财务战略管理1

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1、一、财务战略概述 二、财务战略管理过程 三、财务战略决策方法,第8章 财务战略管理,学习目标,财务战略的概念和分类 财务战略管理的主要过程 财务战略决策的方法 财务战略管理在企业中的实际应用,第一节 财务战略概述,2,3,4,财务战略的含义,财务战略的特点,财务战略的意义,财务战略的类型,1,一、财务战略的含义,公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个经营范围，从业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源,公司总体战略 事业部战略 职能战略,在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，

2、如何合理配置业务单元资源,职能领域制定的战略，涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次,财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。,图8-1 财务战略在公司战略体系中的地位,适应或实现企业战略目标,是对财务活动进行全局性、长期性的规划与控制,主要考虑资金的筹集方式以及所筹集资金的使用和管理的战略问题,财务战略内涵,图8-2 财务战略含义,二、财务战略的特点,特点,1,2,3,4,从属性,长期性,风险性,全员性,为什么中国的企业平均寿命只有3.8年？

3、,三、财务战略的意义,1,2,3,4,明确投资方向 优化资金配置,筹集资金，支持 公司战略的实施,改善财务状况 适应环境变化,发挥财务功能 确立财务优势,意义,四、财务战略的类型,快速扩张型 稳健发展型 防御收缩型,按照资金筹措与使用的角度分类,财务管理战略的类型,筹资战略 投资战略 分配战略,按照财务活动的具体内容分类,案例：华润发展模型,图：华润集团运行框架与发展模型,战略定位,市场地位,管理体制,资源配置,整体优势,华润6S管理体系的基本理念,业务战略,全面预算,管理报告,内部审计,业绩评价,经理人考核,管理报告,战略构建,战略落实,战略监控,战略执行,战略管理导向(6S体系),1）战略

4、定位管理专业化,战略推动的 专业化管理,企业经营获利能力影响要素,2）市场地位经营规模化,管理整合的 规模化经营,成本中心,利润中心,投资中心,3）管理体制治理有效化,管理模式,体制创新的有效化治理,观察类,调整类,现金牛类,发展类,高,低,高,低,市场增长率,相对市场份额,业务投资组合矩阵,4）资源配置组合动态化,价值提升的动态化组合,文化协同,业务协同,资源协同,管理协同,企业组织内部协同功能,5）整体优势组织协同化,整体一致的协同化组织,第二节 财务战略管理过程,2,3,财务战略规划,财务战略执行,财务战略控制,1,一、财务战略规划,（一）财务战略环境分析 1财务战略环境的构成 外部环境

5、和内部环境 SWOT 2财务战略环境分析的程序 （1）收集财务战略环境的信息 （2）分析环境因素对企业资金流动的影响 （3）归纳环境分析的结果,品牌影响力 产品规模 消费者人数 竞争格局,愿景,战略目标,SWOT,优势 Strengths,劣势 Weakness,机会 Opportunities,威胁 Threats,外部,内部,SWOT分析,根据，的发生起始自“凡三往，乃见”等精炼文字。207年冬至278年春，当时驻扎在新野的刘备军再徐庶的建议下三次到隆中拜访诸葛亮。前两次都没有成功，第三次终于请诸葛亮出山。隆中对中，诸葛亮为刘备分析了天下形势，提出先取荆州为家再取益州成鼎足姿势，继而图区中

6、原的战略构想。三顾茅庐之后，刘备集团的种种作为皆基于此。,2019/8/4,三分天下,隆中对原文 亮躬耕陇亩，好为梁父吟。身长八尺，每自比于管仲、乐毅，时人莫之许也。惟博陵崔州平、颍川徐庶元直与亮友善，谓为信然。 时先主屯新野。徐庶见先主，先主器之，谓先主曰：“诸葛孔明者，卧龙也，将军岂愿见之乎？”先主曰：“君与俱来。”庶曰：“此人可就见，不可屈致也。将军宜枉驾顾之。” 由是先主遂诣亮，凡三往，乃见。因屏人曰：“汉室倾颓，奸臣窃命，主上蒙尘。孤不度德量力，欲信大义于天下；而智术浅短，遂用猖蹶，至于今日。然志犹未已，君谓计将安出？” 亮答曰：“自董卓已来，豪杰并起，跨州连郡者不可胜数。曹操比于袁

7、绍，则名微而众寡。然操遂能克绍，以弱为强者，非惟天时，抑亦人谋也。今操已拥百万之众，挟天子而令诸侯，此诚不可与争锋。孙权据有江东，已历三世，国险而民附，贤能为之用，此可以为援而不可图也。荆州北据汉、沔，利尽南海，东连吴会，西通巴蜀，此用武之国，而其主不能守，此殆天所以资将军，将军岂有意乎？益州险塞，沃野千里，天府之土，高祖因之以成帝业。刘璋暗弱，张鲁在北，民殷国富而不知存恤，智能之士思得明君。将军既帝室之胄，信义著于四海，总揽英雄，思贤如渴，若跨有 荆、益，保其岩阻，西和诸戎，南抚夷越，外结好孙权，内修政理；天下有变，则命一上将将荆州之军以向宛、洛，将军身率益州之众出于秦川，百姓孰敢不箪食壶浆

8、，以迎将军者乎？诚如是，则霸业可成，汉室可兴矣。” 先主曰：“善！”于是与亮情好日密。 关羽、张飞等不悦，先主解之曰：“孤之有孔明，犹鱼之有水也。愿诸君勿复言！”羽、飞乃止。,隆中对分析,（二）确定财务战略 1财务战略目标 定义：是在保障企业总体战略目标实现的基础上，努力谋求企业资金的均衡和有效流动 原则： （1）时限性 （2）可分性 （3）具体性和可评价性 2财务战略的确定程序,二、财务战略实施,要把战略变成行动，就必须详细安排把战略变为行动的步骤和组织工作，这种安排就是战略的实施计划。 包括： 宣传解释 行动规划 预算安排,做什么 谁来做 什么时候做,三、财务战略控制,内部报告,业绩评价,

9、激励制度,意义,控制,续：杜邦财务分析体系,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,续：帕利普财务分析体系,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,1-股利支付率,可持续增长率,第三节 财务战略决策方法,2,3,4,6,波士顿矩阵分析法,产品生命周期分析法,波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法,基于财务风险与经营风险搭配的分析方法,基于创造价值/增长率的财务战略选择,1,5,不同发展阶段的财务战略

10、,一、波士顿矩阵分析法,主要内容： （1）划分并评估战略经营单位（SBU） （2）比较SBU或经营活动,Stratagem Business Unit,大力投资,扩大市场,巩固市场,退出经营,波士顿矩阵分析法,一个企业拥有足够的“明星”和“问号”业务，才能确保利润和发展；拥有足够的“金牛”才能保证对“明星”和“问号”业务的资金支持。 如果企业缺少足够的“金牛”、“明星”和“问号”，就应采取兼并或退出等战略对整个组织加以全面调整。,波士顿矩阵分析图 -阿里巴巴集团业务,二、产品生命周期分析法,扩大规模,打击对手,紧缩或撤退,提高竞争力,追加投资,果断撤退,降低成本,盈利,盈利,盈利,盈利,问号,

11、盈利或问号,盈利,亏损,可能亏损,亏损,亏损,亏损,战略,三、波士顿矩阵与生命周期理论相结合的分析方法,瘦狗,金牛,明星,问号,战略 产品,引入期,成长期,成熟期,衰退期,市场撤退,巩固市场,最大市场,扩大市场,战略 目标,成本,效率,营销,研发,战略 路径,生命周期各阶段特征及战略,低经营风险与高财务风险,高经营风险与低财务风险,低经营风险与低财务风险,高经营风险与高财务风险,具有很高的总风险，如初创的高科技公司-借款取得大部分资金 符合风险投资者的要求 不符合债权人的要求,具有很低的总体风险，如成熟的公用企业-只是借入很少的负债 对于权益投资人-不明智 对于债权人风险低,具有中等程度的总风

12、险，如初创的高科技公司-主要使用权益资本 符合权益投资者的要求 符合债权人的要求,搭配,具有中等程度的风险，如成熟的公用企业-大量使用借款筹资 对于权益投资人风险低 对于债权人风险低,四、基于财务风险与经营风险搭配的分析方法,1,2,3,4,5,筹资来源,资本结构,股利分配政策,风险投资者,尽量使用权益筹资,股利支付率大多数为零,引入期,衰退期,成长期,成熟期,五、不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,资本结构,筹资来源,低股利政策,不宜大量增加 负债比例,私募，寻找新的 投资主体 公开募集权益资 金 IPO,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,筹

13、资来源,资本结构,股利分配政策,钟情于股票的大众投资者,应扩大负债比例,提高股利支付率 股票回购,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,1,2,3,4,5,资本结构,筹资来源,全部用来分配股利,提高负债融资 的比例,利用现有资产 借钱,引入期,衰退期,成长期,成熟期,不同发展阶段的财务战略,权益净利率（净资产收益率ROE）,总资产,净,利,率,权益乘数,销售,净,利,率,总资产周转率,净,利润,销售收入,资产总额,所有者权益,1-股利支付率,可持续增长率,六、基于创造价值/增长率的财务战略选择,现金短缺与剩余,现金短缺,现金剩余,筹资,重组,促销,返现,增值型现金剩余 利用剩余现金加速增长 仍有剩余，返还股东,增值型现金短缺 提高可持续增长率 增加权益资本,减损型现金剩余 提高投资资本回报率 降低资本成本,减损型现金短缺 彻底重组 出售,余,缺,现金余缺（销售增长率可持续增长率）,低,高,创造价值（投资资本回报率资本成本）,创造价值/增长率矩阵,本章节结束,