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1、 XXX炭黑研究报告1目 录第一章 炭黑行业运行概况1第一节、炭黑价格走势1第二节、碳黑产能及开工率2第二章 国内炭黑技术水平6第一节 炭黑产品群6第二节 炭黑生产工艺6第三节 炭黑生产规模与效率8第三章 炭黑生产厂家10第一节 重点企业列表10第二节 重点企业分析10一、炭黑上市企业国内产能占比状况10二、上半年上市企业营业收入及成本分析10第四章 炭黑行业发展趋势131、产能规模持续优化将提升炭黑企业在产业链中的议价能力132、国内高级炭黑仍有极大的市场空间143、环保约束的持续提升有望进一步优化行业格局15表 录表1ASTM D1756橡胶用炭黑命名系统分组6表2炭黑制造方法汇总7表3干
2、法造粒与湿法造粒的优劣比较7表42016年度中国橡胶工业百强企业炭黑企业入选名单10图 录图1轮胎是炭黑下游主要消费领域1图2N330炭黑价格走势2图3我国炭黑产能产量变化图3图4炭黑开工率3图5煤炭行业利润率2011年达到顶点4图62011年起炭黑产能增速明显放缓4图7国内炭黑生产已基本以湿法造粒为主8图8国内炭黑生产单耗持续降低8图9国内炭黑10万吨以上级别的产能比重持续提升9图102016年上半年企业营业收入及成本情况11图112016年上半年上市企业毛利率统计11图12国内早期炭黑产能规模提升过程13图13近年来国内炭黑产能规模进一步提升13第一章 炭黑行业运行概况炭黑是炭元素的一种，
3、以纳米级粒径、无定形炭形式存在，是有机物（天然气、重油、燃料油等）在空气不足的条件下经不完全燃烧或热分解而得的产物。炭黑是橡胶制品的重要补强剂和填充剂，下游应用领域以轮胎为主，占轮胎成本约10%。图1 轮胎是炭黑下游主要消费领域数据来源：银通智略整理第一节、炭黑价格走势炭黑价格在2015年后开始出现大幅跳水，价格从4800元/吨一路下跌至3400元/吨，跌幅达29.2%，而进入2016年后，炭黑价格飙升至4500元/吨，涨幅在32.4%，其中6月份涨幅最大，涨幅在500至1000元/吨不等。炭黑生产有煤焦油和乙烯焦油法两种路径。由于我国富煤少油，国内炭黑生产以煤焦油法为主，煤焦油占炭黑总成本比
4、例约为70%。国外炭黑企业，如卡博特、博拉炭黑等，以乙烯焦油法为主，因此炭黑价格受煤焦油影响较大。今年两轮涨价主要是受到原料煤焦油涨价推动，国内炭黑主要以煤焦油为原料，春节后上涨明显，山东、内蒙古等地区的炭黑企业已经覆盖不了成本，因此倒逼炭黑价格涨价。图2 2015-2016年炭黑价格走势数据来源：银通智略整理随着炭黑价格上扬，炭黑整体盈利情况有所好转，尤其6月份后，炭黑行业利润结束长期的亏损局面，且盈利水平高于去年同期。7月份，炭黑最高毛利润在812元/吨，主要受益于主要原料煤焦油价格下跌带来的成本下滑。8月中下旬，煤焦油在焦企持续限产供应紧张影响下，招标价格接连上涨，23日山西美锦能源股份
5、招标上涨70元/吨，河北华丰煤化电力招标上涨40元/吨，山东铁雄新沙能源招标上涨20元/吨，且中标企业多为炭黑企业。在煤焦油价格仍呈小幅上涨的态势下，炭黑价格也可能出现小幅上涨。但当前炭黑行业还面临着环保安监的压力，脱硫脱硝设备的投资及运行成本均较高，加之固废的处理成本也大幅提升，一定程度上也拖累了炭黑的毛利润。并且下游轮胎等橡胶制品企业的整体压价情绪较高，也导致了炭黑一方面承受煤焦油价格上涨带来的成本提升的同时，还要承受下游轮胎等制品业带来的涨价阻力。第二节、碳黑供给格局我国炭黑产能的历史扩张幅度较大，2015年炭黑产量首次下滑，全行业陷入亏损。2015年我国炭黑产能677万吨，较2001年
6、的120万吨翻了五倍有余。然而，2015年我国炭黑产量仅500万吨，较2014年下滑2%，是继2013年增速开始放缓以来，首次出现负增长。2015年会员企业共实现销售收入172亿元，同比下降18%，行业平均生产成本4438元/吨，销售价格4432元/吨，平均每吨炭黑亏损6元。图3 我国炭黑产能产量变化图数据来源：银通智略整理2015年我国炭黑产量为390万吨，较2014年减少2万吨，而我国炭黑产能为728万吨，开工率下滑至53%，较2014年下降4个百分点，较2011年下降12个百分点，五年来我国炭黑开工率呈持续下滑趋势。图4 炭黑开工率数据来源：银通智略整理从历史数据看，煤炭行业的盈利能力和
7、炭黑行业产能增速呈现出较强的正相关。这是因为，炭黑是煤焦油深加工的产品，而煤焦油是焦化企业的副产品，较多炭黑企业都与上游焦化企业存在关联关系，一些小厂甚至只是焦化厂的一个车间。在地方政府增加就业和GDP的要求下，煤炭企业具有向下游延伸产业链的压力，而投建焦化、炭黑又是煤化工产业链中技术含量较低的一个分支，大量炭黑产能因而上马。这部分依附炭黑企业长期依赖上游补贴，并不重视自身盈利能力，往往利用偷漏税、尾气偷排、价格战来与正规企业竞争，从而成为行业盈利能力较低的重要原因。图5 煤炭行业利润率2011年达到顶点数据来源：银通智略整理图6 2011年起炭黑产能增速明显放缓数据来源：银通智略整理从历史数
8、据看，煤炭行业的黄金十年同时是炭黑产能增速较高的十年。然而，随着2011年煤炭盈利能力见顶，炭黑行业的产能、产量增速也出现了显著下降。这是因为煤矿的亏损使得下游亏损更为严重的焦化企业无人补贴，无法持续经营，出现关停潮，导致下游炭黑一并关停。据估计未纳入统计口径的小炭黑厂产能在200万吨左右，这部分产能自2015年下半年起大幅收缩。前几年东营有数十甚至上百家来自山西的小炭黑厂货源，而从去年起这些货源逐步消失，今年上半年已较少出现。这意味着，行业产能出清的速度要高于前文中协会和百川的统计值。随着今年煤炭供给侧改革开始，强制限产使得依附于这部分煤矿的焦化、炭黑经营更为困难这会加快炭黑产能出清的速度，
9、行业供给格局的变化有望持续超市场预期。第二章 国内炭黑技术水平第一节 炭黑产品群伴随炭黑在其下游不同需求领域的持续拓展，各类品种持续增加。由于品种逐步增加，传统命名方法越发繁琐，并无法表征炭黑的各类基本属性。ASTM命名系统的引入将炭黑发展导向更加规范化和标准化的发展路径。表1 ASTM D1756橡胶用炭黑命名系统分组组序ASTM系列命名氮吸附比表面积粒径中文名称英文缩写01501-101N100121-15011-19超耐磨炭黑SAF2N200（S200）100-12020-25中超耐磨炭黑ISAF3N300（S300）70-9926-30高耐磨炭黑HAF4N40050-6931-39细粒
10、子炭黑FF5N50040-4940-48快压出炭黑FEF6N60033-3949-60通用炭黑GPF7N70021-3261-100半补强炭黑SRF8N80011-20101-200细粒子热裂法炭黑FT9N9000-10201-500中粒子热裂法炭黑MT数据来源：银通智略整理该系统的命名规则为：N或S代表炭黑胶料的硫化速度（N为正常、S为缓慢），第一个数字表示比表面积，后两位数字则根据特殊情况予以选择。目前在该体系下，N100-N300为硬质炭黑，N500-N700为软质炭黑，N800-N900是热裂法炭黑。橡胶工业的持续发展带动炭黑品种的持续丰富。轮胎与橡胶制品的发展不断提高对于炭黑的性能要
11、求，更高更强的特种炭黑产品持续推出。低滞后炭黑、高性能炭黑、气密层专用炭黑以及高纯度炭黑等新兴特种产品的市场份额逐步提升，未来炭黑产品群有望继续扩大。第二节 炭黑生产工艺炭黑的生产主要是由烃类化合物经过不完全燃烧或热裂解而生成，主要以碳元素构成。其生产工艺最早可追溯到古代的中国、中亚等地区，近代工业化生产工艺一般分为两大类：不完全燃烧法和热裂解法。前者是在有氧参与的条件下对烃类化合物进行热裂解，后者主要是无氧条件。目前热裂解法基本只占到全球总产量的1%以下，不完全燃烧法是生产工艺的主流，并可继续细分为若干小类。表2 炭黑制造方法汇总化工过程制造方法主要原料热氧化裂解密闭的湍流系统油炉法芳烃重油
12、（澄清油、乙烯焦油、煤焦油）汽炉法天然气、煤层气灯烟法芳烃重油开放的扩散火焰系统槽法天然气滚筒法芳烃重油、载体气（焦炉煤气等）混气法芳烃重油、载体气（焦炉煤气等）热裂解不连续热裂法天然气连续乙炔法乙炔等离子体法烃类化合物（固液气等）废轮胎热裂解炭黑热裂解法废轮胎数据来源：银通智略整理炭黑在实现工业化生产之后，其制造工艺经历了由传统槽法炭黑到炉法炭黑的进化，其中炉法炭黑又经历了由气炉法到油炉法的路径演化。目前油炉法是全球炭黑制造的主流工艺，占到总产能的95%以上。我国炭黑生产技术早已处于成熟期，炭黑生产企业通常根据所产炭黑的用途来选择生产工艺，涂料着色剂用炭黑主要采用灯烟法生产，油漆和油墨用色素
13、炭黑主要采用滚筒法和混气法生产，干电池用炭黑主要采用乙炔法生产，炉法等其他生产工艺则主要用于生产橡胶用炭黑。在上述所有炭黑生产方法中，我国应用最广泛的是炉法，约占现有产能的80%以上。为便于运输、改善混炼加工性能和环境的污染，炭黑的造粒过程必不可少。一般工艺上分为干法和湿法两种，干法造粒是一种传统工艺适用于小型装置能耗低污染大；湿法造粒适用于大型生产装置，产品质量高且污染低。表3 干法造粒与湿法造粒的优劣比较湿法造粒干法造粒优势强度高、细粉含量少设备简单，造粒成本低设备简单，造粒成本低能耗低，适用于非橡胶用炭黑缺陷设备多，能耗高适用于万吨级以上装置强度低，细粉含量高造粒过程中易污染、飞扬等数据
14、来源：银通智略整理中国在2004年后禁止新建干法造粒产能并逐步淘汰传统产能，目前全球湿法造粒已经成为主流造粒工艺。无论是生产还是造粒工艺，环境友好是维持工艺改善的最主要驱动力。图7 国内炭黑生产已基本以湿法造粒为主数据来源：银通智略整理第三节 炭黑生产规模与效率在生产工艺持续改进的基础上，炭黑行业的生产效率持续提升，表现为生产单耗持续降低或产品收率的不断提升。同时规模经济的正向促进也使得行业平均生产规模产生较大幅度提升。图8 国内炭黑生产单耗持续降低数据来源：银通智略整理无论是国内以煤焦油为基础的炭黑生产还是美国早期以天然气为基础生产炭黑的过程中，生产效率的提升是大势所趋。生产效率的提升一方面得益于生产工艺的改进，另一方面也得益于产业规模经济的持续加深。图9 国内炭黑10万吨以上级别的产能比重持续提升数据来源：银通智略整理我国炭黑工业生产技术的进步主要体现在以下几方面：第一，生产装备技术水平不断提高，部分技术设备已实现出口。例如单炉产能已达到4万5万t/a，成功地利用焦炉煤气和煤层气
