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1、【MeiWei_81重点借鉴文档】1.计算下列货币的交叉汇率：（1）已知：USDDEM：1.842128USDHKD：7808595求：DEMHKD（2）已知：GBPUSD：1612535USDJPR：1508090求：GBPJPR(1)7.8085/1.8428=4.23737.8095/1.8421=4.2394DEMHKD=4.2373/94（5分）(2)150.80R1.6125=243.165150.90R1.6135=243.477GBPJPR=243.165/477（5分）2.某年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率GBPUSD16770802个月掉期率125122，一美国出口商签
2、订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定，预计2个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测2个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变为GBPUSD1660010，不考虑交易费用。那么：(1)如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少?(2)美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?(1)美进口商若不采取保值措施，现在支付100000马克需要10000016510=60569美元。3个月后所需美元数量为10000016420=60901美元，因此需多支付6090160569：332美元。（5分）(2
3、)利用远期外汇市场避险的具体操作是：（5分）10月末美国进口商与德国出口商签订进货合同的同时，与银行签订远期交易合同，按外汇市场USDDEM3个月远期汇率16494(1651000016)买人100000马克。这个合同保证美国进口商在3个月后只需60628美元(10000016494)就可满足需要，这实际上是将以美元计算的成本“锁定”。3.3月12日，外汇市场即期汇率为USD/JPR=92.06/20，3个月远期差价点数30/40。假定当日某日本进口商从美国进口价值100万美元的机器设备，需在3个月后支付美元。若日本进口商预测三个月后（6月12日）美元将升值到USD/JPR=94.02/18。
4、在其预测准确情况下：（1）如不采取保值措施，6月12日需支付多少日元？（2）采取远期外汇交易保值时避免的损失为多少？1、不保值6月12日买入美元，需付日元1000000R94.18=94180000元；（2分）2、保值措施：与银行签订3个月远期协议约定6月12日买入100万美元，锁定日元支付成本；（2分）协定远期汇率为92.06/20+30/40=92.36/60，（2分）需支付日元：1000000R92.60=92600000元；（2分）因此，采取远期外汇交易保值时，可以避免损失：1000000R（94.18-92.60）=1580000日元。（2分）4.已知某日香港、纽约、伦敦三地的外汇市
5、场报价资料如下：香港外汇市场USD1=HKD7.7804-7.7814；纽约外汇市场GBP1=USD1.4205-1.4215；伦敦外汇市场GBP1=HKD11.0723-11.0733。试用100万美元进行套汇。1、统一标价。香港外汇市场USD1=HKD7.7804-7.7814（直接标价）纽约外汇市场GBP1=USD1.4205-1.4215（直接标价）伦敦外汇市场HKD1=GBP1/11.0733-1/11.0723(直接标价)买入价连乘：7.78041.42051/11.07330.9998081，存在套汇机会。（3分）2、判断三地汇率差异（由纽约与伦敦两个市场的汇率进行套算）。USD
6、/HKD=（11.0723/1.4215）/（11.0733/1.4205）=7.7892/7.7945。可见纽约与伦敦的美元兑港币价格较香港市场高。（3分）3、套汇路线：先在纽约卖出100万美元，得100/1.4215=70.3482万英镑，再在伦敦卖出英镑得到港币：70.3482R11.0723=778.9164万港币；然后在香港市场卖出港币，得：778.9164/7.7814=100.0998万美元。（4分）5.某年10月末外汇市场行情为：即期汇率USDDEM16510203个月掉期率1612假定一美国进口商从德国进口价值100000马克的机器设备，可在3个月后支付马克。若美国进口商预测
7、3个月后USDDEM将贬值(即马克兑美元升值)到USDDEM=1642030。请判断：(1)美国进口商若不采取保值措施，延后3个月支付马克比现在支付马克预计将多支付多少美元?(2)美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值?(1)现在美出口商具有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1677016600)1000001700美元。（3分）(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为GBPUSD1664558。这个合同保证出口商
8、在付给银行10万英镑后一定得到16645100000166450美元。这实际上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入(1664516600)100000450美元。（7分）6.某合资公司在2月底预计当年5月底将收到德国进口商的货款，共计500000德国马克。为了防止马克贬值及从日本引进设备需支付日元的需要，决定委托银行做一笔3个月期的外汇买卖，卖出3个月期的德国马克，买入日元，到期日为5月31日，远期汇率1马克=64.24日元。到了4月30日，该公司接到德国商人通知，对方要求提前支付我方货款。时值外汇市场上马克不断贬值，该公司为了避免汇率风险，决定4月30日做一笔掉期交易。已知4
9、月30日银行交易信息：即期汇价：1马克=64.30-64.40日元；l个月远期汇价：0.07/0.06。试问如何操作并计算其结果。（1）根据上述汇价，该公司在4月如日做1笔掉期交易：卖出即期马克50万，买入1个月远期马克50万。(2分)（2）交易内容：2月底做一笔5月31日远期交割，卖出500000马克，买入日元，使用汇率1马克=64.24日元，得到32120RR0日元。（2分）4月30日即期交易：卖出500000马克，买入日元，1马克=64.30日元，得到32150000日元。（2分）4月30日一个月远期（5月31日远期交割）：卖出日元，买入500000马克，1马克=64.34日元，支出32
10、170000日元。（2分）（3）交易结果分析：该公司2月底的远期交易收回日元32120RR0，4月底的掉期交易成本为0.04日元/马克，第（2）和（3）项掉期成本：共计：20RR0日元(32170000-32150000=20RR0)，但与2月底所做的远期交易所得32120RR0日元相比，多得了10000日元（3215000032120RR0-（3217000032150000）。（2分）7.已知外汇市场行情为：即期汇率GBPUSD16770802个月掉期率20102个月远期汇率GBPUSD1675070一家美国投资公司需要10万英镑现汇进行投资，预期2个月后收回投资。试分析该公司如何运用掉期
11、交易防范汇率风险?该公司在买进10万即期英镑的同时，卖出一笔10万英镑的2个月期汇。（3分）买进10万即期英镑需付出167800美元，而卖出1077英镑2个月期汇可收167500美元。（4分），进行此笔掉期交易，交易者只需承担与交易金额相比极其有限的掉期率差额共300美元(未考虑两种货币的利息因素)，这样，以确定的较小代价保证预计的投资收益不因汇率风险而受损失。（3分）8.计算下列货币的远期交叉汇率：即期汇率USD/DEM=1.6210/203个月掉期率176/178即期汇率USD/JPR=108.70/803个月掉期率10/88设DEM为基准货币，计算DEM/JPR3个月的双向汇率。USD/
12、DEM3个月远期汇率为：1.6210/20+176/178=1.6386/98（3分）USD/JPR3个月远期汇率为：108.70/80+10/88=108.80/109.68（3分）DEM/JPR3个月的双向汇率：108.80/1.6398=66.35109.68/1.6386=66.94则：DEM/JPR=66.35/94（4分）9.某年10月中旬外汇市场行情为：即期汇率GBPUSD16770802个月掉期率125122，一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定，预计2个月后才会收到英镑，到时需将英镑兑换成美元核算盈亏。假若美出口商预测2个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变为GB
13、PUSD1660010，不考虑交易费用。那么：(1)如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后将收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将会损失多少?(2)美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值?(1)现在美出口商具有英镑债权，若不采取避免汇率变动风险的保值措施，则2个月后收到的英镑折算为美元时相对10月中旬兑换美元将损失(1677016600)1000001700美元。（3分）(2)利用远期外汇市场避险的具体操作是：10月中旬美出口商与英国进口商签订供货合同时，与银行签订卖出10万2个月远期英镑的合同。2个月远期汇率水平为GBPUSD1664558。这个合同保证出
14、口商在付给银行10万英镑后一定得到16645100000166450美元。这实际上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入(1664516600)100000450美元。（7分）10.假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的货款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为1USD=0.900EUR的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。（1）请画出改公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。（2）若合约到期日的现汇汇率为1USD=0.850EUR，计算该公司的损益结果。（1）0.9000.0216=0.8784（2分）（3分）（2）(0.8784
15、0.850)R1250000=35500期权市场盈利$35500（5分）11.假设6月10日，美国通用公司从法国进口价值125000欧元的货物，3个月后支付货款，市场即期汇率为EUR1=USD1.2200。为防止3个月后欧元升值，而使进口成本增加，该公司便买入1份9月份到期的欧元期货合约，面值为125000欧元，约定价格为EUR1=USD1.2300。3个月后，欧元果然升值，9月市场即期汇率为EUR1=USD1.2400，期货价格为EUR1=USD1.2450。试分析期货合约多头套期保值的结果。（1）6月10日现汇市场，欧元兑美元：1250001.2200=152500美元。（1分）（2）9月10日现汇市场，欧元兑换美元：1250001.2400=155000美元。（1分）（3）计算结果损失：155000-152500=2500美元。（1分）（4）6月10日期货市场，买入1份9月到期欧元期货合约，期货价格：EUR1=USD1.2300，期货合约价值：11250001.2300=153750美元。（2分）（5）9月10日期货市场，卖出1份9月到期欧元期货合约，期货价格：E
