筹集资金管理

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1、财务管理,授课人：康玉霞,课 程 设 置,下面是儿子与爸爸的对话： “爸爸，什么叫资本，什么叫劳动？” “是这样的，如果我从邻居家里借了100卢布，我就有了资本，如果他想从我这儿讨回这笔钱，他就必须付出劳动。”,笑话,资 本,资本是经营和承担责任的本钱！,平常我们经常讲：没有本钱没办法做生意。从财务角度看，没有本钱能不能做生意？没有本钱的生意有什么问题？,企业资本金制度,一、资本金的含义与表现形式,（二）资本金的筹集 1.资本金的最低限额 有关法规制度规定了各类企业资本金的最低限额。,2.资本金的出资方式 公司法规定：可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资。 【注意】全体投资者的货币出资金额

2、不得低于公司注册资本的30%。,3.资本金缴纳的期限 资本金缴纳的期限，通常有三种办法：,资本金的评估： 吸收实物、无形资产等以非货币资产筹集资本金的，应当按照评估确认的金额或者按合同、协议约定的金额计价。,【提示】 我国的做法属于折衷资本制，资本金可以分期缴纳，但首次出资额不得低于法定的注册资本最低限额。股份有限公司和有限责任公司的股东首次出资额不得低于注册资本的20%。,【案例分析题】2007年1月，甲公司与乙公司就推广一项新技术达成如下初步合作意向：甲乙双方共同投资成立A公司，注册资本1000万元，其中甲公司以其专有技术出资，出资额经双方协商确定为750万元，乙公司以货币出资250万元。

3、经咨询律师后，甲乙公司对合作意向进行了调整，形成最终合作方案。 要求：根据公司法律制度有关规定，指出甲、乙公司初步合作意向的不合法之处，简要说明理由。,甲乙公司出资比例不符合规定。 理由：根据公司法律制度规定，全体股东的货币出资金额不得低于公司注册资本的 30%。 或：全体股东的非货币资产出资金额不得高于注册资本的 70%。,筹资管理的主要内容,资金需要量,任务一 资金需要量的确定,逐项预测法:适用于新设企业：新生产线；新产品开发等,资料1：东大公司准备筹资建一条新的生产线，现对投资额进行预测。,销售百分比法,敏感项目： 定义：与销售收入额存在依存关系，随销售额变动而同步变动的项目。 构成：

4、随销售额同比例变化的资产敏感资产 随销售额同比例变化的负债敏感负债,含义: 根据报表项目与销售收入额之间依存关系及比例，推测资金需要量的方法。,依据: 预计利润表内部资金来源（可用资金）； 预计资产负债表外部资金来源（应筹资金）。,适用范围:适用于扩大生产资金需要量的预测,销售百分比法,其中： 增加的资产增量收入基期敏感资产占基期销售额的百分比 增加的负债增量收入基期敏感负债占基期销售额的百分比,外部融资需求量增加的资产增加的负债增加的留存收益 增加的留存收益预计销售收入销售净利率收益留存率,光华公司2011年销售收入为20000万元，销售净利率为12%，净利润的60%分配给投资者。2011年

5、12月31日的资产负债表（简表）如下：,该公司2012年计划销售收入比上年增长30%，假定公司流动资产与流动负债随销售额的变动而变动。,该公司2012年需 对外筹资多少？,1.计算2012年需要增加的营运资金： (10000-3000) 30%=2100（万元） 2. 预测2012年需对外筹集的资金量： （1）增加的留存收益： 20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元） （2）对外筹资量： 2100-1248=852（万元）,若要实现这一目标公司需要新增设备一台，价值148万元，该公司2012年需对外筹资多少？,方法二:,先根据销售总额和敏感资产、敏感负债的百分比预计资产、

6、负债和所有者权益的总额，然后再确定融资需求,预计利润表。预计利润表是利用销售百分比法的原理预测留存利润的一种报表，其基本格式与实际的利润表相同。用预计利润表来预测留存利润。 第一，取得基期实际利润表资料，并计算确定利润表中各项目与销售额间的百分比； 第二，取得预测年度销售收入的预计数，并以此与基期利润表各项目和实际销售额间的比例（假设该比例保持基期水平）计算预计年度利润表各项目的预计数，编制预计利润表； 第三，利用预计年度税后利润预计数与预定的留存比例，确定并计算留存利润的数额。,预计资产负债表。预计资产负债表是运用销售百分比法原理预计外部筹资需要量的一种报表，其基本格式与实际资产负债表相同。

7、 通过提供预计资产负债表，可以预计敏感资产与敏感负债及留存利润等有关项目的数额，从而确定企业外部筹资需要量。,=907200.56,筹资管理的主要内容,任务二 筹资方案的设计,企业的筹资渠道和方式有哪些？ 适合中南橱柜公司的筹资方式是哪些？ 备选的筹资方式操作上需要注意哪些问题？,（一）筹资方式及筹资渠道对应关系,需要考虑的因素,中南橱柜公司筹集资金方式： 发行股票、债券、银行长期借款、留存收益,（二）选择合适的筹资方式,（三）备选的筹资方式,操作上需要注意哪些问题？,可转换债券 认股权证,第三节 股权筹资,1.种类：国家、其他企业法人，个人 2.出资方式：现金、实物、工业产权、土地使用权 3

8、.吸收直接投资的程序 确定筹资数量 寻求投资单位 协商投资事项 签署投资协议 共享投资利润,4.优缺点： 优点：增加企业信誉、速度快，尽快形成生产力、减轻财务风险 缺点：成本高、控制权容易集中、不利于产权流动,什么是股票 股票的发行条件 股票的发行方式 股票的发行定价 股票筹资的优缺点,3.2.1 什么是股票,股票的种类,我国公司法规定，向发起人、国家授权投资机构、法人发行的股票，为记名股票；向社会公众发行的股票，可以为记名股票，也可以为无记名股票,3.2.2 股票的发行条件,3.2.3 股票的发行方式,股票上市交易,股票上市优缺点,股票上市的特别处理,上市公司出现财务状况或其它状况异常的，其

9、股票交易将被交易所“特别处理（ST：Special Treatment）”。,3.2.4 股票的发行定价,股票发行价格：平价、溢价。我国不得采用折价发行,股票发行价格是指股份有限公司出售新股票的价格 在确定股票发行价格时，可以按票面金额确定，也可以超过票面金额确定，但不得以低于票面金额的价格发行。,股票的发行价格：,固定价格方式：,市场询价方式：,3.2.5 股票的优缺点,筹资费用较高，手续复杂,不易尽快形成生产能力,普通股筹资吸收的一般都是货币资金，还需要通过购置和建造形成生产经营能力,公司控制权分散，公司容易被经理人控制。同时，流通性强的股票交易，也容易被恶意收购,搞笑人生,第四节 长期负

10、债筹资 长期借款 发行公司债券 融资租赁,4.1.1 长期银行借款的种类（关注第2类）,按机构对贷款有无担保要求，分为信用贷款和担保贷款。 1.信用贷款是指以借款人的信誉或保证人的信用为依据而获得的贷款。 2.担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款。担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款,4.1.2 保护性条款,例行性保护条款,这类条款作为例行常规，在大多数合同中都会出现。 主要包括： 要求定期向提供贷款的金融机构提交财务报表，以使债权人随时掌握公司的财务状况和经营成果； 不准在正常情况下出售较多的非产成品存货，以保持企业正常生产经营能力； 如期清偿应缴纳税金和其他到期债务，以

11、防被罚款而造成不必要的现金流失； 不准以资产作其他承诺的担保或抵押； 不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。,4.1.2 保护性条款,一般性保护条款,是对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款，这类条款应用于大多数借款合同。 主要包括： 保持企业的资产流动性。要求企业需持有一定最低额度的货币资金及其他流动资产，以保持企业资产的流动性和偿债能力，一般规定了企业必须保持的最低营运资金数额和最低流动比率数值。 限制企业非经营性支出。如限制支付现金股利、购入股票和职工加薪的数额规模，以减少企业资金的过度外流。 限制企业资本支出的规模。控制企业资产结构中的长期性资产的比例，以减少公司日后

12、不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性。 限制公司再举债规模。目的是防止其他债权人取得对公司资产的优先索偿权。 限制公司的长期投资。如规定公司不准投资于短期内不能收回资金的项目，不能未经银行等债权人同意而与其他公司合并等。,4.1.2 保护性条款,特殊性保护条款,这类条款是针对特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效 主要包括：要求公司的主要领导人购买人身保险；借款的用途不得改变；违约惩罚条款，等等。,4.1.3 银行借款筹资的特点,4.2.1 发行债券的条件,发行资格： 在我国，根据公司法的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有公司或者两个以上的国有投资主体投资

13、设立的有限责任公司，具有发行债券的资格,发行条件： 根据证券法规定，公开发行公司债券，应当符合下列条件： （1）股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元； （2）累计债券余额不超过公司净资产的40%； （3）最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； （4）筹集的资金投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； （6）国务院规定的其他条件。,【案例】： 某股份有限公司是一家上市公司，目前公司总资产是10亿元，其中净资产4亿元（目前公司债券余额为0）。2011年3月公司召开董事会会议，会议议程主要讨论一个大型项目的

14、融资方案。其中一个方案是发行3亿元的公司债券。要求：分析债券筹资的可行性。,【解析】 筹资后累计债券余额3亿元净资产4亿元100%75%，超过了40%，不符合发行要求,资金用途 公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出,4.2.1 发行债券的种类,4.2.3 发行债券的优缺点,一、租赁的含义与特征 是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方通过支付租金，向出让资产的一方取得资产使用权的一种交易行为。,特征 1.所有权与使用权相分离 2.融资与融物相结合 3.租金的分期归流,二、租赁的分类,三、融资租赁的基本形式,融资租赁包括直接租赁、售后回租和杠杆租赁

15、三种形式。 1.直接租赁。直接租赁，即承租人直接向出租人租入所需要的资产，并付出租金。 2.售后回租。售后回租，即根据协议，企业将某资产卖给出租人，再将其租回使用。 3.杠杆租赁。,四、融资租赁租金的计算,决定租金的因素,租金的计算 租金的计算大多采用等额年金法。等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率 。,【例题】某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值为5万元，归租赁公司。折现率为10%。租金每年年末支付一次，要求计算每次支付的租金额,五、融资租赁筹资特点,第五节 其他融资方式 可转换债券 认股权证,一、可转换

16、公司债券,可转换债券是一种混合性证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由的选择是否转换为公司普通股。,（一）含义与分类,分类,（二）可转换债券的基本性质,（三）可转换债券的基本要素,（四）可转换债券筹资特点,（二）分类,二、认股权证,认股权证全称为股票认购授权证，是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内按约定价格认购该公司发行的一定数量的股票 。,（一）含义与性质,（二)筹资特点,1.是一种融资促进工具（顺利实现融资） 2.有助于改善上市公司的治理结构（管理层及大股东的任何有损公司价值的行为，都可能降低股价，从而降低投资者执行认股权的可能性，这将损害管理层及其大股东的利益） 3.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制,