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1、第2章 资产质量分析,本章主要内容,资产负债表的作用 资产负债表的结构 资产按照质量分类的理论 流动资产质量分析 长期投资质量分析 固定资产质量分析 无形资产质量分析 长期待摊费用、其他长期资产质量分析与递延所得税资产,引例,丹东化学纤维股份有限公司2007年度的无法表示意见的审计报告 请思考： 如何看待资产质量问题呢？ 企业资产规模与效益之间不一定有直接的关系：规模大的，效益未必好。这到底是怎么回事儿？,第1节 资产负债表的作用,会计计量属性 历史成本（historical cost） 重置成本（replacement cost） 可变现净值（net realizable value） 现值
2、（present value） 公允价值（fair value）,资产负债表的作用 揭示企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源即资产的总规模及具体的分布形态； 评价企业的短期偿债能力； 评价企业的长期偿债能力； 对企业财务状况的发展趋势作出判断； 对企业各种资源的利用情况作出评价； 对企业的财务状况和经营成果作出整体评价。,第2节 资产负债表的结构,资产负债表（主体部分） 流动资产 流动负债 非流动资产 非流动负债 所有者权益,第3节 资产按照质量分类的理论,一、资产质量的内涵以及资产的质量特征 （一）资产质量内涵：资产在特定的经济组织中实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合度。 注意区分资产
3、的物理质量：质地、结构、性能、耐用性、新旧程度,（二）资产的质量特征,盈利性 变现性 周转性 与其他资产组合的增值性,二、资产质量的属性 相对性：相对不同企业或同一企业的不同发展时期其质量不同 时效性：资产质量会随着时间推移而变化 层次性：从总体上看资产质量，还要从个体资产来分析资产质量。,三、企业资产按照质量分类 按照账面价值等金额实现的资产：货币资金 按照低于账面价值的金额贬值实现的资产 （1）短期债权：应收账款 （2）跌价的交易性金融资产 （3）贬值的存货 （4）部分长期投资 （5）发生减值的固定资产 （6）纯摊销性资产：长期待摊费用,按照高于账面价值的金额增值实现的资产 （1）大部分存
4、货 （2）部分对外投资 （3）部分固定资产：房地产 （4）表外资产： 已提足折旧继续使用的固定资产 已摊销完毕的低值易耗品 自主研发的无形资产，部分研发费用没有计 入资产而使资产账面价值偏低 人力资源 大家可以想一想还有没有其他的表外资产？会计上对表外资产是如何处理的 ？,第4节 流动资产质量分析,一、流动资产的含义及构成 营业周期：和会计年度的关系 流动资产与特定资产的物理特性：一项资产是否流动资产看它持有目的，而不看物理特性。 流动资产的实际构成与管理要求：会计实务中的流动资产可能会和定义有矛盾。如一些低值易耗品可能回超过一年或一个营业周期变现。,二、货币资金的质量分析：,(一)货币资金管
5、理目标 企业现金管理的目标，就是要在现金的流动性和盈利能力之间做出抉择，以使利润最大化或企业价值最大化 。即在保证企业的经营效率和效益的前提下，尽可能减少在现金上的投资。,鲍莫模型,最低点,总成本,持有成本,短缺成本,现金持有数量,最佳现金持有数量,金额,米勒欧尔模型,现金余额,A：最高控制线,C：回归线,B：最低控制线,时间,现金不足：企业最严重的财务危机。企业的流动现金不能太紧。一个小企业要随时能拿100万；一个中企业要随时能拿1000万；一个大企业要随时能那1个亿。,分析企业日常货币资金规模是否适当,“现金”分析主要是结构分析,即将企业“现金”占总资产的比例与同行业其他企业的情况加以比较
6、。当“现金”占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则说明现金过多，企业需要为超额储备的现金找一个出路，以优化企业的资产结构。当“现金”占总资产的比例显著低于同行业的一般水平，则说明企业现金存量不足，没有足够的支付能力，企业面临巨大的财务风险。,最佳现金余额 =行业的平均现金结构（现金占总资产的百分比）总资产,案例：电力企业资产结构,三、交易性金融资产质量分析,分析交易性金融资产的质量特征时，应关注其公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性大小。具体地说，应从如下两方面进行分析： 分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明 分析同期利润表中的“投资收益”及
7、其在会计报表附注中对该项目的详细说明,四、应收票据的质量分析,较强的变现性 关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响,案例：应收票据财务分析,长虹用票据打通了流通 长虹军转民之后搞彩电生产，在四川绵阳建立了深度配套的生产作业过程，它在生产过程中有极强的效率。但是倪润峰很清楚，这个厂建在绵阳，违反了经济学的基本规则。经济学的基本规则是工厂要么靠近原材料基地、要么靠近市场。可是绵阳离成都有上百公里的路，所谓蜀道难、难于上青天。这种情况下，他要从珠江三角洲千里迢迢地把物料运到绵阳，或者把北京、咸阳的这些彩色管运到绵阳，组装后再千里迢迢运往全国去销售。长虹彩电能否快速地进入流通领域，一开始就存在着障碍
8、。 怎样打通流通是长虹面临的最大问题。但是，倪润峰不可能一夜之间建立起流通渠道。倪润峰不愧是中国最优秀的企业家。因为，他能看透企业经营中的要害是什么，并且能利用金融市场这个杠杆搞承兑。 什么叫承兑呢？比如长虹把10个亿的产品给郑百文，郑百文不需要马上把钱给长虹，郑百文可以通过银行搞承兑，等产品都卖完了，半年内把钱还给银行，银行再把钱给长虹。长虹的生产成本较低，加上这种承兑方式，给经销商的扣点远远超过了当时的康佳等厂商。因此吸引了很多经销商经销长虹的产品。 谁打通了商业谁就有未来，这就是倪润峰看到的要害。像这种利用金融杠杆制造扣点的，现在还有很多企业。,五、应收账款质量分析,对债权的账龄进行分析
9、 对债务人的构成进行分析 对形成债权的内部经手人构成进行分析 对债权的周转情况进行分析 对坏账准备政策进行分析 金融资产发生减值的客观证据 应收账款的减值测试方法,（一）应收账款项目,在资产负债表中，“应收账款”项目反映企业因销售商品、产品和提供劳务等而应向购买单位收取的各种款项，减去已计提的坏账准备后的净额。该项目应根据“应收账款”科目所属各明细科目的期末借方余额合计，减去“坏账准备”科目中有关应收账款计提的坏账准备期末余额后的金额填列。如“应收账款”科目所属明细科目期末有贷方余额，应在资产负债表“预收款项”项目内填列。,（一）应收账款管理的目标,应收账款是一种商业信用。由于应收账款的增加，
10、能够扩大企业的销售，增加企业的盈利，但同时也会增加企业的成本（如坏账成本、收账成本、资金占用成本等）。因此企业应收账款管理的目标，就是要在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间作出权衡，以使企业的利润最大化或企业价值最大化。,（三）最优信用额的确定,持有成本（坏账成本、收账成本、资金占用成本等）与授予的信用额成正相关；机会成本（销售损失）随着给予的信用而逐渐下降。最优信用额为总成本最低的信用额。实务中是通过对企业自身的应收账款进行比较、结构、比率分析来确定的。,最低点,总成本,持有成本,机会成本,授予的信用额,最优信用额,成本,（四）应收账款的具体分析,应收账款是企业资产方一个非常大
11、的风险点，因为只有最终能够转化为现金的应收账款才是有价值的，而那些预期将无法转化为现金的部分就是无价值的。过多的应收账款，一方面由于对流动资金的大量占用，企业为了克服现金流量不足的压力，不得不增加有息负债的规模，从而使企业负担的财务费用迅速上升；另一方面，其坏账准备的计提将使企业负担的资产减值损失迅速上升，从而给企业业绩造成巨大的压力。因此，迅猛增加的应收账款往往预示着业绩风险。 那么，何谓应收账款过多？实务中主要是通过比较分析、结构分析、比率分析来判断。 所谓比较分析，就是将应收账款的变化与销售收入的变化加以比较。一般说来，应收账款与销售收入规模存在一定的正相关，当企业放宽信用限制时，往往会
12、刺激销售，但同时也增加了应收账款；而企业紧缩信用，在减少应收账款时又会影响销售。因此，如果应收账款的增长率明显大于销售收入的增长率，则说明应收账款过多。 所谓结构分析，就是将企业的应收账款占总资产的比例（即结构）与同行业其他企业的情况加以比较。一般来说，每一个行业都有其独特的资产结构。如果企业的应收账款占总资产的比例显著超过同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多。,（四）应收账款的具体分析,所谓比率分析，就是将企业的应收账款周转率与同行业其他企业的情况加以比较。应收账款周转率，是用一段时间内的（信用）销售额，除以同期内流通在外的应收账款平均余额。计算公式为：应收账款周转率销售收入应收账款平均
13、余额。如果企业的应收账款周转率显著低于同行业的一般水平，则往往说明应收账款过多，周转过慢。 应收账款过多是企业面临的最严重的财务风险之一。 此外，在对应收账款的分析中，除了采用比较分析、结构分析和比率分析来判断应收账款是否过多之外，还应进行账龄分析和对象分析来进一步判断应收账款的风险。 应收账款的账龄，是指资产负债表中的应收账款从销售实现、产生应收账款之日起，至资产负债表日止所经历的时间，简而言之，就是应收账款停留在企业账簿上的时间。在分析应收账款时，一定要仔细分析会计报表附注，了解应收账款的账龄情况。一般来说，1年以内的应收账款在企业正常信用期限范围内；12年的应收账款虽属逾期，但也属正常；
14、23年的应收账款风险较大；而3年以上的应收账款通常回收的可能性极小。,（四）应收账款的具体分析,由于交易对象的信用程度是应收账款风险性的根本来源，因此，在分析应收账款时，在对会计数字层面的趋势变化、结构、比率和账龄了解之后，一定还要仔细分析会计报表附注，了解是谁欠了企业的钱。在对应收账款对象进行分析时需要重点考虑的因素包括：（1）债务人的区域性。由于区域经济发展水平、法制环境以及特定的经济状况等条件的差异，导致不同地区的企业信用状况会不同。（2）债务人的财务实力。评价债务人的财务实力，需要了解债务人的财务状况。简单的方法是查阅债务人单位的资本实力和交易记录，用这种方法可以识别出一些皮包公司，或
15、者，根本就是虚构的公司，以发现会计信息的失真之处。（3）债务人的集中度。应收账款的集中度风险表现在由于某一个主要债务人支付困难而导致较大比例的债权面临无法回收的风险。要规避债务人集中风险，就需要采取措施使债务人分散化，这和业务多元化以规避业务单一风险的道理是一样的。,案例：应收账款变动分析,迅猛增加的应收账款预示着业绩风险 吉林化工2000年实现主营业务收入139亿元，与1999年同期相比上升26%，但净利润却为负的8.4亿元。公司业绩的巨大风险在2000年中期已经有征兆，从中报所示的主要资产负债项目变化分析可以发现，该公司在2000年中期，应收账款比年初上升了67%，从1 264 740 2
16、03元上升为2 107 978 910元，是资产中增长最为迅速的项目，与行业内其他公司相比，吉林化工2000年中期的应收账款总量和增长速度均为最高。 从2000年全年来看，吉林化工的应收账款增加额达14.93亿元，是所有上市公司中增速最快的公司。由于应收账款对流动资金的占用，为了克服现金流不足的压力，该公司只有增加有息负债，从而使有息负债规模从年初的35.81亿元扩大到年末75.55亿元，净增40亿元，当期负担的财务费用则达6亿元。 吉林化工2000年不仅要承担高额的财务费用，而高达近30亿元的应收账款，其坏账准备的计提更将给企业业绩造成巨大的压力。,案例：应收账款变动分析,案例：应收账款结构和周转分析,案例：石油加工企业资产结构,案例：石油加工企业应收账款周转率,案例5：应收账款账龄结构分析,高龄应收账款风险大 百大集团股份有限公司在杭州经营百货、餐饮服务、旅游等产业。公司2000年度实现主营业务收入92 847.95万元，实现利
