大唐融资租赁有限公司主体与相关债项2016年度跟踪评级报告

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1、 跟踪评级报告 大公保留对企业及相关债项信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利 大唐融资租赁有限公司主体与相关债项 2016 年度跟踪评级报告 大公报大公报 SDSD【20162016】582582 号号 主体信用 跟踪评级结果：AA+AA+ 评级展望：稳定 上次评级结果：AAAA+ + 评级展望：稳定 债项信用 债券债券 简称简称 额度额度 （亿元）（亿元） 年限年限 ( (天天) ) 跟踪评跟踪评 级结果级结果 上次评上次评 级结果级结果 16大唐租赁CP001 6.00 365 A-1 A-1 16大唐租赁CP002 3.50 366 A-1 A-1 主要财务数据和指标 (人民币亿元)

2、 项目项目 2016.32016.3 20152015 20142014 20132013 总资产 184.12 179.32 117.22 76.77 所有者权益 23.71 23.46 24.14 11.08 营业收入 2.05 8.31 6.09 2.56 净利润 0.26 0.32 3.06 1.07 总资产收益率(%) 0.14 0.21 3.16 2.47 净资产收益率(%) 1.08 1.33 17.38 10.18 资产负债率(%) 87.12 86.92 79.41 85.57 租赁资产余额 172.27 160.92 109.04 74.48 有息负债 159.51 155

3、.26 89.34 63.67 风险资产/净资产（倍） 7.55 7.23 4.56 6.84 流动比率(倍) 0.05 0.10 0.13 0.03 不良租赁资产率(%) - - - - 注：2016 年一季度财务数据未经审计，且总资产收益率 和净资产收益率未经年化，2014 年数据经追溯调整。 评级小组负责人：李佳睿 评级小组成员：张建国 黄 靓 联系电话：010-51087768 客服电话：4008-84-4008 传 真：010-84583355 Email ： 跟踪评级观点跟踪评级观点 评级结果反映了大唐融资租赁有限公司（以下简 称“大唐租赁”或“公司” ）股东实力雄厚，融资渠 道进

4、一步拓宽，资产规模和营业收入继续增长，资产 质量仍然保持良好等有利因素；同时也反映了公司盈 利能力有待改善，面临一定短期偿债压力，资本充足 水平有所降低等不利因素。中国大唐集团公司（以下 简称“大唐集团” ）对“16 大唐租赁 CP001” 、 “16 大 唐租赁 CP002”提供全额无条件的不可撤销的连带责 任保证担保，仍具有很强的增信作用。 综合分析，大公对“16 大唐租赁 CP001” 、 “16 大 唐租赁 CP002”信用等级维持 A-1，主体信用等级维 持 AA+，评级展望维持稳定。 有利因素 公司股东及实际控制人实力雄厚，市场地位仍较为 显著，有助于公司继续保持较强的业务拓展能力

5、和 抗风险能力； 公司融资议价能力仍较强，融资渠道进一步拓宽， 为业务发展提供良好的资金保障； 随着租赁业务继续拓展，公司资产规模和营业收入 继续增长； 公司未发生逾期事件，无不良租赁资产，租赁资产 质量仍然保持良好； 大唐集团对“16大唐租赁CP001” 、 “16大唐租赁 CP002”提供全额无条件的不可撤销的连带责任保 证担保，仍具有很强的增信作用。 不利因素 公司外币融资渠道产生的主营业务支出和财务费用 由于汇率市场变动大幅增加，导致公司净利润显著 下降，盈利能力有待改善； 公司短期有息债务大幅增加，资产负债率进一步上 升，面临一定的短期偿债压力； 公司资本充足水平有所降低，不利于未来

6、业务发展 空间的进一步拓展。 跟踪评级报告 大公信用评级报告声明 为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公” ）出 具的本信用评级报告（以下简称“本报告” ） ，兹声明如下： 一、大公及其评级分析师、评审人员与发债主体之间，除因本次评级事项构成的委托关 系外，不存在其他影响评级客观、独立、公正的关联关系。 二、大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具本报告遵循 了客观、真实、公正的原则。 三、本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断，评级意 见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变。 四、本报告引用的

7、受评对象资料主要由发债主体提供，大公对该部分资料的真实性、准 确性、完整性和及时性不作任何明示、暗示的陈述或担保。 五、本报告的分析及结论只能用于相关决策参考，不构成任何买入、持有或卖出等投资 建议。 六、本报告信用等级在本报告出具之日至存续债券到期兑付日有效，在有效期限内，大 公拥有跟踪评级、变更等级和公告等级变化的权利。 七、本报告版权属于大公所有，未经授权，任何机构和个人不得复制、转载、出售和发 布；如引用、刊发，须注明出处，且不得歪曲和篡改。 跟踪评级报告 3 跟踪评级说明跟踪评级说明 根据大公承做的大唐租赁存续债券信用评级的跟踪评级安排，大 公对大唐租赁经营和财务状况以及履行债务情况

8、进行了信息收集和分 析，并结合公司外部经营环境变化等因素，得出跟踪评级结论。 发债发债主体主体 大唐租赁是经商务部批准于 2012 年 11 月成立的外商投资融资租 赁公司，注册地位于天津市东疆保税港区，主要经营场所位于北京市。 公司初始注册资本为 10.00 亿元人民币，股东分别为中国大唐集团资 本控股有限公司（以下简称“大唐资本” ） 、大唐国际发电股份有限公 司（以下简称“大唐发电” ） 、大唐新能源（香港）有限公司（以下简 称“大唐新能源香港” ）和中国大唐海外（香港）有限公司（以下简称 “大唐海外香港” ） 。2014 年 6 月，大唐资本、大唐发电、大唐新能源 香港和大唐海外香港对

9、公司分别增资 4 亿元、 2 亿元、 2 亿元和 2 亿元， 增资后注册资本为 20.00 亿元人民币， 其中大唐资本占 40.00%的股份， 其他 3 个股东各占 20.00%的股份（见附件 1） 。公司的实际控制人是中 国大唐集团公司（以下简称“大唐集团” ） 。 大唐租赁主要经营范围包括融资租赁业务；租赁业务；向国内外 购买租赁财产；租赁财产的残值处理及维修；租赁交易查询；兼营与 主营业务相关的保理业务。 截至 2015 年末，大唐租赁总资产为 179.32 亿元，所有者权益为 23.46 亿元；租赁资产余额为 160.92 亿元，无不良租赁资产；资产负 债率为 86.92%。2015

10、年，公司实现营业收入 8.31 亿元，净利润 0.32 亿元，总资产收益率和净资产收益率分别为 0.21%和 1.33%。 截至 2016 年 3 月末，大唐租赁总资产为 184.12 亿元，所有者权 益为 23.71 亿元；租赁资产余额为 172.27 亿元，无不良租赁资产； 资 产负债率为 87.12%。2016 年 13 月，公司实现营业收入 2.05 亿元， 净利润 0.26 亿元，未经年化的总资产收益率和净资产收益率分别为 0.14%和 1.08% 1。 本期跟踪评级的大唐租赁续存债券共计 2 期（详见表 1） 。 1 大唐租赁提供了 20132015 年度财务报表。天职国际会计师事

11、务所（特殊普通合伙）对大唐租赁 20132014 年财务报表进行了审计，信永中和会计师事务所对大唐租赁 2015 年财务报表进行了审计并对 2014 年财务数据进 行了追溯调整，均出具了标准无保留意见。公司 2016 年一季度财务报表未经审计。 跟踪评级报告 4 表表 1 1 本本期期跟踪债券概况跟踪债券概况及募集资金及募集资金使用情况使用情况 债券简称债券简称 发行额度发行额度 发行期限发行期限 募集资金用途募集资金用途 进展情况进展情况 16 大唐租赁 CP001 6 亿元 2016.03.032017.03.03 补充营运资金和置换银 行贷款、优化负债结构 已按募集资 金要求使用 16

12、大唐租赁 CP002 3.5 亿元 2016.03.072017.03.07 偿还存量融资及补充日 常营运资金 已按募集资 金要求使用 数据来源：根据公司提供资料整理 评级分析评级分析 我国经济运行保持在合理区间，但经济下行压力加大，融资租赁我国经济运行保持在合理区间，但经济下行压力加大，融资租赁 业运行和发展所倚赖的宏观经济环境较为复杂业运行和发展所倚赖的宏观经济环境较为复杂 2015 年以来，我国经济发展进入新常态，向形态更高级、分工更 优化、结构更合理阶段演化的趋势更加明显。初步核算，2015 年，我 国实现国内生产总值 67.67 万亿元，按可比价格计算，同比增长 6.9%；三次产业增

13、加值占国内生产总值的比重分别为 9.0%、40.5%和 50.5%，第三产业增加值占比首次突破 50% 1。2016 年第一季度，我国 实现国内生产总值 15.85 万亿元，按可比价格计算，同比增长 6.7%。 从国民经济主要运行指标上看，2016 年以来，我国农业生产形势平 稳，工业生产缓中趋稳，固定资产投资增速稳中有升，市场销售稳定 增长，进出口总额下降，居民消费价格温和上涨，居民收入增长平 稳，结构调整步伐加快。 另一方面，我国经济发展面临内外部多重挑战，主要表现为国际 金融危机冲击和深层次影响在相当长时期依然存在，世界经济在深度 调整中曲折复苏、增长乏力；主要经济体走势和宏观政策取向分

14、化， 金融市场动荡不稳，大宗商品价格波动，全球贸易持续低迷，贸易保 护主义强化，新兴经济体困难和风险明显增加；我国经济运行中的不 平衡、不协调、不可持续问题依然突出，经济增速换挡、结构调整阵 痛、动能转换困难相互交织；有效需求乏力和有效供给不足并存，经 济下行压力加大，财政收支矛盾突出，金融风险隐患增大；部分行业 产能过剩严重，商品房库存过高，企业效益下滑，债务水平持续上升 等。 面对错综复杂的经济发展环境，国家按照“五位一体”总体布局 和“四个全面”战略布局的总要求，适应经济发展新常态，坚持改革 开放，坚持稳中求进工作总基调，坚持稳增长、调结构、惠民生、防 风险，不断创新宏观调控思路与方式，

15、深入推进结构性改革，扎实推 动大众创业万众创新，努力促进经济保持中高速增长、迈向中高端水 平。 2016 年 3 月通过的中华人民共和国国民经济和社会发展第十三 1 数据来源：国家统计局。 跟踪评级报告 5 个五年规划纲要提出了包括“以提高发展质量和效益为中心，以供 给侧结构性改革为主线，扩大有效供给，满足有效需求，加快形成引 领经济发展新常态的体制机制和发展方式”的“十三五”时期经济社 会发展理念，确立了“经济保持中高速增长、创新驱动发展成效显 著、发展协调性明显增强”等“十三五”时期经济社会发展目标。 总体而言，我国经济运行保持在合理区间，经济长期向好的基本面没 有改变，但当前经济下行压力

16、加大，融资租赁业运行和发展所倚赖的宏观 经济环境较为复杂。 我国融资租赁行业已进入新的发展时期，陆续出台的扶持政策和我国融资租赁行业已进入新的发展时期，陆续出台的扶持政策和 不断强化的监管措施有利于融资租赁业的长远健康发展不断强化的监管措施有利于融资租赁业的长远健康发展 我国融资租赁业起步于 20 世纪 80 年代初期， 在此后的 20 余年时 间里先后经历了迅速发展期、 问题暴露期和恢复调整期。 2007 年以来， 我国融资租赁市场根据加入世贸组织的要求对外资开放，融资租赁业 开始逐步进入跨越式发展的新时期。特别是随着“十二五”规划的实 施，城镇化、工业化步伐加快，经济增长方式的转变、传统产业的升 级、新兴行业的崛起和基础设施建设的持续发展都需要大量的设备和 固定资产的投资，我国融资租赁业的发展速度进一步加快。截至 2014 年末，我国登记在册的融资租赁企业共 2,045 家，同比增加 959 家， 其中内资试点企业 152 家，外资企业 1,893 家；全