2018年明光市城市建设投资有限公司公司债券评级报告

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1、 公司债券信用评级报告 Http:/1 2017年明光市城市建设投资有限公司 公司债券信用评级报告 报告编号：东方金诚债评字【2017】125号 评级结果评级结果 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AAA 债券概况债券概况 本期债券发行额：不超过 8 亿元 本期债券期限：7 年 偿还方式：每年付息一次， 分次偿还本金 增信措施：连带责任保证 保证人：安徽省信用担保集 团有限公司 保证人信用等级：AAA 评级时间评级时间 2017 年 6 月 30 日 评级小组负责人评级小组负责人 刘贵鹏 评级小组成员评级小组成员 张伟 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800 传

2、真：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088 评级观点评级观点 东方金诚认为，安徽省明光市近年来经济发展速度较 快，形成以机械电子、食品饮料、新能源新材料和日用化工 为主的工业体系，经济实力较强；明光市一般公共预算收入 保持稳定增长，并获得上级政府较大力度的转移支付支持， 财政实力较强； 明光市城市建设投资有限公司 （以下简称 “公 司”）主要从事明光市城区基础设施及安置房建设、土地开 发整理及转让，业务具有很强的区域专营性；作为明光市最 重要的基础设施建设主体，公司在资产划拨和财政补贴等方 面得到了明光市政府的有力支持。

3、同时，东方金诚也关注到，受土地出让市场和房地产市 场行情影响，明光市政府性基金收入近年来波动较大，未来 仍存在一定的不确定性；公司在建项目投资规模较大，未来 资本支出及筹资压力较大；公司资产中变现能力较弱的土地 使用权和开发成本占比很大，资产流动性较差；公司利润总 额对补贴收入依赖较大，盈利能力较弱。 安徽省信用担保集团有限公司（以下简称“安徽省担保 集团”）综合财务实力很强，为本期债券本息到期兑付提供 的全额无条件不可撤销连带责任保证担保具有很强的增信 作用。 东方金诚评定公司主体信用等级为 AA-，评级展望为稳 定。基于对公司主体信用等级和本期债券偿付保障措施的分 析和评估，东方金诚评定本

4、期债券的信用等级为 AAA，该级 别反映了本期债券具备极强的偿还保障，本期债券到期不能 偿还的风险极低。 公司债券信用评级报告 Http:/2 评级结果评级结果 主体信用等级：AA- 评级展望：稳定 本期债券信用等级：AAA 债券概况债券概况 本期债券发行额：不超过 8 亿元 本期债券期限：7 年 偿还方式：每年付息一次， 分次偿还本金 增信措施：连带责任保证 保证人：安徽省信用担保集 团有限公司 保证人信用等级：AAA 评级时间评级时间 2017 年 6 月 30 日 评级小组负责人评级小组负责人 刘贵鹏 评级小组成员评级小组成员 张伟 邮箱：dfjc- 电话：010-62299800 传真

5、：010-65660988 地址：北京市西城区德胜门外大 街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088 主要数据和指标主要数据和指标 项目项目20142014 年年20152015 年年20162016 年年 资产总额（万元）302543.10445200.16615718.18 所有者权益（万元）202367.52251243.52274296.96 全部债务（万元）32725.00101290.00117405.00 营业收入（万元）32904.3937224.4142202.09 利润总额（万元）9068.928977.6510051.28 EBITDA（万元）9704.459

6、613.1810686.81 营业利润率（%）11.075.335.30 净资产收益率（%）4.303.533.45 资产负债率（%）33.1143.5755.45 全部债务资本化比率（%）13.9228.7329.97 流动比率（%）572.26575.22591.43 全部债务/EBITDA（倍）3.3710.5410.99 EBITDA 利息倍数（倍）8.212.721.45 EBITDA/本期债券摊还额 （倍）0.610.600.67 注：表中数据来源于 2014 年2016 年经审计的公司合并财务报表；本期债券摊还 额为本期债券应分期偿还的本金金额，即 1.60 亿元。 优势优势 安

7、徽省明光市近年来经济发展速度较快，形成以机械电 子、食品饮料、新能源新材料和日用化工为主的工业体 系，经济实力较强； 明光市一般公共预算收入保持稳定增长，并获得上级政 府较大力度的转移支付支持，财政实力较强； 公司主要从事明光市城区基础设施及安置房建设、土地 开发整理及转让，业务具有很强的区域专营性； 作为明光市最重要的基础设施建设主体，公司在资产划 拨和财政补贴等方面得到了明光市政府的有力支持； 安徽省担保集团综合财务实力很强，为本期债券本息到 期兑付提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保具有 很强的增信作用。 关注关注 受土地出让市场和房地产市场行情影响，明光市政府性 基金收入近年来波动较

8、大，未来仍存在一定的不确定性； 公司在建项目投资规模较大，未来资本支出及筹资压力 较大； 公司资产中变现能力较弱的土地使用权和开发成本占比 很大，资产流动性较差； 公司利润总额对补贴收入依赖较大，盈利能力较弱。 公司债券信用评级报告 Http:/3 主体概况 明光市城市建设投资有限公司（以下简称“明光城投”或“公司”）成立于 2008 年 10 月，是由明光市土地收购储备中心（以下简称“明光土储中心”）和明 光市交通基础设施建设投资有限公司（以下简称“明光交投”） 1以货币资金共同 出资组建而成，初始注册资本为人民币 5000.00 万元，其中明光土储中心持股 95.20%。2009 年 9

9、月，公司增加注册资本 45000.00 万元，其中明光土储中心以土 地使用权作价出资 35000.00 万元，明光交投以货币资金出资 10000.00 万元。2016 年 10 月，中国农发重点建设基金有限公司（以下简称“农发重点基金”）向公司 货币增资 13600.00 万元。 截至 2016 年末， 公司注册资本和实收资本均为 63600.00 万元；明光土储中心、明光交投和农发重点基金分别持有公司 62.52%、16.10%和 21.38%股权，明光市政府为公司实际控制人。 公司是明光市最重要的基础设施建设主体， 主要从事明光市城区基础设施及安 置房建设、土地开发整理及转让等业务。 截至

10、 2016 年末，公司拥有 1 家全资子公司，即明光市嘉恒置业有限公司（以 下简称“嘉恒置业”）。2017 年 3 月，公司出资设立安徽鲲鹏量子科研装备有限 公司，目前尚未实际投资。 本期债券主要条款及募集资金用途 本期债券主要条款本期债券主要条款 公司拟发行总额不超过人民币 8.00 亿元的公司债券 （以下简称 “本期债券” ） 。 本期债券为 7 年期固定利率债券，面值 100 元，按面值平价发行。本期债券设置本 金提前偿还条款，在本期债券存续期的第 3、4、5、6、7 年末分别按照发行总额 20%， 即每年 1.60 亿元偿还本期债券本金。 本期债券采用单利按年计息， 不计复利， 逾期不

11、另计息。本期债券每年付息 1 次，后五期利息随本金一起支付。 本期债券由安徽省信用担保集团有限公司（以下简称“安徽省担保集团”）提 供全额无条件不可撤销连带责任保证担保。 募集资金用途募集资金用途 本期债券拟募集资金中 4.80 亿元拟用于明光市棚户区改造安置房建设项目 （以下简称“本期债券募投项目”），3.20 亿元拟用于补充流动资金。 明光市棚户区改造安置房建设项目具体分为森泰花园小区南侧安置房项目、 明 东街道办事处北侧安置房项目、滨河公园安置房项目和桂花苑安置小区二期等 4 个项目。 上述 4 个安置房项目完工后，安置房全部面向明光市棚户区改造货币化安 置对象定向销售，配套建设的商铺由

12、公司直接面向市场销售。 1 根据安徽省工商局网站信息，明光交投最新注册资本为 500.00 万元，为明光市交通局下属全资子公司。 公司债券信用评级报告 Http:/4 表表 1 1：本期债券募集资金用途情况：本期债券募集资金用途情况 单位：万元、% 序号序号项目名称项目名称 项目项目 总投资总投资 拟使用拟使用 债券资金债券资金 占项目总占项目总 投资比例投资比例 本期 债券 募投 项目 森泰花园小区南侧安置房项目22313.0714000.0062.74 明东街道办事处北侧安置房项目28762.0518000.0062.58 滨河公园安置房项目10449.365000.0047.85 桂花苑

13、安置小区二期项目18209.3111000.0060.41 补充营运资金-32000.00- 合计合计79733.7879733.7880000.0080000.00- - 资料来源：公司提供，东方金诚整理 1.森泰花园小区南侧安置房项目 森泰花园小区南侧安置房项目规划总用地面积 4.57 万平方米，总建筑面积 7.47 万平方米，其中住宅建筑面积 7.08 万平方米，商铺建筑面积 0.20 万平方米， 其他用房 0.08 万平方米，地下建筑面积 0.11 万平方米，项目建筑密度为 13.37%， 容积率为 1.61。该项目已获得明光市发展和改革委员会、明光市城乡规划局、明 光市国土资源局和明

14、光市环境保护局等政府部门批复。 表表 2 2：森泰花园小区南侧安置房项目批复情况：森泰花园小区南侧安置房项目批复情况 发文机关发文机关名称名称文号文号 明光市发展和改革 委员会 关于 明光市棚户区改造安置房建设项 目可行性研究报告的批复 明发改审批2016324 号 固定资产投资项目节能评估登记表明发改能审批2014186 号 明光市城乡规划局 建设项目选址意见书选字第 341182201406020 号 建设用地规划许可证建字第 341182201408053 号 建设工程规划许可证建字第 341182201508010 号 明光市国土资源局建设用地批准书明光市2015建字第 0029 号

15、明光市环境保护局 关于明光市城市建设有限公司森泰花 园小区南侧安置房项目环境影响报告 表的审批意见 明环评201484 号 明光市人民政府 关于明光市棚户区改造安置房建设项 目社会稳定情况的说明 明政秘2016208 号 资料来源：公司提供，东方金诚整理 该项目计划总投资额为 22313.07 万元，其中拟使用本期债券募集资金 14000.00 万元，其余部分由公司自筹解决。项目已于 2016 年 9 月末完成前期准备 工作，并于 2016 年 10 月正式动工建设。截至 2016 年末，该项目累计完成投资 8355.78 万元，占总投资额 37.45%。 2.明东街道办事处北侧安置房项目 明

16、东街道办事处北侧安置房项目规划总用地面积 4.93 万平方米，总建筑面积 9.85 万平方米，其中住宅建筑面积 9.39 万平方米，商铺建筑面积 0.23 万平方米， 其他用房 0.08 万平方米， 地下建筑物面积 0.14 万平方米， 项目建筑密度为 15.26%， 容积率为 1.97。该项目已获得明光市发展和改革委员会、明光市国土资源局和明 光市环境保护局等政府部门批复。 公司债券信用评级报告 Http:/5 表表 3 3：明东街道办事处北侧安置房项目批复情况：明东街道办事处北侧安置房项目批复情况 发文机关发文机关名称名称文号文号 明光市发展和改革 委员会 关于 明光市棚户区改造安置房建设项 目可行性研究报告的批复 明发改审批2016324 号 固定资产投资项目节能评估登记表明