《工程经济学 教学课件 ppt 作者 綦振平 010第10章 不确定分析和风险管理》由会员分享，可在线阅读，更多相关《工程经济学 教学课件 ppt 作者 綦振平 010第10章 不确定分析和风险管理（56页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第10章 不确定性分析与风险分析,,工程经济学,第10章 不确定性分析与风险分析,内容提要,只用于 财务评价,10.1 不确定性分析与风险分析概述,项目经济评价所用数据,项目实际数据,偏差,风险,为什么要进行不确定性分析与风险分析？,项目经济评价所采用的数据大部分来自预测和估算，具有一定程度的不确定性，为分析不确定性因素变化对评价指标的影响，估计项目可能承担的风险，应进行不确定性分析与经济风险分析，提出项目风险的预警、预报和相应的对策，为投资决策服务。,10.1 不确定性分析与风险分析概述,不确定性分析与风险分析的区别？,不确定性分析是不知道未来可能发生的结果，或不知道各种结果发生的可能性，由
2、此产生的问题称为不确定性问题。,风险分析是知道未来可能发生的各种结果的概率，由此产生的问题称为风险问题。,10.1 不确定性分析与风险分析概述,不确定性分析的作用,在一定程度上可以避免投资决策的失误.,可以掌握不确定性因素对项目经济评价的影响程度.,可以为提出防范项目风险的措施提供依据.,A,C,B,10.1 不确定性分析与风险分析概述,10.2 盈亏平衡分析,是通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），分析项目成本与收入的平衡关系，据此判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力的一种方法。,盈亏平衡分析,因为盈亏平衡分析是分析产量(销量)、成本与利润的关系，所以称量本利分析。,10.2
3、盈亏平衡分析,10.2 盈亏平衡分析,线性 盈亏平衡分析,Text in here,非线性 盈亏平衡分析,根据生产成本、销售收入与产量(销售量)之间是否呈线性关系,分类,10.2.1 线性盈亏平衡分析,1线性盈亏平衡分析的假设,10.2.1 线性盈亏平衡分析,总成本费用需要划分为固定成本与可变成本 划分方法： 参照类似项目的成本与产量关系确定的成本变动率划分固定成本与可变成本。 参照类似项目各类费用要素可变成本、固定成本的比例划分。,10.2.1 线性盈亏平衡分析,1,图解 方法,线性盈亏平衡分析方法,2,代数 方法,10.2.1 线性盈亏平衡分析,符号说明： R总销售收入； C总成本； E盈
4、利； Q产量（或销售量）； P产品单位售价； F总固定成本； V单位产品可变成本； T表示单位产品销售税金及附加。,10.2.1 线性盈亏平衡分析,则： 销售收入： R=QP-TQ 总成本： C=FQV 盈利额： E=R-C=(P-V-T)Q-F 项目盈亏平衡时，有：E=R-C=(P-V-T)Q-F=0 求解出产量值Q，就是用产量表示的盈亏平衡点， 记为BEP(Q)，即：,10.2.1 线性盈亏平衡分析,用生产能力利用率表示盈亏平衡点是经常使用的方法。 它是指盈亏平衡点销售量占企业正常销售量(设计产量)的比重，记为BEP(%)。 用公式表示为：,10.2.1 线性盈亏平衡分析,盈亏平衡点的其他
5、表示方式： 盈亏平衡点价格 盈亏平衡点单位产品可变成本 盈亏平衡点固定成本,10.2.1 线性盈亏平衡分析,例 某项目年生产能力120万吨，单位产品售价P=150元/吨，单位产品可变费用V40元/吨，固定费用总额F=6000万元。BEP(Q)。,BEP(Q),成本函数C=F+QV,收入函数R=QP,固定成本F,盈亏平衡点BEP,盈亏平衡点产量,解：,10.2.2 非线性盈亏平衡点分析,销售收入、总成本与产量呈非线性关系 总成本曲线与销售收入曲线有两个交点，Q1和Q2。,Q1,Q2,成本函数C,收入函数R,盈亏平衡点BEP1,盈亏平衡点BEP2,盈亏平衡点产量1,盈亏平衡点产量2,最佳收益点,1
6、0.2.3 互斥方案的盈亏平衡分析,分析要点,在需要对若干个互斥方案进行比选的情况下，如果有某一个共有的不确定因素影响这些方案的取舍，可以先求出两两方案针对该共有因素的盈亏平衡点，再根据共有因素的取值情况及其与盈亏平衡点的关系进行方案取舍。,10.2.3 互斥方案的盈亏平衡分析,例 生产某种产品有三种工艺方案，采用方案l，年固定成本800万元，单位产品变动成本为10元/件；采用方案2，年固定成本500万元，单位产品变动成本为20元/件：采用方案3，年固定成本300万元，单位产品变动成本为30元/件。分析各个方案适用的生产规模。,解：设该产品年产量为Q万件，则各方案年总成本均可表示为产量Q的函数
7、：,方案1：,方案2：,方案3：,10.2.3 互斥方案的盈亏平衡分析,当QQA时，方案3的年总成本最低； 当QAQQC时，方案2的年总成本最低； 当QQC时，方案l的年总成本最低。,当Q=QA时， C2=C3，QA=20万件；当Q=QB时， C1=C3，QB=25万件； 当Q=QC时， C1=C2，QC=30万件。,结论,10.3 敏感性分析,敏感性分析,系指通过分析不确定性因素发生增减变化时，对财务或经济评价指标的影响，并计算敏感度系数和临界点，找出敏感因素。,10.3 敏感性分析,10.3.1 敏感性分析的目的和作用 （1）研究影响因素所引起的经济效果指标变动的范围，找出影响拟建项目经济
8、效果的最敏感因素。 （2）通过多方案敏感性大小的对比，选取敏感性小的方案，即风险小的方案。 （3）通过对可能出现的最有利与最不利的经济效果范围的分析，用寻找替代方案或对原方案采取某些控制措施的办法，来确定最现实的方案。,10.3 敏感性分析,10.3.1 单因素敏感性分析,单因素敏感性分析的步骤 1.确定敏感性分析指标； 2.选择需要分析的不确定性因素； 3.分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况； 4.确定敏感性因素 通过计算敏感度系数和临界点来判断； 5.方案选择.,10.3.1 单因素敏感性分析,1.敏感度系数（SAF）指项目评价指标变化率与不确定性因素变化率
9、之比。即,SAF 评价指标A对于不确定因素F的敏感系数 F/F不确定性因素F的变化率（%） A/A不确定性因素F 发生F变化率时，评价指标A的变化率（%）,10.3.1 单因素敏感性分析,例：某项目基本方案的财务净现值NPV=121.21万元，现假设影响财务净现值大小的3个主要因素投资额、产品价格和经营成本变动幅度分别为10，每个因素单独变动后的财务净现值列在下表中。试计算财务净现值对投资额、产品价格和经营成本的敏感度系数。,10.3.1 单因素敏感性分析,解：财务净现值对投资额的敏感度系数计算如下:,同理，财务净现值对产品价格的敏感度系数计算结果为17.75。财务净现值对经营成本的敏感度系数
10、计算结果为-7.10。根据计算所得财务净现值对投资额、产品价格和经营成本的敏感度系数，可知财务净现值对产品价格的变动最敏感。,10.3.1 单因素敏感性分析,2.临界点 是指项目允许不确定因素向不利方向变化的极限值。超过极限，项目的效益指标将不可行。 临界点可用临界点百分比或者临界值分别表示某一变量的变化达到一定的百分比或者一定数值时，项目的效益指标将从可行转变为不可行。 临界点可用专用软件的财务函数计算，也可由敏感性分析图直接求得近似值。,10.3.1 单因素敏感性分析,例： 某投资方案设计年生产能力为10万台，计划项目投产时总投资为1200万元，其中建设投资为1150万元，流动资金为50万
11、元；预计产品价格为39元/台；销售税金及附加为销售收入的10；年经营成本为140万元；方案寿命期为10年；到期时预计固定资产余值为30万元，基准折现率为10，试就投资额、单位产品价格、经营成本等因素对该投资方案做敏感性分析。,10.3.1 单因素敏感性分析,选择净现值为敏感性分析的对象。根据净现值的计算公式，可计算出项目在初始条件下的净现值。,NPV0=121.21万元0，该项目是可行的。,解：绘制现金流量图如图所示。,10.3.1 单因素敏感性分析,以下对项目进行敏感性分析： 取定三个因素：投资额、产品价格和经营成本，然后令其逐一在初始值的基础上按10、20的变化幅度变动，分别计算相对应的财
12、务净现值的变化情况，得出结果如表及图所示。,10.3.1 单因素敏感性分析,单因素敏感性分析图,10.3.1 单因素敏感性分析,按财务净现值对各个因素的敏感程度来排序，依次是：产品价格、投资额、经营成本，最敏感的因素是产品价格。 因此，从方案决策的角度来讲，应该对产品价格进行进一步更准确的测算，因为从项目风险的角度来讲，如果未来产品价格发生变化的可能性较大，则意味着这一投资项目的风险性亦较大.,10.3.2 多因素敏感性分析,多因素敏感性分析是对两个或两个以上互相独立的不确定因素同时变化时，分析这些变化的因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 多因素敏感性分析方法有两种： 一是把一次改变一个
13、参数的敏感性分析方法应用到多参数的敏感面分析； 二是采用乐观悲观分析法。,10.3.3 敏感性分析的优缺点,优 点,敏感性分析有助于决策者了解方案的风险情况，有助于确定在决策过程中及各方案实施过程中需要重点研究与控制的因素。,10.4 风险分析,10.4.1 风险与风险分析的概念,10.4 风险分析,可行性研究阶段 项目风险分析是研究分析产品（或服务）的销售量、销售价格、产品成本。投资、建设工期等风险变量可能出现的各种状态及概率分布，计算项目评价指标内部收益率、净现值等的概率分布，以确定项目偏离预期指标的程度和发生偏离的概率，判断项目的风险程度，从而为项目决策提供依据。,10.4 风险分析,1
14、0.4.2 影响项目效益的风险因素 1.项目收益风险：产出品的数量与预测价格； 2.建设风险：建筑安装工程量、设备选型与数量、土地征用和拆迁安置费、人工、材料价格、机械使用费及取费标准等； 3.融资风险：资金来源、供应量与供应时间等； 4.建设工期风险：工期延长； 5.运营成本费用风险：投入的各种原料、材料、燃料、动力的需求量与预测价格、劳动力工资、各种管理费取费标准等； 6.政策风险：税率、利率、汇率及通货膨胀率等。,10.4 风险分析,10.4.3 风险分析的过程和内容,10.4.4 项目风险分析的方法,常用的风险分析方法包括： 专家调查法 层次分析法 概率树 CIM模型 蒙特卡罗模拟等
15、应根据项目具体情况，选用一种方法或几种方法组合使用。,10.4.4 项目风险分析的方法,1.专家调查法,专家调查法简单、易操作，它凭借分析者（包括可行性研究人员和决策者等）的经验对项目各类风险因素及其风险程度做出定性估计。 专家的选择：行业、数量 专家调查法是获得主观概率的基本方法,10.4.4 项目风险分析的方法,2.层次分析法 层次分析法（The Analytic Hierarchy Process）是一种多准则决策分析方法，在风险分析中它有两种用途： 一是将风险因素逐层分解识别，直至最基本的风险因素； 二是两两比较同一层次风险因的重要程度，确定各个风险因素的权重。,10.4.4 项目风险
16、分析的方法,运用层次分析法解决实际问题的步骤： 1）建立所研究问题的递阶层次结构； 2）构造两两比较判断矩阵； 3）由判断矩阵比较元素的相对权重； 4）计算各层元素的组合权重； 5）将各子项的权重与子项的风险概率分布加权叠加，即得出项目的经济风险概率分布。,10.4.4 项目风险分析的方法,3.CIM模型 CIM 模型（CIM，Controlled Interval and Memory Model）是控制区间和记忆模型，也称概率分布的叠加模型或“记忆模型”。 CIM方法的主要特点是：用离散的直方图表示随机变量概率分布，用求和代替概率函数的积分，并按串联或并联响应模型进行概率叠加。 CIM方法解决实际问题的步骤，参照AHP方法进行。,10.4.4 项目风险分析的方法,4.概率树分析,概率树分析法是通过构造概率树来估计项目整体风险的一种
