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1、云南白药股份有限公司2009-2011年财务报告分析报告班 级：2010级经济学2班小组成员：管杰、张伟剑、王纵钰、夏潇、吴姗姗、张南南、赵楹一、公司简介公司前身是成立于1971年6月的云南白药厂，1993年5月进行股份制改组，同年12月15日在深交所上市。1996年10月经临时股东大会会议讨论决定更名为云南白药集团股份有限公司。公司是云南最大的中成药生产企业，是中国中成药五十强之一，1997年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一，并经外经贸部批准，获得企业经营进出口权。公司目前涉足中西药原料/制剂、个人护理产品、原生药材、商业流通等领域,产品以云南白药系列和天然药物系列为主,共
2、19个剂型、300余个品种,是拥有两个国家一级中药保护品种自有产品和技术专利83项的大型现代化制药集团。产品销往国内、港澳、东南亚等地区，并逐步进入日本、欧美等国家、地区的市场。二、主要财务数据分析（一）企业偿债能力分析1.企业短期偿债能力分析流动比率分析：企业2009-2011年流动比率分别为2.21,2.1,2.29，数据基本稳定，说明企业短期偿债能力较强，并基本稳定。从公司2009-2011年的资产负债表可以看出，公司流动资产与负债都逐年上升，但流动资产增速快于流动负债增速，未影响其偿债能力。速动比率分析：企业2009-2011年速动比率均高于1，说明企业偿债能力较强，但结合流动比率来看
3、，说明企业的存货所占流动资产比例较大，企业需要注意存货的管理。现金比率分析：该指标大幅下降，主要原因有二，一是货币资金从2009年的22.8亿元减少到10年的19.9再到11年的到11.4亿元，从数据上来看，货币资金减少近50%，主要是2011年当期支付较大金额工程款及票据贴现金额比往年减少；二是，应收票据从2009年的5.3亿元增长到2011年的19.1亿元，增幅相当大主要是销售收入增加以及使用票据结算货款增多。2.企业长期偿债能力分析从资产负债率和负债股权比率来看， 2009-2011年，该指标保持稳定，变化不大，并在2011年最小，说明企业所有者权益对债权的保障程度较高，企业财务风险较小
4、，长期偿债能力较强。（二）企业营运能力分析2009-2011年，从数据的绝对值来说，企业的应收账款周转处于较高水平，但应收账款周转率逐年走低，周转天数逐年上升，说明企业的应收账款管理水平有所下降，企业需要加强应收账款管理，以提高企业资产周转率，进而提升收益水平。存货周转速度也存在逐年下降的趋势，主要是原料价格上涨及采购量增加，企业应控制原料成本，加强存货管理，减少存货营运资金占用量。（三）企业盈利能力分析2009-2011年，企业销售毛利率在2011年有所下降，销售利润率和总资产净利率逐年增高，说明企业主营业务利润率有所降低，并通过利润表可看出营业外收入增长迅猛，2011年比2010年增长46
5、5.61%，金额达32,009,706.92 元，主要原因是2011年计入营业外收入的政府补助增加2130万元及子公司文山七花有限公司处置土地使用权产生营业外收入1280万。此外，2010年，国家出台关于加快医药行业结构调整的指导意见，支持我国医药行业由大变强，国家医药政策所引起的终端刚性需求持续增长，并且新医改方案中关于建立基本药物制度的内容使基本药物供应回归市场化，并提出“建立科学合理的医药价格形成机制”，因此药品价格有所下降，需求量增加、销售价格下降。三、财务报表结构分析（一）资产负债结构分析2009-2011年，该企业资产负债率变化较稳定，并保持在中等水平。在三年中，负债比例逐年增加，
6、而资产增速超过负债，所以未影响资产负债率的大范围变化。负债增加主要是由于市场需求逐年增加，销售量增大，再加上原材料采购成本的上升，使得资产负债表中的应付账款、应付票据、预收账款都有相应增加。但此三项均属于短期负债，财务风险较小。资产增加主要是由于企业销售的增长使得利润总额增加，并加上企业在研发领域实行“首席科学家制”，通过自主创新，诞生一批畅销的优势产品族群。（二）利润表结构分析从三年来的结构变动来看，结构变化较大的项目如下：企业的销售费用的减少有力地支撑了利润的增加，同时，非主营业务的“投资收益”和“营业外收入”的增加也使利润总额得到增加。投资收益在2011年猛增，主要是银行理财产品产生的投
7、资收益，企业运用一部分资金进行理财，并未运用其进行生产经营活动。（三）现金流量表结构分析企业的经营现金流入量与流出量的比基本保持在1的水平上，并逐年下降。这一比例水平对公司的发展较为不利，流入流出比过于低，容易对企业造成流动性风险。企业的投资流入流出比例较低，呈波动状态，自2009年到2010年由0.338降至0.01,2011年又升至0.29，说明处置固定资产的现金流入小于现金流出，公司正在处于扩张时期，大量的投资也证明企业处于发展时期，需要设备的不断更新换代，同时扩大公司规模。2009年和2011年比例升高的原因在于企业在该年收回了部分的投资款项。而在2010年比例下降因为企业扩大了对子公
8、司以及子公司扩建的投资。企业的筹资现金流入与流出比例基本处于较低水平，说明筹资流入流出量的差别较小，没有大规模融资行为。 企业的现金净流量出现负值，并逐年增加，说明企业在流动性上曾经存在一些问题，经营活动不能支持投资与筹资的发展。其问题可能在于经营活动现金净流量过小。虽然企业通过投资扩大其子公司规模、更新设备、优化产品结构，但有可能由于其定价过低等综合因素致使企业经营活动现金净流量过低，而投资速度也过快。四、企业经营情况评述 根据以上的财务数据分析可以看到，企业偿债能力稳定；销售收入和利润均领先其他企业，并逐年增长，盈利能力均较强；但企业的营运能力受到存货周转速度的影响，带来了一定的挑战，并且存货成本的急剧上升，和政府对药品价格的新政策，都会给企业带来盈利压力；现金净流量需要改善。9
