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1、2019/8/4,财务管理学,经济管理系 葛广宇,提出问题： 假定你现在要开设公司，都必须回答下面问题： 你将做什么样的长期投资？你将进入哪个行业，需要什么样的厂房、机器和设备？ 投资项目的长期融资来源是什么？你将引入其他股东，还是进行举债？,你将如何管理每天的财务活动？比如管理向客户的收款和向供应商的付款？ 你将如何分配公司的利润？比如向股东分红还是更多留存企业？,第1章：总论,财务管理的概念 财务管理的目标 企业组织形式与财务经理 财务管理的环境,第一节 财务管理的概念,财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业财务活动、处理企业财务关系的一项经济管理活
2、动，是企业管理的重要组成部分。,一、企业财务活动,把与企业资金运动相关的资金筹集、投放、收回与分配等一系列以现金收支为主的资金收支活动的总和统称为财务活动。 企业筹资引起的财务活动 企业投资引起的财务活动 企业经营引起的财务活动 企业分配引起的财务活动,上述财务活动的四个方面，在企业资金的运行中，构成了一个相互联系、相互依存的有机整体； 这四个方面也就是财务管理的基本内容，企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。,二、企业财务关系,（一）企业与所有者（投资者）之间的财务关系,投资者向企业投入资本，企业向投资者支付投资报酬 1、对企业控制的程度。 2、参与利润的分配额。 3
3、、对净资产享有分配权。 4、对企业承担的责任。 实质体现为：经营权与所有权,（二）企业与债权人之间的财务关系,企业向债权人借入资金，并按合同按时支付利息和本金 性质上属于债务债权关系 债券持有人 贷款机构 商业信用提供者,（三）企业与政府之间的财务关系,利益分配与监管的关系 税收关系；环保；企业社会责任。,第二节 财务管理的目标,也称为理财目标，具体是指企业在特定的理财环境中，通过组织财务活动，处理财务关系所要达到的目的。 其决定企业财务管理的基本方面，是评价企业财务活动是否合理的标准。,一、利润最大化,财务报表之间的钩稽关系,有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现
4、得更好？ （1）如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ （2）如果A、B企业都是今年赚取的100万元，但A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ （3）如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，但A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？,思 考,主要缺点： 没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵,二、股东财富最大化,主要优点 考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短
5、期行为 反映了资本与收益之间的关系,三、财务管理目标与利益冲突,委托代理问题与利益冲突 冲突之一：股东与管理层 冲突之二：股东与债权人 冲突之三：大股东与中小股东 社会责任与利益冲突,（一）委托代理问题与利益冲突,冲突之一：股东与管理层,当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。,激励 绩效股 股票期权 股东直接干预 被解聘的威胁（股东约束） 被收购的威胁（市场约束）,解决机制：,冲突之二：股东与债权人,股东和债权人之间的目标显然是不一致的 ，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发
6、行新债。,两种方式进行制约： 1、签订资金使用合约，设定限制性条款 2、拒绝业务往来，要求高利率,关联交易转移利润 非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资 发布虚假信息，操纵股价 为派出的高级管理者支付过高的薪酬 不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。,冲突之三：大股东与中小股东,大股东通常掌握着企业重大经营决策的控制权 。 大股东侵害中小股东利益的形式:,保护机制： 1、完善公司治理结构 2、规范信息披露制度,（二）社会责任与利益冲突,很多情况下，公司的目标与社会目标是一致的，但也有许多例外。,可以通过制订一些法律进行约束，但是法律不能解决所有问题。,第三节 企业组织形式与财务
7、经理,一、企业组织的类型 个人独资企业 优点： （1）企业开办、转让、关闭的手续简便； （2）企业主对债务承担无限责任，会尽心经营企业； （3）税负较轻，只缴纳个人所得税； （4）制约因素较少，决策效率高； （5）无信息披露的限制，技术和财务信息容易保密。,缺点： （1）独资企业要承担无限责任，风险大； （2）筹资困难； （3）企业寿命有限，个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期。 合伙企业 优点：开办容易，费用较低 缺点：责任无限、权力分散、产权转让困难 公司制企业 种类：有限责任公司与股份有限公司 特点：独立的法人实体；具有无限存续期 ；股东承担有限责任；所有权与经营权分离；筹资渠道
8、多元化。,4. 公司组织与财务经理,二、财务经理,4. 公司组织与财务经理,财务经理,（A）发行证券得到现金 （B）将现金投资于企业运营 （C）运营产生现金 （D）支付税金 （E）产生的现金留存企业 （F）支付股利和债务,4. 公司组织与财务经理,三、财务职业生涯 金融机构中的职位 银行类 商业银行 非银行类 保险公司 基金公司 投资银行 财务管理,第四节 财务管理的环境,财务管理的环境又称 理财环境，是指对企业财 务活动和财务管理产生影 响作用的企业外部条件的 总和。,经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境,一、经济环境,经济周期 复苏 繁荣 衰退 萧条,财务管理的经济环境是影响企业
9、财务管理的各种经济因素，如经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策等。,经济发展水平 发达国家 发展中国家 不发达国家,通货膨胀 引起资金占用的大量增加 引起公司利润虚增 引起利率上升 引起有价证券价格下降 引起资金供应紧张 经济政策,二、法律环境,指影响企业财务活动的各种法律、法规和规章。 企业组织法规 财务会计法规 税法,三、金融市场环境,金融市场与企业理财 为公司筹资和投资提供场所 实现长短期资金的互相转化 为公司理财提供相关信息 金融市场的构成 主体（银行和非银行的金融机构） 客体（交易对象，如股票、债券） 参加人（企业、政府和个人等）,金融工具 货币市场证券：到期日通常为
10、一年或更短的时间，如商业本票、银行承兑汇票、国库券、短期债券等 资本市场证券（1年期以上）：如普通股、优先股、长期公司债券、国债、衍生金融工具等,纯利率 纯利率是没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率；实际工作中，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券的利率来代表纯利率。 通货膨胀补偿 短期无风险证券利率（如国库券）=纯利率+通货膨胀补偿,利率=纯利率+通货膨胀补偿+违约风险报酬+流动性风险报酬+期限风险报酬,违约风险报酬 违约风险是指借款人无法按时支付利息或偿还本金而给投资人带来的风险。 流动性风险报酬 资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。 期限风险报酬 一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。,四、社会文化环境,社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、劳动态度等。,
