《小龙虾报告：从火爆到冷清，小龙虾何去何从-太平洋证券-2019》由会员分享，可在线阅读，更多相关《小龙虾报告：从火爆到冷清，小龙虾何去何从-太平洋证券-2019（24页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、行业研究报 日常消费 食品、饮料与烟草告2019-06-22行业深度报告看好/维持食品、饮料与烟草小龙虾专题：从火爆到冷清，小龙虾何去何从 走势比较太29%平18%洋7%18/6/1918/8/1918/10/1918/12/1919/2/1919/4/19(4%)证(15%)券(26%)股份食品、饮料与烟草沪深300有子行业评级限食品看好公烟草看好司饮料看好证券相关研究报告：研飞天茅台酒的合理价格应多究少？-2019/06/20报食品饮料：5178 点四年来，消费告品的 9 大牛股-2019/06/18恒顺醋业：品牌价值发力,估值大幅溢价-2019/06/18证券分析师：黄付生电话：010-
2、88695133E-MAIL：执业资格证书编码：S1190517030002证券分析师：郑汉镇电话：13028853033E-MAIL：执业资格证书编码：S1190518010003报告摘要小龙虾从火爆到冷清。2013 年小龙虾谣言被辟之后，热度不断攀升。1）2017 年：价格走高主要受供给端影响，天灾人祸等导致的小龙虾产量减少。2）2018 年：价格高涨主要受需求端影响，世界杯、新社交打造爆品、餐饮巨头、电商巨头入局等导致小龙虾价格高涨。3）2019 年：上半年价格走低，主要是供需两方面影响，供给端养殖户增加、天气原因导致小龙虾集中上市，需求端经济下行、世界杯效应消失， 消费回归理性，导致暂
3、时的供大于求价格走低。2019 下半年随着稻虾结束，各种湖虾、野虾产量也会急剧减少，7 月份小龙虾价格可能会缓慢回升。上市公司纷纷布局，上中下游齐发力。小龙虾的火热也点燃了上市公司热情，多家上市公司纷纷布局小龙虾产业链。1）下游食品制造企业： A.周黑鸭：2017 年 5 月推出“聚一虾”小龙虾，后在潜江投资建厂；B.安井食品：2017 年推出速冻小龙虾，2018 年初并入股新宏业；2） 下游零售平台：生鲜平台签订合作协议进行产地直采等；3）中游农产品加工企业：国联水产：看好小龙虾产业机会，2018 年底分别在湖南益阳、湖北监利县合资设厂，进军小龙虾加工行业；4）供应链企业： 深耕餐饮业上游供
4、应链产业的信良记，布局小龙虾加工环节。从无序竞争，到品牌集中。1）产业链：利润回归正常水平。养殖端， 即使是2018 年仍然处于略亏状态，未来随着规模化和供应链不断完善， 虾农有望扭亏为盈；加工端：目前加工行业分散，上下游议价能力较弱，未来随着小龙虾养殖规范化、加工行业规模化，单位成本有望下行，毛利率有望与行业平均水平持平；餐饮端：目前净利率 40%+，大幅高于餐饮行业 10%+的平均水平，未来随着小龙虾热度回归理性，净利率有望回归；2）上游养殖：产地化&品牌化。小龙虾仍是农业范畴， 适宜养殖地区有望实现小龙虾产地化；小龙虾加工企业尚未较大品牌， 品牌化是未来方向；3）中游加工：标准化&供应链
5、完善。小龙虾是鲜活产品，供应链波动很大，这也对供应链提出了更好的要求，未来供应链有望不断完善；4）下游消费：消费者趋于理性，产品形式更加多请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远P行业深度报告小龙虾专题：从火爆到冷清，小龙虾何去何从2元化。小龙虾有望复制坚果行业路径，从奢侈走向日常，随着小龙虾普及，产品形式也会更加多元。推荐公司：安井食品、国联水产风险提示：食品安全问题，小龙虾价格走势不及预期，行业发展不及预期等。行业深度报告小龙虾专题：从火爆到冷清，小龙虾何去何从P9目录一、 小龙虾从火爆到冷清5（一）2017 年：供应收
6、缩，价格高涨6（二）2018 年：需求旺盛，成网红爆品7（三）2019 年：价格走低，热情散去8二、 供应主产地集中，产地品牌崛起10（一）主产区分布集中11（二）青红分类无关品种12（三）产地品牌逐步崛起13三、 资本跑步进场，大公司积极布局14（一）国联水产（300094）进军湖南15（二）安井食品（603345）投资湖北16（三）周黑鸭（1458.HK）聚焦产品16四、 行业未来：从无序竞争，到品牌集中17（一）全产业链：利润回归正常水平17（二）上游养殖：产地化&品牌化18（三）中游加工：供应链不断完善19（四）下游消费：消费者趋于理性，产品形式多样化20五、 风险提示20请务必阅读正
7、文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远图表目录图 1、小龙虾百度指数5图 2、全国小龙虾市场批发价格走势图（2014-2016 年）6图 3、全国小龙虾出塘价格走势图（2014-2016 年）6图 4、2017 年小龙虾商品虾出塘价走势7图 5、2017 年全年虾苗出塘价7图 6、小龙虾营销宣传8图 7、餐饮巨头纷纷入局8图 8、青两虾小龙虾均价走势图（2018/06-2019/06）9图 9、红两虾小龙虾均价走势图（2018/06-2019/06）9图 10、小龙虾产业链10图 11、2017 年全国小龙虾一二三产业产值占比情况11图 12、小龙虾养殖产量情况11图 13、小龙虾养殖产量
8、主产省份分布12图 14、小龙虾养殖产量前 30 名县分布12图 15、小龙虾分青、红两类13图 16、小龙虾按大小分类13图 17、江苏盱眙小龙虾节14图 18、湖北潜江全国小龙虾交易中心14表 1、公司布局小龙虾业务15一、 小龙虾从火爆到冷清2013 年以后，随着养殖技术的成熟、物流的发展、人们消费水平的提高、饮食场景不断多元化、互联网的推动以及资本的不断流入，小龙虾热度不断攀升。2017 年小龙虾供给较少价格走高，小龙虾热度逐渐攀升，2018 年受世界杯刺激，小龙虾热度走向巅峰。今年价格持续走低，小龙虾从火爆到冷清。2019 年小龙虾价格下行明显，3 月份龙虾价格 50 多元/斤，4
9、月中虾价开始狂跌，5 月份小龙虾只值以往价格的一半，6 月初小龙虾批发价已经跌破 8 元/斤。从百度指数来看，2019 年的小龙虾火热程度也低于2018 年，小龙虾貌似正从火爆走向冷清。图 1、小龙虾百度指数资料来源：百度指数、太平洋研究院小龙虾季节波动性明显，5/6 月份最低，今年价更低。小龙虾价格随行就市，有一定波动是正常的，按往年的经验小龙虾市场价格会出现一个比较有规律的波动。每年1-3 月份小龙虾价格达到 40 元/斤左右的峰值，4 月份降到 30 元/斤以下，5 月份降到最低价格 10 元/斤左右，而今年已经跌破了 10 元大关，达到 8 元/斤左右，较往年低了 23 元/斤。但是在
10、 6 月 10 日后稻田小龙虾基本售罄，湖虾和精养塘的虾大量上市， 虾价会开始缓慢回升；到 7 月份高温期捕虾难度大，虾价又会相对高一点，达到 20 元/斤左右；9 月份河蟹上市冲击了小龙虾市场，价格会有所降低；11 月份价格又会进一步上涨，达到 30 元/斤。每年的 5/6 月上市旺季期间价格最低，春冬季上市淡季期间价格走向峰值，主要原因是每年 5、6 两个月是产虾的季节。图 2、全国小龙虾市场批发价格走势图（2014-2016 年） 图 3、全国小龙虾出塘价格走势图（2014-2016 年）资料来源：2017 中国小龙虾产业发展报告、太平洋研究院资料来源：2017 中国小龙虾产业发展报告、
11、太平洋研究院从 2017 年的渐火到 2018 年的火爆，再到 2019 年的冷清，小龙虾行业实质是由供需关系决定，每年原因略有不同。（一）2017 年：供应收缩，价格高涨2017 年小龙虾价格上涨,主要原因在于供给端。供给端，天灾人祸等导致的小龙虾产量减少，同时需求端，各大平台借势布局速冻龙虾，导致价格持续走高。根据中国水产养殖网的小龙虾批发价格的相关数据，2017 年 6 月中旬至 7 月初小龙虾涨幅集中在 30%-60%之间。（1）供给端：大幅缩减1）池塘损毁：2016 年湖北长时间暴雨，造成一部分小龙虾养殖池塘损毁，新建养殖池放苗推迟，相应小龙虾上市时间推迟，产量减少；2）混养塘口结束
12、较晚：螃蟹龙虾混养塘口结束时间较往年推迟 1-2 个月，一部分螃蟹养殖塘口在 2017 年 3-4 月才开始放苗种，导致螃蟹塘出虾推迟到 7-8 月份，此时高温导致小龙虾不上笼，产量低；3）虾苗难求：2017 年 3-4 月虾苗最高到 45 元/斤，为后期小龙虾价格高企埋下隐患；4）天气原因：2017 年高温天气多，持续时间长，龙虾容易爆发疾病，产量减少。（2）需求端：企业加码速冻小龙虾企业加码速冻小龙虾：各大电商企业及食品知名企业都看好小龙虾行业，如周黑鸭等，加大生产速冻龙虾，大量龙虾在原产地直接进入到加工厂，造成流入市场鲜活龙虾量骤减，导致市场长期处于缺货状态，价格持续走高。图 4、201
13、7 年小龙虾商品虾出塘价走势图 5、2017 年全年虾苗出塘价价格（元/斤）价格（元/斤）6-8钱（7-9钱）4-6钱（5-7钱）504540353025201510503月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月353025201510503月4月5月6月7月8月9 月 10 月资料来源：水产养殖网、太平洋研究院资料来源：水产养殖网、太平洋研究院（二）2018 年：需求旺盛，成网红爆品2018 年小龙虾价格持续攀升，主要原因在于需求端。需求端受世界杯、新社交打造爆品、餐饮巨头、电商巨头入局等影响，需求端天气影响供给不足，小龙虾价格高涨。（1）需求端：世界杯、新社交、餐饮&电商进军
14、等影响下需求激增1）世界杯：受世界杯影响，小龙虾需求量大幅增加。除传统餐饮外，很多球场都在预定小龙虾。为此 2018 年 4 月份开始厂家就已经开始积极收购小龙虾，推高了小龙虾的价格。2）新社交推升小龙虾热度：小龙虾具有必须用双手剥虾、不能玩手机，逼迫顾客将注意力更多放到食物和饭友上，颜高可自拍等特点，小龙虾逐渐成为社交新宠，抖音、主播间等新社交媒体的兴起，也小龙虾热度推向巅峰。3）餐饮巨头进军小龙虾：麻辣诱惑、热辣生活、松哥油焖大虾、信良记等小龙虾餐饮品牌获得资本市场大额融资，加剧了小龙虾餐饮端的扩张，进而拉动了小龙虾的需求。其他，如周黑鸭 2017 年 5 月宣布进军小龙虾市场，推出聚一虾品牌；肯德基十三鲜小龙虾烤鸡堡和小龙虾卷在 2017 年 12 月 29 日正式上市。4）电商巨头进军小龙虾：主打生鲜产品的电商平台，如天猫生鲜、京东生鲜、每日优鲜等，将小龙虾当成了引流量的爆品。如天猫生鲜从 2015 年开始布局小龙虾产业，2016 年成功打造以潜江小龙虾、盱眙小龙虾为 IP 的线上小龙虾节，2017 年在簋街建立了全国首家天猫小龙虾馆，12 万份小龙虾三天被抢空。（2）供给端：天气影响
