《国际财务管理教学课件ppt作者 张明明 陈玉菁 编著国际财务管理第20章》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际财务管理教学课件ppt作者 张明明 陈玉菁 编著国际财务管理第20章（42页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第20章 理财模型设计,学习目标:,通过本章学习，应掌握以下知识要点： 1.掌握融资决策模型的设计； 2.掌握投资决策模型的设计； 3.掌握财务分析模型的设计。,第一节 融资决策模型设计,一、长期借款筹资 （一）分期偿还贷款模型 例东方公司从银行借入100000元，期限4年，每两个月偿还一次，年利率8%。计算每期偿还金额。 1建立工作表 创建一个工作簿，将工作簿命名为fqhd.xls,并将工作簿中的一个个工作表命名为“分期还贷模型”。 2定义各因素间的关系 选择D7，输入100000，然后在菜单的插入中选择名称定义，将D7单元格定义未“借款金额”，类似的将D8定义为“借款利率”，D9为“借款年
2、限”D10为“每年还款期数” D11付款总期数=借款年限每年还款期数,若贷款在每期末等额偿还，每期偿还金额就可转化为年金问题。可以运用EXCEL提供的PMT（rate,nper,pv,fv,type）函数，计算出每期偿还贷款的金额。函数中的参数，rate,表示利率，nper,表示贷款的还款总期数，pv,表示贷款的本金，fv,表示最后一期尚未偿还的贷款金额，如省略fv，则其默认值为零，即该笔贷款在最后一期全部偿还，type,用0表示期初付款，1表示期末付款。 这样运用公式: D13=PMT（借款年利率/每年付款期数，总付款期数，借款金额） PMT函数计算出的是还款额，所以是负数。因此，为取正值，
3、 D13=ABSPMT（借款年利率/每年付款期数，总付款期数，借款金额） “分期还贷模型”工作表中建立模型如图20-1所示,图20-1,分期偿还借款基本模型的使用 分期偿还贷款模型建立后，每期偿还金额与借款金额、借款年利率、借款年限、每期还款期数建立了动态链接。 改变上述参数，模型可以自动计算出相应的每期偿还贷款金额。,（二）长期贷款两因素模型设计 1模拟运算表 模拟数据表（tables）工具是Excel提供的一种数据分析工具。在工作表中输入公式，可以查看某些输入数值的变化对公式计算结果的影响。模拟运算表是一个单元区域，这些单元格显示的是多个不同数值代入一个或多个公式的结果。,1）模拟运算表的
4、功能： 在一次操作完成对多组不同数值的计算； 在工作表中显示和比较多组不同数值的计算结果。 2）模拟运算表的类型 单变量模拟运算表 用一个输入序列，给公式中的一个参数输入不同的数值，观察对计算结果的影响。 双变量模拟运算表 用两个输入序列，各公式中的两个参数输入不同的数值，观察对计算结果的影响。,2模拟运算表的运用 以“借款利率”和“总付款期数”两因素的变化对“每期偿还金额”的影响为例，说明双因素长期贷款模型的设计方法。,1）建立双因素分析表 打开fqhd.xls文件； 在B21：B25输入借款年利率； 在B20：G20输入总付款期数 在B20单元输入公式： =PMT借款年利率/每年还款期数，
5、总付款期数，借款金额 设置双因素数据表，用B20：G20分别替换总付款期数即D10单元格；用B21：B25分别替换借款年利率，即D9单元格。,2）计算每期还款额 选择B20：G26区域； 在数据菜单上选择模拟运算表命令，出现模拟运算表 在“输入引用行单元格，输入D10，或直接输入已定义的D10的名字，借款年限； 在“输入引用列单元格，输入D9，或直接输入已定义的D9的名字，借款年利率； 选择确定 每期还款额的变动表自动生成。,图202,图203,（三）租赁设备与购买设备的比较 企业在取得机器设备和房屋等固定资产时，可以选择不同的筹资渠道，如融资租赁还是自己购买。企业该如何选择呢？我们可以通过比
6、较租赁和自购的资金成本进行比较。,在建立租赁设备或购买设备时，可以使用Excel提供的净现值函数NPV和内含报酬率函数IRR。 NPV（rate,value1,value2，）计算一系列未来收支的净现值。 参数Rate，贴现率，Value1, value2, . 为 1 到 29 个参数，代表系列收支。注意Value的取值是从第1期开始的，0期的收支不包含在公式中。 IRR(values,guess)计算系列收支的内含报酬率。参数Values 必须包含至少一个正值和一个负值，为数组或单元格的引用，Guess 为对函数 IRR 计算结果的估计值。,例东方公司决定添置一套设备，如购买购价为6000
7、00元，设备采用直线折旧法，残值为零，设备寿命为6年。另一种方法是融资租赁，租期六年，每年末付租金140000元。若借款年利率为10%，公司所得税税率为25%。该公司是租赁还是购买？,计算租赁的现金流出量的现值: 在D9：I9输入年租金-140000； 在D10：I10输入租金抵税额35000 在D11：I11输入税后租金-105000 税后租金现值=NPV(10%,D11:I11) 购买设备现金净流量=-600000+NPV(10%,D17:I17) 租赁与购买设备的差额内含报酬率 =-600000+NPV(10%,D17:I17) 借款购买设备现金净流量=-600000+NPV(10%,D
8、29:I29) 每年偿还本息额=ABS(PMT($C$3,6,600000) 偿还利息=D27*10 偿还本金=D24-D25 利息抵税=D25*25%,表204,第二节 投资决策模型设计,一.投资决策的评价方法 1净现值法。指特定投资方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，确定投资项目。 2内含报酬率法。是根据投资方案的内含报酬率评价方案的优劣。内含报酬率是指使未来现金流入量现值等于现金流出量现值相等的贴现率。 3修正内含报酬率法。在计算内含报酬率时考虑再投资的假设，以此弥补内含报酬率的不足,例某公司有两种投资方案如表201,建立工作表对甲、乙项目进行对比。 在B8输入=B2+
9、NPV(G2,B3:B7) 在B9输入=IRR(B2:B8) 在B10输入=MIRR(B2:B7,G2,G3)，完成所有的计算后结果如图205,图205,二.等价现金流量模型 等价现金流量法。财务经理根据经验把资本预算中的有风险的未来现金流量换算成无风险现金流量，以便对项目进行评价的方法。 等价现金流量法首先计算每期现金流量的期望值和标准差；第二步计算每期的标准差率，根据约当系数表确定约当系数；第三步计算约当现金流量；最后，计算项目的现金流量。 例某公司预计现金流量如表202,表202,用等价现金流量法对该项目进行评价。我们运用Excel建立模型: 在D13中计算第一期的现金流量期望值，在D1
10、3单元格中输入=B12*C12+B13*C13+B14*C14；将D13复制粘贴到D16和D19，即可计算出第二期和第三期的现金流量的期望值； 在E13中计算第一期标准差，在E13单元格中输入=(B12-D13)2*C12+(B13-D13)2*C13+(B14-D13)2*C14)0.5即可计算出第一期的标准差，将E13复制粘贴到E16和E19即可计算出第二期和第三期的标准差； 根据约当系数表确定约当系数，计算出约当现金流量，就可计算出项目的现金净流量。如图206,图20-6,第三节 财务分析模型设计,一、财务分析的数据源 1手工输入的数据。 2通过数据库查询获取数据。 3从网页上获取数据。
11、,二、财务报表的比率分析模型 比率分析主要以资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表为依据，通过对各项目的计算求出各种比率。,1通过网络取得会计数据 选择工具栏数据中的从外部导入数据的新建web查询，在地址栏输入查询网页的地址，http:/ 对已获得的公司财务报表进行比率分析。打开工作簿cwbb.xls。首先，在存放会计报表的工作簿中，增加一个工作表，命名为比率分析。然后，设定需要计算的比率。,例计算流动比率 在B3中输入=资产负债表!B34/资产负债表!B86，或者可以运用公式输入，在=后直接在工作簿中选择公式中包含的单元格，这样可以减少输入错误。其他各期流动比率把B3单元格的填充柄，拖动到
12、C3到E3。 例计算应收账款周转率 在B4单元中输入=利润表!B3/(资产负债表!B17+资产负债表!C17)/2 类似的计算出所有需要的比率。,图20-10,三、综合分析模型 沃尔比重评分表。比率分析是从不同的侧面对公司的情况进行分析，对公司进行总体的评价还需要综合分析模型。 运用沃尔比重评分表和比率分析获得的结果，可以对公司进行综合的评价。 例建立沃尔比重评分表,打开工作簿cwbb.xls。在工作簿中插入工作表，并将其命名为沃尔评分表。输入表头和有关的项目。 在D3输入=比率分析!C10； 在D4输入=比率分析!C9； 即所有的比率都可以直接引用比率分析表中的计算结果，这样可以减少大量的重复计算工作，提高了分析的效率，使会计报表，比率分析和综合分析构成一个完整的体系。沃尔评分表如图2011。,图20-11,沃尔平分法需要和其他综合评价方法一起使用才能取得比较准确的评价结果。如果计算下一年度的比率分析表和沃尔评分表，只须用下一年度的会计报表替换原来的会计报表，新的比率分析表和沃尔评分表就会自动产生。这是Excel的优势所在。,
