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1、04.08.2019,1,财务管理,适用：经济管理类本科专业 学时：周3 总计：54,04.08.2019,2,课程简介,资本经营和产品经营，是现代企业的两大类经营活动。财务管理是对资本经营的直接管理；资本是能带来剩余价值的价值，财务活动是货币资本化的活动，财务的本质是资本价值经营。如何使作为资本的货币在资本循环中得到量的增值，构成财务管理的全部内容。财务管理课程，着重对资本的取得、资本的运用、资本收益的分配等财务问题进行介绍和研究，为公司高级财务管理人员提供基本的财务理论知识和实务操作方法。,04.08.2019,3,课程的视角和视域,本课程以现代公司制企业为背景，从企业高级经营层的角度出发
2、，探究其资金运动过程，即如何筹资资金和如何使用资金，以使资金的增值额最大。 本课程假设理财主体拥有独立的理财权，且理财主体为理性人。,04.08.2019,4,目录,第一部分:财务管理基本知识 第一章 导论 第二章 财务管理基本问题 第三章 财务管理环境概要 第四章 财务管理环境金融市场 第八章 财务管理基本观念 第二部分 财务报表分析 第五章 财务报表与税收 第六章 财务报表分析,04.08.2019,5,目录,第三部分 财务预算 第七章 财务预算 第四部分 财务决策 第九章 资本成本与资本结构 第十章 筹资决策管理,04.08.2019,6,目录,第十一章 长期投资决策管理 第十二章 营运
3、资金管理 第十三章 利润及其分配管理 第五部分:国际财务管理,04.08.2019,7,参考书目,1.财务管理学 荆新、王化成、刘俊彦中国人民大学出版社，2002、6 2.公司财务管理 美道格拉斯R爱默瑞、约翰D芬尼特，中国人民大学出版社、PRENTICE HALL出版公司 3.会计师资格考试用教材中级财务管理(每年更新版） 4.财务案例 乔世震，中国财经出版社，1999,04.08.2019,8,第一章 导论,学习目的与要求 财务管理是对企业资金运动的直接管理，本章主要介绍财务管理的对象、目标、原则和方法，它们构成财务理论的基石。通过本章的学习，应该掌握财务理论的基本要素及这些要素的性质、内
4、容。,04.08.2019,9,引例：青鸟天桥财务管理目标,天桥商场是一家老字号商业企业，成立于1953年，20世纪50年代是全国第一面“商业红旗”。80年代初，第一个打破中国30年工资制，将商业11级改为8级。1984年北京天桥百货股份有限公司成立，发行股票300万元。1988年，天桥商场新建起了营业面积为8000平米的新楼，发行了第二期700万元股票。1993年5月，天桥商场股票在上海证券交易所上市。 1998年12月25日，北京天桥百货股份公司董事会发布公告，宣布进入高科技领域，收购北大青鸟商用信息系统有限公司98的股权，同时收购北大青鸟软件系统公司的两项知识产权。1998年12月30日
5、，北大青鸟有限责任公司和北京天桥百货股份有限公司发布公告，宣布北大青鸟通过协议受让方式受让北京天桥部分法人股股权。北大青鸟出资6000多万，受让16.76的天桥商场股份，因此北大青鸟持有北京天桥1534.987万股股票。借壳上市，成为北京天桥第一大股东。此举表明北大青鸟正式入主北京天桥，后者也顺利进军IT产业。同时，北京天桥百货商场更名为“北京天桥北大青鸟科技股份有限公司”股票简称“青鸟天桥”。,04.08.2019,10,天桥员工闻知后，欢欣鼓舞，寄厚望于新入主的大股东，盼望高科技给他们带来新转机。然而，天桥商场的经营并不令人放心，几个月后，滑落到盈亏临界点，并从此疲态不改。面对严峻的经营形
6、势，1999年11月2日，公司董事会决心实行减员增效，谋求长远发展。 青鸟天桥有员工1122人，其中664人的就业合同将于1999年12月26日到期。考虑到减员的合法性和稳妥性，董事会决定从这部分人间裁员。具体剔除以下四类：年老的和年轻的之间，留年老的（女40、男45以上）；夫妻间留一个；军嫂留用、技术、管理骨干留用。据此有438人成为减员对象。 1999年11月18日，商场广播正式播送董事会决定：1999年12月26日，有664名员工合同到期，其中283人不再续签合同。 通知一播完，数百名员工拥到到商场办公室，商场顿时陷于瘫痪，挂出停业招牌。11月18日12月2日间，283名天桥员工采取静坐
7、等非常手段；商场被迫停业8天之久；公司管理层经受了职业道德与人道主义的考验；这场风波引起各方面的高度重视。 最后，经过紧急研究，商场同意员工提出的给予终止合同者每人1万元共计300万的补助，并给予再就业帮助。 问题：如果你是商场领导，会怎么做？（商场裁员的目的是什么？阻碍裁员的因素有那些？最终的解决措施妥当吗？）,04.08.2019,11,第一章 导论,一、企业组织 二、企业目标 三、企业财务管理目标 四、所有者财务与经营者财务,04.08.2019,12,1.1 企业组织,独资企业 合伙企业:一般合伙企业和有限合伙企业 公司企业:依法成立;所有权与经营权分离;独立法人;股东有限责任,04.
8、08.2019,13,1.2 企业目标,企业目标: 根据市场需求组织和安排商品生产和交换 企业形成基本要素:资本和劳动力 资本与劳动力所有权完全统一 资本与劳动力所有权部分统一 资本与劳动力所有权完全分离,04.08.2019,14,1.2 企业目标,企业目标特征: 企业目标是一个目标体系 盈利是企业一个基本目标 企业目标具有层次性 企业各具体目标往往互为手段、互为目标。 企业中各利益主体的个人目标可以折衷为企业长期稳定发展目标，各利益主体可以借助企业实现个人目标,04.08.2019,15,1.3企业财务目标,财务管理与财务目标 现代企业财务目标理论,04.08.2019,16,一、财务管理
9、的概念,(一）概念： 财务管理是组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。 概念的理解： 理财对象对资金运动的直接管理。（资金的流量与流向，表现为以某一特定方式筹集一定量的资金，投资于某一特点项目，从而实现资本增值）。 理财职能对资金进行预测、决策、组织、控制与监督活动。 资 金资本化货币，货币资本化是财务产生的前提；资本化货币是理财的所有对象。 有人如是说：有一项工作做好了，能使员工得到更多的工资，能给国家上缴更多的税金，能给股东更多的回报，能降低债权人的风险，能为顾客提供更好的产品和服务，这项工作便是。,04.08.2019,17,一、财务管理的概念,（二）企业的财务活动 当我们抽
10、象掉企业生产经营的实物形态后，所有企业的生产经营过程就是资金的运动过程。表现为如何筹资资金，如何使用资金，并在这过程中创造出更多的资金。 1、筹资引起的财务活动筹资活动 获取一定量的资金是企业开展生产经营活动前提。 依托资本市场，通过吸引直接投资、发行股票、债券及银 行借款等方式筹集资金是企业最常见的财务活动。此类活动的财务影响是：首先导致资金流入企业体内，随后资金将以利息、股利、本金等方式逐渐流出企业体外，这就是筹资引起的资金进出活动。,04.08.2019,18,一、财务管理概念,2、投资引起的财务活动投资活动 筹资并非生产经营的目的，筹资的目的是为了投资。购买地皮、建设厂房、添置设备等活
11、动属于对内投资；购置其他企业的股权及各种证券产品属于对外投资。这些投资活动的结果为：首先导致资金流出企业体外；随后产生利润、利息、股利等投资收益，使资金流入企业体内。 3、经营引起的财务活动耗资与收回活动 企业的财务活动经历了筹资、投资之后，便为生产经营提供了条件。日常的生产经营过程表现为投料生产产品销售产品再投料的循环过程。此间采购材料、支付工资等活动使资金流出企业体外；销售产品、收回货款导致资金流入企业，这就形成了经营财务活动。,04.08.2019,19,一、财务管理概念,4、企业分配引起的财务活动 企业生产经营的根本目的是为了赚取利润，利润较好地体现了一定时期内资金的使用效果。由于企业
12、是在投资者追求个体财富不断成长的利益机制下产生的，企业实现的净利润就应该进行分配，使投资者享受投资回报，因此发生利润分配财务活动，使资金流出企业。 总之财务活动是财务管理的对象，这一点与财务会计一致，但财务管理是对资金运动的直接管理，财务会计则是对资金运动的间接管理；前者着眼于未来，后者着眼于过去。,04.08.2019,20,一、财务管理概念,（二）财务管理关系 科斯认为企业是契约的联结体。企业的财务活动过程也就是与各利益相关者发生、修护、断裂契约关系的过程。所以，企业与各方的财务关系也是财务管理活动中应该处理好的问题。 1、企业与其投资者间的关系 企业与投资者间的财务关系体现着经营权与所有
13、权相分离的体制关系，是受资与投资关系，其财务表现是企业接受投资者的资金，并向投资者返还投资回报。双方必须遵守资本保全制度。 在现代企业中，经营者受托经营，经管其也追求资本效用最大化，但经营者的行为目标与投资者不同，因此实际工作中出现了经营者的“逆向选择”和“冒道德风险”行为，侵害股东利益；随之股东出现了监督与激励管制，形成出资者理财。,04.08.2019,21,一、财务管理概念,2、企业与其债权人间的财务关系 债权人也向股东一样为企业提供资金，但由于债务资金有固定的还本付息要求，而使双方形成债权债务关系。其财务影响为借入资金、偿付本金和利息。借款合同是维系双方财务关系的书面文件，双方都应自觉
14、履约。但实际工作中存在企业侵害债权人利益的行为现象。 3、企业与职工间的财务关系 职工为企业付出劳动，因而享有获取工资、津贴等劳动报酬的权力，双方形成劳资关系。 4、企业与国家有关机构间的关系 主要是与税务机关间的关系。企业享受国家提供的社会公共服务而应该依法纳税，两者间形成纳税与征税关系。,04.08.2019,22,二、财务管理目标,（一）概念 财务管理目标是指财务活动所要达到的目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，对财务管理活动具有导向性和约束性。 例，经理甲面临一投资机会，预计其投资报酬率为4，投资资本的成本为1.8；其去年平均的投资报酬率为5，问甲该不该接受此项目？ 若企业以投资报
15、酬率的增长率决定其奖金时，情况又如何？ 例，ABC公司当前的净利润为30000单位，发行在外的普通股股数为20000股，现董事会提出增发10000股股票预计将增加10000元利润的建议，如果你是原股东之一，将作何决定？,04.08.2019,23,二、财务管理目标,（二）财务管理目标的特点 1、随环境的变化而变化，但保持相对稳定； 2、目标具有多元性与层次性 （三）财务管理的主导目标 1、利润最大化西方古典经济学的理论基础 指通过合理的财务安排，使企业利润不断增加，达到最大。 优点：促使企业讲究经济核算，加强管理，降低成本，提高效益。 缺点：概念模糊；无法考察货币时间差异；忽略风险因素；容易诱
16、发短期决策行为。,04.08.2019,24,二、财务管理目标,2、股东财富最大化 通过财务上的合理经营为股东带来尽可能多的财富。在股份公司中可以用股价来衡量股东财富水平，当股价最高时股东财富达最大，所以，也称股价最大化 优点：概念明确基于股东期望流入的未来现金流量；由于风险会影响股价，所以有利于考虑风险因素；由于当前利润和长远利润都会影响股价，有利于克服经理人的短期决策行为；对于上市公司而言，理财效果易衡量。 缺点：忽视了其他利益相关者的利益 3、企业价值最大化 通过财务上的合理经营，充分考虑资金的时间价值及风险与报酬关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。,04.08.2019,25,二、财务管理目标,3、企业价值最大化目标 1）企业价值的计量 式中：V企业价值；NCFt第t年获得的报酬（现金净流量）；k贴现率；n取得报酬的总期数 2）优点：考虑了货币时间价值；考虑了风险与报酬间的关系；有利于克服短期决策行为；考虑了所有利益相关者的利益。 3）缺点：企
