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1、期货交易操作实务,2010, 9 ,1,Its not a game; its a business.If you dont treat it like a business, you are doomed from the start. This course is designed to help you learn to trade, but it is a starting place, not an end all. Get In Or Get Out If You Cant Get 100% Into What Youre Doing, Then Youd Better Get 1
2、00% Out Of What Youre Doing.,Richard Dennis, as an example, borrowed $1,600, and turned it into a $200 million dollars in about ten years. He didnt do it overnight and without tremendous effort. He studied, applied himself, and made a plan and followed his plan exactly. Learn to crawl before you wal
3、k, and walk before you run. Take it easy! Learning to trade is a marathon, not a sprint.,Learning to control risk is equally, if not more, important than learning how to make profits.,操作实务之一： 期货交易流程,开设交易账户 期货交易以集中交易为特点只有交易所会员可以进入交易大厅直接进行买卖期货合约的交易。按中国证监会目前的规定，交易所会员分期货公司会员（简称经纪会员）和非期货经纪公司会员（简称非经纪会员）；经
4、纪公司会员不得从事自营业务，非经纪公司不得从事经纪业务。因此，普通投资者进入期货市场必须通过期货经纪公司会员。,如何正确选择期货经纪公司,选择资信好的经纪公司 经纪公司具备合法的代理资格； 经纪公司信誉良好，资金实力雄厚，承担风险的能力强，保障资金的安全性； 经纪公司运作规范及交易效率高； 经纪公司有完备和先进的通信设施和市场分析软件； 经纪公司对市场的分析和预测客观、有效率，能提供准确的市场信息； 手续费用与交易服务质量相符合； 经纪公司的经营业绩良好，拥有结构比较稳定的客户队伍。,选择合适的交易代理人,由于我国期货市场的经纪人制度尚无明确，居于期货经纪公司和投资者之间的中间人目前在法律上并
5、无合法定位。但期货投资者可以要求经纪公司委派交易代理人。 合适的交易代表应该具备强烈的敬业精神，丰富的交易经验，广博的学识，高超的市场分析能力及良好的身心状况 。,合适的交易代理人,善于教育及引导客户； 向客户解释相关合同内容与交易规则； 全面客观地分析市场行情并与客户探讨； 及时向客户传递相关研究部门和政府部门报告； 及时传递与执行客户下达的交易指令； 及时报告客户已执行的交易头寸以及盈亏状况,开设交易账户,开设一个期货交易账户，成为经纪公司的客户 客户分单位客户和个人客户两种。 期货经纪公司会员为客户开设账户的程序基本相同 ，包括风险揭示、签署合同及缴纳保证金。相关文件资料目前都有证监会的
6、标准文本,风险揭示,客户委托期货经纪公司从事期货交易，必须首先在期货经纪公司办理开户登记。期货经纪公司在接受客户开户申请时，首先必须向客户说明期货交易的风险，向客户提供期货交易风险说明书。个人客户应在仔细阅读并理解后，在该期货交易风险说明书上签字，单位客户应在仔细阅读并在理解之后，由单位法定代表人在该期货交易风险说明书上签字并加盖单位公章。,签署合同,期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方须签署期货经纪合同。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法人代表在该合同上签字并加盖单位公章。在签署期货经纪合同时，投资者应明了合同内容条款的涵义，注意保护自己合法权益不受损害,可在相关规定范围内根据自身要
7、求与经纪公司作一些特殊约定。,开户所需要的文件,个人开户应提供本人身份证复印件，留存印鉴或签名样卡并填写开户登记表，单位开户应提供企业法人营业执照复印件，并提供法定代表人及本单位期货交易业务执行人的姓名、联系电话、单位及其法定代表人或单位负责人印鉴等内容的书面材料及法定代表人授权期货交易业务执行人的书面授权书，并填写开户登记表。经纪会员在客户开始交易前，应按有关规定将客户登记表，营业执照复印件，个人身份证复印件等资料报交易所备案。交易所实行客户交易编码登记备案制度，客户开户时应由经纪会员按交易所统一的编码规则进行编号，一户一码，专码专用，不得混码交易。期货经纪公司注销客户的交易编码，应当向交易
8、所备案。,缴纳保证金,客户在与期货经纪公司签署期货经纪公司合同之后，应按规定缴纳开户保证金。期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金存入期货经纪合同中指定的客户账户中，供客户进行期货交易之用。期货经纪公司向客户收取的保证金，属于客户所有；期货经纪公司除按照中国证监会的规定为客户向期货交易所交存保证金，进行交易结算外，严禁挪作他用。,期货交易账户的种类,所有权分类 （1）个人账户 账户属于投资者个人所有，其他任何人无权干预，由开户人签名生效。 （2）共有账户或共同账户 该账户至少为两人所共同拥有，又可分为一般共同账户和生存者权利账户两种。在生存者权利账户中，如果有一方死亡，生存的另一方将得到账户的全部
9、股份；而在一般共有账户中，如果有一方死亡，生存的一方仅能得到其所占的股份，另外一部分股份将被死亡者的继承人拥有。相应地，共同账户由所有者共同管理或协议管理，也可委托第三者管理。,（3）公司账户 以公司名义开设的，不属于个人所有，但由某个人授权具体经营和管理。开立这类账户应提交公司营业执照和公司董事会同意进行期货交易的协议书。其中要明确指出该公司有权从事某类商品的期货交易和期货投资，并须提交由董事会授予某人替该公司从事期货交易权力的证书,（4）合伙账户 由两人或两人以上合伙开设的账户。又分有限合伙与一般合伙两种。有限合伙对期货交易损失的赔偿责任是有限的，仅限个人所持有的股份额，而一般合伙对交易损
10、失的赔偿责任是无限的。有限合伙的优点在于既能把资金聚集起来增强抵抗风险的能力，又能避免无限制地承担连带责任。开设这类账户必须提交一份合伙合同书，并且指定其中一人或数人来执行该账户的交易权，或委托经纪人全权管理。但是，在决定委托前，必须弄清投资的规则与手续，并调查清楚管理该账户的人员的能力与资信状况。,管理和运用形式分类 ：一般商品账户、管理账户、指导账户、信用账户、投资公司账户等。 （1）一般商品账户 这类账户由开设它的客户自行运用和管理。客户自主进行交易，自负盈亏。除在交易时付给经纪公司佣金外，不再付出其他额外费用。,（2）管理账户 开设这类账户时，客户须签订一份授权书，赋予经纪人可以不事先
11、征得客户同意，而根据市场行情自行进行交易的权力。这类账户的优点在于可以充分利用经纪人的聪明才智，使资金运用获得最优效益，对于初入市的新手或工作繁忙、没有闲暇进行操作实务的投资者比较适合，但其缺点在于，由于资金由经纪人自由运用，经纪人诚信和能力成为至关重要的因素，两者任一稍有逊色，客户的利益就可能遭受大的损失，风险较大。因此，除非你对委托的经纪人特别信赖，一般不要开设此类账户。开立此类账户时，客户须提交一份授权同意书，并须在交易佣金外付给经纪人投资额或交易利润的若干百分比，作为经纪人管理账户的酬劳。,（3）指导账户 这类账户的运用权也掌握在经纪人手中，只不过在进行期货合约的买卖前须事先征得客户的
12、同意。这类账户除交付佣金外，也要付给经纪人一笔额外的报酬。 （4）信用账户 这类账户由金融机构或大的经纪公司开设，个别投资者可以购买信用基金的股份，并按股份额分享利润并分担风险。这类账户通常由专人负责运用，一些具有丰富经验的期货经纪人士操作这笔基金，确保收益稳定。开立这类账户必须提交一份说明书，证明该信用基金可以用于期货交易。,（5）投资公司账户 开立这类账户要求相当严格，事先须经过交易所同意。这项措施的目的在于确保公司的资金稳定性，并确认操作该账户的人员符合有关期货交易的规定。至于这种账户的任何收费，也须事先经交易所核准。 期货交易账户的种类还有很多，上面列举的只是最为常见的几种。而且，账户
13、的种类也不是一成不变的，随着期货交易的发展，适应期货投资者日益多样化的需要，新的期货交易账户还将层出不穷，投资者可灵活选择。,交易流程与交易指令,一、交易流程 期货投资者在开立期货交易账户，获取交易所交易编号，并在账户中存入相应保证金之后，便可以寻找投资机会进行交易。在正式交易之前投资者应制订详细周密的交易计划。交易流程一般有以下几个步骤：,（1）下单或发出指令 所谓下单，是指客户在每笔交易前向期货经纪公司交易员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为。 交易指令的内容一般包括：期货交易品种、交易方向、数量、月份、价格、日期及时间、期货交易所名称客户名称、客户编码和账户、期货经纪
14、公司和客户签名等。,下单方式一般有 当面书面委托、 电话 传真委托 中国证监会规定的其他方式（如网上委托）,（2）传递交易指令 经纪公司交易员接到客户的指令并确认指令各项内容无误后迅速传递至交易所场内出市代表，这里包括审单和报单两个环节。,（3）交易指令的执行 场内出市代表在收到客户的交易指令之后，应立即寻机会予以执行，按客户指定的价格、数量及方式进行特定的期货合约的买卖。在我国通过计算机撮合成交方式执行指令，应迅速将客户的指令输入计算机内。,（4）成交回传确认 尽可能快地将成交与否的结果反馈给客户。但原则上只有通过交易结束后，交易所及经纪公司结算部门核实结算登记后成交才能具有法律效用。 通过
15、计算机网络系统的应用，期货交易流程的很多环节尽管在客观上是必需的.但可以利用交易网络迅速完成。,二、交易指令的种类,我国期货交易所交易指令 我国期货交易指令的执行是通过将交易指令输入交易所计算机自动撮合系统竞价交易进行的。目前，仅有两种交易指令。 （1）限价格指令 限价格指令（LMT，limit order）指执行时必须按限定价格或更好价格成交的指令。下达指令时，客户必须指明具体的价位。若交易期间碰不到这个价格，则不能成交。下限价指令的优点是可避免因市场价格波动过大而可能导致的风险，选定一个自己认为合适的有利价位。其缺点是有可能不能成交，失去交易机会。,(2)取消指令 取消指令（cancell
16、ations order）指客户要求将某一指定指令取消的指令。客户通过执行该指令，将以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。当原指定指令已经成交时，取消指令无法执行。,国际上常用交易指令 国际上交易指令的种类很多，但基本类型只有三种：市价指令、止损指令和限价指令。其他指令都是这三种的亚种或变种，系在原指令种类的基础上附加某些特殊限定条件变化而来。 （1）市价指令（market order） 交易者使用市价指令可能会有三种结果：成交价格等于或高于或低于交易者期望的交易价格。利用市价指令进行交易而可能出现的买高或卖低的现象，称之“追价”。追价将增加交易者的交易成本。,（2）止损指令（ST, stop order） 止损指令是指当市场价格达到客户预计的价格水平时即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以有效地锁定利润，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以以相对较小的风险建立新的头寸。 它的特点是买高卖低，逆势触价转为市价指令执行。即下达止损指令的
