白酒制造业投资分析报告.doc

《白酒制造业投资分析报告.doc》由会员分享，可在线阅读，更多相关《白酒制造业投资分析报告.doc（90页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、摘摘 要要 我国白酒行业经历 80 年代至 1996 年的高速发展后， 产量呈持续下降趋势，2002 年全国白酒产量为 378.47 万吨， 比 2001 年下降 9.93。白酒的出口量和出口金额也呈下降 趋势，2002 年出口 14441.22 万升，比 2001 年下降 46.36，出口金额下降 8.37；而白酒的进口量却呈上升 趋势，2002 年进口量上升 17.75，进口金额上升 11.37。 我国白酒行业近几年的销售收入、利润都呈下降趋 势，2002 年全行业销售收入略有增长，而利润却下降 13.45。行业利润下降的原因有国家消费税的调整、自身 经营能力不足和消费需求结构变化三方面的

2、原因。 我国白酒消费总量逐年稳定，且城镇居民消费量趋 于饱和，向中高档、保健类白酒发展，而农村居民消费量仍 呈上升趋势，具有一定的增长空间。同时，白酒消费收居民 收入、价格、消费偏好、品牌等多方面影响。 总体来看，我国白酒行业投入产出效益较好。由于 市场的供大于求，白酒企业众多，所以行业竞争充分。竞争 手段丰富，有价格战、广告战、品牌战等多种形式，且中档 白酒的竞争尤为激烈。竞争中，国有企业、股份制企业有较 强的竞争实力。 我国白酒企业分布广泛，行业集中度不高，市场占 有率大的企业数量较少。而且行业中大型企业占有 64的市 场份额，且偿债能力、盈利能力均是行业中最好水平，产成 品周转率也最好，

3、是行业的主导力量。 2002 年白酒行业有 14 家上市公司，在总体业绩下 滑的情况下，销售收入在 10 亿元以上的大规模上市公司的 业绩好于平均水平，而小规模上市公司市场份额、业绩严重。 由于白酒行业较高的投入产出回报等原因，外来资 本纷纷进入白酒行业；而行业内的企业在日益激烈的竞争环 境下，也通过走多元化发展的道路拓展新的利润增长点。所 以，白酒行业的资本运营案例较多，方式也较多。 我国一直对白酒行业采取限制和规范的产业政策， 并积极引导白酒企业向规模化方向发展。国家对酒类产品消 费税的调整和上市公司所得税的调整，对 2002 年白酒企业 影响很大，企业税收负担加重，许多企业出现亏损；国家

4、还 通过白酒产销许可证制度，试图提高白酒行业的准入标准， 规范行业秩序。 在白酒的消费趋势和我国酿酒行业政策等多方面因 素影响下，我国白酒行业发展前景并不乐观。但由于行业投 入产出效益好，企业重组趋势、多元化发展趋势以及行业集 中度不高，进入壁垒不高等原因使行业仍然具有一定的投资 价值。 目录目录 1 白酒行业概述白酒行业概述1 1.1 白酒基本概念1 1.2 白酒分类 1 1.3 白酒质量指标2 1.4 行业重要性4 2 我国白酒行业发展概述我国白酒行业发展概述5 2.1 我国白酒行业现状5 2.2 我国白酒行业中的问题 6 2.3 我国白酒行业发展思路 9 3 我国白酒行业生产情况分析我国

5、白酒行业生产情况分析12 3.1 产量分析 12 3.2 生产集中度分析 13 3.3 生产结构分析15 3.4 影响生产的主要因素17 3.5 进出口贸易18 3.6 我国白酒包装现状及发展19 3.7 我国白酒产业利润下降分析21 4 白酒消费需求分析白酒消费需求分析 24 4.1 我国白酒消费特点24 4.2 白酒消费区域分析26 4.3 白酒消费的品牌偏好29 4.4 影响消费的主要因素30 5 行业产出效率和竞争分析行业产出效率和竞争分析 32 5.1 行业投入产出分析32 5.2 行业竞争结构分析33 5.3 行业竞争区域分析34 5.4 行业竞争领域分析35 5.5 行业竞争手段

6、分析35 5.6 行业竞争特点37 6 企业分析企业分析39 6.1 企业概况 39 6.2 企业分组分析40 6.2.1不同经济类型企业的经济效益分析40 6.2.2 不同规模企业市场份额分析41 6.2.3不同规模企业的财务分析42 6.2.4企业分组分析结论43 6.3 上市企业分析44 6.3.1 2002年白酒上市公司总体业绩44 6.3.2不同规模上市公司业绩对比46 6.3.3 部分白酒上市公司分析47 6.3.4上市公司市场占有率48 7 行业资本运营行业资本运营50 7.1 白酒企业资本运营力度加大50 7.2 白酒行业资本运营案例 51 8 行业发展环境行业发展环境55 8

7、.1 国家白酒产业政策变动及其影响55 8.1.1总产业政策55 8.1.2税收政策55 8.1.3实行酒类产销许可证准入制度57 8.2 入世对我国白酒行业的影响和对策58 8.2.1入世对我国白酒行业的影响58 8.2.2白酒企业的发展路向选择60 8.2.3调整与创新是中国白酒产业的唯一出路61 9 行业发展趋势分析行业发展趋势分析 63 9.1 白酒消费发展趋势63 9.2 行业发展前景分析64 10 行业投资机会和行业风险分析行业投资机会和行业风险分析66 10.1 行业投资机会66 10.2 行业投资风险67 10.3 信贷建议68 表目录表目录 表 1 我国历年白酒产量 12 表

8、 2 2002 年我国饮料酒产品结构 13 表 3 20012002 年我国白酒十大产区排行14 表 4 2002 年我国十大白酒产区产量增长率14 表 5 2002 年我国生产的白酒的酒度基本情况如下表 15 表 7 20002002 年我国白酒出口量、出口金额 18 表 8 20002002 年我国白酒进口量、进口金额 19 表 9 20002002 年我国白酒行业销售收入和利润情况 21 表 10 19852001 年我国酒消费总量 24 表 11 我国历年城镇与农村居民人均酒消费量对比27 表 12 2002 年我国白酒人均白酒消费支出省区分布 28 表 13 2002 年我国人均白酒

9、消费支出地区分布28 表 14 2002 年全国城镇居民白酒消费支出比例 30 表 15 2001 年我国白酒消费价格弹性 31 表 16 2002 年我国白酒行业投入产出效率评价指标 32 表 17 2002 年我国白酒行业所有制结构33 表 18 2002 年我国白酒生产企业的区域分布 34 表 19 2002 年我国白酒行业不同经济类型企业经济效益指标40 表 20 2002 年不同规模企业市场份额 41 表 21 不同规模企业资产结构和偿债能力42 表 22 不同规模企业资产流动性42 表 23 不同规模企业盈利能力43 表 24 不同规模企业的成长性43 表 25 2002 年白酒行

10、业上市公司财务状况 44 表 26 2002 年不同规模上市公司收入、净利润增长率对比 46 表 27 2002 年我国白酒行业上市公司市场占有率 48 图目录图目录 图 1 我国历年白酒产量（单位：万吨）12 图 2 2002 年我国饮料酒产品结构 13 图 3 2002 年我国十大白酒产区产量增长率15 图 4 我国白酒酒度结构 16 图 5 我国白酒的价格结构16 图 6 20002002 年我国白酒出口量（单位：万升） 18 图 7 20002002 年我国白酒进口量（单位：万升）19 图 8 20002002 年我国白酒行业销售收入和利润情况 22 图 9 我国居民历年酒消费量（单位

11、：万吨） 24 图 10 我国历年城镇与农村居民人均酒消费量对比（单位：千克） 27 图 11 2002 年我国人均白酒消费支出地区分布29 图 12 2002 年不同经济类型企业亏损率41 图 13 2002 年不同规模企业市场份额 41 图 14 2002 年我国白酒上市公司销售收入、利润增长率 45 图 15 2002 年不同规模上市公司收入、净利润增长率对比 46 1 1 白酒行业概述白酒行业概述 1.11.1 白酒基本概念白酒基本概念 白酒：以高梁等粮谷为主要原料，加糖化发酵剂，经 蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而成。这是我国上 千年历史的传统产品。如：茅台酒、五粮液、汾酒、西凤

12、 酒、洋河大曲等。 白酒的成份主要是酒精（化学名为乙醇）和水，占总 量的 99以上，其他占 1弱，其中包括有杂醇油、甲醇、 多元醇、醛类、羧酸、酯类等。虽然这些成份含量极少， 但对白酒的质量却有着极大的影响。白酒的主要香气成份 是低级脂肪酸酯和低碳的羰基化合物；主要的呈味物质是 酸类，高级脂肪酸酯和多元醇。此外，酚类化合物，芳香 族化合物也是某些酒中的重要香味成份。 1.21.2 白酒分类白酒分类 白酒是我国独有的蒸馏酒类，按使用曲种、生产工艺、 质量特点或香型，可以区分如下： (一)按使用的酒曲种类，可分为大曲白酒、小曲白酒 和麸曲白酒。 大曲白酒和小曲白酒是我国的传统白酒，符合我国人 民的

13、饮用习惯，有较好的曲香味或酿造风味。解放以后发 展起来的，用纯种曲霉、酵母制造的麸曲、酒母酿制的白 酒，称为麸曲白酒。这种麸曲白酒，由于选用了活性较高 的纯种糖化菌和酵母菌，提高了淀粉利用率和出酒率，但 白酒的酿造风味不足。 (二)按生产工艺区分，主要有固态发酵白酒和液态发 酵白酒。 从六十年代开始，我国白酒行业，为改变白酒生产的 落后面貌，减轻体力劳动强度，解决辅科不足和有利于实 现机械化、连续化生产，把传统的固态发酵、固态蒸馏工 艺，改革为液态发酵、液态蒸馏，故有固态法白酒和液态 法白酒之分。液态法工艺，固然有许多优点，也有利于提 高淀粉利用率和出酒率，但产品缺少固态白酒的风味，也 不适应

14、人们的饮用习惯。 (三)根据白酒的质量特点或香型区分，主要有清香型、 米香型、浓香型、酱香型和兼有浓、酱两种香型的其它香 型白酒。 白酒的香型和质量特点，主要是由工艺和发酵设备决 定的，即有什么样的工艺和发酵设备，就有什么香型。 1、清香型白酒，以清香纯正为特点，以汾酒为代表， 采用清蒸清茬工艺和地缸发酵。 2、米香型白酒，以米香醇正为特点，如桂林三花酒， 以大米为原料，小曲发酵，液态蒸馏。 3、浓香型白酒，以浓香甘爽为特点，以泸州特曲和五 粮液为代表，采用混蒸续碴工艺，陈年老窖或人工老窖发 酵。 4、酱香型白酒，以酱香柔润为特点，以茅台酒为代表， 采用超高温制曲，晾堂堆积，清蒸回沙等酿造工艺

15、，石窖 或泥窖发酵。除此以外，取上述浓、酱两种香型白酒的某 些特殊工艺酿制的混合香型白酒，如董酒、白沙液等，称 为其它香型白酒。总之，白酒的香型和质量特点，可以百 花齐放，大胆创新。 1.31.3 白酒质量指标白酒质量指标 白酒没有统一的国家标准和部颁标准，各省(市)都是 根据具体情况制定省定标准或本企业、本产品的标准。白 酒的感官质量标准和理化指标一般包括以下几方面： (一) 感官标准 感官标准是通过品尝来鉴定白酒质量的优劣。我国白 酒的评定标准包括色、香、味三个方面。 1色： 白酒是蒸馏酒，应是无色、清亮、透明、无沉淀杂质、 无悬浮物，尤其不得有毛刷、机油、小虫等恶性悬浮物。 2香： 普通

16、白酒要有醇香。各名优白酒和地方名酒，都有自 己的香型风格特点。香的感官质量标准包括香气的浓淡程 度，香气是否纯正，有无异香及其它邪杂气味等。白酒按 确定的香型风格标准分为清香(汾香)、米香、浓香(泸香)、 酱香(茅香)四种基本香型。具有浓、酱两种香型的称为 “兼香” ，又称“其它香” 。在评定香气时，根据白酒各自 的香型特点，又分闻香、进口香、余香等。例如，汾酒以 清香纯净，饮后有余香作为标准。 3味： 味是指白酒的口味或风味。普通白酒的质量标淮要求 口味醇和，糠味极小，无其它邪味。白酒的邪味包括很重 的暴辣味、糠腥味、霉苦味、土腥味等。名优白酒，地方 名酒，各有自己规定的口味质量标准，如入口绵，落口甜， 醇正尾净，回甜爽口，清冽甘爽，柔和圆润等。 (二) 理化指标 白酒的理化指标，除卫生指标由国家统一规定以外， 其余质量指标，有各省(市)规定的标准或报请省(市)批淮 的企业标准。有关理化指标，因酿酒原料不同，应分别规 定如下： 1酒度 多数粮食酒规定的酒度为 650.5(V/V，2020)或 60以上的