《国际贸易理论、政策与实务第三版课件教学ppt作者李左东第10章 汇率风险与国际贸易》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际贸易理论、政策与实务第三版课件教学ppt作者李左东第10章 汇率风险与国际贸易（47页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第十章 汇率风险与国际贸易,外汇,指通过特定的金融机构将一种货币兑换成另一种货币，借助各种金融工具对国际间债权债务关系进行非现金结算的行为。 外汇必须具备三个特点： （1）外币性 （2）可自由兑换 （3）可偿付性,汇率,指两国货币的相对比价，即用一国货币表示另一国货币的价格，在中国可以称为购买外汇的价格。 表示汇率的基本单位称为基本点，简称为点。,影响汇率变动的因素,国际收支 经济财政状况 通货膨胀水平 利率水平 政府干预 投机活动 政治事件 心理预期,外汇业务,即期外汇交易 ：即期外汇交易是指交易双方以当天外汇市场的价格成交，并在两个营业日内进行交割的外汇交易形式。,远期外汇交易,远期外汇交
2、易即预约购买或出售外汇的业务，外汇买卖双方事先签订外汇买卖合约，但并不实际进行支付，而是到了规定的交割日，才按规定的币种、数量、汇率办理货币交割的外汇交易方式。,案例,即期报价1：￥6.30 远期报价1：￥6.00 2012年10月10日，签订100万美元货物出口合同，可以同时签订远期外汇出售合同。,择期外汇交易,指进行外汇远期交易时，不规定具体的交割日期，只规定交割的期限范围。客户对交割日在约定期限内有选择权。,掉期交易,是指外汇交易者在外汇市场上买进(或卖出)某种外汇时，同时卖出(或买进)相等金额但期限不同的同一种外国货币的外汇交易活动。,案例,即期报价1：￥6.30 远期报价1：￥6.0
3、0 2012年10月10日，卖出100万美元，获得630万￥，同时按照一年期远期报价买进100万美元，需要600万￥，净赚30万，但银行获得100万美元的一年利息。,外汇期货,指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的业务。,外汇期权,是一种选择权合约，其持有人，即期权买方享有在合约期内，可以按照协定汇率向卖方购入或卖出一定数量外汇的权利；卖方收取期权费，并有义务应买方要求卖出或买入该笔外汇。,汇率风险,又称外汇风险，是指国际企业在持有和运用外汇的经济活动中，因汇率变动而可能带来的损失或收益。 汇率风险的形成涉及
4、三个基本要素，即本币、外币和时间。,汇率风险的种类,折算风险 交易风险 经济风险,汇率风险防范,汇率预测法 货币选择法 货币保值法 远期合同法 利用国际信贷法,迟收早付法 对销贸易法 价格调整法 保付代理业务法 投保货币保险,人民币汇率发展阶段,第一阶段（19491994年）：人民币汇率在不断的实践和摸索中得到发展、完善，最终走出不确定的求索阶段，建立了拥有中国自己特色的外汇体制。 第二阶段（19942005年）：中国的外汇体制进行探索性改革，将双重汇率并轨，人民币走向市场化道路，实现了人民币经常项目下的完全可兑换。 第三阶段（2005至今）：中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调
5、节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。,人民币汇率概念,指人民币对外币的比价，又称人民币汇价，是人民币对外价值的体现。人民币汇价通过经营外汇业务的银行和金融机构挂牌公布，分为买入价、卖出价、中间价和钞价。,汇率的形成机制,购买力平价：指两国的货币比价取决于两国货币国内购买力的对比关系。 案例：同一质量、同一单位的一米布在美国是1美元，在中国购买需4元人民币，如果中国政府在外汇市场规定1美元8元，操作程序： 1、在华买布花4元 2、在美卖布得1美元 3、在外汇市场抛出1美元得8元 4、1米布赚得4元。,人民币汇率决定机制,购买力平价指数 经济学人指标
6、 巨无霸指数 假设：巨无霸价格 美国3.2美元 ：中国9.6人民币 1：￥3,PPP一篮子商品,人们日常生活离不开的105种商品和服务 拔牙：400美元：50元 8美元：1元 剪头：20美元：10元 2美元：1元,人民币的币值是如何决定的,人民币币值的决定是以国际贸易为基础的，决定于出口换汇成本。出口换汇成本的概念是每换回一个美元在中国花费的人民币的数量。 7￥18￥1￥，这时外汇牌价如果定1：8，才能保证企业赚到1元人民币。,1980年：中国公布的外汇价格11.5￥，而中国出口到美国25种主要商品的平均出口换汇成本为2.53元， 2.5311.5￥1.03￥ 1981年1月1日：12.8￥
7、1978年1994年： 对内用零售物价指数表示，上升了250， 对外价值即汇率用美元所表示的人民币的价格贬值了550。,案例,1993年，因为国内出现严重的通货膨胀，包括人民币急剧贬值，由15.7￥和18.7￥贬值到112￥，中国政府向外汇市场抛7亿，升值到18.4￥，又开始收购20亿，稳定在18.7￥。,汇率制度,1994年1月1日，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的人民币的浮动汇率制度。 中国确定人民币汇率向香港的联系汇率制度学习。,人民币汇率改革,自2005年7月21日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富
8、弹性的人民币汇率机制。 2005年7月21日19时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，升值了1700点，升值约2.17。,新汇率政策理解,一只眼紧盯住美元，另一只眼看着其他货币。 参考一篮子货币进行调节，而不是盯住一篮子货币，增强中国政府的自主性。 放弃了香港的作法，改为新加坡的作法。,人民币篮子货币和权重的选择标准：商品和服务贸易的权重是确定的基础；适当考虑外债来源的币种结构；适当考虑外商直接投资的因素；适当考虑经常项目中无偿转移类项目的收支。,人民币篮子中的货币主要是美元、欧元、日元、韩元、俄罗斯卢布、新加坡元、澳大利亚元、加拿大元、马来西亚林吉特、英镑和泰铢等11种货币
9、。 使用货币篮子的国家一般选择硬货币，而中国则大量加入了亚洲地区的“软货币”。,台湾样本,1961年1美元：40新台币 1984年开始：自由化、国际化、制度化 1985年1美元：40新台币，股市指数1000点； 1986年每天升值2%，外汇储备767亿美元； 1987年1美元：29新台币 1990年股市指数12000点。,日本样本,1985年广场协议1美元：240日元 股市指数13000点 1986年1美元：150日元 1987年1美元：120日元 1990年股市指数38000点 1991年1美元：80日元,德国样本,1.1972年，马克放弃盯住美元制 2.1985年，马克开始升值 3.德国技
10、术领先，产品受价格影响不大 4.德国央行独立，实行严格通胀目标制 5.藏汇于民，人民自由使用 6.经常账户流入，资本项目流出 7.成为国际储备货币，分散国内通胀压力 8.利用欧盟市场，通过欧元拓展贸易空间。,升值原因,中国经济和对外贸易的高速增长 国际收支大量顺差 国际经济环境影响 巨额外汇储备 通货膨胀压力 国际舆论：人民币升值可以拯救全世界,2011年主要货币区域的GDP,美元 15.09万亿$,欧元 13.12万亿$,人民币 6.99万亿$,日元 5.86万亿$,英镑 2.48万亿$,美元 15.09万亿$,中国外汇储备,2001年2122亿 2002年4000亿 2006年10663亿
11、 2007年1.53万亿 2008年1.95万亿 2009年2.39万亿 2010年2.85万亿 2011年3.2万亿,国际收支顺差,外币供应增加，本币升值，不利出口。 本国货币供应量增加，引发通货膨胀。 加剧国际摩擦。（鸦片战争） 顺差形成于贸易收支：挤占国内资源 形成于资本项目：增加外债 办法：扩张性财政政策鼓励消费 扩张性货币政策通货膨胀、物价上升,国际收支逆差,外汇储备枯竭，本币贬值。 国内货币紧缩，利率上升，失业加重。 逆差形成于贸易收支：造成国内失业， 形成于资本项目：国内资金紧张 办法：紧缩性财政政策节省支出 紧缩性货币政策提高贴现率 提高存款准备金比率,人民币国际化的障碍,对外
12、贸易逆差 跨国企业强大 资本市场发达 跨国银行发展 履行国际责任,人民币国际化进程,自由兑换 华元 亚元 国际货币,特别提款权的计算权数,资料来源：www.imf.org,保持人民币汇率稳定 较大幅度升值人民币 由盯住美元改为参考一揽子货币调节 放宽对人民币的管制，创造条件放开人民币。,人民币的几种选择,人民币升值弊端,不利于出口；不利于吸引外资；不利于吸引外国游客来华旅游和留学；不利于就业；不利于GDP增长；增加银行风险；带来通货紧缩危险；加剧投机；影响中国对WTO的承诺；可能对国企发展带来不利影响；带来整个亚洲经济的下滑。,人民币升值利益,有利于进口；有利于对外投资；有利于中国人出国旅游和
13、留学；有利于缓解国内通货膨胀；有利于中国人的个人财富增长；减少国际贸易摩擦；增强中国GDP的国际地位。,黄金储备,美国8133.5 吨 德国3412.6 吨 IMF 3217.3 吨 法国2487.1 吨 意大利2451.8 吨 中国1054吨 瑞士1040.1 吨,影响美元汇率因素,利率 欧元变化 国际收支 国际安全 政治事件 技术突破,“特里芬难题”,美元承担了相互矛盾的双重职能: 为世界经济和贸易发展提供清偿能力和储备的需要, 维持美元的信用及可兑换性，美国要保持国际顺差,美元必须坚挺。 为满足各国清偿力及储备需要，美国只能通过对外负债的形式提供美元，美国要保持国际逆差，必然导致美元的贬值。,美元指数计算公式,USDX=50.14348112EURUSD-0.576 USDJPY0.136GBPUSD-0.119 USDCAD0.091USDSEK0.042USDCHF0.036 欧元57.6 ；日元13.6 ；英镑11.9 加拿大元9.1 ；瑞典克朗4.2 ；瑞士法郎3.6,
