《财务管理 工业和信息化高职高专十二五 规划教材立项项目 教学课件 ppt 作者 郝福锦 金慧娟 任务七 利润分配管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《财务管理 工业和信息化高职高专十二五 规划教材立项项目 教学课件 ppt 作者 郝福锦 金慧娟 任务七 利润分配管理（30页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、任务七、利润分配管理,一、 利润分配的影响因素,（一）、利润分配的基本原则 利润分配有广义和狭义之分. 广义的利润分配是指对企业收入和利润进行分配的过程，狭义的利润分配则指对企业净利润的分配。 本章是针对狭义的利润分配来分析的。,企业在进行利润分配时，应遵循以下基本原则： (1)依法分配原则 企业的利润分配必须依法进行，这是正确处理企业各项财务关系的关键。 （2）资本保全原则 企业的利润分配必须以资本的保全为前提。 (3)兼顾各方面利益原则 在保障投资者应分配利润的前提下，如何确保经营者和职工的利益，则应通过利润分配时确定的激励政策，以提高职工的主人翁意识，调动职工的积极性。,(4)分配与积累
2、并重原则 企业的利润分配，要正确处理长期利益和近期利益这两者的关系，坚持分配与积累并重。企业除按规定提取法定盈余公积金以外，可适当留存一部分利润作为积累， 这部分未分配利润仍归企业所有者所有。 (5)投资与收益对等原则。企业在利润分配中应遵守公平、公正、公开的原则，企业的投资者在企业中只有以其股权比例享有合法权益，不得在企业中谋取私利，企业的获利情况应当向所有的投资人及时公开，利润的分配方案应交股东会讨论，并充分考虑小股东的意见，利润分配的方式应当在所有股东中一视同仁。,（二）、利润分配的项目,1、盈余公积金。公司分配当年税后利润应当按照10%的比例提取法定盈余公积，当盈余公积金累计额达到公司
3、注册资本50%时，可不再提取。任意盈余公积金的提取由股东大会根据需要决定。 2、公益金。公益金按照税后利润的5%-10%的比例提取形成。 3、股利。公司向股东支付股利要在提取盈余公积金、公益金之后。股份有限公司股利原则上应从累计盈利中分派，无盈利不得支付股利，即所谓“无利不分“原则。但若公司用盈余公积金抵补亏损以后，为维护其股票信誉，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，支付的股利不能超过股票面值的6%， 留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。,（三）、确定利润分配政策时应考虑的因素影响股利政策的因素,1、法律因素 为了保护债权人和股东的利益，法律法规就公司的利润分配作出了规定
4、，公司的收益分配政策必须符合相关法律规范的要求。 （1)资本保全约束 要求公司股利的发放不能侵蚀资本，即当企业没有可供分配的利润时，不得派发股利。资本保全的目的，在于防止企业任意减少资本结构中的所有者权益的比例，以保护债权人利益。 根据资本保全约束，企业派发的股利，只能来源于当期利润或留存收益；不能来源于资本公积和实收资本。 (2)偿债能力约束 保证在现金股利分配后公司仍能保持较强的偿债能力。,(3)资本积累约束；它要求企业在分配收益时，必须按一定的比例和基数提取各种公积金。另外，它要求在进行股利分配时，贯彻“无利不分”的原则。 (4)超额累积利润约束。 这是规定企业不能过度的进行利润积累。,
5、2、公司因素 公司在确定收益分配政策时，出于长期发展和短期经营的考虑，需要考虑以下因素： （1）现金流量：企业在进行收益分配时，必须充分考虑企业的现金流量，而不仅仅是企业的净收益。现金供应量不足时，利润分配受限制；过多分配现金股利，减少现金的持有量，影响未来的支付能力。 （2）投资需求：投资机会多低股利、投资机会少高股利。 （3）筹资能力：筹资能力强高股利。 （4）资产的流动性：如果企业的资产有较强的流动性，现金来源较宽裕，则公司具有较强的股利支付能力。,（5）盈利的稳定性：一般来讲，一个公司盈利越稳定，则其股利支付水平越高。 （6）筹资成本：留存收益与发行新股或举债相比，具有成本低的优点。因
6、此，很多企业在确定收益分配政策时，往往将企业的净利润作为首选的筹资渠道，特别是负债资金较多，资本结构欠佳的时期。 （7）股利政策惯性：如果企业历年采取的股利政策具有一定的连续性和稳定性，那么重大的股利政策调整有可能对企业的声誉、股票价格等产生影响。另外，靠股利来生活和消费的股东不愿意投资于股利波动频繁的股票。 （8）其他因素：一般朝阳行业处于调整成长期，甚至能以数倍于经济发展速度的水平发展，因此就可能进行较高比例的股利支付；而夕阳产业则由于处于发展的衰退期，会随着经济的高增长而萎缩，就难以进行高比例的分红。,3、股东因素 （1）稳定收入、规避风险：从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东要求
7、支付稳定的股利。 （2）担心控制权的稀释：从控制权的角度考虑，具有控制权的股东往往希望少分股利。 （3）规避所得税：一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，因此，很多股东出于税赋因素的考虑，偏好于低股利支付水平。 （4）投资机会：公司再投资报酬率低于股东个人投资报酬率，股东倾向于多发现金股利。,4、债务契约与通货膨胀 （1）债务契约：一般来说，股利支付水平越高，留存收益越少，公司破产风险就加大，就越有可能侵害到债权人的利益，因此，为了保证自己的利益不受侵害，债权人通常会在借款合同、债券契约，以及租赁合同中加入关于借款公司股利政策条款，以限制公司股利的发放。 债权人为了防止公司过多发放股利
8、，影响其偿债能力，增加债务风险，而以契约的形式限制公司现金股利的分配。这种限制通常包括： A、规定每股股利的最高限额。 B、规定未来股息只能用贷款协议签定以后的新增收益来支付，而不能动用签定协议之前的留存利润。 C、规定公司的流动比率、利息保障倍数低于一定的标准时，不得分配现金股利。 D、优先股条款：要求保留一定的未分配利润到下年，以保证下年优先股的权益。,（2）通货膨胀：在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策。原因在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降，固定资产重置资金会出现缺口，为了弥补缺口，企业往往少发放现金股利。,(四)、股利政策,股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以
9、及何时发放股利等方面的方针和策略。股利政策主要包括：剩余股利政策、固定股利政策、固定股利比例政策和正常股利加额外股利政策。 企业选择股利政策通常需要考虑以下几个因素： (1)企业所处的成长与发展阶段； (2)企业支付能力的稳定情况； (3)企业获利能力的稳定情况； (4)目前的投资机会； (5)投资者的态度； (6)企业的信誉状况。,1、剩余股利政策 (1)、政策涵义 是指在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。公司生产经营所获得的净收益首先应满足公司的权益资金需求，如果还有剩余，则派发股利；如果没有剩余
10、，则不派发股利。特点：采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的资本结构，使综合资金成本最低。,该股利政策下公司按如下步骤确定其股利分配额： A、根据公司的投资计划确定公司的最佳资本预算； B、根据公司的目标资本结构及最佳资本预算预计公司资金需求中所需要的权益资本数额； C、尽可能用留存收益来满足资金需求中所需增加的股东权益数额； D、留存收益在满足公司股东权益增加需求后，如果有剩余再用来发放股利。 【注意】公司的股利政策不应当破坏最佳资本结构。,（2）、评价 优点： 留存收益优先保证再投资的需要，从而有助于降低再投资的资金成本，保持最佳的资本结构，实现企业价值的长期最大化。 缺点： 股利发放额
11、每年随投资机会和盈利水平的波动而波动。剩余股利政策不利于投资者安排收入与支出，也不利于公司树立良好的形象。 （3）、适用范围 一般适用于公司的初创阶段。,例7-1：兴旺一子公司2010年的税后净利润为2000万元，2011年的投资计划需要资金2200万元。公司目标资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。则按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 220060%=1320（万元） 按照剩余股利政策的要求，该公司2010年度可向投资者发放的股利数额为： 2000-1320=680（万元） 假设该公司当年流通在外的普通股为1000万股，则每股股利为： 680/1000=0.6
12、8（元/股）,2、固定或持续增长的股利政策： （1）、政策含义 将每年发放的股利固定在一个固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余将会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。,（2）、评价 优点： A、固定或稳定增长的股利政策可以传递给股票市场和投资者一个公司经营状况稳定、管理层对未来充满信心的信号，这有利于公司在资本市场上树立良好的形象、增强投资者信心，进而有利于稳定公司股价。 B、固定或稳定增长股利政策，有利于吸引那些打算做长期投资的股东，这部分股东希望其投资的获利能够成为其稳定的收入来源，以便安排各种经常性的消费和其他支出。,缺点： A、固定或稳定增长股利政策下
13、的股利分配只升不降，股利支付与公司盈利相脱离，即不论公司盈利多少，均要按固定的乃至固定增长的比率派发股利。 B、在公司的发展过程中，难免会出现经营状况不好或短暂的困难时期，如果这时仍执行固定或稳定增长的股利政策，那么派发的股利金额大于公司实现的盈利，必将侵蚀公司的留存收益，影响公司的后续发展，甚至侵蚀公司现有的资本，给公司的财务运作带来很大压力，最终影响公司正常的生产经营活动。,(3)、适用范围 一般适用于经营比较稳定或正处于成长期的企业，且很难被长期采用。,【例7-2】某公司2010年实现的税后净利为1000万，若2011年的投资计划所需资金800万，公司的目标资本结构为自有资金占60%。
14、（1）若公司采用剩余股利政策，则2010年末可发放多少股利？ （2）若公司发行在外的普通股股数为1000万股，计算每股收益及每股股利。 （3）若2011年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策，设股利的逐年增长率为2%，投资者要求的必要报酬率为12%，计算该股票的价值。 （4）若该股票目前的市价为6元，则该公司股票能否购买？,求解：（1）投资所需自有资金=80060%=480（万元） 向投资者分配股利额=1000-480=520（万元） （2）每股收益=1000/1000=1（元/股） 每股股利=520/1000=0.52（元/股） （3）股票的价值=0.52（1+2%）/（12%
15、-2%）5.30（元） （4）由于目前股票价值低于市价，所以不宜购买该公司股票。,3、固定股利支付率政策： (1)、政策含义 固定股利支付率政策，是指公司将每年净收益的某一固定百分比作为股利分派给股东。这一百分比通常称为股利支付率，股利支付率一经确定，一般不得随意变更。固定股利支付率越高，公司留存的净收益越少。在这一股利政策下，只要公司的税后利润一经计算确定，所派发的股利也就相应确定了。,(2)、评价 优点： A、采用固定股利支付率政策，股利与公司盈余紧密地配合，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则。 B、采用固定股利支付率政策，公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利，从企业
16、支付能力的角度看，这是一种稳定的股利政策。,缺点： A、传递的信息容易成为公司的不利因素。股利通常被认为是公司未来前途的信号传递，那么波动的股利向市场传递的信息就是公司未来收益前景不明确、不可靠等，很容易给投资者留下公司经营状况不稳定、投资风险较大的不良印象。 B、容易使公司面临较大的财务压力。因为公司实现的盈利越多，并不代表公司有充足的现金派发股利，只能表明公司盈利状况较好而已。如果公司的现金流量状况并不好，却还要按固定比率派发股利的话，就很容易给公司造成较大的财务压力。 C、缺乏财务弹性。股利支付率是公司股利政策的主要内容，模式的选择、政策的制定是公司的财务手段和方法。 D、合适的固定股利支付率的确定难度大。,(3)、适用范围 由于公司每年面临的投资机会、筹资渠道都不同，一成不变地奉行按固定比率发放股利政策的公司在实际中并不多见。固定股利支付率政策只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。,图：公司的股利政策固定股利支付率为50%,4、低正常股利加额外股利政策： (1)、政策含义
