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1、中国证券市场的发展,08财务管理（2）班 陈林、谢春来、徐菱、殷晓、张玲,证券市场的起源,1141年：法国出现了证券集中交易的场所，从较不严格的意义上说，这是证券市场最早的雏形。 1551年 英国建立了全世界第一家股份公司俄罗斯公司（又称MUSCOW公司），该公司向公众发行了面值25英镑、总值6000英镑的股票。 1611年 位于荷兰阿姆斯特丹市内达姆广场附近的阿姆斯特丹证券所创立，它是公认的世界上最古老的证券交易所。,中国证券市场的发展,中国的证券市场有着悠久的历史，其间几经波折，几起几落 ，大致可分为以下阶段 （一）旧中国的证券市场 （二）新中国的证券市场 （三）当前我国证券市场发展情况,
2、（一）旧中国的证券市场,证券产生的历史，在中国最早可追溯到春秋战国时期，当时国家向大户的举贷和王侯给平民的放债，形成了最早的债券。 1.萌芽阶段（唐代清代） 2.初步形成阶段（清末1920年） 3.“复苏”与短暂“繁荣”阶段（19371949年）,1.萌芽阶段（唐代清代）,据史料记载，早在一千多年前的唐代，就出现了兼营银、银业的邸店、质库等；到了宋代，已有了专营银、钱、钞行交易的钱馆、钱铺。明代中叶以后，由于政治上相对安定，商品生产有了较快的发展，特别是江浙一带，出现市镇勃兴、商业繁荣、金融业兴盛的景象，产生了证券市场的早期形态钱业市场，其操作制度严格，业务内容繁多。到清代中叶，这种钱业市场在
3、江浙两省各地普遍发展起来。,会票,当票,交子,当铺,2.形成阶段（清末1920年）,1840年鸦片战争后，广州、厦门、福州、宁波、上海五口相继对外开埠通商，有价证券及其交易，就跟着第一批最先进入所开商埠的外国洋行在中国出现。 1872年，北洋通商大臣、直隶总督李鸿章，委派上海商人朱其昂、朱其诏筹建上海轮船招商局。随着该局的成立和第一期股本的认定和筹集，中国第一家近代意义的股份制企业和中国人自己发行的第一张股票诞生。 到19世纪80年代初期，全国各地创办的新式工矿企业就有十五六家，这些矿业公司都发行了股票。至此，华商证券的发行已小有气候。,近代股票,上海轮船招商局,上海证券物品交易所,19世纪6
4、0年代以后，随着上海殖民经济的初步“繁荣“，外商证券交易在上海非常活跃。 1869年上海四川路二洋泾桥北，出现了中国第一家专营有价证券的英商长利公司。 1891年，西商各证券掮客为谋本业前途的发展，联络同业，组织了上海证券掮客公会即上海股份公所，以买卖外商在华所设各事业公司的股票。外商在华组织的证券市场初步形成。,旧上海股票交易“茶会”时代,3“复苏”与短暂“繁荣”阶段（19371949年）,抗日战争爆发后，随着国民党军队的节节败退，公债交易骤降，公债交易市场日渐萧条。而相反地，股票市场在沉寂了十几年以后，出现了“复苏”的现象。 1948年，国民党政府宣布实行币制改革，通令全国各交易所暂行停业
5、，使短暂“繁荣”的股市走向衰亡。,（二）新中国的证券市场,建国初期的证券市场，不仅时间短暂，而且更重要的是，它是旧中国的证券交易活动在建国初期被消灭前的一种过渡形式。到1952年，人民政府宣布所有的证券交易所关闭停业；1958年国家停止向外借款；1959年终止了国内政府债券的发行。此后的20多年中，我国不再存在证券市场。,1981年国家发行国库券 ，标志着我国证券发行市场的恢复与起步 1984年9月，北京成立了第一家股份有限公司天桥百货股份有限公司，并发行了股票。 1984年11月，中国第一股上海飞乐音响股份公司成立。 1985年1月，上海延中实业有限公司成立，并全部以股票形式向社会筹资，成为
6、第一家公开向社会发行股票的集体所有制企业。 1986年9月26日，新中国第一家代理和转让股票的证券公司中国工商银行上海信托投资公司静安证券业务部宣告营业，从此恢复了我国中断了30多年的证券交易业务。 1990年12月19日，上海证券交易所开业 。 1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。 两家证券交易所的成立，标志着我国证券市场由分散的场外交易进入了集中的场内交易。,上海证券交易所,深证证券交易所,中国第一股,（三）当前我国证券市场发展情况,证券市场从无到有，从小到大，从地区性市场迅速发展成为具有一定规模的全国性市场，取得了令世人瞩目的成就。 1、上市公司数量增加、结构有所改善。 2、市场
7、规模迅速扩大，直接融资进一步增强。 3、投资者开户数大量增加，机构投资者队伍逐步壮大。 4、证券法规体系逐步完善，全国集中统一的证券监管体制初步建立。 5、证券市场风险进一步化解，历史遗留问题正在逐步解决中。,（四）证券市场的发展趋势,1、盈利模式的多元化 2、经营的规范化 3、发展的规模化 4、行业竞争的国际化,下表为我国证券公司中净资本规模排名前10名的证券公司2008年年末经营情况： 单位：亿元,（五）中国证券市场上存在着的问题及解决方法,证券市场规模过小。 资本品种类不足，衍生工具缺位。 证券市场制度不健全。 上市公司内部管理不规范 投资者缺乏正确的投资理念。 法律、诚信环境及监管体系有待完善，监管有效性和执法效率有待进一步提高 证券公司综合竞争能力较弱,目前中国证券行业仍然处于高度分散、规模偏小的状况。,解决方法,优化股权结构,规范法人治理结构要建立和完善公司的法人治理结构 加强市场监管,规范政府行为,充分发挥市场机制的作用完善市场法律法规,真正做到有法必依、执法必严 完善实时监控系统,加强动态跟踪监管,规范市场运作 优化证券市场结构,提高市场效率 CPA 审计失败的对策,谢谢大家！,
