企业信用分析与信用评级培训

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1、企业信用分析与信用评级,主讲人：陈玉菁 2004年2月,第一章,企业信用分析,第一节 信用分析概述,一、信用 信用，一般是指一个人或一个单位能够遵守诺言，履行约定而取得的信任。 从经济学的范畴来讲，信用是指商品买卖中的延期付款或货币的借贷行为。 二、信用的基本特征 1、以偿还为条件，即到期偿还本金 2、在偿还时有一个增加额，即支付利息,三、信用分析的内容 （一）审查借款人的基本情况 1、贷款目的 2、还款来源 3、资产转换周期,（二）确定还款的可能性 1、财务分析 （1）评估借款人的经营活动的情况 （2）通过各种财务指标来反映和分析借款 人的偿债能力 2、现金流量 3、评估抵押品和担保 4、非

2、财务因素 5、综合分析,早期预警信号 1、不能及时报送财务报表 2、应收帐款的收回拖延 3、存货的突然增加 4、长期债务的大量增加 5、资产负债表结构的重大变化 6、公司大额收费 7、存在从未实现的计划 8、不能提供所需信息资料,9、成本的上升和利润下降 10、过分依赖于短期借款来满足于长期资 金需要 11、拖延支付利息和费用 12、销售和盈利增长低于通胀率 13、销售集中于一些客户 14、主要管理人员和所有权的变化 15、厂房和设备未得到很好的维修 16、存款余额不断下降,第二节 财务分析概述,一、财务分析的内容 1、偿债能力 2、盈利能力 3、营运能力 4、资金结构,二、财务分析的资料来源

3、及要点 1、会计报表 2、会计报表附注 3、财务情况说明书 4、注册会计师查帐验证报告 5、其他资料,三、财务分析的局限性 1、会计政策和方法的可选择性，决定财务 报表的数据有一定的弹性 2、人为的某些因素会影响财务报表的客观 性 3、通货膨胀的影响,第三节 资产负债表分析,一、分析企业经营资源配置与经营风险的 状况 二、分析企业资金来源与财务风险的状况 三、分析企业资产与资本结合与偿债能力 的状况 【案例】,第四节 利润表分析,一、分析企业的经营成果和盈利能力 二、分析企业收入情况与增长能力 三、分析企业成本与费用的消耗状况 【案例】,第五节 现金流量分析,一、现金流量的概念 1、现金流入量

4、 2、现金流出量 3、现金净流量 现金净流量=现金流入量-现金流出量,例如：相城公司某年损益情况如下（单位：万元）： 销售收入 200000 减：制造成本（不含折旧） 90000 折旧费用 30000 销售和管理费用 20000 税前利润 60000 减：所得税（33%） 19800 税后利润 40200,付现成本=90000+20000+19800 =129800 现金净流量=200000-19800 =70200 现金净流量=利润+折旧 =40200+30000 =70200,例如：相城公司某年损益情况如下（单位：万元）： 销售收入 200000 减：制造成本（不含折旧） 130000 折

5、旧费用 30000 销售和管理费用 50000 税前利润 -10000,付现成本=130000+50000 =180000 现金净流量=200000-180000 =20000 现金净流量=利润+折旧 = -10000+30000 =20000,二、现金流量恒等式和现金流量表基本结构 资产=负债+所有者权益 现金+非现金资产=负债+所有者权益 现金=负债+所有者权益-非现金资产 现金=负债+实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润-非现金资产 现金=负债+实收资本+资本公积+盈余公积+未分配利润-非现金资产 未分配利润=净利润-本期未分配利润,现金流量表 一、经营活动产生的现金流量 现金流入（

6、收入明细项目） 现金流出（支出明细项目） 经营活动产生的现金净流量 二、投资活动产生的现金流量 现金流入（收入明细项目） 现金流出（支出明细项目） 投资活动产生的现金净流量 三、筹资活动产生的现金流量 现金流入（收入明细项目） 现金流出（支出明细项目） 筹资活动产生的现金净流量 四、现金及现金等价物净增加额,三、现金流量表分析的主要内容 1、分析企业现金流动的总体状况 （获取现金的渠道和数额） 2、分析企业经营成果的质量 3、分析企业的偿债能力与对外筹资能力 4、分析企业动态财务状况及企业未来的发 展趋势 5、分析企业所有的重大投资和筹资活动的 状况,四、现金流量的预测 （一）现金流量预测的目

7、的 （二）影响借款人未来现金流量的因素 1、内部经营管理 2、外部因素 （三）现金流量的预测方法 1、根据历史数据，得出影响借款人前期现 金流量的因素 （1）定量分析 （2）定性分析,2、分析影响借款人前期现金流量的因素， 确定影响借款人未来现金流量的因素 3、确定各因素对借款人未来现金流量的作 用的大小 4、根据现金流量模型，得出未来现金流量,【案例】 某商业银行对A公司经过调查获取如下信息： 该公司2004年销售将增长15%。 公司建立了一条快捷销售网，将存货周转天数从91天降至80天。 供应商不再提供较宽松的付款日期，该公司的应付帐款周转天数从73天降至60天。 由于2003年大量培训项

8、目将于2004年结束，加上2004年该公司准备裁减一部分员工，因此，用在职工身上的薪金将降至2003年薪金的90%左右。 管理费由（不含工资、折旧）将与销售收入保持同样的增幅，其增长率为15%。 计划购置固定资产90千元。 2004年需偿还到期长期贷款30。,（一）经营活动现金流量 1、销售所得现金 （1）预测的销售收入=4737（1+15%）=5448 （2）应收帐款预测值=345 （1+15%）=397 应收帐款=397-345=52（流出） 销售所得现金=5448-52=5396 2、购货所付现金 （1）销售成本=预测的销售收入预测销售成本率 =544877%=4195 （2）存货预测值

9、=预测的销售成本/360存货持有天数 =4195/36580=920 存货=920-936= -16 （流入）,（3）应付帐款预测值=预测的销售成本/360应付帐款持有天数 =4195/36560=690 应付帐款=690-757=-67（流出） （4）应付费用预测值=7554.3%=32 应付费用=32-33=-1（流出） 购货所付现金=4195-16+67+1=4247 3、管理费用现金支出 （1）薪金预测值=83990%=755 （2）折旧=17（非现金支出） （3）其他管理费用预测值=上年其他费用（1+增长率） =137（1+15%）=157 管理费用现金支出=755+157-17=8

10、95 4、其他业务现金收入=0 5、利息现金支出 长期贷款利息支出预测值=长期贷款平均值年利率 =（120+90）/227%=28,利息支出=28 6、交纳所得税 税前利润=销售收入-销售成本-薪金-折旧-其他管理费用-利息 =5448-4195-755-17-157-28=296 所得税=29622%=65 7、2004年经营活动的现金流量 销售所得现金 5396 购货所付现金 （4247） 管理费用现金支出 （895） 其他业务现金收入 0 支付利息 （28） 交纳所得税 （65） 经营活动的现金净流量 161,（二）投资活动的现金流量 A公司2004年购置固定资产90，投资活动的其他项目

11、不变。因此，投资活动的现金流量为-90。 （三）投资活动的现金流量 A公司2004年需偿还到期长期贷款30。因此筹资活动的现金流量为-30。 综合上述计算，预测公司现金净流量为： 经营活动的现金净流量 161 投资活动的现金净流量 （90） 筹资活动的现金净流量 （30） A公司2004年现金净流量 41,预测结果的分析 1、A公司净利润为296-65=231，但是产生的现金仅为41，这是因为该公司经营活动产生的现金流量为161，但是固定资产投资和偿还到期贷款需要支出现金120。 2、现金净流量为正值，表明在未来的一年里该公司能够偿还到期债务。 3、与2003年度相比，该公司的净利润和现金净流

12、量都有很大增长，因为在2004年进行了扩大再生产，同时加强了存货管理和成本、费用管理。 4、2004年扩大再生产所需要的投资完全可以靠经营活动产生的现金流量，而不再向外借款。可以推断，该公司在未来几年内的发展趋势良好。,第六节 担保分析,一、担保的概念 贷款担保是指为提高贷款偿还的可能性，降低银行资金损失的风险，由借款人或第三人对贷款本息的偿还提供的一种保证。 二、有关担保的两个重要原则 1、贷款的担保不能取代借款人的信用状况 2、贷款的担保并不一定能够确保贷款得以偿还,三、担保的种类 1、抵押 2、质押 3、保证 4、附属协议 四、担保分析的要点 1、担保提供的是第二还款来源。当借款人财务状

13、况恶化，违反借款合同或无法偿还贷款本息时，银行可以通过执行担保来收回全部或部分贷款的本息。,2、担保是银行防范风险的重要手段，银行应该尽可能地要求借款人为贷款提供担保。 3、各国法律对担保的种类、行为、权力和法律程序都有不同的规定，银行相应的政策和程序必须符合法律的规定。 4、抵押、质押和保证是三种最重要的担保形式。 对抵押（包括质押）的分析，主要是抵押/质物的法律效率和定值，即银行是否依法取得抵押权，并对抵押/质物进行有效的管理和控制、抵押/质物的价值是否能够保证贷款本息的全部偿还。,对保证的分析，主要是保证人的保证能力和和履约意愿，即保证人是否有财务实力偿还其或有负债，是否愿意履行其义务。

14、 5、在转轨经济中，担保的分析要以担保的有效性为核心，对具体情况进行具体分析。 6、担保是影响贷款质量的重要风险因素。当借款人的正常经营收入不足以偿还贷款本息时，抵押、保证等担保就成为直接的还款来源，对贷款质量就会产生决定性影响。 7、对于担保贷款，我们可根据贷款偿还的可能性，将一笔贷款拆分成不同的档次。,第七节 非财务因素分析,一、非财务因素分析的作用 1、判断借款人还款能力的需要 2、判断贷款偿还可能性的需要 3、有利于促进银行的信贷管理工作 二、非财务分析的主要内容 1、行业风险 2、经营风险 3、管理风险 4、自然、社会因素 5、还款意愿 6、银行贷款管理,三、非财务因素分析中需注意的

15、几个问题 1、准确判断非财务因素影响的方向性、时间性和程度差异 2、非财务因素分析要抓住重点 3、正确理解非财务因素分析与财务分析的关系 4、正确认识非财务因素分析的主观性特征 5、非财务因素的主要载体 6、商业银行获得非财务因素的主要途经,第二章,企业信用评级,第一节 企业信用评级概述,一、贷款企业信用评级的由来 信用评级，是在信用关系复杂的市场经济环境下，对企业、债券发行者、金融机构等市场参与主体，就其将来如期偿还债务的能力进行综合评价的业务。,二、信用评级的主要功能和作用 1、揭示债券发行人的信用风险、降低交易成本 2、协助政府部门加强市场监管，有效防范金融风险 3、适应经济全球化发展的需要 三、信用评级的主要内容 1、企业基本素质 2、财务结构 3、偿债能力 4、经营能力 5、经营效益 6、发展前景,四、信用评级的方法 1、定性分析与定量分析相结合 2、动态分析与静态分析相结合 五、信用评级程序 1、企业申请，签订评级协议 2、推荐评级机构初评 3、评级公司组成评估小组，审核企业资料 4、到受评企业现场调研，企业补充资料 5、分析论证形成评估报告 6、评级公