3、山东胜通集团股份有限公司主体长期信用评级报告及跟踪评级安排

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1、 短期融资券主体信用评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与受评主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因受评主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的受评对象资料主

2、要由受评主体提供，大公对该部分资料的真实性、及 时性和完整性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效，在有效期限内， 大公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 短期融资券主体信用评级报告 3 受评主体 受评主体 胜通集团前身为成立于 1987 年的垦利县胜坨建筑安装公司， 1992 年 5 月垦利县胜坨建筑安装公司进行整合

3、，更名为东营市胜坨实业集 团有限公司。 1997 年 12 月东营市胜坨实业集团有限公司进行股份制改 造，并更改名称为现名。2006 年 5 月公司股东变更为王秀生、刘安林 等 13 人和山东胜通投资有限公司。2011 年 11 月，原股东王秀生以现 金方式对公司追加投资 15,516.50 万元，公司的注册资本由 8,483.50 万元增加至 24,000.00 万元。2014 年 5 月，公司新增及变更三名自然 人股东，王秀生将所持部分公司股份向其它自然人股东进行转让，公 司股本总额保持不变。截至 2014 年 9 月末，公司注册资本为 2.40 亿 元，实际控制人为公司董事长王秀生。 表

4、 1 截至 2014 年 9 月末公司股东出资情况明细（单位：万元、%）表 1 截至 2014 年 9 月末公司股东出资情况明细（单位：万元、%） 股东名称 股东名称 出资金额 出资金额 出资比例 出资比例 王秀生 5,477 22.86 刘安林 2,080 8.67 王忠民 2,070 8.63 王秀刚 1,489 6.20 陈 勇 1,483 6.18 王增永 1,481 6.17 尚炳林 1,480 6.16 王银河 1,362 5.67 董本杰 1,360 5.66 山东胜通投资有限公司 1,211 5.04 王春祥 1,142 4.75 张茂强 800 3.33 张延涛 800 3.

5、33 郭 军 800 3.33 尚玉蔼 485 2.02 孙学中 480 2.00 合计 24,000 100.00合计 24,000 100.00 资料来源：根据公司提供资料整理 胜通集团主要从事钢帘线、化工产品、钢帘线设备的生产和销售 及房地产开发业务。截至 2014 年 9 月末，胜通集团钢帘线产能 38 万 吨/年，位居全国前三位；无磷洗涤助剂产能 5 万吨/年，位居全国第 一位。 短期融资券主体信用评级报告 4 宏观经济和政策环境宏观经济和政策环境 2014 年，中国宏观经济总体运行平稳，主要指标处于合理区间， 结构调整呈现积极变化；随着新型工业化、信息化、城镇化、农业现 代化协同推

6、进，以及宏观政策调控方式的不断创新和完善，中国经济 有望保持持续健康发展 2014 年，中国宏观经济总体运行平稳，主要指标处于合理区间， 结构调整呈现积极变化；随着新型工业化、信息化、城镇化、农业现 代化协同推进，以及宏观政策调控方式的不断创新和完善，中国经济 有望保持持续健康发展 2014 年以来，中国国民经济运行总体较为平稳，结构调整呈现积 极变化。2014 年，实现国内生产总值 63.6 万亿元，同比增长 7.4%； 分季度看，四个季度同比分别增长 7.4%、7.5%、7.3%和 7.3%。受产能 过剩、房地产市场调整及财政政策和货币政策较弱等因素影响，三季 度以来经济增速有所回落。 进

7、出口总值为 26.4 万亿元， 同比增长 2.3%； 贸易顺差为 3,825 亿美元。2014 年，固定资产投资 50.2 万亿元，同比 增长 15.7%，较 2013 年下降 3.9 个百分点，固定资产投资增速放缓； 分产业看，第一产业投资保持较快增长，受房地产投资增速下滑等因 素影响，第三产业投资增速有所回落，三次产业投资分别为 1.2 万亿 元、 20.8 万亿元和 28.2 万亿元， 同比分别增长 33.9%、 13.2%和 16.8%。 三次产业增加值分别为 5.8 万亿元、 27.1 万亿元和 30.7 万亿元， 同比 分别增长 4.1%、 7.3%和 8.1%， 占 GDP 比重

8、分别为 9.2%、 42.6%和 48.2%。 第三产业增加值增长快于第二产业，占比继续提高，经济结构转型步 伐正在不断加快。 从政策环境来看，国家继续坚持积极的财政政策和稳健的货币政 策。国务院先后出台促进互联网金融、加快小微企业发展等相关政策， 不断改善实体经济所面临的政策环境。围绕稳增长、促改革、调结构、 惠民生和防风险的总体思路，国家制定并实施“一带一路” 、京津冀协 同发展和长江经济带发展三大战略，加大基础设施建设和房地产开发 领域的投资力度，一方面通过改革地方政府债务管理体制、城市建设 融资模式等继续推进城镇化的发展，另一方面通过出台住房金融相关 政策引导房地产行业消化过剩产能，

9、并带动房地产及相关行业的投资。 针对国内经济下行、财政增收困难、产业结构性矛盾突出等现象，中 央在货币政策领域多次进行定向调整，包括常备借贷便利操作、下调 14 天回购利率、抵押补充贷款、降低存贷款基准利率等在内的货币微 调政策密集出台，对市场流动性形成重要补充。 2014 年底的中央经济工作会议明确 2015 年 “稳中求进” 的总体基 调，同时表明“以提高经济发展质量和效益为中心” ， “主动适应经济 发展新常态” 。目前面对全球经济增长动力不足，国内经济处于增速换 挡期、结构调整阵痛期和前期政策消化期三期叠加的复杂情况，国家 坚持稳中求进的工作总基调和宏观政策要稳、微观政策要活的总体思

10、路，更加主动适应经济发展新常态，把转方式调结构放在更加重要位 置，保持政策的连续性和稳定性，继续实施稳健的货币政策，更加注 重松紧适度，适时适度预调微调，为经济结构调整与转型升级营造中 短期融资券主体信用评级报告 5 性适度的货币金融环境，促进经济科学发展、可持续发展。更加注重 改革创新，寓改革于调控之中，把货币政策调控与深化改革紧密结合 起来，更充分地发挥市场在资源配置中的决定性作用。针对金融深化 和创新发展，进一步完善调控模式，疏通传导机制，着力解决突出问 题，提高金融运行效率和服务实体经济的能力。 总体而言，2014 年宏观经济在合理区间平稳运行，进出口缓中趋 稳，投资增速放缓，经济结构

11、调整呈现积极变化。随着新型工业化、 信息化、城镇化、农业现代化协同推进，以及宏观政策调控方式的创 新和完善，中国经济有望保持持续健康增长。 行业及区域经济环境行业及区域经济环境 钢帘线 钢帘线 我国子午线轮胎产量保持增长，进而带动钢帘线需求持续增加； 同时，轮胎产业政策要求子午化率提高等因素，也有助于提高钢帘线 产品的需求 我国子午线轮胎产量保持增长，进而带动钢帘线需求持续增加； 同时，轮胎产业政策要求子午化率提高等因素，也有助于提高钢帘线 产品的需求 钢帘线产品加工程度深、技术精度高，主要运用于子午线轮胎的 胎体骨架层、钢丝带束层、胎侧增强层及胎圈包布等部位。作为子午 胎的骨架材料， 钢帘线

12、重量在全钢子午胎中的占比约为 40%， 在半钢子 午胎中也占到 15%20%。 子午线轮胎具有耐磨、高速、舒适、节油、安全等特点，是衡量 一个国家轮胎工业技术现代化水平的标准。2007 年以来，虽然受金融 危机、欧债危机的影响，我国子午线轮胎产量增长率有较大波动，但 总体保持较快增长速度。2013 年我国子午线轮胎产量达到 58,376 万 条，同比增长 17.21%；2014 年我国子午线轮胎产量为 63,066 万条， 同比增长 8.11%。 32.70 7.70 14.60 21.30 5.60 11.43 17.21 8.11 0 5 10 15 20 25 30 35 0 10,00

13、0 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 2007年2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年 % 万条 产量同比增长率 图 1 20072014 年我国子午线轮胎产量及同比增长率情况 图 1 20072014 年我国子午线轮胎产量及同比增长率情况 数据来源：Wind 资讯 短期融资券主体信用评级报告 6 为实现节能环保目标，淘汰落后的斜交轮胎产品，我国政府先后 出台了一系列优惠政策支持子午线轮胎及其配套轮胎钢帘线行业发 展，在橡胶行业“十二五”发展规划指导纲要中明确指出， “十二 五”期间要积极扶植高性能节能环保子午线

14、轮胎发展。目前欧美、日 本等国家或地区的轮胎子午化率接近 100%，我国的轮胎子午化率则约 为 90%， 我国轮胎子午化率仍存在一定差距， 中国轮胎业的子午化进程 仍将持续。 从长期来看，一方面，子午线轮胎在汽车配套市场和替换市场的 需求保持增长，进而将直接带动钢帘线需求持续增加；另一方面，轮 胎产业政策要求子午化率提高等因素， 也有助于提高钢帘线产品需求。 受轮胎行业产能过剩等因素影响，钢帘线行业经营压力较大，行 业分化加剧，优质企业优势进一步扩大 受轮胎行业产能过剩等因素影响，钢帘线行业经营压力较大，行 业分化加剧，优质企业优势进一步扩大 根据中国橡胶工业协会轮胎分会的信息， 从纳入统计的

15、 46 家轮胎 企业的情况来看，2014 年以来我国轮胎行业产能过剩问题显现，截至 2014 年 10 月末轮胎企业产品库存 191.7 亿元，同比增长 19.91%，整 个行业库存压力较大。2015 年 1 月，美国“双反”初裁认定我国乘用 车轮胎及轻卡轮胎存在补贴和倾销行为，对强制应诉企业将征收近 30%90%的惩罚性关税，一旦最终裁定，将对我国乘用车轮胎出口造 成明显压制，有望倒逼轮胎行业加速整合。 目前国内生产子午胎钢帘线的企业主要是江苏兴达钢帘线股份有 限公司、中国贝卡尔特钢帘线有限公司、胜通集团等，行业内领先企 业占据子午胎钢帘线市场大部分份额，产品质量较高。随着我国汽车 销量持续

16、增加，轮胎市场的刚性需求依旧增加，但受轮胎产能过剩及 少数轮胎企业支付能力下降影响，导致钢帘线行业库存攀升、应收账 款周转效率下滑。由于钢帘线行业资金占用量大，一些中小企业资金 链条受到的影响较大，行业分化进一步加剧，优质企业优势扩大。 综合来看，钢帘线产品需求将继续保持增长，受轮胎行业产能过 剩和面临“双反”裁定的不确定因素影响，钢帘线企业经营压力较大， 优质企业的优势将进一步扩大。 化工 化工 随着经济的发展和居民生活水平的提高，洗涤用品的需求量不断 增长，产品种类不断增多；与发达国家相比，我国洗涤用品无磷化率 较低，未来随着我国禁磷区域的扩大，无磷洗涤用品的需求量将持续 增长，从而推动无磷洗涤助剂需求量的增长 随着经济的发展和居民生活水平的提高，洗涤用品的需求量不断 增长，产品种类不断增多；与发达国家相比，我国洗涤用品无磷化率 较低，未来随着我国禁磷区域的扩大，无磷洗涤用品的需求量将持续 增长，从而推动无磷洗涤助剂需求量的增长 随着经济的发展和居民生活水平的提高，洗涤用品的需求量不断 增长，洗涤用品已成为人民日常生活的必需品，我国已进入世界洗涤 用品生产