3.53 36.45 26.77 46.34 净资产收益率(%) 1.86 1.87 1.64 - 资产负债率(%) 58.72 61.65 58.10 49.93 全部债务资本化比率(%) 46.44 51.21 48.93 41.64 流动比率(%) 365.09 262.95 406.00 322.91 全部债务/EBITDA(倍) 33.97 21.51 19.79 - EBITDA 利息倍数(倍) 16
3、.92 1.76 1.83 - 注：2014 年 19 月财务报表未经审计。 分析师 史 延 荣 毅 电话：010-85679696 传真：010-85679228 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层 （100022） Http：/ 评级观点 安徽省投资集团控股有限公司（以下简称 “公司” ） 是安徽省铁路投资省方投资运作平台 及国有资产运营管理平台，以政策性投资业务 为主，兼营自营性投资。公司自营业务包括商 贸流通、房地产、委托贷款等。联合资信评估 有限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评 级反映了公司在政府支持、资产质量和政策性 投资业务等方面具备的显著
4、优势。同时，联合 资信也关注到铁路建设周期长、公司整体盈利 水平较低、投资项目涉及行业较多等因素对公 司造成的不利影响。 安徽省“财建【2014】177 号” 、 “安徽省 人民政府专题会议纪要（第 52 号） ” 、 “皖办发 【2014】28 号”等政策确定了公司的子公司作 为安徽省棚户区改造融资平台、 “引江济淮”项 目运作平台的职能，并将逐步扩大公司的国有 资产管理规模。未来，公司在安徽省内的职能 定位进一步强化，经营实力将明显增强。联合 资信对公司的评级展望为稳定。 优势 1. 安徽省靠近长江三角洲，承东启西、贯通 南北辐射中原，是东部沿海地区与中西部 地区的联系纽带，区位优势明显，
5、近年来， 经济发展总体保持快速增长。 2. 公司是安徽省合资铁路建设出资人代表和 国有投资主体，获得各级政府和相关部门 的大力支持。 3. 根据安徽省政府及相关部门文件，未来， 公司的子公司将成为安徽省棚户区改造的 融资平台及“引江济淮”项目的运作平台， 公司总体的经营实力将进一步增强。 4. 公司是安徽省最大的综合性投资集团，实 力雄厚，在项目资源、融资渠道等方面拥 主体长期信用评级报告 安徽省投资集团控股有限公司 2 有优势，且政府对公司的财政拨款金额较 大。 关注 1. 公司投资项目较为分散，涉及行业和公司 多，部分投资项目盈利能力弱。 2. 未来，公司经营范围将有所扩大，新增业 务板块
6、与原有业务相关度低，对公司的管 理水平要求较高。 3. 近年来，公司债务规模快速增长。 主体长期信用评级报告 安徽省投资集团控股有限公司 3 信用评级报告声明 信用评级报告声明 一、除因本次评级事项联合资信评估有限公司（联合资信）与安徽省投资集团控 股有限公司构成委托关系外，联合资信、评估人员与安徽省投资集团控股有限公司不 存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、联合资信与评估人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的 评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。 三、本信用评级报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序 做出的独立判断，未因安徽省投资集团控股有
7、限公司和其他任何组织或个人的不当影 响改变评级意见。 四、本信用评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。 五、本信用评级报告中引用的企业相关资料主要由安徽省投资集团控股有限公司 提供，联合资信不保证引用资料的真实性及完整性。 六、安徽省投资集团控股有限公司主体长期信用等级自 2015 年 1 月 5 日至 2016 年 1 月 4 日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内安徽省投资集团控股有限公司的 主体长期信用等级有可能发生变化。 主体长期信用评级报告 安徽省投资集团控股有限公司 4 一、主体概况 安徽省投资集团控股有限公司（前身为安 徽省投资集团有限责任公司， 以下简称 “公
8、司” ） 是 1998 年 6 月经安徽省人民政府批准 （以下简 称“省政府”），由原安徽省建设投资有限公 司、安徽省农业投资有限公司、安徽省铁路建 设投资有限公司合并组建的国有独资的综合性 投资公司，是省政府授权的投资主体和国有资 产运营机构。2004 年省国资委成立后，公司划 归省国资委管理。2011 年，公司将上海裕安投 资集团有限公司（以下简称“上海裕安”）重 组为公司的子公司，安徽省投资集团有限责任 公司更名为安徽省投资集团控股有限公司， 2011 年 8 月 16 日完成工商变更登记，注册资 本由 22.4 亿元增至 60 亿元。截至 2014 年 9 月 底，公司注册资本 60
9、亿元，实际控制人为安徽 省国资委。 公司是安徽省合资铁路省方出资人代表， 负责安徽省合资铁路建设资金运作，开展项目 前期工作，参与协调铁路征地拆迁和工程建设 中的问题，管理合资铁路运营，并代为行使地 方政府在合资铁路中的出资权益。公司营业范 围：筹措、管理、经营安徽省基本建设基金、 铁路建设基金和其他建设资金，产业投资、资 本运营。 公司下设总经理办公室、人力资源部、计 划财务部（资金结算中心）、综合发展部、资 产管理部、法规审计部、风险管控部等 7 个职 能部门，9 家全资子公司和 4 家控股子公司。 截至 2013 年底，公司资产总额 391.72 亿 元，所有者权益 164.14 亿元（
10、含少数股东权益 16.86 亿元）；2013 年公司实现营业收入 23.76 亿元，利润总额 3.33 亿元。 截至 2014 年 9 月底， 公司资产总额 572.00 亿元，所有者权益 286.40 亿元（含少数股东权 益 13.57 亿元）；2014 年 19 月公司实现营业 收入 6.66 亿元，利润总额 14.88 亿元。 公司注册地址：合肥市望江东路 46 号；法 定代表人：陈翔。 二、宏观经济和政策环境 1 宏观经济 2013年以来， 中国宏观经济整体运行平稳， 新一届政府注重经济增长的质量和效益，不断 推动经济结构转型升级；中共十八届三中全会 召开为中国经济持续健康发展产生积极
11、影响； 从短期看，全面深化改革的各项细则落实过程 中，经济仍将呈小幅波动调整态势。据初步核 算，2013 年中国实现国内生产总值 568845 亿 元，同比增长 7.7%。 2013 年，中国规模以上工业增加值同比增 长 9.7%；同期，规模以上工业企业（年主营业 务收入在 2000 万以上的企业，下同）实现利润 总额 62831 亿元，同比增长 12.20%。 从拉动经济增长的三驾马车表现看， 消费、 投资两大需求继续保持增长态势，对外贸易增 速减缓。具体而言：消费需求增长平稳。2013 年社会消费品零售总额为 237810 亿元， 同比名 义增长 13.1%；投资保持较快增长，第三产业 投
12、资增速加快。2013 年固定资产投资（不含农 户）436528 亿元，同比增长 19.6%；三次产业 投资同比分别增长 32.5%、17.4%、21.0%；对 外贸易增速进一步下滑。2013 年，中国进出口 总额为 41600 亿美元，同比增长 7.6%；其中出 口金额增长 7.9%， 进口金额增长 7.3%， 贸易顺 差 2592 亿美元。 2政策环境 财政政策方面， 继续实施积极的财政政策， 结合税制改革完善结构性减税政策，促进经济 结构调整；适当增加财政赤字和国债规模，保 持必要的支出力度； 进一步优化财政支出结构， 保障和改善民生。2013 年，中国财政累计收入 为 129143 亿元
13、，同比增长 10.1%，各项民生政 策得到较好落实，医疗卫生、社会保障和就业、 城乡社区事务等方面支出均实现两位数增长。 主体长期信用评级报告 安徽省投资集团控股有限公司 5 结构性减税方面，自 8 月 1 日起，在全国范围 内开展交通运输业和部分现代服务业营业税改 征增值税试点，并择机将铁路运输和邮电通信 等行业纳入“营改增”试点。基础设施建设方 面，中央财政不断加大投资建设力度，7 月 31 日召开的国务院常务会议，研究推进政府向社 会力量购买公共服务，部署重点加强城市基础 设施建设。 货币政策方面，央行继续实施稳健的货币 政策，根据国际资本流动不确定性增加、货币 信贷扩张压力较大等形势变
14、化进行预调微调； 灵活开展公开市场操作，开展常备借贷便利操 作，促进银行体系流动性总体平衡；发挥差别 准备金动态调整工具的逆周期调节作用，引导 货币信贷平稳适度增长，增强金融机构抗风险 能力；进一步推进利率市场化改革。10 月 25 日，贷款基础利率集中报价和发布机制正式运 行，实现科学合理定价并为金融机构信贷产品 市场化定价提供参考。截至 2013 年底，M2 存 量达 110.7 万亿，同比增长 13.6%。从社会融资 规模来看， 2013年全社会融资规模为17.3万亿， 比上年同期多 1.5 万亿；其中人民币贷款 12.97 万亿，增加 2.54 万亿；全年上市公司通过境内 市场累计筹资
15、 6885 亿元，比上年增加 1044 亿 元。其中，A 股再筹资（包括配股、公开增发、 非公开增发、认股权证）2803 亿元，增加 710 亿元；上市公司通过发行可转债、可分离债、 公司债筹资 4082 亿元，增加 1369 亿元。2013 年发行公司信用类债券 3.67 万亿元，比上年减 少 667 亿元。 人民币汇率方面，截至 2013 年底，人民币 兑美元汇率中间价为 6.0969 元，比上年末升值 3.1%；人民币汇率双向浮动特征明显，汇率弹 性明显增强，人民币汇率预期总体平稳。市场 流动性方面，2013 年以来央行始终维持资金中 性偏紧的状态，近期中长期国债收益率攀升、 回购利率持续高企， 资金面紧张格局愈发明显。 产业政策方面，继续加快结构调整和转型 升级，继续严格控制“两高”和产能过剩行业 盲目扩张，加快推进产业转型升级，推进产能 过剩行业兼并重组、扶优汰劣。房地产方面， 房地产调控政策进一步趋紧，2 月 26 日，国务 院办公厅发布房地产市场调控政策“国五条” ； 从房地产市场运行看，行业投资回暖、城市住 宅市场成交量回升、重点城市房价上涨和土地 市场量价齐升等情况同时出现，其中第三季度 一线城市房价上涨较快、地王频现，房地产调 控政策面临较大挑战。城镇化建设方面，6 月 26 日，国务院常务会议研究部署加快棚户区改
