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1、财务报表财务报表 1. 两种审计结论：unqualified(未查觉问题，不代表没有问题)，qualified(已经审计出了问题 的存在) 2. 权责发生制（accrual concept）下的会计问题 （1）费用表（income statement） Revenues - Operating expenses Operating income -Other revenues 息税前可循环收入 -利息（融资成本） 税前可循环收入 -Unusual or infrequent EBT -TAX EAT +/- b: discontinued c: extraordinary d: account
2、ing change net income （2）.确认收入（盈利过程结束 and 支付保障） 完成程度 支 付 保 障 确认方法 完成（成本在开始发生） Sales 三个例外：杂志订费，信用卡年费，租金 完成 Installment 项目，成本14,收入20（但不知何时收回） 1 10t = 2 5t = 3 5t = 1 t 2 t 3 t Profit=6 确认毛利率为 30% 可能完成 （大部分成本已经发生偶发 成本不可计量） Cost recovery (同例) 直到成本获得补偿后再确认利润 1 t 2 t 3 t Creditor Sharehold government c G
3、Out of tax S C=7 P=1.5 C=3.5 P=1.5 C=3.5 P=1.5 R=10 P=0 REP,否则不会转换 ? 潜在增量=(AMP-EP)/AMP N ? D.EPS = .NIP D WAMPEP - +- C. D EPS= int(1)intNIPDconvertbibleeresttconvertbibleerest dividend Wconvertible sharesconvertible sharesAMPEP -+-+ +- 6. 存货分析（end lnv =begin inv +purchase-COGS）LIFO reserve. LNV 下降，
4、则 A LIFO Liquidation ,同时 P 下降。 （1） P(价格上升) FIFO LIFO LIFO CA/CL COGS WC NI Lnv.turn CA/CL TAX D/A WC Cash Lnv.turn D/A COGS NI TAX Cash P（价格下降） FIFO LIFOLIFO COGS NI CA/CL COGS CA/CL TAX WC NI WC Cash Lnv.turn TAX Lnv.turn D/A Cash D/A （2）LIFO FIFO A： 转换存货价值 LntF = lnvL + LIFO reserve LCM, (NPV 名义利润
5、率, NRV net realizable value ） 若 RCNRC,则 market price=NRV, 若 RCNRV-NPM，则 market price =NRV-NPV, B： 转换 COGS COGSF=COGSL- L reserve =COGSL-(L.reserve.end - L reserve.begin ) (3)LIFO动态变量较好， FIFO静态变量较好， 收入费用用 L 计，A E 用 F 计考虑 TAX AF=AL + reserve（1-t） InCA COGS COGS Inv COGS InvCA InCA COGS 7. 长期资产 A fee A
6、 后期摊销后期利润 D/A 资本化 当期 fee前期利润 NL ED/E 平滑波动性 CFO 高估 CFI 低估 TCF 不变 平滑波动性 资本化 费用化 收入波动性 ROE CFO CFI D/E CNI FI(C) ） FI(C) (1)利息资本化（机会成本不可资本化） 利息保障 A：专门融资为 A，利率为 i1 B：其余外债为 B，利率为 i2,其中项目为 C If C 大于 A，资本化利息=（C-A）iI+Ai1，支付利息(BCA）i2. if C 小于等于 A，资本化利息Ci1 (2)无形资产 A. 开发 fee-费用化 B. 自研制专利版权-费用化 C. 外购专利，股权 特许权、商
7、标、商誉资本化 i. 减值，费用 D. 广告费-费用化-利息保障 E. 软件开发，可行性前费用化，可行性后资本化 Revalue AE D/A、ROE turn EBIT/I DepEBITNL (3)折旧方法 A. 1) SL .D= (BV-salvage value ) /N B. 2) AD ? SYDx=(BV-SV)(n-x+1)/(1+2+ n) ? DDBx=2/N * BVx,begin 不计 SV，但 BVx 小于 SV DOB=0 ? unit time 每一单位的耗用 每一单位时间的耗用 早期 SL A 晚期 SL A Dep NL A/E ROA ROE Turn 存
8、货折旧：Dep =f（T,SV） 控制利润 D-NL-ROA,ROE Average age = 累计折旧/Dep Relative age=累计折旧/期末固定资产 Average Dep life =期末固定资产/Dep 1.TDNL 2.注销 AlossADNL 3.SVD-注销时高估损失 减值准备：Pretax-impairment(recoverability rate ) Impairment 资产清理形成负债 Dep CF PP&E S/A fixed A DT E 早 NI ROE ARO D/E NI E 晚 NI ROE ROA Dep EBIT/i Turn D/E 8.
9、所得税分析（Taxable income 应纳税额，Tax 应纳税） （pretax income 税前收入，income tax expense 税费）D/E (1)递延负债 Impaired of carry value of asset 大于undiscounted future CF 税务报告实付财务报告应付将来现金流出（税务报告用加速法，财务报告用直线法） 应付未付而将来要付 (2)递延资产 税务报告实付财务报告应付将来现金流入（Warranty expense 保险费，Tax-loss carry found） DTA(无法转回则提 valuation allowance, los
10、s 或不能使用 tax credit carry forward, 就需要提减值准备，NI 下降) DTL（a case-by-case basis,能转回，作为 L，不能转回，则作为 E，公司不断成长，DTL 很难转回 LE，D/E 下降）两种差异（permanent/Temporary） Income tax expense=taxes payable + DTL- DTA Permanent: Tax-exempt interest income, life insurance taxexempt interest expense premium paid. Temporary: CL(
11、 税 务 报 告 用installment ， 财 务 报 告 用sales)LL （ 折 旧）,warranty.post-retirement 证券损失） A：DTL=(pretax income taxable income)t=income tax expense-taxes payable0 B： DTA=(taxable income-pretax income) t=taxes payable-income tax expense 0, tDTL,DTAincome tax expense(L),income tax expense (A) 9. 债务融资（市场利率 im 是债券
12、发行时的市场利率）利息费用=per value发行时的 Im, 息票利率为 i。 (1) CFO CFF (2) CFF CFO 发行债券 - PV premium pv 大 （多付息） （imi,利息C） 利息支付 - discount pv 小 （少付息）(imI,利息C) 到期归还- - per value （3）at per value premium discount Par par+premium par-discount im=i imi imi I=C i=c-溢价折耗 I=C+折价摊销 10. 租赁（lessee 承租人，lesser 出租人） 融资租赁 经营租赁 (1)资产转移给 lesser 期末 (1)所有权不转移，lesser 机体折旧免税 (2)存在廉价选择权 (2)lesser 不用确认-项 L， ROA D/E 下降 (3)租期经济寿命的 75% 融资租赁加大了融资难度 (4）PV（lease payment）90%市价 (3)ROA ，经理人获得转移补偿 (5)租金可预订，无不确定性 (4)剩余年限较多 and lease value=begin LV 折现率=min(implicit interest rate incremental borrowing) +I-LP 租赁 IR
