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1、目录一、问题提出1（一）引言1（二）研究方法2（三）研究目的2二、资源型企业并购现状2（一）全球资源型企业并购的现状2（二）中国资源型企业海外并购现状3三、海外并购的相关概念与理论研究5（一）相关概念的界定5（二）国外海外并购的动因研究5（三）中国海外并购的动因分析6（四）资源型企业并购的动因分析7四、影响中国资源型企业海外并购成效的因素研究8（一）企业外部因素8（二）企业内部因素9（三）整合因素9（四）其他因素10（五）建立模型10五、中国企业海外并购应对策略研究11（一）加强公关，减少东道国政治责问，降低政治风险11（二）分析竞争对手，灵活运用竞争战略11（三）扎实练好基本功，塑造核心竞争
2、力11（四）储备具有国际视野的人才12（五）重视并购后的整合12（六）循序渐进，先易后难，从实际出发，量力而行12（七）收集信息，积累经验12六、案例分析-中石油并购哈萨克斯坦石油公司13（一）事件简介13（二）并购动因分析14（三）并购成效因素模型分析15结语17参考文献17致谢17英文摘要（关键词）18中国资源型企业海外并购影响因素及其策略研究吴章良（学号：）管理学院工商管理专业指导老师：林 梅【摘要】资源匮乏逐渐成为制约中国经济发展的主要障碍，成为资源型企业发展的桎梏，缓解这一矛盾资源型企业就必须得积极“走出去”整合海外资源。当前，以并购方式涉足海外市场成为大多数资源型企业走出国门的首选
3、。但企业的海外并购战略的运用还处于摸索、实验阶段，成功率不高。论文以相关理论为依托，对资源型企业海外并购的现状和动因进行分析，归纳和总结出一个影响资源型企业海外并购成效的因素模型，并以此为基础，提出相应策略。最后，本论文以该模型对中石油并购哈萨克斯坦石油公司一案进行了剖析。【关键词】 资源型企业；海外并购；影响因素一、问题提出（一）引言中国虽然地域广阔，但资源匮乏是一个不争的事实。资源匮乏日益成为制约中国经济发展的最大障碍。据国家发改委预测，到2020年，中国重要金属和非金属矿产资源可供储量的保障程度，除稀土等有限资源保障程度为100%外，其余均大幅度下降，其中铁矿石为35%、铜为27.4%、
4、铝土矿为27.1%、铅为33.7%、锌为38.2%、金为8.1%。可采年限石灰石为30年、磷为20年、硫不到10年,钾盐现在已是需远大于供。而国内的石油资源远不能满足国内建设需要。早在1993年中国石油由净出口国转化为净进口国，进口量在逐年增长。可见，资源的匮乏已经成为中国经济发展的瓶颈。同时，资源匮乏已成为资源型企业发展的桎梏。在资源匮乏情况下企业的发展往往要受制于他人，在过去的几年里中国资源型企业饱受海外原材料采购成本不断上升而利润大幅下降的折磨。拿钢铁行业来举例：2008年钢铁行业进口铁矿石的价格创下了几年来的最大涨幅，世界上主要铁矿石生产商之一的力拓公司的PB粉矿、杨迪粉矿、PB块矿将
5、在2007年基础上分别上涨79.88%、79.88%、96.5%。而近几年，中国进口铁矿石的价格不断攀升：2005年上涨了71.5%，2006年上涨19%，2007年上涨9.5%。而我国铁矿石的进口量在50%以上。要缓解这一矛盾资源型企业就必须得积极“走出去”整合海外资源。近年来，不少的中国资源型企业也选择了并购方式整合海外资源，有欢喜也有悲伤：中石油成功并购哈萨克斯坦石油公司，而中海油等因涉及到战略资源等国家安全问题而使到并购搁浅，究其失败的原因，主要是中国资源型企业海外并购的理论探讨与实践尚属初级阶段，经验缺乏。现有的并购理论无法完善地指导中国企业并购行为。本文先对资源型企业海外并购的现状
6、和动因进行分析，归纳和总结出一个影响资源型企业海外并购成效的因素模型，并以此为基础，结合当前资源型企业海外并购的现状及存在的问题，提出相应策略建议。（二）研究方法本文采用规范研究和案例研究相结合的方法，对资源型企业海外并购的现状、理论、动机进行了综合梳理，并根据现实中中国资源型企业进行海外并购的实践活动总结出影响资源型企业海外并购成效的因素，并结合中石油并购哈萨克斯坦石油公司一案进行分析与研究。（三）研究目的本文通过研究资源型企业海外并购成效因素，着眼于中国的国情和国际经济大背景，提出资源型企业海外并购的策略，旨在为资源企业海外并购提供参考与借鉴。二、资源型企业并购现状（一）全球资源型企业并购
7、的现状我的钢铁网研究中心何昕指出：近年来，全球矿产和金属行业并购活动迅速升温。自2003年以来，全球特别是新兴市场持续增长的消费需求导致供不应求的格局，引发了产品价格的高涨且持续处于高位。与此同时，成本上升幅度远远不及价格的上升造成行业持续的高景气度，矿业类公司盈利非常丰厚，带来了庞大的现金流。另一方面，相较于自有矿山的勘探与开发，收购已成熟经营的矿企更加具有经济价值和时效性。全球矿产和金属行业的并购和整合，给市场带来的直接后果就是行业集中度进一步提高，企业定价权增强。并购浪潮的兴起说明了全球矿业金属资源的紧缺，价格的支撑将更为强劲。表1：全球矿业和金属业历年并购交易数量与金额年度200020
8、01200220032004200520062007数量392380475475596564701903金额（百万美元）38,74766,74556,34746,18226,35065,430175,713210,848平均并购金额（百万美元）991761199744116251234数据来源：我的钢铁网http:/ （3）大多数资源企业并购为中型并购，大型的在100亿美元以上的案例数量相对较少。据不完全统计，2005年至2007年之间，全球资源并购额超过100亿美元以上的只有5起。其余的都是中小型规模的并购，06年和07年的平均并购金额为2.51亿美元2.34亿美元。 （4）在最近五年里很多
9、并购都导致资源型企业生产更为集中，世界排名第一或第二的制造商的出现。如：2007年3月RUSAL与Sual&Glencore Aluminum合并成为最大的铝制造商2007年11月Rio Tinto并购Alcan成为最大的铝制造商；2008年2月 Xstrata并购Jubilee成为第二大镍制造商；（5）受次贷危机的影响，08年全球资源企业的并购数量和金额都较07年有所下降。据会计师事务所普华永道（PWC）公布的研究报告，2008年全球矿业并购交易近1668项达1534亿美元，从数量和价值与2007年相比下降了4，2007年为1732项达1599亿美元。（二）中国资源型企业海外并购现状我的钢铁
10、网研究中心何昕指出：我的钢铁网国内并购在历史上曾经比跨国并购更有优势和受欢迎。然而，现今全球很多金属和矿产生产由自由民主国家的企业所控制，拥有更加开放的外方投资政策，这使跨国并购成为可能。在过去的两年里，矿业的跨国并购超过了国内并购，反映了全球对资源安全的关注及一些企业利用商品价格回升的机会进行投机的心态。表2：我国部分资源型企业海外并购列表我国部分资源型企业海外并购列表时间中方收购者外方收购目标并购金额并购类型1990中港集团澳大利亚Channer铁矿40%的股份3.26亿美元纵向并购1992首钢秘鲁铁矿98.4%的股份1.18亿美元纵向并购2002中海油西班牙Repsol公司的印尼资产5.
11、91亿美元横向并购2002中石油美国Devon公司的印尼资产2.16亿美元横向并购2003宝钢澳大利亚Easterrange46%的股份1.2亿澳元纵向并购2005中石油哈萨克斯坦石油公司全部全部权益41.8亿美元横向并购2005中石油、中石化加拿大石油公司在厄瓜多尔的石油资产和管道资产14.2亿美元纵向并购2007中铝秘鲁铜业公司91%的股份8.6亿美元纵向并购2008中冶兰伯特角铁矿公司位于澳大利亚的铁矿项目纵向并购2008中铝力拓的英国上市公司12%的现有股份140.5亿美元纵向并购资料来源：根据中国并购报告、网易财经、新浪财经等报导整理（1）资源型企业海外并购处于初级阶段。在2007年
12、前20位并购目标国家中，中国排名第11，交易额1342百万美元，占总交易额的1%左右。在前20位并购国家中，中国排名第15位，交易额2566百万美元，占总交易额的1%左右。（2）起步晚，但发展迅速。2003年，国内资源型企业跨国并购交易额为175亿美元，占国内矿产金属领域并购总额的38%，而到2007，国内资源型企业跨国并购交易额升至1227亿美元，占该领域并购总额的58%。（3）战略资源涉及到国家安全，政治阻力大，并购的成功率不高。如：中海油等因涉及战略资源等国家安全问题而使到并购搁浅； （4）中国资源型企业海外并购是一个不断试错的过程。中国企业海外并购初始阶段决定着中国企业海外并购的行为是
13、一个不断试错的过程。可以预见中国企业在以后的海外并购中的失败不可避免。（5）国有企业充当资源型企业并购的核心力量，民营企业的力量弱小。中国资源型企业海外并购的主体多数是我国的龙头企业。中国企业海外并购都会看到龙头企业的影子。如表二所示，几乎是清一色国有企业和国内大型公司。三、海外并购的相关概念与理论研究（一）相关概念的界定1资源型企业的界定黄娟等（2005）在资源型企业可持续发展战略研究一书中认为资源型企业主要从事矿产资源生产和经营的矿山企业。马莉（2007）在资源型企业与政府建立建立和谐发展关系研究一文中认为只有依赖于不可再生的资源的企业才是资源型企业。伊国伟（2007）等在资源型企业文化的影响因素分析一文中认为，资源型企业可以定义为地理空间上特定的自然资源为主要劳动对象，生产制造业和人民生活所需的基础原材料的企业，如矿山、油田、坑口和风力发电、海洋资源提取、森林砍伐等企业。朱院利（2008）在资源型企业转型路径研究一文中提出资源型企业是指那直接从事不可再生矿产资源开采和加工的企业，主要分布在煤炭、石油、有色金属和黑色金属等资源企业。根据本文研究的需要，综合上述对资源型企业的定义，本人将资源型企业定为：资源型企业是指从事不可再生矿产资源经营的企业，包括开采、加工、经营、终端零售等。2并购的相关定义并购的内涵非常广泛，一般是指兼并（Merger）和收购（Acquisition
