《长兴城市建设有限公司-2015年跟踪评级报告（12年）》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长兴城市建设有限公司-2015年跟踪评级报告（12年）（26页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 ? 2012年公司债券2015年跟踪 信用评级报告 2 了本期债券的安全性。 关注：关注： 公司土地开发收入波动较大。公司土地开发收入波动较大。土地开发收入是公司最主要的收入来源，其经营易受 土地一级市场波动的影响。 公司存在一定的资金压力。公司存在一定的资金压力。2014 年公司在建项目较多，公司主要在建项目尚需投 资金额较大；土地整理尚需投资 2 亿元，面临一定资金压力。 公司整体资产流动性一般。公司整体资产流动性一般。截至 2014 年末，公司存货中的土地使用权面积为 2,831.31 亩，账面价值 71.02 亿元，其中未抵押的土地面积为 942.53 亩，账面价值 27.78 亿元
2、，已抵押的土地面积为 1,888.78 亩，账面价值 43.24 亿元，占全部账面价 值的 60.88%。 公司有息负债压力有所加大。公司有息负债压力有所加大。2014 年公司有息负规模为 74.56 亿元，同比增长 41.26%，偿债压力有所加大。 公司存在一定的或有负债风险。公司存在一定的或有负债风险。截至 2014 年末，公司对外担保余额规模较大，占 年末所有者权益的比重为 11.16%，存在一定的或有负债风险。 主要财务指标：主要财务指标： 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 总资产（万元） 1,915,709.68 1,615,554.14 1,193,185.
3、71 所有者权益（万元） 991,198.66 951,292.00 719,995.35 有息债务（万元） 745,583.21 527,803.06 397,905.03 资产负债率 47.44% 40.17% 38.41% 流动比率 5.75 8.08 6.27 速动比率 3.15 3.78 2.72 主营业务收入（万元） 74,543.31 71,339.92 35,981.75 政府补助（万元） 18,593.37 26,121.00 14,500.00 利润总额（万元） 31,648.43 31,857.92 8,105.88 综合毛利率 75.40% 29.53% 12.48%
4、总资产回报率 4.86% 5.51% 2.80% EBITDA（万元） 89,691.88 82,027.03 24,261.73 EBITDA 利息保障倍数 1.65 1.59 1.26 经营活动净现金流（万元） -66,447.87 -17,914.62 -162,651.31 资料来源：2012-2014 公司审计报告 3 一、本期债券本息兑付及一、本期债券本息兑付及募集资金募集资金使用情况使用情况 经国家发展改革委发改财金2012 3741号文， 公司于2012年11月30日公开发行10亿元7 年期固定利率公司债券，发行票面利率为6.80%。 本期债券起息日为2012年11月30日，每
5、年付息一次，分次还本，从第3个计息年度起至 第7个计息年度止，每年年末分别按照债券发行总额20%的比例偿还债券本金。利息每年支 付一次，第3年至第7年利息随当年度应偿还的本金一起支付。截至2015年05月31日，本期 债券按期支付利息两次合计为13,600.00万元，本金暂未兑付。 截至2015年05月31日，本期债券募集资金使用情况如表1所示。 表表 1 截至截至 2015 年年 05 月月 31 日本期债券募集资金使用情况日本期债券募集资金使用情况（单位：（单位：亿元亿元） 项目名称项目名称 总投资总投资 拟使用募集拟使用募集 资金资金额额 已使用募集资金已使用募集资金 投资金额投资金额
6、项目投资项目投资 进度进度 长兴张家村花园保障性住房工程 13.00 7.00 7.00 90% 长兴县回龙山新区道路建设工程 6.20 3.00 3.00 100% 合计合计 19.20 10.00 10.00 资料来源：公司提供 二、发行主体概况二、发行主体概况 2014 年公司注册资本未发生变化，公司实际控制人未发生变化，仍为长兴县住房和城 乡建设局，且未发生重大人事变更。跟踪期内，公司主营业务未发生变化，合并范围未发 生变化。 截至 2014 年 12 月 31 日， 公司总资产为 1,915,709.68 万元， 所有者权益合计 991,198.66 万元，资产负债率 47.44%。
7、2014 年，公司实现主营业务收入 74,543.31 万元，利润总额 31,648.43 万元，经营活动现金流净额为-66,447.87 万元。 三三、区域经济与财政实力区域经济与财政实力 长兴县工业基础较好，经济总量不断增加，但近年经济增速有所放缓长兴县工业基础较好，经济总量不断增加，但近年经济增速有所放缓 长兴县为浙江省湖州市下辖县级市，地处浙江、江苏、安徽三省交界，东临太湖，与 苏州、无锡隔湖相望。全县县域面积1,430平方公里，辖16个乡镇和1个省级经济技术开发 区，2014年末人口63.05万，是长江三角洲经济区迅速崛起的新兴城市。 长兴是一个“三省通衢”的交通枢纽，距上海、杭州、
8、南京、宁波、苏州、无锡、芜 4 湖等大中城市均在200公里以内，境内有杭宁、申苏浙皖、杭长、申嘉湖四条高速，宣杭、 杭牛、新长三条铁路和杭宁高铁，104和318国道和年运量2,000万吨的长湖申航道。长兴紧 依上海浦东、虹桥、杭州萧山、南京路口四大国际机场和上海、宁波、乍浦三大国际港口， 交通区位优势十分明显。 近年， 长兴县经济保持平稳增长， 2014年全县实现地区生产总值438.72亿元， 2012-2014 年年均复合增长率为8.74%。分产业来看，2014年，第一产业增加值31.07亿元，同比增长 1.3%；第二产业增加值231.37亿元，同比增长9.6%；第三产业增加值176.37亿
9、元，同比增 长8.6%，2014年长兴县三次产业结构比例由2013年的7.6：53.3：39.1调整为7.1：52.7：40.2， 二、三产业占地区生产总值的比重达92.71%，第二、第三产业在长兴县经济中占据主导地 位。同时，我们也注意到长兴县近年经济增速有所放缓。 工业对长兴县地方经济的拉动明显。 2014年长兴县607家规模以上工业企业共实现产值 1,103.96亿元，同比增长8.7%，其中，新产品产值316.76亿元，同比增长30.7%，新产品产 值率为28.7%，比上年同期提高4.4个百分点，其中，实现规模以上工业增加值181.50亿元， 按可比价计算，同比增长10%，增幅比上年同期
10、下降2.4个百分点。规模以上工业生产增速 较上年有所趋缓。2014年在长兴县规模以上工业的31个行业大类中，有29个行业工业产值 实现增长，增长面达到93.5%。以电气机械及器材制造业、纺织业、非金属矿物制品业、化 学纤维制造业等为主的十大产业共同完成规模以上产值998.52亿元，占全部规模以上工业 产值的90.4%，对全县规模以上工业产值增长的贡献率为88.2%，拉动全县规模以上工业产 值增长7.7个百分点。电池制造业是长兴重要主导产业，2014年共实现产值265.49亿元，较 上年下滑0.3%。 根据中国社会科学院财经战略研究院发布中国县域经济发展报告(2015) ，长兴县在 全国县域经济
11、竞争力中位列33位，发展潜力位列第四。 表表 2 2012-2014 年长兴县主要经济指标（单位：亿元）年长兴县主要经济指标（单位：亿元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 金额金额 增长率增长率 金额金额 增长率增长率 金额金额 增长率增长率 地区生产总值 438.72 8.7% 407.37 10.5% 371.02 11.3% 第一产业增加值 31.10 1.3% 31.20 0.9% 30.80 3.2% 第二产业增加值 231.37 9.6% 217.00 11.3% 200.63 12.3% 第三产业增加值 176.27 8.6% 159.17 11.5%
12、139.59 11.5% 规模以上工业增加值 181.50 10.0% 159.98 12.4% 142.95 14.5% 固定资产投资 326.61 15.2% 283.61 14.0% 248.81 23.2% 社会消费品零售总额 185.47 15.2% 160.94 16.1% 148.38 16.5% 进出口总额（亿美元） 18.37 7.3% 17.13 18.2% 14.59 6.8% 存款余额 530.1 12.5% 471.30 10.9% 425.01 14.3% 5 贷款余额 476.1 11.2% 428.20 17.9% 363.06 11.4% 资料来源：长兴县统计
13、信息网，2012-2014 年长兴县国民经济和社会发展统计公报 长兴县财政实力较强，财政收入保持增长，但增速有所放缓长兴县财政实力较强，财政收入保持增长，但增速有所放缓 近年，长兴县经济总量持续扩大，财政收入保持增长，2014年地方综合财力达106.02， 较2013年增长18.44%，2012-2014年年均复合增长率20.11%。2014年长兴县公共预算收入 40.23亿元，较上年增长2.00%，增速回落9.07个百分点，主要系宏观经济放缓，部分行业企 业盈利下滑，且放缓投资增速，导致税收收入增速放缓。从公共预算收入的结构看， 2012-2014年， 税收收入占公共预算收入的比重分别为94
14、.26%、 92.61%和90.85%， 占比较高， 反映了长兴县公共预算收入的质量较好、稳定性较强。 上级补助收入是地方综合财力的重要补充，但近年有所波动。2014年，长兴县共获得 上级补助收入为15.39亿元，较2013年下降10.63%。 政府性基金收入是长兴县地方综合财力的重要来源之一，其以国有土地使用权出让收 入为主。近年受益于地价稳定以及土地出让规模的增加，政府性基金收入规模持续增加； 2014年长兴县政府性基金收入规模为49.57亿元，2012-2014年三年年均复合增长率为 51.31%。但由于土地出让情况受房地产市场及当地土地市场景气度的波动影响较大，未来 长兴县政府性基金收
15、入可能会面临一定波动，进而影响财政总收入的稳定性。 表表 3 2012-2014 年长兴县财政收入主要指标（单位：亿元）年长兴县财政收入主要指标（单位：亿元） 项目项目 2014 年年 2013 年年 2012 年年 地方综合财力地方综合财力 106.02 89.51 72.92 （一）公共预算收入（一）公共预算收入 40.23 39.44 35.51 其中：税收收入 36.55 36.52 33.47 非税收收入 3.68 2.91 2.04 （二）上级补助收入（二）上级补助收入 15.39 17.22 14.72 其中：返还性收入 2.49 2.48 2.42 一般性转移支付收入 7.36
16、 7.19 5.83 专项转移支付收入 5.55 7.55 6.47 （三）政府性基金收入（三）政府性基金收入 49.57 32.85 21.65 其中：国有土地所有权出让收入 41.71 31.81 16.90 （四）预算外财政专户收入（四）预算外财政专户收入 0.83 - 1.04 财政支出财政支出 99.70 89.49 60.11 （一）公共预算支出（一）公共预算支出 51.41 47.33 38.86 （二）政府基金支出（二）政府基金支出 47.48 41.27 20.31 （三）预算外支出（三）预算外支出 0.81 0.89 0.94 注：地方综合财力=公共预算收入+上级补助收入+政府性基金收入+预算外财政专户收入。 资料来源：长兴县财政局 财政支出方面，近年长兴县公共预算支出逐年上升，2014年公共预算支出51.41亿元， 6 2012-2014年年均复合增长率15.02%；公共预算收入与公共预算支出的比率为78.25%，公共 预算收入对公共预算支出的覆盖程度尚可。未来，随着政府民生投入的
