财务扩展管理及财务知识分析理论

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1、高级财务管理,主讲：刘际陆 台州学院会计系 669806/L,第一章 财务理论扩展,一、高级财务管理界定 二、财务管理假设 三、高级财务管理的发展 四、高级财务管理的相关理论 五、基于价值创造的财务管理,在理论上，是财务管理理论体系向更高级的层次上发展的需要； 在学科建设方面，是财务管理专业的课程体系进一步完善的需要； 在实践上，是致力于企业内部管理效率的提高和竞争能力的增强所需要的。,问题提出,所谓高级财务管理就是要就管理来论财务，体现财务管理的社会过程，立足于组织结构和治理环境，从实现企业战略目标，提高其核心竞争能力的角度栓释财务管理功能。,一、高级财务管理界定,目前的财务管理理论称为中级

2、财务管理理论，其主要特点可以说是就财务论财务，即忽略组织背景来研究财务资源的有效配置问题，其基本变量完全局限于成本、收益和风险。由于不考虑组织所面对的内外部环境，面对市场的计划和决策后的控制和评价问题也就被淡化，中级财务管理将管理过程几乎集中到了决策这个环节上。,中级与高级财务管理区别,第一、管理主体的扩展，即从单一财务主体到复杂的财务主体，从职能化结构的财务主体到流程化结构的财务主体，从单一财务经理理财层面向出资者、经营者、财务经理多层面的理财层次扩展。 第二、从保障型、战术性到战略型财务管理发展。立足于价值增值和竞争能力，不仅要研究财务预算控制、分析、重组对战略支持问题，更要研究财务战略本

3、身的诸多问题。,高级财务管理特征分析,第三、实现“以过程为导向（process-oriented family）”的管理，即从包括财务目标与战略的设定、进行财务预算、财务控制到财务评价及具有战略性质的财务重组。 第四、高级财务管理理论以权变的企业内部组织结构为背景，在价值管理的基础之上，研究针对人本管理、行为管理的财务机制性问题。 第五、管理对象的延伸。高级财务管理要研究财务本身的运行规律和商品经营，更要推迸人本管理、资本经营和价值管理。,高级财务管理基本特征,股东价值 整体价值 保障型 战略型 财务独立型 整合型 结果导向型 过程控制型 资金管理 价值管理 资产营运 资本运营 单一主体 复杂

4、主体,高级财务管理框架,第一章 财务理论扩展 第二章 财务战略管理 第三章 财务预算管理 第四章 财务治理管理 第五章 业绩评价 第六章 财务预警与风险管理 第七章 企业重组与并购 第八章 转移定价 第九章 企业集团财务管理 第十章 特殊行业财务管理,高级财务管理框架,财务管理假设可按财务管理的空间、时间、环境、对象和财务管理的行为分别安排五个一级假设：理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设和理性理财假设。 每个一级假设又可根据不同情况派生出一个或几个二级或三级假设，形成一个有机的财务管理假设体系。,二、财务管理假设,理财主体假设是指企业的财务管理工作是应限制在每一个在经济上和

5、经营上具有独立性的组织之内。它明确了财务管理工作的空间范围，将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动相区分。 理财主体假设为正确建立财务管理目标，科学划分权责关系奠定了理论基础。,理财主体假设,理财主体应具备以下特点：（1 ）理财主体必须有独立的经济利益；（2）理财主体必须有独立的经营权和财权；（3）理财主体一定是法律实体，但法律实体并不一定是理财主体。 辨析： 会计主体与理财主体 法律主体与理财主体,自主理财假设： 凡是成为理财主体的单位，都有财务管理上的自主权，即可以自主地从事筹资、投资和分配活动。,理财主体假设派生假设,持续经营假设指理财的主体是持续存在并且能执行其预计的经济活动。

6、持续经营假设是财务管理上一个重要的基础前提。在确定筹资方式时，要注意合理安排短期资金和长期资金的关系，在进行投资时，要合理确定短期投资和长期投资的关系，在进行收益分配时，要正确处理各个利益集团短期利益和长期利益的关系，都是建立在此项假设基础之上的。,持续经营假设,理财分期假设：按理财分期假设，可以把企业持续不断的经营活动，人为地划分为一定期间，以便分阶段考核企业的财务状况和经营成果。,持续经营假设派生假设,有效市场假设是指财务管理所依据的资金市场是健全和有效的。只有在有效市场上，财务管理才能正常进行，财务管理理论体系才能建立。 有效市场假设是建立财务管理原则，决定筹资方式、投资方式，安排资金结

7、构、确定筹资组合的理论基础。,有效市场假设,美国财务管理学者法马（Fama）的将有效市场划分法： 弱式有效市场 半强式有效市场 强式有效市场,市场公平假设： 指理财主体在资金市场筹资和投资等，完全处于市场经济条件下的公平交易状态。,有效市场假设派生假设,资金的增殖假设是指通过财务管理人员的合理营运，企业资金的价值可以不断增加。 资金增值假设说明了财务管理存在的现实意义，风险与报酬同增假设又要求财务管理人员不能盲目追求资金的增值，因为过高的报酬会带来巨大的风险。,资金增值假设,风险与报酬同增假设： 此项假设是指风险越高，获得的报酬也越高（指取得的增值越大或付出的成本越低）。 风险与报酬同增假设实

8、际上暗含着另外一项假设，即风险可计量假设。,资金增值假设派生假设,理性理财假设是指从事财务管理工作的人员都是理性的理财人员，因而，他们的理财行为也是理性的。他们都会在众多的方案中，选择最有利的方案。 理性理财行为是确立财务管理目标，建立财务管理原则，优化财务管理方法的理论前提。例如，财务管理的优化原则，财务管理的决策、计划和控制方法等都与此项假设有直接联系。,理性理财假设,理性理财的第一个表现就是理财是一种有目的的行为，即企业的理财活动都有一定的目标 理性理财的第二个表现是理财人员会在众多方案中选择一个最佳方案。即表现为财务管理人员要通过比较、判断、分析等手段，从若干个方案中选择一个有利于财务

9、管理目标实现的最佳方案。,理性理财的第三个表现是当理财人员发现正在执行的方案是错误的方案时，都会及时采取措施进行纠正，以便使损失降至最低。 理性理财的第四个表现是财务管理人员都能吸取以往工作的教训，总结以往工作的经验，不断学习新的理论，合理应用新的方法，使得理财行为由不理性变为理性，由理性变得更加理性。,资金再投资假设： 这一假设是指当企业有了闲置的资金或产生了资金的增值，都会用于再投资。,理性理财假设派生假设,三、背景与趋势,1）高级财务管理产生背景 1.企业组织的演变 2.资本市场的发展 3.企业价值观的演变 4.企业环境的变化 2）高级财务管理发展趋势 1.经济全球化对财务管理的影响 金

10、融市场规模的扩大、资金供给的增加和金融工具的不断创新，为我国企业筹资、投资和规避风险提供了更多可供选择的方式。,2.知识经济对财务管理的影响 无形资产（智力资本或人力资本）管理必将成为企业财务管理的重要内容： 财务管理要适应经济网络化、虚拟化的发展 以高新技术为内容的风险投资的发展，使风险管理在财务管理中的地位进一步提高。,3.风险管理与安全管理并重 以顾客和供应商为中心的财务协调管理 与公司战略管理融合。 建立非财务的业绩评价指标体系,四、高级财务管理相关理论,1）早期财务管理理论主要贡献者 主要在资本结构理论、股利理论、投资组合理论、资产定价理论、和期权理论等方面做出重大贡献 2）高级财务

11、管理相关理论 企业价值理论 财务战略理论 公司治理与财务治理理论 财务预算理论 风险管理和财务预警理论 业绩评价理论 企业重组理论 企业组织理论 财务行为理论,Black and Scholes,Sharpe,Merton,Modigliani,Miller,Markowitz,五、基于价值创造的财务管理,1）财务管理传统目标的评价 利润最大化、股东价值最大化 2）基于价值创造的财务管理本质与特征 1.强调价值创造价值管理 2.重申机会成本 3.强调多因素驱动 4.强调现金流量 5.强调决策模型化 6.强调过程导向,3）基于价值创造的财务管理优势 价值创造已经成为现代财务管理的起点和核心 基于价值创造的财务决策是价值管理的前提 基于价值创造的财务管理为投资者和经营者提供价值发现过程 价值评价战略评价 单一目标多目标 职能管理价值管理 会计功能转变,财务价值管理体系,价值创造,价值估计原理,收益,风险,自由现金流,资本成本,财务技术、模型、制度 文化与沟通,企业目标,财务管理理念,基于价值创造的财务管理,（一）价值创造企业财务管理的直接目标 （二）财务预算实现价值最大化的基本控制方法 （三）成本管理实现价值创造的基础 （四）现金流（价值流）管理实现价值创造的核心 （五）管理会计服务于价值创造的财务管理的信息支持系统,课后作业,1. 预习下一章财务战略管理。,本章节结束,