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1、第六章 流动资产投资,本章主要内容 第一节 现金管理 第二节 应收账款管理 第三节 存货管理,流动资产是指企业可以在1年或者超过1年的1个营业周期内变现或耗用的资产。投放在流动资产上的资金叫流动资金。,第一节 现金管理,主要内容: 持有现金的动机与成本 现金管理的目标与内容 现金预算 最佳现金余额的确定 现金的日常管理,现金是指占用在各种货币形态上的资产.包括库存现金、银行存款和一些其他货币资金 内容: 库存现金、银行存款及其他货币资金. 特点: 现金是流动性最强而盈利性是最弱的资产。,现金管理,一、持有现金的动机与成本,(一)持有现金的动机 1. 交易性动机 2. 预防性动机 3. 投机性动
2、机 (二)现金的持有成本 1.机会成本 2.管理成本 3.短缺成本 4.转换成本,二、现金管理目标与内容,(一)目标 在保证生产经营活动所需现金的同时，尽可能节约现金，减少现金的持有量，而将闲置的现金用于投资以获取一定的投资收益。现金管理就要在降低企业风险与增加收益之间寻求一个平衡点，确定最佳现金余额。 (二)内容 编制现金预算 确定最佳现金余额 现金日常管理,三、现金预算的编制,现金预算通常按年.月.旬.日编制. 常用编制方法是现金收支法. (一)步骤 1.预测现金流入量 2.预测现金流出量 3.确定现金余缺 参见教材P194表6-1 (二)方法 现金余缺额 =期初现金余额+预测现金流入量-
3、预测现金流出 -期末最佳现金余额 =可用现金合计-预测现金流出-最佳现金余额 0余:应归还借款本息或短期投资 0缺:应向银行借款等方式筹资,四、最佳现金余额的确定,(一)现金周转期模式 是从现金周转的角度出发，根据现金的周转速度来确定最佳现金余额 。 年现金需求额 最佳现金持有量= 现金周转次数 现金周转次数=360/周转期 现金周转期=应收账款周转期+存货周转期 -应付账款周转期,购货,付款,发货,收款,应收账款,存货,应付账款,（二）成本分析模式,成本分析模式是根据现金有关成本，分析预测其相关总成本最低时现金余额的一种方法。 运用成本分析模式确定最佳现金余额，只考虑因持有一定量的现金而产生
4、的机会成本和短缺成本。,（三）存货模式,存货模式的着眼点也是现金有关成本最低。 在存货模式中，只对机会成本和转换成本予以考虑。而机会成本和转换成本随着现金持有量的变动而呈现出相反的变动趋向，因此，能够使现金的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，即为最佳现金余额。 现金的机会成本与转换成本相等时，现金的相关总成本最低，此时的现金持有量为最佳现金余额，即： 例教材P197例6-3,（四）米勒奥尔模式,末顿米勒和丹尼尔奥尔创建了一种能在现金流入量和现金流出量每日随机波动情况下确定最佳现金余额的控制方法，也称随机模式。对企业来讲，现金需求量往往波动大且难以预知，但企业可以根据历史经验和现实需要
5、，测算出一个现金余额的控制范围，即制定出现金余额的上限和下限，将现金余额控制在上下限之内。,H3R2L 式中：b为每次有价证券的固定转换成本；i为有价证券的日收益率；为预期每日现金余额变化的标准差 .,例教材P198例6-4,五、现金的日常管理,（一）现金回收管理 如何减少客户付款的票据邮寄时间； 如何缩短票据在企业停留的时间； 如何加快现金存入企业银行账户速度。 常用集中银行法和锁箱系统 （二）现金支出管理 运用现金浮游量； 利用商业信用，控制付款时间； 改进工资支付模式； 力争使现金流出与现金流入同步,（三）建立财务结算中心，提高现金使用效率 财务结算中心是由企业内部设立的，办理内部各成员
6、单位现金收付和往来结算业务的资金管理机构。其主要职能: （1）是内部的信贷中心。 （2）是内部资金调剂中心。 （3）是内部结算中心。 （4）是内部资金监控中心。 财务结算中心一般实行收支两条线。各成员单位根据结算中心规定的最高现金限额，将每日超出部分的现金收入转入结算中心设立的专门账户，或全部转入结算中心设立的专门账户，按规定程序拨付支出所需的现金。 这种方法大大减少了企业的闲置现金余额，提高了对现金使用的事前控制能力 . 案例杭州解百集团的财务结算中心,现金的日常管理,第二节 应收账款管理,主要内容： 应收账款的功能与成本 应收账款管理的目标与内容 信用政策 应收账款控制,应收账款是指因对外
7、销售产品、材料、提供劳务及其他原因产生的应收而未收的款项，包括应收账款和应收票据等。 企业产生应收账款的原因： 商业竞争； 销售与收款的时间差。,一、应收账款的功能与成本,（一）应收账款的功能 扩大销售； 减少存货 。 在利用剩余生产能力的前提下： 增加的收益 =销售收入-变动成本 =增加的销售量单位边际贡献,边际贡献,例1AB公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽 60天，仍按发票金额付款即不给折扣，设要求的最抵报酬率为15%，AB公司尚有剩余生产能力。有关的数据如下：,增加的收益 =增加的销售量单位边际贡献 =（120 000-100 000）（5-4）=20 000（
8、元）,（二）信用销售的成本（应收账款成本） 1.机会成本 是指资金投放于应收账款而放弃的其他收入。 一般按最低投资报酬率或有价证券利息率计算 机会成本 =应收帐款占用资金*最低投资报酬率 应收账款占用资金（按成本计价） =应收账款平均余额变动成本率 应收帐款平均余额 =日销售额平均收账期 或：应收账款资金占用额（按售价计价） = 应收账款平均余额,承例1，计算AB公司两种信用期下的机会成本。 30天信用期机会成本 =（500000/360）30 （400000/500000）15%=5 000（元） 60天信用期机会成本 =（600 000/360）60 （480 000/600 000）15
9、%=12 000（元） 增加的机会成本 =12 000-5 000=7 000（元）,2.管理成本 是管理应收账款所发生的成本，包括顾客信用情况调查费用、收集信息费用、收账费用等。 3.坏账成本 是应收账款因故不能收回而发生的损失，与应收账款发生的数量成正比。 坏账成本 =赊销收入*预计的坏账损失率,承例1，AB公司增加的收帐费用和坏帐损失 收帐费用增加=4 000-3 000=1 000（元） 坏帐损失增加=9 000-5 000=4 000（元）,二、应收账款管理的目标与内容,（一）管理目标 在发挥应收账款强化竞争、扩大销售功能的同时，尽可能降低应收账款成本，最大限度地提高应收账款投资的效
10、益。,（二）管理内容 1.制定和执行信用政策 2.实施应收账款的控制 案例1当前的问题,三、信用政策,信用政策又称应收账款政策，是指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范。它是企业财务政策的一个重要组成部分。其内容： 信用标准 信用条件 收账政策,1.信用标准 是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件。以预期的坏账损失率表示。,2.信用条件 是企业接受客户订单时所提出的付款要求，包括：信用期限和现金折扣（折扣期和折扣率） 如：信用条件为（2/10，N/30）,3.收账政策 是指当客户违反信用条件时，企业所采取的收账策略与措施。 收账费用与坏账损失负相关。,0,坏账损失,收账费
11、用,饱和点,小结 ：信用政策的制定方法 (1)调查不同信用政策对销售量的影响程度； (2)分析不同信用政策所产生的应收账款成本； (3)比较不同信用政策，选择最佳方案。 比较信用政策调整前后的收益与成本的变动，选择增加的收益大于增加的成本的方案，作为决策方案。 承例1：计算信用期改变后税前损益变动 收益增加-成本费用增加 =20 000-（7 000+1 000+4 000）=8 000（元） 故应采用60天的信用期,四、应收账款控制,(一)事前控制 1.信用调查 直接调查法 是通过当面询问、观看、记录等方式直接与被调查单位接触获取信用资料的一种方法. 间接调查法 是以客户及其他单位保存的信息
12、为依据,经过加工整理获得客户信用资料的一种方法.,间接调查的资料来源主要有: （1）客户的基本情况 注册资本、股东、经营范围、规模等。 （2）客户的财务报表 （3）营销员经验与销售账 （4）金融机构资料 （5）信用评级、工商年检、税务等资料. 案例2信用调查与风险控制的重要性,2.资信分析-“五C”分析法 “五C”是指评估客户信用品质的五个主要方面， 包括： 品质（character） 能力（capacity） 资本（capital） 抵押品（collateral） 条件（condition） 3.信用评估-信用评分法 是先对一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客综合
13、信用分数，并以此进行信用评估的一种方法。 综合信用分数 =财务比率或信用情况评分*指标权数,(二)事中控制 1.应收账款追踪分析法 重点:金额大或信用品质差的客户 2.账龄分析法 -编制账龄分析表 3.编制“客户企业应收账款状况表”法,账龄分析表(单位:万元),客户应收账款状况表(单位:万元),(三)事后控制 1.制定合理的收账策略 收账策略是指当企业提供的信用条件被对方违反时所采取的策略。 2.确定合理的收账程序与讨债方法 收账程序：信函通知 ； 电话催收； 派员面谈 ； 法律行动. 常用讨债方法:（1）讲理法 （2）恻隐术法 （3）疲劳战法 （4）激将法 （5）软硬术法 案例3:如何讨债?
14、,3.建立有效的应收账款管理制度 建立应收账款预算与报告制度。 建立风险准备机制，提取坏账准备； 建立业绩考评制度，定期评价应收账款周转率、回笼率、逾期应收账款比率。 当期应收账款回收额 应收账款回笼率= - 当期应收账款发生额 案例4全程信用管理模式,本节阅读资料：,1、库存与应收账款折射行业变局 （http:/ 2、解决之道：3+1模式 http:/ 2005-04-26 3、中国企业海外欠款千亿美元 商务部推31模式 http:/ 2005-04-04 21世纪经济报道,讨论,徐工科技（000425）2005应收账款分析。 要求：运用公司历史和最新数据。 1.公司概况 2.公司应收账款现
15、状(包括减值准备计提) 3.公司应收账款成因分析 3.解决问题的对策,第三节 存货管理,存货是指企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品、处在生产过程中的在成品、在生产过程或提供劳务过程中耗用的材料和物料等。它是企业流动资产的重要组成部分，在流动资产中所占的比重较大。 主要内容 存货的功能与成本 存货管理的目标 存货决策,一、存货的功能与成本,（一）功能 储存存货的原因： 防止停工待料； 适应市场变化； 降低进货成本。 （二）存货的成本 取得成本 储存成本 缺货成本,存货的成本 1.取得成本(TCa) （1）订货成本 =固定成本+变动成本 变动成本 =订货次数*每次订货变动成本 （2）购置成本 =年需要量*单价 设存货年需要量为D，每次进货量为Q,则: 每年订货次数=D/Q 设每次订货成本K,订货固定成本为F1,存货单价为U，则: Tca=F1+D/Q*K+DU,2.储存成本(TCc) =固定成本+变动成本 变动成本=平均存量*年单位变动成本 设存货储备固定成本为F2，年平均存量为Q，年单位储存成本Kc，则： TCc=F2+Q* Kc 3. 缺货成本(TCs) 储备存货的总成本 TC=Tca+TCc+TCs =F1+D/Q*K+DU+F2+Q*Kc+TCs,二、存货管理的目标,企业持有充足的存货，不仅有利于生产过程的顺利进行，节约订货成本与生产时间，而且能够迅速地满足客
