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1、,财务管理学 制作:胡爱荣,第1章 财务管理总论,导入案例,华晨平起平坐造车 五粮液进军汽车业 2006年8月8日上午，华晨集团、五粮液集团和四川省绵阳市在绵阳签署“新华股份股权转让合同”。 8月9日晚上，华晨集团旗下的上市公司上海申华控股股份有限公司（以下简称“申华控股”600653）发布公告称，经审议，董事会同意公司控股子公司绵阳新华内燃机集团有限公司（简称“新华集团”）与五粮液旗下的四川省宜宾普什集团有限公司（简称“普什集团”）和绵阳市投资控股（集团）有限公司（简称“绵阳投资”）就转让绵阳新华内燃机股份有限公司（简称“新华股份”）事宜签订的股份转让合同，同意转让其持有的全部新华股份493
2、0万股股份，占新华股份总股本的95%。,其中4825万股股份（占总股本的93%）转让给普什集团，转让价格为人民币3.84亿元；104万股股份（占总股本的2%）转让给绵阳投资，转让价格为人民币828万元。本次转让完成后，新华集团将不再持有新华股份的股份。 记者8月9日从新华内燃机集团总经办涂女士、华晨集团董事长秘书刘先生处获悉，实际上，交易完成后，华晨将新华集团46.5%的股份转让给五粮液，7%转让给绵阳市政府，自身将留下46.5%。同时，相关各方接受记者采访时都称具体投资额并不清楚。此前有消息称，绵阳市核心官员曾表示此次合作的投资将超过100亿元。,,导入案例,进军汽车业是五粮液多年来的梦想。
3、早在1997年，五粮液集团就先期投资3亿元成立全资子公司普什集团，到2004年总投资已超过20亿元。据悉，普什以生产塑料类产品为主，同时涉及模具制造、化工、建材、汽车零部件等，目前为长安、一汽、天津丰田、成都丰田及广州本田等多家企业提供汽车生产模具。截至2005年底，普什集团总资产38.41亿元，净资产7.46亿元，净利润大约4亿元。 业内认为，由于五粮液没有汽车业的生产、管理、销售等经验，此次投资被看作是资本投资,方而已，主要的产销操控者仍旧是华晨集团。因此，其风险比其他民营资本直接进入整车生产业的风险要小得多。目前国家严格控制汽车投资，外行资本、民营资本造车更是被列入“黑名单”。五粮液经过
4、一年多的争取，终于突围而出，这主要在于其“曲线救国”战略。据了解，三方合资的载体华瑞汽车是新的汽车产业政策发布后，发改委批准的全国第一家整车异地生产企业。在通过“政策关”之后，五粮液的入股就不存在太大障碍了。那么五粮液进入汽车业是营销问题还是财务问题？,,第1章 财务管理总论,,财务管理的目标,1.2,财务管理概述,1.1,财务管理的环境,1.3,财务管理的原则,1.4,财务管理的方法,1.5,1.1 财务管理概述 1.2 财务管理的目标 1.3 财务管理的环境,1.1.1 财务管理的产生和发展 1.1.2 财务管理的含义 1.1.3 财务管理的职能 1.1.4 财务管理的内容 1.1.5 财
5、务管理的特点 1.2.1 企业目标 1.2.2 财务管理目标 1.3.1 政治及法律环境 1.3.2 金融市场环境 1.3.3 经济环境 1.3.4 社会文化环境 1.3.5 企业组织及内部环境,,第1章 财务管理总论,第1章 财务管理总论,1.4 财务管理的原则 1.5 财务管理的方法,1.4.1 风险报酬权衡原则 1.4.2 价值创造原则 1.4.3 现金流转平衡原则 1.4.4 利益协调原则 1.5.1 财务预测方法 1.5.2 财务决策方法 1.5.3 财务计划方法 1.5.4 财务控制方法 1.5.5 财务分析方法,,财务管理概述,财务管理的产生和发展 财务管理的含义 财务管理的职能
6、 财务管理的内容 财务管理的方法,,财务管理概述,1.财务管理的产生和发展,,西方财务管理的产生与发展 （1）融资财务管理时期 （1900年-1950年） （2）资产财务管理时期 （1950年-1964年） （3）投资财务管理时期 （1964年-1979年） （4）财务管理深化发展的新时期 （20世纪80年代以后）,我国企业财务管理体制改革的回顾 （1）第一阶段的企业财务管理体制改革（1978年-1986年） （2）第二阶段的企业财务管理体制改革（1987年-1991年） （3）第三阶段的企业财务管理体制（1992年以后）,财务管理概述,2.财务管理的含义 财务的概念 企业财务是指企业在再生产
7、过程中客观存在的资金运动及其所体现的经济利益关系。资金是企业进行生产经营活动的前提条件和物质基础，是社会再生产过程中财产物资价值的货币表现。 资金的实质是再生产过程中运动着的价值。所以，资金不能离开再生产过程，离开了再生产过程，既不存在价值的转移，也不存在价值的增值，也就是说，不处于再生产过程中的财产不是资金。,财务活动及财务关系 （1）企业财务活动 企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称，是再生产过程中客观存在的资金运动。企业财务活动可分为以下四个方面： 1）企业筹资引起的财务活动 2）企业投资引起的财务活动 3）企业经营引起的财务活动 4）企业分配引起的财务活动 （2）企业财
8、务关系 1）企业同其所有者之间的财务关系 2）企业同其债权人之间的财务关系 3）企业同其被投资单位的财务关系 4）企业同其债务人的财务关系 5）企业内部各单位的财务关系 6）企业与职工之间的财务关系 7）企业与税务机关之间的财务关系,,财务管理概述,财务管理的概念 财务管理是企业管理的一个组成部分，是企业财务活动和财务关系的统称。是根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。 3.财务管理的职能 财务预测 财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动
9、和财务成果作出科学的预计和测算。,财务决策 财务管理效果的优劣很大程度上取决于财务决策的成败。 财务计划 正确的财务计划，可以提高财务管理的预见性，也可以为企业及各部门、各层次提出具体的财务目标。 财务控制 财务控制就是在实施财务计划、组织财务活动的过程中，根据反馈信息，及时判断财务活动的进展情况，并与财务计划要求相对照，发现差异并根据具体原因及时采取措施，保证财务活动按计划进行。 财务分析 财务分析是以核算资料为主要依据，对企业财务活动的过程和结果进行评价和剖析的一项工作。,,财务管理概述,4.财务管理的内容 筹资管理 企业无论是正常经营还是扩大再生产，都难免会遇到资金不充足、周转不佳的情况
10、。为了保证企业的正常运转，就必须筹集一定数量的资金。 投资管理 企业取得资金后，必须将其投入使用以谋求最大的经济效益，否则，筹资就失去了目的和效用，资金难以得到增值。因此投资活动是企业财务活动的基本与核心内容。,5.财务管理的的特点 涉及面广 就企业内部而言，财务管理活动涉及到企业生产、供应、销售等各个环节，企业内部各个部门与资金不发生联系的现象是不存在的。 综合性强 现代企业制度下的企业管理是一个由生产管理、营销管理、质量管理、技术管理、设备管理、人事管理、财务管理、物资管理等诸多子系统构成的复杂系统。 灵敏度高 在现代企业制度下，企业成为面向市场的独立法人实体和市场竞争主体。,,财务管理的
11、目标,企业目标 财务管理目标,,财务管理的目标,1.企业目标 企业是以营利为目的的组织，其出发点和归宿点是营利。企业一旦成立，就会面临竞争，并始终处于生存和倒闭、发展和萎缩的矛盾之中，企业必须生存下去才能有活力，只有不断发展才能求得生存。因此，企业目标可以具体细分为生存、发展和获利。 生存 企业在市场中生存下去的基本条件是以收抵支。企业一方面支付货币资金，从市场上取得所需的实物资产；另一方面提供市场需要的商品和服务，从市场上换回货币。企业从市场上获得的货币至少要等于付出的货币，才能维持经营，这是企业长期存续的基本条件。,发展 企业是在发展中求得生存的。企业的生产经营如逆水行舟，不进则退。在科技
12、不断进步的今天，企业只有不断推出更好、更新、更受顾客欢迎的产品，才能在市场中立足。一个企业如果不能持续提高产品和服务的质量，不能持续扩大自己的市场份额，就不能发展，就有可能导致生存危机，甚至可能被其他企业排挤出去。 获利 企业只有能够获利，才有存在的价值。建立企业的目的是营利，营利不但体现企业的出发点和归宿，而且可以反映企业其他目标的实现程度，并有助于其他目标的实现。,,财务管理的目标,2.财务管理目标 利润最大化 假定在企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。 以利润最大化作为财务管理目标存在如下缺点：这里的利润是指企业在一定时期实现的利润总额，没有
13、考虑资金时间价值；没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较；没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为，如忽视产品开发、人才培养与引进、生产安全、技术装备水平提高及生活福利设施、履行社会责任等。,资本利润率最大化或每股利润最大化 以资本利润率最大化或每股利润最大化作为财务管理目标的优点是：把企业实现的利润额同投入的资本额或股本数进行对比，能够说明企业的盈利水平；可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但该目标仍然没有考虑到资金的时间价值和风险因素，也不能
14、避免企业的短期行为。 股东财富最大化 股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低会对股票价格产生重要影响；股东财富最大化在一定程度上能够克服企业在追求利润上的,,财务管理的目标,短期行为。股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 股东财富最大化目标缺点： 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。 企业价值最大化 企业价值最大化作为财务管理的目标优点：企业价值最大化目标考虑了取得报酬的时间，并用时间
15、价值原理进行了计量；企业价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬的联系；企业价值最大化能克服企业在追求利润上的短期行为。,企业价值最大化的观点体现了对经济效益的深层次认识，是现代财务管理的最优目标。所以，应以企业价值最大化作为财务管理的整体目标，并在此基础上确立财务管理的理论体系和方法体系。 相关者利益最大化 相关者利益最大目标优点： 有利于企业长期稳定发展；有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；较好地兼顾了各利益主体的利益；体现了前瞻性和可操作性的统一。 相关者利益最大化目标不足：企业在特定的经营时期，几乎不可能使利益相关者财富最大化，只能做到其协调化；所设计的计量指标已超出了财务管理自身的范畴。,,财务管理的环境,,政治及法律环境,金融市场环境,经济环境,社会文化环境,企业组织及内部环境,财务管理的环境,财务管理环境又称理财环境, 是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的内外部条件或因素的集合。企业只有在所处环境中各种因素的综合作用下, 实现财务活动的协调平衡, 才能更好地生存和发展。 1.政治及法律环境 财务管理的政治与法律环境是指企业理财活动所应遵守的各种政策、法律、法规和规章。国家管理经济活动和经济关系的手段包括行政手段、经济手段和法律手段三种。 （1）企业组织法规（2)税收法规 (3)财务法规 (4)公司上
