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1、全球金融一体化 对我国的影响及对策 中国人民银行 易纲,2,全球金融一体化对我国的影响及对策,全球金融一体化进程中的中国金融业 全球金融一体化对我国金融业的影响 面对全球金融一体化的对策,3,当前金融一体化趋势的几个明显特征 金融市场的一体化程度加深。各个地区之间的以及全球不同类型的金融市场相互贯通，联系密切，金融风险的“传染”效应增大。 私人资本流动成为国际资本流动的主力，大约占全球资本流动的3/4，其中相当大一部分流向了新兴经济地区。 跨国银行呈现出“全能化”发展趋势，业务趋于综合化。 大规模的银行兼并风起云涌，仅1999年就发生了七起大规模的金融机构兼并案。,4,全球经济一体化的趋势,全
2、球经济一体化可以从以下四个方面得到体现： 全世界对外贸易额逐年上升 全世界对外直接投资额和证券投资稳步增长，其它投资有下降趁势 更加迅捷的信息流动 愈加自由的人才的跨国流动,5,资料来源：http:/www.imf.org/external/pubs,1980-1989年 世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算),6,1990-2001年 世界真实GDP增长率及世界GDP总值(按市场汇率折算),资料来源：http:/www.imf.org/external/pubs,其中2000年和2001年是预测数据,7,1970-2001 世界GDP及GDP增长率,数据来源：www.IMF.
3、org 其中2000和2001年的数据是预测值,8,1970-2001 世界真实GDP增长率,数据来源：www.IMF.org 其中2000和2001年的数据是预测值,9,1970-2001 世界GDP变化趋势,数据来源：www.IMF.org 其中2000和2001年的数据是预测值,10,1980-1989年 欧盟、英国、法国和德国真实GDP的增长率,资料来源：http:/www.imf.org/external/pubs,11,1980-1989年 美国、非洲、亚洲及日本真实GDP的增长率,资料来源：http:/www.imf.org/external/pubs,12,1990-2001年
4、 欧盟、英国、法国和德国真实GDP的增长率,资料来源：http:/www.imf.org/external/pubs,其中2000年和2001年是预测数据,13,1990-2001年 美国、非洲、亚洲及日本真实GDP的增长率,资料来源：http:/www.imf.org/external/pubs,其中2000年和2001年是预测数据,14,1980-1999年 世界消费者价格指数(与上年比),资料来源：International Financial Statistics April 2000, International Financial Statistics Yearbook 1998,
5、15,世界部分国家和地区消费者价格指数,Inflation-CPI,Source: International Financial Statistics 1998-2000,16,1971-2001 世界消费者价格的变化,资料来源：International Financial Statistics April 2000, Yearbook 1998,17,贸易总额商品进出口总额商业服务进出口总额,资料来源：http:/www.wto.org a Includes significant re-exports, b Includes the intra-trade of the Baltic
6、States and the CIS beginning with 1996.,1980，1985，19901999 世界、拉丁美洲和西欧贸易总额及增长率,18,a Includes significant re-exports 贸易总额商品进出口总额商业服务进出口总额 资料来源：http:/www.wto.org,1980，1985，19901999 欧盟、亚洲贸易总额及增长率,19,c Figures for 1980 and 1985 refer to the former Federal Republic of Germany 贸易总额商品进出口总额商业服务进出口总额 资料来源：htt
7、p:/www.wto.org,1980，1985，19901999 美国、法国和德国贸易总额及增长率,20,贸易总额商品进出口总额商业服务进出口总额 资料来源：http:/www.wto.org,1980，1985，19901999 英国和日本贸易总额及增长率,21,资料来源：http:/www.wto.org,1980,1985,1995-1999 世界商品及商业服务出口,22,1980,1985,1995-1999 世界商品及商业服务出口,数据来源：www.WTO.org,23,1980,1985,1995-1999 世界商品的出口,数据来源：www.WTO.org,24,数据来源：www
8、.WTO.org,1980,1985,1995-1999 世界商业服务出口,25,资料来源：Balance of Payments Statistics Yearbook 1999 第9页,1992-1998年 世界直接投资、证券投资及其它投资,26,1992-1999 世界直接投资、证券投资及其它投资,数据来源：Balance of Payments Statistics Yearbook 1999,27,第一部分 全球金融一体化进程中的中国金融业,28,表1 中国经济占世界经济的比重（1998年）,资料来源：国际货币基金组织（1999）， pp.154,29,表2 中国经济的国际化程度日益
9、加深,30,中国私营部门的发展,中国私营部门已经成为 GDP增长的引擎(The biggest GDP contributor) 最大的吸收劳动力的部门(The largest employer) 但不是最大的投资者(but not the largest investor),Sources: Government publications, CICC estimates,31,非公有经济部门对经济增长的贡献,数据来源：中国统计年鉴19981999,32,银行业,银行业对外开放的成效 截至99/4我国境内共设立外国银行分行154家，当地注册银行13家（含合资银行7家，独资银行6家），外资财务公
10、司7家，外国银行代表处257家 截至1999年10月底，外资银行资产总额为313.36亿美元，其中贷款总额为222.49亿美元；负债总额为286.11亿美元，其中联行及附属机构来帐206.69亿美元，占72.24%，存款为49.97亿美元，占17.74%，资本（或营运资金）为26.93亿美元,33,保险业,从外资保险机构的设立情况看，自1992年美国国际集团成为首家获取在华营业资格的外资保险公司以来，外资保险公司一般以每年12家的速度进入中国市场。 截至1998年底，7年来总共批准了12家外资保险公司的营业性机构，但开放区域仅限于上海、广州两个城市。 1999年4月5日，中国一次批准了美国丘博
11、保险集团、美国恒康相互人寿保险公司、英国保诚保险公司和加拿大永明人寿保险公司等4家外资保险公司进入中国市场，在华外资保险机构达到了16家。 从保险业务来看，1998年，国内保费收入1247亿元人民币，其中外资份额为1。,34,证券市场,发行市场发展迅速，而交易市场发育缓慢 截至1999年12月底，我国共有43家H股公司在香港联交所发行股票和上市，1家公司在纽约股票交易所发行股票和上市，1家公司在新加坡交易所发行股票和上市。累计筹资119.76亿美元，其中H股市值占到了香港股市总值的1.26%（1998年底）有49家红筹股公司在香港联交所上市（?际金融中心课题组，1999） 在国内股票市场，另有
12、108家公司发行外资股B股股票（其中有27家只发行B股股票），累计筹资47.45亿美元（王雪冰，2000） 股票的流通市场却发育缓慢 受证券市场自身发展阶段、监管水平以及人民币资本项目下不可自由兑换的影响，外国证券投资者及证券中介机构在进入我国证券市场时要受到严格的限制，外国证券投资者只能将外汇资金投资于B股市场,35,第二部分 全球金融一体化 对我国金融业的影响,对我国的金融业而言，全球金融一体化既是机遇也是挑战, 其影响体现在金融业的方方面面： 银行业 保险业 证券业 货币政策 金融监管,36,银行业,机遇 市场准入 制度改革和创新 竞争 监管,挑战 逆向选择 外汇业务 人民币业务 其他金
13、融服务 人才,影响 市场份额 盈利能力 中资银行的流动性,37,保险业,竞争劣势 影响,38,证券业,市场规模较小 市场结构不合理 市场分割严重 市场流通性不够 市场主体行为的高投机性 中外证券中介机构在竞争实力上差距悬殊,39,股市市场价值占GDP比重,中国: 不足25% 发达国家 发展中国家,40,中外证券中介机构比较,总资产 国泰君安: 300亿元左右 美林证券: 2998.04亿美元 摩根斯坦利: 3175.9亿美元,41,货币政策,货币政策控制力减弱 货币政策中介目标的有效性减弱 部分货币政策工具的效率有所减弱 利率管理的有效性减弱 存款准备金调整的效率弱化 再贷款、再贴现机制作用下
14、降 货币政策的外在约束增强,42,金融监管,挑战: 金融创新 混业经营 巨型金融集团 一些传统的注重隔离风险的“防火墙”措施已逐渐失去作用,43,加快实现国有银行的商业化进程，增强国际竞争力 加快发展非国有银行体系 加快保险业以及证券市场的发展 完善我国的货币政策 强化我国的金融监管体系,第三部分 面对全球金融一体化的对策,44,对策之一:加快实现国有银行的商业化进程，增强国际竞争力,理清产权关系，建立有效的银行法人治理结构，加快国有商业银行的商业化改革。同时加快进行不良资产重组。 加快形成有效的竞争机制 对国有银行现有的组织机构进行调整，提高竞争力 建立合理的人才激励机制 积极拓展业务领域，
15、不断提高经济效益,45,资料来源：中国金融年鉴1999,表3.1998年末中国主要商业银行人员和机构数量,46,表4 1998年部分商业银行 一级资本数量、资本回报率和人均利润,资料来源：中国金融年鉴1999，银行家杂志 （The Banker）1999年第7期。,47,对策之二 加快发展 非国有银行体系,积极意义 有利于促进竞争 有利于尽快解决资源配置扭曲的问题。当前国有工业企业提供的产出不足30，但耗用的信贷资金却占国有银行信贷资金的70左右 银行体系的分散化也有利于强化中央银行的金融监管,48,表5 四大国有商业银行与其它商业银行1998年绩效比较,49,对策之三 加快保险业以及证券市场的发展,我国政府可以通过深化整体金融体制改革促进证券业的发展与壮大 其次，通过加强金融监管促进证券市场的开放与发展 加快市场结构调整,50,对策之四 完善我国的货币政策,两个关键环节 利率体制 利率市场化的进程 货币市场利率 贷款利率 存款利率 汇率体制,51,对策之五 强化我国的 金融监管体系,着重实现三个方面的转变 从以行政管理为依托的监管体制转向依靠依据审慎监管原则确立的规范的现代金融监管体系 从着眼于国内的监管视角转向监管的国际化 从分业监管模式转向加强三个监管当局的协调，及时解决分业监管中出现的新问题,
